Отчет о доходных реальных активах: Государственные облигации США способствуют росту, первичный спрос пользователей высок.
На блокчейне существует множество различных реальных активов с уникальными характеристиками (RWA), обслуживающих различные случаи использования. Некоторые RWA, такие как стабильные монеты и токенизированное золото, существуют уже много лет, в то время как другие типы, такие как государственные облигации США, появились недавно на фоне роста процентных ставок. В этой статье будет кратко описано несколько типов доходных RWA:
Недвижимость
Частное кредитование
Государственные облигации
Примечание: следующий анализ сосредоточен на этих токенизированных активах и их рыночной капитализации, не включая информацию о базовых протоколах или вспомогательных сервисах. Кроме того, в отчете не рассматриваются стабильные монеты, чтобы избежать затмения роста других активов с малой рыночной капитализацией или недооценки факторов, способствующих росту активов.
Интеграция реального и цифрового мира
RWA создается эмитентом, который завершает одно или несколько из следующих действий:
Получение реальных активов
Токенизировать активы на блокчейне
Распространение токенов RWA среди пользователей блокчейна
Без эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их сочетание, RWA не может существовать на блокчейне.
Некоторые основные эмитенты RWA включают:
Centrifuge( активные выпуски RWA стоимостью 2,38 миллиарда долларов): крупнейший эмитент частных кредитов на блокчейне.
Franklin Templeton( активный выпуск RWA стоимостью 3,1 миллиарда долларов): традиционный финансовый институт, выпускающий токенизированные государственные облигации.
Wisdom Tree(активное размещение RWA стоимостью 11 миллионов долларов США): учреждение компании на фондовом рынке, отслеживающей государственные облигации.
Это подчеркивает ситуацию, когда внецепочечные实体 обеспечивают поддержку для RWA на цепочке. Franklin Templeton и WisdomTree являются двумя опытными традиционными финансовыми компаниями, чья основная деятельность не связана с криптовалютами. Franklin Templeton была основана 76 лет назад и управляет активами на сумму 15 триллионов долларов. WisdomTree была основана в 1985 году и управляет активами на сумму 95,948 миллиардов долларов.
В последние годы эти компании начали пробовать RWA, удовлетворяя потребности институциональных клиентов путем токенизации традиционных финансовых инструментов. Хотя это еще на начальной стадии, выпуск RWA традиционными финансовыми компаниями, вероятно, привлечет множество новых пользователей в крипто-сферу.
доходный RWA рост
По состоянию на 30 сентября, рыночная капитализация RWA достигла 2,49 миллиарда долларов США, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов США, достигнутого 19 апреля. Несмотря на то, что связанные с государственными облигациями RWA демонстрируют сильный рост, за последние 18 месяцев активные кредиты со стороны эмитентов частного кредитования значительно сократились, что привело к снижению общей рыночной капитализации ниже исторического максимума.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных монет RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. За последние три квартала добавлено 855,7 миллиона долларов из госбондов и других облигаций, недвижимости и частного кредита.
Частное кредитование
Частное кредитование — это форма заимствования, финансируемая небанковскими учреждениями. С момента финансового кризиса 2008 года ужесточение регулирования способствовало значительному росту рынка частного кредитования. В настоящее время эта тенденция еще больше усиливается в условиях цикла процентных ставок. Частное кредитование предоставляет заемщикам гибкость и защиту процентной ставки кредиторам. По состоянию на август 2023 года оценка глобального рынка частного кредитования составляет 1,5 триллиона долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов в блокчейне увеличилась на 210,5 миллиона долларов (84% рост ). Большая часть роста (74% ) пришлась на Centrifuge, чья непогашенная задолженность увеличилась на 155,7 миллиона долларов. Clearpool за последние три квартала испытала максимальное относительное изменение, объем кредитов увеличился на 966% до 23,96 миллиона долларов. Clearpool в общей сложности выдала более 400 миллионов долларов частных кредитов.
Несмотря на рост в 2023 году, общая сумма частных кредитов в цепочке все еще на 70% ниже исторического максимума в 15,4 миллиарда долларов от 15 мая 2022 года. В то время как Федеральная резервная система резко повысила процентные ставки, активные займы значительно сократились.
Пользователи, вкладывающие стейблкоины для получения дохода от частного кредитования на блокчейне, могут получить значительно более высокую доходность, чем через DeFi-кредитные протоколы, такие как Aave и Compound. С 1 января по 30 сентября средняя разница в процентной ставке между двумя вариантами составила 7,7%.
Стоит отметить, что внос средств в децентрализованные кредитные соглашения и в платформы, предлагающие токенизированное частное кредитование, несет разные рисковые состояния. Займы в децентрализованных кредитных соглашениях в основном являются избыточно обеспеченными, тогда как токены частного кредитования могут не иметь обеспечения.
Недвижимость
Недвижимость является категорий материальных активов, включая жилые дома, коммерческие здания и землю. Потенциал получения положительного денежного потока от аренды и других источников делает ее привлекательной для инвесторов. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорий активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Во всех категориях RWA с доходом, рост ценности на цепочке недвижимости в долларах оказался наименьшим. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизируемых активов составила 178 миллионов долларов. RealT занимает 49% доли рынка и является крупнейшим эмитентом. Tangible в этом году показал наибольший рост, общая заблокированная стоимость увеличилась с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов.
Государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США рассматриваются как самые безопасные и надежные доходные активы, они известны как "безрисковые" активы ( риск заключается в дефолте правительства США ). В сравнении, корпоративные облигации имеют более высокий риск, но потенциально более высокую доходность. В 2022 году мировая оценка рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, в первые три квартала 2023 года американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1,02 триллиона долларов.
Токенизированные государственные облигации и другие облигации увеличились в стоимости на 5,5705 миллиарда долларов с 1 января по 30 сентября. Ondo Finance, Franklin Templeton и Matrixdock являются тремя основными эмитентами, которые в совокупности выпустили активы на 5,7205 миллиарда долларов, что составляет 85%(, в этом году было выпущено 4,685 миллиарда долларов.
![Отчет по доходным RWA: рост доходности под воздействием американских облигаций, резкий рост спроса со стороны крипто-нативных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
Frigg.eco выпускает облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры, больше похожие на корпоративные облигации. Эти инструменты позволяют держателям токенов зарабатывать доход, финансируя разработку.
stUSDT является еще одним токенизированным государственным активом с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов, но подвергается критике из-за недостатка прозрачности в поддержке и источниках доходов.
За последние 18 месяцев средняя доходность американских облигаций с сроком менее 3 лет ), наиболее широко используемых в блокчейне, была выше, чем доходность депозитов в стейблкоинах. В 2023 году разница в ежедневной процентной ставке между средней ставкой этих облигаций и взвешенной средней ставкой стейблкоинов Aave и Compound составила около 3%. В то же время средняя разница доходности облигаций с рейтингом AAA и доходности стейблкоинов в блокчейне составила 2.7%.
( перспектива
Спрос на доход от крипто-оригинальных пользователей способствует росту RWA на блокчейне. В этом году около 82% новой стоимости RWA поступило от активов с доходом. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA увеличилась с 31% 1 января до 53% 30 сентября ), приближаясь к историческому максимуму 57% ###.
С 2021 по 2023 год Федеральная резервная система активно повышала процентные ставки до максимального уровня с 2007 года, создавая новый спрос для пользователей RWA нативного DeFi.
(# Большинство пользователей RWA являются крипто-нативными пользователями
Среднее время создания пользовательского адреса, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания активов в блокчейне, что показывает, что средний владелец RWA уже некоторое время торгует в сети.
По состоянию на 31 августа 2023 года, 3232 уникальных адреса владеют основными активами RWA. Средний возраст этих адресов составляет 882 дня )2.42 года ###, то есть с апреля 2021 года на блокчейне. В то же время средний возраст активов RWA составляет 375 дней.
20% адресов, взаимодействующих или хранящих RWA, начали проводить цепочные транзакции в 2023 году и более трех лет до появления RWA. 34% (188 из ) впервые торговали RWA менее года назад, это держатели активов Franklin Templeton и WisdomTree, что указывает на то, что RWA-продукты опытных финансовых компаний могут привлекать новых пользователей, хотя большинство из них все еще являются原生加密 пользователями.
( RWA означает риски и ограничения реального мира
Хотя многие RWA выпускаются на публичных цепочках, пользователям не предоставляется беспрепятственный доступ. Пользователи обычно должны пройти KYC/AML, кредитную проверку и, возможно, выполнить требования к минимальному балансу. RWA подвержены аналогичным или более строгим ограничениям и не действительно расширяют доступность финансовых инструментов.
Кроме того, RWA имеет уникальные риски. Например, токенизированное выражение необеспеченного частного кредита также отражает эту реальность. Если заемщик вне сети не выполняет свои обязательства, вкладчики в сети могут потерять средства. Эмитенты RWA должны справляться с такими рисками через позиционирование риска/возврата по кредитам и прозрачное управление DAO.
)# Политика ФРС имеет решающее значение
Действия Федеральной резервной системы значительно способствовали популяризации RWA в этом году. С повышением процентных ставок внебиржевые доходы стали более привлекательными для пользователей блокчейна. Кроме того, самые ценные типы RWA также изменились. Например, во втором квартале 2022 года RWA, поддерживаемые частным кредитованием, составляли 56% от общего TVL, в то время как поддерживаемые государственными облигациями США - 0%. К третьему кварталу 2023 года доля RWA, поддерживаемых частным кредитованием, снизилась до 18%, тогда как доля, поддерживаемая государственными облигациями США, увеличилась до 27%. Политика Федеральной резервной системы влияет на расширение и расстановку сил в области RWA DeFi.
![Отчет о доходных RWA: Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на крипто-родных пользователей резко увеличивается]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp###
( Вывод
Рост RWA в основном обусловлен спросом со стороны коренных крипто-пользователей, а не новых пользователей. Однако принятие таких крупных традиционных финансовых компаний, как Franklin Templeton и WisdomTree, показывает потенциал этой новой области DeFi в привлечении новых пользователей. В 2023 году RWA демонстрирует сильный импульс, многие активы достигают новых рыночных максимумов. Изменения в макроэкономической среде и спрос пользователей продолжат оказывать влияние на развитие этой области.
![Отчет о доходных RWA: рост доходов благодаря американским облигациям, резкий рост спроса на криптооригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp###
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
airdrop_huntress
· 07-23 08:08
Настоящий аромат, государственные облигации yyds
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeCurator
· 07-22 22:26
Рынок долговых обязательств теперь играет в блокчейне, так свежо.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofEnthusiast
· 07-20 16:10
Просто это форма не более чем ловушка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeLover
· 07-20 16:10
Облигации США взлетают, убивая различные частные займы.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ImpermanentPhilosopher
· 07-20 16:08
Чисто цифровая спекуляция на собаках.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenStorm
· 07-20 16:05
Частное кредитование снизилось, но есть государственные облигации, которые поддерживают стабильность, волатильность [doge].
Снижение частного кредитования, государственные облигации ведут к росту RWA, высокий спрос со стороны оригинальных пользователей.
Отчет о доходных реальных активах: Государственные облигации США способствуют росту, первичный спрос пользователей высок.
На блокчейне существует множество различных реальных активов с уникальными характеристиками (RWA), обслуживающих различные случаи использования. Некоторые RWA, такие как стабильные монеты и токенизированное золото, существуют уже много лет, в то время как другие типы, такие как государственные облигации США, появились недавно на фоне роста процентных ставок. В этой статье будет кратко описано несколько типов доходных RWA:
Примечание: следующий анализ сосредоточен на этих токенизированных активах и их рыночной капитализации, не включая информацию о базовых протоколах или вспомогательных сервисах. Кроме того, в отчете не рассматриваются стабильные монеты, чтобы избежать затмения роста других активов с малой рыночной капитализацией или недооценки факторов, способствующих росту активов.
Интеграция реального и цифрового мира
RWA создается эмитентом, который завершает одно или несколько из следующих действий:
Без эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их сочетание, RWA не может существовать на блокчейне.
Некоторые основные эмитенты RWA включают:
Это подчеркивает ситуацию, когда внецепочечные实体 обеспечивают поддержку для RWA на цепочке. Franklin Templeton и WisdomTree являются двумя опытными традиционными финансовыми компаниями, чья основная деятельность не связана с криптовалютами. Franklin Templeton была основана 76 лет назад и управляет активами на сумму 15 триллионов долларов. WisdomTree была основана в 1985 году и управляет активами на сумму 95,948 миллиардов долларов.
В последние годы эти компании начали пробовать RWA, удовлетворяя потребности институциональных клиентов путем токенизации традиционных финансовых инструментов. Хотя это еще на начальной стадии, выпуск RWA традиционными финансовыми компаниями, вероятно, привлечет множество новых пользователей в крипто-сферу.
доходный RWA рост
По состоянию на 30 сентября, рыночная капитализация RWA достигла 2,49 миллиарда долларов США, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов США, достигнутого 19 апреля. Несмотря на то, что связанные с государственными облигациями RWA демонстрируют сильный рост, за последние 18 месяцев активные кредиты со стороны эмитентов частного кредитования значительно сократились, что привело к снижению общей рыночной капитализации ниже исторического максимума.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных монет RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. За последние три квартала добавлено 855,7 миллиона долларов из госбондов и других облигаций, недвижимости и частного кредита.
Частное кредитование
Частное кредитование — это форма заимствования, финансируемая небанковскими учреждениями. С момента финансового кризиса 2008 года ужесточение регулирования способствовало значительному росту рынка частного кредитования. В настоящее время эта тенденция еще больше усиливается в условиях цикла процентных ставок. Частное кредитование предоставляет заемщикам гибкость и защиту процентной ставки кредиторам. По состоянию на август 2023 года оценка глобального рынка частного кредитования составляет 1,5 триллиона долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов в блокчейне увеличилась на 210,5 миллиона долларов (84% рост ). Большая часть роста (74% ) пришлась на Centrifuge, чья непогашенная задолженность увеличилась на 155,7 миллиона долларов. Clearpool за последние три квартала испытала максимальное относительное изменение, объем кредитов увеличился на 966% до 23,96 миллиона долларов. Clearpool в общей сложности выдала более 400 миллионов долларов частных кредитов.
Несмотря на рост в 2023 году, общая сумма частных кредитов в цепочке все еще на 70% ниже исторического максимума в 15,4 миллиарда долларов от 15 мая 2022 года. В то время как Федеральная резервная система резко повысила процентные ставки, активные займы значительно сократились.
Пользователи, вкладывающие стейблкоины для получения дохода от частного кредитования на блокчейне, могут получить значительно более высокую доходность, чем через DeFi-кредитные протоколы, такие как Aave и Compound. С 1 января по 30 сентября средняя разница в процентной ставке между двумя вариантами составила 7,7%.
Стоит отметить, что внос средств в децентрализованные кредитные соглашения и в платформы, предлагающие токенизированное частное кредитование, несет разные рисковые состояния. Займы в децентрализованных кредитных соглашениях в основном являются избыточно обеспеченными, тогда как токены частного кредитования могут не иметь обеспечения.
Недвижимость
Недвижимость является категорий материальных активов, включая жилые дома, коммерческие здания и землю. Потенциал получения положительного денежного потока от аренды и других источников делает ее привлекательной для инвесторов. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорий активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Во всех категориях RWA с доходом, рост ценности на цепочке недвижимости в долларах оказался наименьшим. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизируемых активов составила 178 миллионов долларов. RealT занимает 49% доли рынка и является крупнейшим эмитентом. Tangible в этом году показал наибольший рост, общая заблокированная стоимость увеличилась с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов.
Государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США рассматриваются как самые безопасные и надежные доходные активы, они известны как "безрисковые" активы ( риск заключается в дефолте правительства США ). В сравнении, корпоративные облигации имеют более высокий риск, но потенциально более высокую доходность. В 2022 году мировая оценка рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, в первые три квартала 2023 года американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1,02 триллиона долларов.
Токенизированные государственные облигации и другие облигации увеличились в стоимости на 5,5705 миллиарда долларов с 1 января по 30 сентября. Ondo Finance, Franklin Templeton и Matrixdock являются тремя основными эмитентами, которые в совокупности выпустили активы на 5,7205 миллиарда долларов, что составляет 85%(, в этом году было выпущено 4,685 миллиарда долларов.
![Отчет по доходным RWA: рост доходности под воздействием американских облигаций, резкий рост спроса со стороны крипто-нативных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
Frigg.eco выпускает облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры, больше похожие на корпоративные облигации. Эти инструменты позволяют держателям токенов зарабатывать доход, финансируя разработку.
stUSDT является еще одним токенизированным государственным активом с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов, но подвергается критике из-за недостатка прозрачности в поддержке и источниках доходов.
За последние 18 месяцев средняя доходность американских облигаций с сроком менее 3 лет ), наиболее широко используемых в блокчейне, была выше, чем доходность депозитов в стейблкоинах. В 2023 году разница в ежедневной процентной ставке между средней ставкой этих облигаций и взвешенной средней ставкой стейблкоинов Aave и Compound составила около 3%. В то же время средняя разница доходности облигаций с рейтингом AAA и доходности стейблкоинов в блокчейне составила 2.7%.
( перспектива
Спрос на доход от крипто-оригинальных пользователей способствует росту RWA на блокчейне. В этом году около 82% новой стоимости RWA поступило от активов с доходом. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA увеличилась с 31% 1 января до 53% 30 сентября ), приближаясь к историческому максимуму 57% ###.
С 2021 по 2023 год Федеральная резервная система активно повышала процентные ставки до максимального уровня с 2007 года, создавая новый спрос для пользователей RWA нативного DeFi.
(# Большинство пользователей RWA являются крипто-нативными пользователями
Среднее время создания пользовательского адреса, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания активов в блокчейне, что показывает, что средний владелец RWA уже некоторое время торгует в сети.
По состоянию на 31 августа 2023 года, 3232 уникальных адреса владеют основными активами RWA. Средний возраст этих адресов составляет 882 дня )2.42 года ###, то есть с апреля 2021 года на блокчейне. В то же время средний возраст активов RWA составляет 375 дней.
20% адресов, взаимодействующих или хранящих RWA, начали проводить цепочные транзакции в 2023 году и более трех лет до появления RWA. 34% (188 из ) впервые торговали RWA менее года назад, это держатели активов Franklin Templeton и WisdomTree, что указывает на то, что RWA-продукты опытных финансовых компаний могут привлекать новых пользователей, хотя большинство из них все еще являются原生加密 пользователями.
( RWA означает риски и ограничения реального мира
Хотя многие RWA выпускаются на публичных цепочках, пользователям не предоставляется беспрепятственный доступ. Пользователи обычно должны пройти KYC/AML, кредитную проверку и, возможно, выполнить требования к минимальному балансу. RWA подвержены аналогичным или более строгим ограничениям и не действительно расширяют доступность финансовых инструментов.
Кроме того, RWA имеет уникальные риски. Например, токенизированное выражение необеспеченного частного кредита также отражает эту реальность. Если заемщик вне сети не выполняет свои обязательства, вкладчики в сети могут потерять средства. Эмитенты RWA должны справляться с такими рисками через позиционирование риска/возврата по кредитам и прозрачное управление DAO.
)# Политика ФРС имеет решающее значение
Действия Федеральной резервной системы значительно способствовали популяризации RWA в этом году. С повышением процентных ставок внебиржевые доходы стали более привлекательными для пользователей блокчейна. Кроме того, самые ценные типы RWA также изменились. Например, во втором квартале 2022 года RWA, поддерживаемые частным кредитованием, составляли 56% от общего TVL, в то время как поддерживаемые государственными облигациями США - 0%. К третьему кварталу 2023 года доля RWA, поддерживаемых частным кредитованием, снизилась до 18%, тогда как доля, поддерживаемая государственными облигациями США, увеличилась до 27%. Политика Федеральной резервной системы влияет на расширение и расстановку сил в области RWA DeFi.
![Отчет о доходных RWA: Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на крипто-родных пользователей резко увеличивается]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp###
( Вывод
Рост RWA в основном обусловлен спросом со стороны коренных крипто-пользователей, а не новых пользователей. Однако принятие таких крупных традиционных финансовых компаний, как Franklin Templeton и WisdomTree, показывает потенциал этой новой области DeFi в привлечении новых пользователей. В 2023 году RWA демонстрирует сильный импульс, многие активы достигают новых рыночных максимумов. Изменения в макроэкономической среде и спрос пользователей продолжат оказывать влияние на развитие этой области.
![Отчет о доходных RWA: рост доходов благодаря американским облигациям, резкий рост спроса на криптооригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp###