Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальное эмитирование Биткойна и манипуляции с капиталом
Один. Введение
Strategy (изначально MicroStrategy) была первоначально компанией, сосредоточенной на бизнес-аналитических решениях, но с 2020 года её внимание значительно сместилось в сторону инвестиций в Биткойн. Компания привлекала средства путем выпуска акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойнов, что сделало её центром внимания на фондовом рынке США. 6 февраля 2025 года, крупнейшая в мире публичная компания, владеющая Биткойнами, Strategy, объявила о переименовании. В то время данные показывали, что на балансе Strategy находилось 471107 Биткойнов, что составляло около 2% от общего предложения Биткойнов в мире. К 21 февраля 2025 года Strategy накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышала 40 миллиардов долларов.
Стратегия по сути заключается в том, чтобы с помощью проектирования капитальной структуры превратить фондовый рынок в автомат для получения Биткойнов — путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций для привлечения средств для наращивания Биткойнов, а затем с помощью Биткойн-активов способствовать оценке акций, формируя замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму высокопремиального финансирования на американском фондовом рынке, Стратегия не только занимает первое место среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения долевого капитала и манипуляций с ценами на токены разработала набор "алхимии", признанный рынком американских акций.
Два. Что такое "магнит" спекуляции акциями MSTR?
Способ финансирования стратегии очень умный, он в основном основан на сочетании акций и облигаций для привлечения средств. На начальном этапе он полагался на выпуск облигаций и собственные денежные резервы, а также на некоторые обыкновенные акции и конвертируемые облигации. Недостатком выпуска обычных облигаций является необходимость выплаты процентов, но в то время его денежный поток был достаточно хорош, программный бизнес приносил десятки миллионов долларов положительного денежного потока, что было достаточно для покрытия процентов по этим долгам.
В этом цикле стратегия широко использовала механизм эмиссии акций по рыночной цене (ATM) для продажи акций на вторичном рынке. С помощью стратегии, сочетающей эмиссию акций и выпуск облигаций, она играла в "алхимию" капиталов на рынке. При низком уровне кредитного плеча она быстро привлекала средства, эмитируя акции для покупки Биткойна, что позволяло увеличить кредитное плечо и повысить свою оценку в период роста Биткойна. В период бычьего рынка ее премия достигала до 300%.
Со временем рынок постепенно осознал, что Strategy активно распродает акции, что привело к снижению цен на акции и сокращению премии. В то же время уровень кредитного плеча снизился, и компания постепенно перешла на финансирование в основном за счет выпуска облигаций. С этой сменой Strategy замедлил темпы покупки Биткойна, что также привело к ослаблению спроса на токены Биткойн на рынке.
Стратегия сыграла в игру "хеджирование премии". Она привлекла средства, продавая акции с высокой премией для покупки Биткойна, а когда премия упала, компания переключилась на выпуск облигаций. Эта модель предоставила компании достаточно средств для операций по покупке Биткойна, хотя рынок постепенно осознавал, что после этих операций интерес к её акциям ослаб.
В целом, стратегия использует различные методы финансирования в разные периоды, используя как преимущества высокой премии на фондовом рынке, так и постепенно увеличивая плечо через облигации. Для Биткойна замедление темпа стратегии может означать ослабление импульса роста Биткойна в краткосрочной перспективе; в то время как для стратегии такое разнообразие методов финансирования позволяет ей гибко реагировать в различных рыночных условиях.
Причины резкого роста и падения цены акций Strategy, а также то, как они привлекли большое количество спекулянтов благодаря инвестициям в Биткойн. Метод "токен превращается в золото" с рыночной капитализацией в несколько миллиардов долларов подчеркивает несколько ключевых моментов:
Нелинейная связь между акциями и Биткойном: колебания акций Strategy не только напрямую связаны с ценой Биткойна.
Реакция на сужение премии и долгосрочные последствия: Премия Strategy постепенно уменьшается по сравнению с предыдущей. Основное внимание Saylor уделяет его волатильности, рекламируя Strategy как инструмент спекуляции с высокой волатильностью.
Биткойн "агентские инвестиции": Strategy стала альтернативным выбором для некоторых учреждений, которые не могут напрямую приобретать Биткойн или Биткойн ETF из-за законодательных ограничений.
Гениальная продажа Сейлора и "самосбывающееся пророчество" Стратегии: Сейлор подчеркивает кредитное плечо акций Стратегии, считая, что это безопаснее, чем использование кредитного плеча для покупки опционов.
Уникальность стратегии: Успех стратегии в значительной степени зависит от их мощной финансовой способности и продвижения Сэйлора.
Три, "Держите Биткойн, никогда не продавайте": Священная война Сэйлора
Прошлая волна продвижения Биткойна Сейлора оказала очень глубокое влияние на всю индустрию Биткойна. Он постоянно появлялся на публике, давал интервью и выступал с речами, что не только вывело Биткойн за пределы его первоначальной аудитории, но и привлекло большое количество институциональных инвесторов на рынок. Strategy и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойна в настоящее время. Интересно, что операции Strategy более заметны, поскольку Strategy покупает и не продает, в то время как ETF время от времени продает часть своих активов.
Сэйлор также говорил, что он составил завещание и намерен уничтожить свои личные ключи от Биткойн после своей смерти, полностью стерев эти Биткойн из обращения. Его "мессианское" поведение, кажется, демонстрирует его вечный вклад в индустрию Биткойн. Хотя никто не знает, выполнит ли он свое обещание в будущем, его слова, так или иначе, дали рынку стимул.
Кроме того, Биткойн стратегии не контролируются самим Сейлором и его компанией, эти токены хранятся у надежных сторонних хранителей, соответствующих требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Сэйлор не только является большим сторонником Биткойна, в какой-то степени он даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы в Биткойн. Еще до появления ETF он сформировал Strategy как нечто похожее на ETF для Биткойна, а его диалоги с Маском стали ключевым фактором в продвижении инвестиций в Биткойн.
Сейлор не ограничивается только Биткойном. Его последние заявления показывают, что он поддерживает развитие всей цифровой экономики, предлагая, чтобы США стали мировым лидером в цифровой экономике и продвигали токенизацию всех активов. Эта открытая позиция также позволила ему получить большее признание в блокчейн-индустрии.
Сэйлор даже предложил включить Биткойн в стратегические запасы страны, что еще больше расширяет лидерство США в глобальной цифровой экономике. Он не только продвигает Биткойн, но и предлагает видение глобальной цепочной экономики, что позволяет нам увидеть, как будущее глобальной экономики может привести к более децентрализованной финансовой структуре, и даже может возникнуть киберфинансовая система, превосходящая суверенные государства.
В этой будущем экономическом ландшафте движение капитала и регулирование также столкнутся с новыми вызовами. В частности, если США будут доминировать в этой цепочке экономики, другие страны или организации по всему миру столкнутся с большим давлением по оттоку капитала. Даже если регулирующие органы разных стран попытаются контролировать движение капитала традиционными методами, перед лицом децентрализованной цепочной экономики эти методы станут беспомощными. 25 марта семья Трампа официально объявила о запуске своего криптопроекта World Liberty Financial Inc. (WLFI), планируя выпустить стабильную монету USD1. Бизнес со стабильными монетами на самом деле слишком прибыльный, и USD1 будет на 100% поддержан краткосрочными государственными облигациями США, долларовыми депозитами и другими денежными эквивалентами, что, похоже, указывает на то, что США в будущем будут больше использовать стабильные монеты для смягчения кризиса облигаций.
Четыре, Мебиусовская петля, игра активов Saylor
Сегодня цена Биткойна упала до уровня около 87 000 долларов, тогда как стоимость покупки для Strategy составляет примерно 66 000 долларов. Это заставляет задуматься: что произойдет на рынке, если цена Биткойна упадет ниже цены покупки Strategy?
В предыдущем медвежьем рынке положение Strategy было даже хуже, чем сейчас. В то время их чистые активы уже стали отрицательными, что является крайне редким случаем для любой компании. Тем не менее, Strategy тогда не обанкротилась и не была вынуждена продавать Биткойн, главным образом потому, что срок погашения их долгов был еще далеко, и никто не мог заставить их немедленно ликвидироваться.
Основатель Strategy Сэйлор почти владеет 48% голосов, что делает любые попытки инициировать предложение о ликвидации очень сложными. Поэтому даже в условиях финансового напряжения компании кредиторы и акционеры не могут легко выдвинуть требования о ликвидации.
Если Биткойн действительно упадет ниже средней стоимости хранения, акции Strategy не попадут ли в так называемый "смертельный спираль"? На самом деле этот вопрос был поднят во время предыдущего медвежьего рынка. В то время чистые активы Strategy были отрицательными, а рыночные страхи были очень серьезными, но сейчас рынок должен быть более опытным, инвесторы уже пережили эти колебания, поэтому не будут так паниковать, как тогда.
Saylor и его команда действительно имеют некоторые гибкие инструменты для реагирования на рыночные колебания. Например, они могут выбрать выпуск облигаций, увеличение эмиссии акций или даже использовать свои имеющиеся Биткойн в качестве залога для получения кредита. В настоящее время Strategy владеет около 40 миллиардов долларов в Биткойн, что означает, что они могут использовать эти Биткойн в качестве залога для получения средств, даже если цена упадет, они могут избежать принудительной продажи, добавляя дополнительные залоги.
И их основные обязательства истекают не ранее 2028 года, до этого никто не сможет заставить их принять неблагоприятные решения. На данный момент, даже если цена Биткойна будет колебаться, Strategy не столкнется с огромным финансовым давлением и вряд ли будет вынуждена продавать Биткойн.
Более того, все больше суверенных фондов и учреждений по всему миру начали рассматривать Биткойн как резервный актив, что также является большой тенденцией. На этом фоне долгосрочные перспективы Биткойна остаются позитивными. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе цена Биткойна может колебаться, в долгосрочной перспективе стратегия Strategy и рыночные тенденции, похоже, совпадают.
Таким образом, если рассмотреть ситуацию в целом, хотя колебания цен на Биткойн действительно могут оказать некоторое краткосрочное давление на Strategy, учитывая их сроки погашения долгов и рыночные тенденции, в настоящее время они не испытывают риска ликвидации или вынужденной продажи Биткойна. Напротив, они могут воспользоваться текущей рыночной средой для дальнейшего увеличения своих запасов Биткойна, что позволит им укрепить свои позиции в области криптовалют. За этой серией событий стоят несколько вопросов, требующих дальнейшего обсуждения:
Сможет ли волатильность рынка Биткойн сохранить текущий уровень?
Стратегия по своей сути является инструментом высоколевериджированных инвестиций, предоставляемым высокой волатильностью Биткойна. Однако если Биткойн постепенно будет принят институциональными инвесторами и волатильность снизится, сможет ли компания поддерживать существующую высокодоходную стратегию? С выходом Биткойн ETF долгосрочный ценовой цикл Биткойна был сломан, а спотовая цена Биткойна стала более стабильной из-за финансовых деривативов, таких как ETF. Золото после ETF предоставило нам референсный ответ, волатильность Биткойна в прошлом больше не будет существовать, и общие изменения будут переходить от агрессивных к мягким.
На какое время хватит средств финансирования стратегии?
На текущем этапе модель финансирования покупки токенов основана на предположении, что рынок будет в долгосрочной перспективе оптимистично настроен по отношению к Биткойну. Но если в будущем цена Биткойна войдет в долгосрочную стагнацию или даже в зону падения, сможет ли финансовое состояние Strategy это вынести? Если компания продолжит привлекать средства через выпуск облигаций и увеличение числа акций для покупки Биткойна, рыночная премия на её акции будет продолжать сокращаться, а методы финансирования Strategy будут в значительной степени зависеть от оптимистичных настроений на рынке. Как только цена Биткойна войдет в долгосрочную стагнацию или зону падения, финансовое давление со стороны существующего долга, по которому необходимо платить проценты, возрастет, а компании также придется справляться с размытием доли акционеров из-за увеличения числа акций. Конкретная политическая среда также может повлиять на модель финансирования Strategy; некоторые политики, принятые во время администрации Трампа, могли предоставить компаниям более благоприятную финансовую среду, способствуя созданию стратегических резервов. Но если эти положительные факторы постепенно исчезнут, условия финансирования Strategy могут стать хуже, чем прежде.
Сейлор является идеалистом, поддерживающим Биткойн, или арбитражником Биткойна?
Роль Сейлора на самом деле является сочетанием идеалиста и арбитражника, который глубоко понимает и признает долгосрочный потенциал Биткойна, а также очень хорошо умеет использовать рыночные механизмы для получения прибыли как для компаний, так и для частных лиц. Используя высокую волатильность Биткойна, он продвигает акции Strategy как "инструмент инвестиции в Биткойн с использованием кредитного плеча". Это
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
YieldWhisperer
· 07-22 07:37
позвольте мне посчитать... 50k btc — это просто еще одна пирамида с дополнительными шагами, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSurvivor
· 07-21 01:37
2% стратегического снабжения, крепкий орешек, старый Сейлор действительно умеет вести рыночные войны
Посмотреть ОригиналОтветить0
digital_archaeologist
· 07-21 01:37
Этот большой кит действительно отличается~Накопление монет достигло 2% от мировых.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenUnlocker
· 07-21 01:28
сейлор啊сейлор главный деятель
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 07-21 01:22
Ой, Сайлер действительно классно сыграл в этот раз.
Магия капитала Сейлора: Активы Биткойн, финансирование акций и эволюция стратегии
Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальное эмитирование Биткойна и манипуляции с капиталом
Один. Введение
Strategy (изначально MicroStrategy) была первоначально компанией, сосредоточенной на бизнес-аналитических решениях, но с 2020 года её внимание значительно сместилось в сторону инвестиций в Биткойн. Компания привлекала средства путем выпуска акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойнов, что сделало её центром внимания на фондовом рынке США. 6 февраля 2025 года, крупнейшая в мире публичная компания, владеющая Биткойнами, Strategy, объявила о переименовании. В то время данные показывали, что на балансе Strategy находилось 471107 Биткойнов, что составляло около 2% от общего предложения Биткойнов в мире. К 21 февраля 2025 года Strategy накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышала 40 миллиардов долларов.
Стратегия по сути заключается в том, чтобы с помощью проектирования капитальной структуры превратить фондовый рынок в автомат для получения Биткойнов — путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций для привлечения средств для наращивания Биткойнов, а затем с помощью Биткойн-активов способствовать оценке акций, формируя замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму высокопремиального финансирования на американском фондовом рынке, Стратегия не только занимает первое место среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения долевого капитала и манипуляций с ценами на токены разработала набор "алхимии", признанный рынком американских акций.
Два. Что такое "магнит" спекуляции акциями MSTR?
Способ финансирования стратегии очень умный, он в основном основан на сочетании акций и облигаций для привлечения средств. На начальном этапе он полагался на выпуск облигаций и собственные денежные резервы, а также на некоторые обыкновенные акции и конвертируемые облигации. Недостатком выпуска обычных облигаций является необходимость выплаты процентов, но в то время его денежный поток был достаточно хорош, программный бизнес приносил десятки миллионов долларов положительного денежного потока, что было достаточно для покрытия процентов по этим долгам.
В этом цикле стратегия широко использовала механизм эмиссии акций по рыночной цене (ATM) для продажи акций на вторичном рынке. С помощью стратегии, сочетающей эмиссию акций и выпуск облигаций, она играла в "алхимию" капиталов на рынке. При низком уровне кредитного плеча она быстро привлекала средства, эмитируя акции для покупки Биткойна, что позволяло увеличить кредитное плечо и повысить свою оценку в период роста Биткойна. В период бычьего рынка ее премия достигала до 300%.
Со временем рынок постепенно осознал, что Strategy активно распродает акции, что привело к снижению цен на акции и сокращению премии. В то же время уровень кредитного плеча снизился, и компания постепенно перешла на финансирование в основном за счет выпуска облигаций. С этой сменой Strategy замедлил темпы покупки Биткойна, что также привело к ослаблению спроса на токены Биткойн на рынке.
Стратегия сыграла в игру "хеджирование премии". Она привлекла средства, продавая акции с высокой премией для покупки Биткойна, а когда премия упала, компания переключилась на выпуск облигаций. Эта модель предоставила компании достаточно средств для операций по покупке Биткойна, хотя рынок постепенно осознавал, что после этих операций интерес к её акциям ослаб.
В целом, стратегия использует различные методы финансирования в разные периоды, используя как преимущества высокой премии на фондовом рынке, так и постепенно увеличивая плечо через облигации. Для Биткойна замедление темпа стратегии может означать ослабление импульса роста Биткойна в краткосрочной перспективе; в то время как для стратегии такое разнообразие методов финансирования позволяет ей гибко реагировать в различных рыночных условиях.
Причины резкого роста и падения цены акций Strategy, а также то, как они привлекли большое количество спекулянтов благодаря инвестициям в Биткойн. Метод "токен превращается в золото" с рыночной капитализацией в несколько миллиардов долларов подчеркивает несколько ключевых моментов:
Нелинейная связь между акциями и Биткойном: колебания акций Strategy не только напрямую связаны с ценой Биткойна.
Реакция на сужение премии и долгосрочные последствия: Премия Strategy постепенно уменьшается по сравнению с предыдущей. Основное внимание Saylor уделяет его волатильности, рекламируя Strategy как инструмент спекуляции с высокой волатильностью.
Биткойн "агентские инвестиции": Strategy стала альтернативным выбором для некоторых учреждений, которые не могут напрямую приобретать Биткойн или Биткойн ETF из-за законодательных ограничений.
Гениальная продажа Сейлора и "самосбывающееся пророчество" Стратегии: Сейлор подчеркивает кредитное плечо акций Стратегии, считая, что это безопаснее, чем использование кредитного плеча для покупки опционов.
Уникальность стратегии: Успех стратегии в значительной степени зависит от их мощной финансовой способности и продвижения Сэйлора.
Три, "Держите Биткойн, никогда не продавайте": Священная война Сэйлора
Прошлая волна продвижения Биткойна Сейлора оказала очень глубокое влияние на всю индустрию Биткойна. Он постоянно появлялся на публике, давал интервью и выступал с речами, что не только вывело Биткойн за пределы его первоначальной аудитории, но и привлекло большое количество институциональных инвесторов на рынок. Strategy и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойна в настоящее время. Интересно, что операции Strategy более заметны, поскольку Strategy покупает и не продает, в то время как ETF время от времени продает часть своих активов.
Сэйлор также говорил, что он составил завещание и намерен уничтожить свои личные ключи от Биткойн после своей смерти, полностью стерев эти Биткойн из обращения. Его "мессианское" поведение, кажется, демонстрирует его вечный вклад в индустрию Биткойн. Хотя никто не знает, выполнит ли он свое обещание в будущем, его слова, так или иначе, дали рынку стимул.
Кроме того, Биткойн стратегии не контролируются самим Сейлором и его компанией, эти токены хранятся у надежных сторонних хранителей, соответствующих требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Сэйлор не только является большим сторонником Биткойна, в какой-то степени он даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы в Биткойн. Еще до появления ETF он сформировал Strategy как нечто похожее на ETF для Биткойна, а его диалоги с Маском стали ключевым фактором в продвижении инвестиций в Биткойн.
Сейлор не ограничивается только Биткойном. Его последние заявления показывают, что он поддерживает развитие всей цифровой экономики, предлагая, чтобы США стали мировым лидером в цифровой экономике и продвигали токенизацию всех активов. Эта открытая позиция также позволила ему получить большее признание в блокчейн-индустрии.
Сэйлор даже предложил включить Биткойн в стратегические запасы страны, что еще больше расширяет лидерство США в глобальной цифровой экономике. Он не только продвигает Биткойн, но и предлагает видение глобальной цепочной экономики, что позволяет нам увидеть, как будущее глобальной экономики может привести к более децентрализованной финансовой структуре, и даже может возникнуть киберфинансовая система, превосходящая суверенные государства.
В этой будущем экономическом ландшафте движение капитала и регулирование также столкнутся с новыми вызовами. В частности, если США будут доминировать в этой цепочке экономики, другие страны или организации по всему миру столкнутся с большим давлением по оттоку капитала. Даже если регулирующие органы разных стран попытаются контролировать движение капитала традиционными методами, перед лицом децентрализованной цепочной экономики эти методы станут беспомощными. 25 марта семья Трампа официально объявила о запуске своего криптопроекта World Liberty Financial Inc. (WLFI), планируя выпустить стабильную монету USD1. Бизнес со стабильными монетами на самом деле слишком прибыльный, и USD1 будет на 100% поддержан краткосрочными государственными облигациями США, долларовыми депозитами и другими денежными эквивалентами, что, похоже, указывает на то, что США в будущем будут больше использовать стабильные монеты для смягчения кризиса облигаций.
Четыре, Мебиусовская петля, игра активов Saylor
Сегодня цена Биткойна упала до уровня около 87 000 долларов, тогда как стоимость покупки для Strategy составляет примерно 66 000 долларов. Это заставляет задуматься: что произойдет на рынке, если цена Биткойна упадет ниже цены покупки Strategy?
В предыдущем медвежьем рынке положение Strategy было даже хуже, чем сейчас. В то время их чистые активы уже стали отрицательными, что является крайне редким случаем для любой компании. Тем не менее, Strategy тогда не обанкротилась и не была вынуждена продавать Биткойн, главным образом потому, что срок погашения их долгов был еще далеко, и никто не мог заставить их немедленно ликвидироваться.
Основатель Strategy Сэйлор почти владеет 48% голосов, что делает любые попытки инициировать предложение о ликвидации очень сложными. Поэтому даже в условиях финансового напряжения компании кредиторы и акционеры не могут легко выдвинуть требования о ликвидации.
Если Биткойн действительно упадет ниже средней стоимости хранения, акции Strategy не попадут ли в так называемый "смертельный спираль"? На самом деле этот вопрос был поднят во время предыдущего медвежьего рынка. В то время чистые активы Strategy были отрицательными, а рыночные страхи были очень серьезными, но сейчас рынок должен быть более опытным, инвесторы уже пережили эти колебания, поэтому не будут так паниковать, как тогда.
Saylor и его команда действительно имеют некоторые гибкие инструменты для реагирования на рыночные колебания. Например, они могут выбрать выпуск облигаций, увеличение эмиссии акций или даже использовать свои имеющиеся Биткойн в качестве залога для получения кредита. В настоящее время Strategy владеет около 40 миллиардов долларов в Биткойн, что означает, что они могут использовать эти Биткойн в качестве залога для получения средств, даже если цена упадет, они могут избежать принудительной продажи, добавляя дополнительные залоги.
И их основные обязательства истекают не ранее 2028 года, до этого никто не сможет заставить их принять неблагоприятные решения. На данный момент, даже если цена Биткойна будет колебаться, Strategy не столкнется с огромным финансовым давлением и вряд ли будет вынуждена продавать Биткойн.
Более того, все больше суверенных фондов и учреждений по всему миру начали рассматривать Биткойн как резервный актив, что также является большой тенденцией. На этом фоне долгосрочные перспективы Биткойна остаются позитивными. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе цена Биткойна может колебаться, в долгосрочной перспективе стратегия Strategy и рыночные тенденции, похоже, совпадают.
Таким образом, если рассмотреть ситуацию в целом, хотя колебания цен на Биткойн действительно могут оказать некоторое краткосрочное давление на Strategy, учитывая их сроки погашения долгов и рыночные тенденции, в настоящее время они не испытывают риска ликвидации или вынужденной продажи Биткойна. Напротив, они могут воспользоваться текущей рыночной средой для дальнейшего увеличения своих запасов Биткойна, что позволит им укрепить свои позиции в области криптовалют. За этой серией событий стоят несколько вопросов, требующих дальнейшего обсуждения:
Сможет ли волатильность рынка Биткойн сохранить текущий уровень?
Стратегия по своей сути является инструментом высоколевериджированных инвестиций, предоставляемым высокой волатильностью Биткойна. Однако если Биткойн постепенно будет принят институциональными инвесторами и волатильность снизится, сможет ли компания поддерживать существующую высокодоходную стратегию? С выходом Биткойн ETF долгосрочный ценовой цикл Биткойна был сломан, а спотовая цена Биткойна стала более стабильной из-за финансовых деривативов, таких как ETF. Золото после ETF предоставило нам референсный ответ, волатильность Биткойна в прошлом больше не будет существовать, и общие изменения будут переходить от агрессивных к мягким.
На какое время хватит средств финансирования стратегии?
На текущем этапе модель финансирования покупки токенов основана на предположении, что рынок будет в долгосрочной перспективе оптимистично настроен по отношению к Биткойну. Но если в будущем цена Биткойна войдет в долгосрочную стагнацию или даже в зону падения, сможет ли финансовое состояние Strategy это вынести? Если компания продолжит привлекать средства через выпуск облигаций и увеличение числа акций для покупки Биткойна, рыночная премия на её акции будет продолжать сокращаться, а методы финансирования Strategy будут в значительной степени зависеть от оптимистичных настроений на рынке. Как только цена Биткойна войдет в долгосрочную стагнацию или зону падения, финансовое давление со стороны существующего долга, по которому необходимо платить проценты, возрастет, а компании также придется справляться с размытием доли акционеров из-за увеличения числа акций. Конкретная политическая среда также может повлиять на модель финансирования Strategy; некоторые политики, принятые во время администрации Трампа, могли предоставить компаниям более благоприятную финансовую среду, способствуя созданию стратегических резервов. Но если эти положительные факторы постепенно исчезнут, условия финансирования Strategy могут стать хуже, чем прежде.
Сейлор является идеалистом, поддерживающим Биткойн, или арбитражником Биткойна?
Роль Сейлора на самом деле является сочетанием идеалиста и арбитражника, который глубоко понимает и признает долгосрочный потенциал Биткойна, а также очень хорошо умеет использовать рыночные механизмы для получения прибыли как для компаний, так и для частных лиц. Используя высокую волатильность Биткойна, он продвигает акции Strategy как "инструмент инвестиции в Биткойн с использованием кредитного плеча". Это