Макроэкономический рыночный отчет: Налоговая политика остается неопределенной, рискованные активы показывают слабые результаты

1. Макрообзор на этой неделе

1. Обзор рынка

На этой неделе рискованные активы в целом показали слабые результаты. За исключением того, что золото продолжает расти, фондовый рынок США, криптовалюты и рынок товаров в целом ослабли. С увеличением неопределенности в тарифной политике настроение на рынке явно ухудшилось во второй половине недели.

Криптовалютный рынок в целом спокойный, но с недостаточной динамикой. Несмотря на то, что законодательные органы США представили новый законопроект о регулировании стабильных монет, эта позитивная новость не смогла изменить негативный тренд на рынке. На фоне общего низкого уровня ликвидности и неопределенности макроэкономической среды участники рынка в основном занимают выжидательную позицию, ожидая реализации тарифной политики.

2. Анализ экономических данных

Последние прогнозы ВВП показывают слабый экономический рост. После корректировки модели прогноз роста реальных частных общих инвестиций в первом квартале был снижен с 9,1% до 8,8%.

Рынок труда демонстрирует слабость. Хотя количество заявок на пособие по безработице в начале недели немного ниже прогнозов, в долгосрочной перспективе ситуация с занятостью остается неутешительной. В большинстве городских районов наблюдается рост уровня безработицы, а в некоторых регионах количество продолжающих подавать заявки на пособие по безработице достигло многолетнего максимума.

Данные PCE за февраль превысили ожидания, показывая, что инфляционное давление все еще существует. В то же время рост личных потребительских расходов замедляется, что отражает ослабление экономической активности. Эта комбинация "низкого роста и высокой инфляции" усложняет задачу для политиков.

3. Анализ ликвидности и процентных ставок

Широкий показатель ликвидности Федеральной резервной системы немного улучшился, но все еще остается на низком уровне.

Кривая доходности государственных облигаций показывает "медвежий наклон", долгосрочные ставки растут быстрее, чем краткосрочные, что отражает беспокойство рынка по поводу инфляции.

Давление на кредитный рынок усиливается, кредитные спреды по высокодоходным облигациям расширяются, что указывает на осторожное отношение инвесторов к бизнес-среде. Это может повысить стоимость финансирования для компаний, сжать прибыльные маржи и, в свою очередь, увеличить риск экономической рецессии.

II. Макроэкономический обзор на следующую неделю

1. Ключевое событие

Предстоящая налоговая политика будет самым большим фактором неопределенности для рынка. Если тарифы превысят ожидания или вызовут ответные меры со стороны торговых партнеров, это может оказать значительное влияние на хрупкий рынок.

2. Важные экономические данные

Обратите внимание на уровень безработицы в США в марте и данные по внештатной занятости, эти показатели помогут дополнительно оценить риски экономической рецессии.

3. Инвестиционные рекомендации

Учитывая текущее рыночное окружение, рекомендуется принять оборонительную стратегию:

• Можно умеренно настраивать арбитражные количественные фонды, золото и государственные облигации США как защитные активы.
• Для высоко оцененных технологических акций и криптоактивов рекомендуется снизить позиции или понизить уровень прибыли.
• Даже если влияние тарифной политики ниже ожиданий, это не означает, что рыночный тренд немедленно изменится. Все еще необходимо ждать более четких макроэкономических сигналов.

В настоящее время рынок находится в сложной обстановке "экономической слабости, высокой инфляции и неопределенности в политике". Рискованные активы испытывают давление со стороны снижения, в краткосрочной перспективе необходимо сосредоточиться на защите и терпеливо ждать более ясных сигналов рынка.