Visão Geral do Mercado e Perspectivas Futuras

Revisão Macroeconômica

Mercado em turbulência anormal

Os mercados financeiros apresentaram um desempenho anômalo esta semana, com uma rara situação de queda simultânea de ações, títulos e moedas:

• O mercado de ações teve uma volatilidade intensa, o índice S&P 500 teve um aumento de 5% em uma semana.
• A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou para um nível elevado de 4,47%.
• O índice do dólar caiu raramente abaixo da marca de 100

Desempenho diversificado dos ativos de refúgio:

• O ouro disparou acima de 3200 dólares/onça
• O iene japonês e o franco suíço, entre outras moedas tradicionais de refúgio, estão se valorizando.
• A posição de refúgio do dólar é questionada

dados económicos contraditórios

Os dados da inflação mostram sinais iniciais de estagflação:

• A CPI apresentou uma queda geral, principalmente devido à redução dos preços da gasolina.
• Mas a inflação em itens essenciais como habitação e alimentos continua teimosa.
• PPI em relação ao mês anterior -0,4%, refletindo a coexistência de contração da demanda e rigidez de custos

É importante notar que os dados atuais ainda não refletem o impacto das novas tarifas, e as expectativas pessimistas do mercado já estão refletidas.

crise de liquidez à vista

O mercado de títulos está enfrentando uma espiral de vendas.

• A queda acentuada dos títulos de longo prazo levou à desvalorização dos ativos de colateral.
• Triggerar a venda forçada dos fundos de hedge
• Aumentar ainda mais a taxa de rendimento, formando um ciclo vicioso

Pressão do mercado de recompra aumenta:

• A diferença de juros entre BGCR e SOFR aumentou
• Refletir o aumento repentino do custo de financiamento de colaterais
• A estratificação da liquidez do mercado está a aumentar.

Políticas e riscos externos

A situação comercial ainda apresenta variáveis:

• As tarifas sobre a China aumentaram para 145%, a China retaliou para 125%
• Apesar de alguma desaceleração na guerra comercial, os riscos a longo prazo ainda persistem.

A refinanciamento da dívida dos EUA enfrenta pressão:

• Em 2025, aproximadamente 9 trilhões de dólares em dívida pública vencerão
• Se os detentores estrangeiros venderem em massa, isso agravará a pressão sobre a liquidez.

Perspectivas do Mercado

Lógica de defesa predominante

Preferência de risco dos investidores volta-se para a conservadora:

• Fluxo de fundos para ativos de refúgio não dólar, como ouro, iene e franco suíço.
• Os títulos do Tesouro americano de longo prazo e os ativos de ações de alta alavancagem enfrentam risco de venda.

Indicadores de foco

Recomenda-se monitorar os seguintes indicadores:

• Situação de liquidez dos títulos do Tesouro dos EUA, atenção se a taxa de rendimento a 10 anos ultrapassar os 5%
• Variação da posse de dívida pública americana pela China
• Direção da intervenção cambial do Banco do Japão
• Tendência dos spreads de rendimento dos títulos de alto rendimento