Скрытый механизм расчета прибыли и убытков бессрочных фьючерсов

Расчет прибыли и убытков по бессрочным фьючерсам гораздо сложнее, чем это представлено на торговом интерфейсе. Он включает в себя игровую динамику нескольких переменных, таких как ставка финансирования, маркерная цена, механизм принудительного закрытия и логика отображения нереализованной прибыли и убытков. Трейдеры могут ошибочно полагать, что они находятся в прибыли, на самом деле уже находятся в зоне высокого риска; также они могут считать, что у них лишь незначительные нереализованные убытки, в то время как модель ликвидации уже запущена. Эта статья глубоко проанализирует принципы расчета нереализованной прибыли/убытка и их психологическое влияние, выявляя истинные критерии оценки прибыли и убытков и алгоритмические ловушки.

Механизм расчета прибыли и убытков

Бессрочные фьючерсы делятся на контракты с маржой в USDT ( прямого направления ) и контракты с маржой в криптовалюте ( обратного направления ).

USDT Бессрочные фьючерсы

Эти контракты используют стейблкоины в качестве маржи и расчетной валюты, а расчет прибыли и убытков имеет линейную зависимость, что является основным направлением на рынке в настоящее время.

Нереализованная прибыль и убытки рассчитываются на основе маркированной цены, а не последней цены сделки. Маркированная цена представляет собой комплексный индикатор, состоящий из индексной цены и базы финансирования, который призван отразить "реальную" справедливую стоимость актива.

Формула вычисления:

• Нереализованная прибыль и убыток по длинной позиции = ( цена маркировки - средняя цена открытия ) × количество позиций
• Нереализованная прибыль и убыток по шортам = ( средняя цена открытия - цена маркировки ) × количество позиций

Реализованная прибыль и убытки — это окончательная прибыль и убытки, зафиксированные после закрытия позиции, включая все торговые издержки.

Формула расчета: Реализованная прибыль и убыток = ( цена закрытия - средняя цена открытия) × количество закрытия - торговая комиссия - стоимость капитала

Необходимо обратить внимание на концепцию номинальной стоимости контракта, так как комиссии и затраты на капитал рассчитываются на ее основе, а не на основе суммы залога. Высокий левередж значительно увеличивает влияние различных затрат на эрозию залога.

Контракт на маржу в криптовалюте

Эти контракты используют криптовалюту, торгуемую в качестве маржи и расчетной валюты, а расчет прибыли и убытков имеет нелинейную зависимость.

Формула расчета:

• Прибыль и убытки длинной позиции = ( цена закрытия - цена открытия) × количество позиций - комиссия
• Прибыль и убыток по короткой позиции = ( цена открытия - цена закрытия ) × количество позиций - комиссия

Эта структура создает асимметричное риск-экспозицию для трейдеров. Для быков падение цены на 10% может привести к убыткам более 10% в USD; для медведей наоборот.

Бессрочные фьючерсы и их скрытые риски

Разница между маркерной ценой и последней ценой сделки

Биржа использует маркерную цену для расчета нереализованной прибыли и убытков, а также для активации принудительного закрытия. Эта двойная ценовая система может привести к:

1. Необязательный стоп-лосс: Мгновенные колебания последней цены сделки могут сработать на стоп-лосс, в то время как маркерная цена может измениться незначительно.

2. Неожиданный ликвидный кол: даже если последняя цена сделки на текущей бирже стабильна, падение цен на других крупных биржах может привести к тому, что маркерная цена достигнет линии ликвидации.

Кумулятивный эффект затрат на капитал

Финансирование рассчитывается на основе номинальной стоимости позиции и имеет эффект сложных процентов при высоком левередже. Например, ставка финансирования 0,01%/8 часов может за 10 дней съесть 15% маржи позиции с левереджем 50x.

Связанный ликвидация и проскальзывание сделок

Сильное ликвидирование крупных заемных позиций может вызвать цепную реакцию и привести к огромному проскальзыванию сделок. При недостаточной ликвидности рыночные ордера ликвидационного двигателя быстро исчерпывают глубину книги заказов, что дополнительно толкает цену в неблагоприятном направлении.

Автоматическое сокращение позиции ( ADL ) механизм

Когда страховой фонд исчерпан, ADL принудительно закроет наиболее прибыльную обратную позицию, чтобы компенсировать убытки банкротного трейдера. Это означает, что победители могут стать жертвами системного краха рынка.

Анализ практических случаев

В качестве примера длинной позиции с 1 BTC и 20-кратным плечом, цена открытия $60,000:

• Номинальная стоимость: $60,000
• Начальный маржинальный залог: $3,000
• Поддерживаемая маржа: $240 (0.40%)
• Ожидаемая цена ликвидации: около $57,240

Сценарий прибыли

Цена поднялась до $65,000:

• Плавающая прибыль: $5,000
• Комиссия за средства: $6.50 (0.01%)
• Комиссия за открытие позиции: $62.50 (0.05% Тейкер)
• Чистая прибыль: $4,931

Сцена убытков

Цена упала до уровня ликвидации:

• Нереализованные убытки продолжают расти
• Срабатывание ликвидации при приближении к $57,240
• Потеряно все $3,000 залога

Выводы и рекомендации

1. Полное понимание маркерной цены, стоимости финансирования, механизма ликвидации и ADL
2. Ознакомьтесь с конкретными правилами различных платформ
3. Разумное использование плеча, контроль рисков позиции
4. Используйте лимитный стоп, а не рыночный стоп
5. Постоянно следите за маркерной ценой и индексной составляющей
6. Оптимизация структуры позиций, избегание пиковых периодов по стоимости капитала
7. Сокращение торгового цикла в условиях высокой волатильности

Бессрочные фьючерсы торговля требует уважения к рынку, рационального взгляда на плавающую прибыль и убытки, а также хорошего управления рисками для долгосрочного выживания.