Relatório Semanal do Mercado Macroeconômico: Políticas Tarifárias Indefinidas, Desempenho Fraco de Ativos de Risco

I. Revisão Macroeconômica da Semana

1. Visão geral do mercado

Os ativos de risco apresentaram um desempenho fraco esta semana. Exceto pelo ouro, que continuou sua tendência de alta, as ações dos EUA, as criptomoedas e o mercado de commodities mostraram uma fraqueza geral. Com o aumento da incerteza em torno das políticas tarifárias, o sentimento do mercado piorou claramente na metade final da semana.

O mercado de criptomoedas está globalmente calmo, mas sem动力. Apesar de o legislativo dos EUA ter introduzido um novo projeto de lei sobre a regulação das stablecoins, essa boa notícia não conseguiu reverter o pessimismo do mercado. Em um contexto de liquidez geral fraca e um ambiente macroeconômico incerto, os participantes do mercado adotam uma postura de espera, aguardando a implementação das políticas tarifárias.

2. Análise de dados económicos

As previsões mais recentes do PIB mostram um crescimento econômico fraco. Após ajustes no modelo, a previsão da taxa de crescimento do investimento privado total real no primeiro trimestre foi revisada de 9,1% para 8,8%.

O mercado de trabalho apresenta uma tendência de fraqueza. Embora o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego tenha ficado ligeiramente abaixo das expectativas no início da semana, a longo prazo, a situação do emprego não é otimista. A taxa de desemprego na maioria das áreas metropolitanas está a subir, e o número de pessoas que continuam a solicitar subsídios de desemprego em algumas regiões atingiu níveis elevados nos últimos anos.

Os dados do PCE de fevereiro superaram as expectativas, mostrando que a pressão inflacionária ainda persiste. Ao mesmo tempo, o crescimento das despesas de consumo pessoal desacelerou, refletindo uma diminuição da atividade econômica. Essa combinação de "baixa crescimento e alta inflação" aumenta a dificuldade na formulação de políticas.

3. Análise de Liquidez e Taxas de Juros

O indicador de liquidez ampla da Reserva Federal melhorou ligeiramente, mas ainda se mantém em níveis baixos.

A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta um movimento de "bear steepening", com as taxas de longo prazo a subirem mais rapidamente do que as taxas de curto prazo, refletindo a preocupação do mercado com a inflação.

A pressão no mercado de crédito aumentou, com os spreads de crédito de obrigações de alto rendimento a alargarem-se, indicando que os investidores estão cautelosos em relação ao ambiente de negócios das empresas. Isso pode aumentar os custos de financiamento das empresas, comprimir as margens de lucro e, consequentemente, aumentar o risco de recessão econômica.

Dois, Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana

1. Eventos chave

A política de tarifas que será anunciada em breve será o maior fator de incerteza no mercado. Se as tarifas excederem as expectativas ou provocarem medidas de retaliação por parte de parceiros comerciais, isso poderá causar um grande impacto em um mercado vulnerável.

2. Dados económicos importantes

Acompanhe a taxa de desemprego de março nos Estados Unidos e os dados do emprego não agrícola, esses indicadores ajudarão a avaliar melhor o risco de recessão econômica.

3. Sugestões de investimento

Considerando o atual ambiente de mercado, recomenda-se adotar uma estratégia defensiva:

• Pode alocar moderadamente em fundos quantitativos de arbitragem, ouro e ativos de refúgio como títulos do Tesouro dos EUA.
• Para ações de tecnologia com alta avaliação e ativos cripto, recomenda-se reduzir a posição ou ajustar o ponto de lucro.
• Mesmo que o impacto da política tarifária seja inferior ao esperado, isso não significa que a tendência do mercado irá inverter-se imediatamente. É necessário aguardar sinais macroeconômicos mais claros.

Atualmente, o mercado encontra-se num ambiente complexo de "economia fraca, alta inflação e incerteza nas políticas". Os ativos de risco enfrentam pressão de baixa e, a curto prazo, deve-se manter uma postura defensiva, aguardando pacientemente sinais de mercado mais claros.