Pendle Plano de Desenvolvimento 2025: Atualização V2, Expansão Multichain e Produtos de Rendimento de Futuros Perpétuos

A Pendle tornou-se um protocolo de rendimento fixo dominante no espaço DeFi, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos on-chain previsíveis. Em 2024, a Pendle impulsionou o desenvolvimento de narrativas principais como LST, re-staking e stablecoins geradoras de rendimento, tornando-se também a plataforma de lançamento preferida para emissores de ativos.

Em 2025, a Pendle planeja se expandir além do ecossistema EVM, evoluindo para uma camada de rendimento fixo abrangente de DeFi, visando novos mercados, produtos e grupos de usuários, abrangendo o mercado nativo de criptomoedas e o mercado de capital institucional. O mercado de derivativos de rendimento no mundo DeFi pode ser comparado a um dos maiores segmentos no mundo financeiro tradicional - derivativos de taxa de juros. Este é um mercado superior a 500 trilhões de dólares, e mesmo uma pequena participação nesse mercado representa oportunidades de bilhões de dólares.

A maioria das plataformas DeFi oferece apenas rendimentos flutuantes, o que inevitavelmente expõe os usuários à volatilidade do mercado, mas a Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável. Essa inovação remodelou o cenário do mercado DeFi, avaliado em 120 bilhões de dólares, tornando a Pendle um protocolo de rendimento dominante. Em 2024, o TVL da Pendle cresceu mais de 20 vezes, atualmente seu TVL representa mais da metade do mercado de rendimento, sendo 5 vezes maior do que o segundo maior concorrente.

Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, ele se transformou na infraestrutura central do DeFi, impulsionando o crescimento da liquidez daqueles protocolos de destaque.

Encontrando pontos de ajuste: de LST a Restaking

A Pendle ganhou atenção precoce no mercado ao resolver um problema central no DeFi - a volatilidade e imprevisibilidade dos rendimentos. Ao contrário de algumas plataformas de empréstimo, a Pendle permite que os usuários bloqueiem retornos fixos ao separar o capital do rendimento.

Com o surgimento do token de staking líquido (LST), a taxa de adoção do Pendle disparou, ajudando os usuários a liberar a liquidez dos ativos em staking. Em 2024, o Pendle também conseguiu capturar a narrativa de (Restaking) - seu pool de fundos eETH se tornou o maior do plataforma em apenas alguns dias após o lançamento.

Hoje, o Pendle desempenha um papel crucial em todo o ecossistema de rendimento na cadeia. Seja como uma ferramenta de hedge para taxas de financiamento voláteis, ou como um motor de liquidez para ativos geradores de rendimento, o Pendle possui vantagens únicas em áreas de crescimento como tokens de re-staking de liquidez (LRT), ativos do mundo real (RWA) e mercados monetários on-chain.

Pendle V2: Atualização da Infraestrutura

Pendle V2 introduziu o token de rendimento padronizado (SY), para uniformizar a embalagem de ativos que geram rendimento. Isso substituiu a solução de integração fragmentada e personalizada da V1, permitindo a cunhagem sem costura do "token de capital" (PT) e do "token de rendimento" (YT).

O AMM do Pendle V2 é projetado para negociação PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços mais favorável. A V1 utilizava um modelo AMM genérico, enquanto a V2 introduz parâmetros dinâmicos (, como rateScalar e rateAnchor ), que podem ajustar a liquidez ao longo do tempo, reduzindo assim o spread, otimizando a descoberta de rendimento e diminuindo o deslizamento.

Pendle V2 também atualizou a infraestrutura de preços, integrando um oráculo nativo TWAP no AMM, substituindo o modelo V1 que dependia de oráculos externos. Essas fontes de dados on-chain reduzem o risco de manipulação e aumentam a precisão. Além disso, o Pendle V2 adicionou a funcionalidade de livro de ordens, oferecendo um mecanismo alternativo de descoberta de preços quando os preços do AMM ultrapassam a faixa.

Para os fornecedores de liquidez (LP), o Pendle V2 oferece um mecanismo de proteção mais robusto. O pool de fundos agora é composto por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo as perdas impermanentes, especialmente para os LPs que mantêm até o vencimento - na V1, devido à falta de especialização do mecanismo, os resultados de rendimento dos LPs eram mais difíceis de prever.

Quebrando as fronteiras do EVM: Avançando para Solana, Hyperliquid e TON

O plano da Pendle de se expandir para Solana, Hyperliquid e TON marca um ponto de viragem crucial na sua rota para 2025. Até agora, a Pendle tem estado sempre limitada ao ecossistema EVM - mesmo assim, a Pendle detém mais de 50% da quota de mercado no setor de rendimento fixo.

No entanto, a multichain de criptomoedas tornou-se uma tendência, através da estratégia Citadel para quebrar a ilha EVM, a Pendle irá alcançar novas pools de capital e grupos de usuários.

Solana tornou-se um importante centro de DeFi e atividades de negociação - o TVL de janeiro alcançou um pico histórico de 14 bilhões de dólares, com uma forte base de usuários individuais e um mercado LST em rápido crescimento.

A Hyperliquid, graças à infraestrutura de Futuros Perpétuos verticalmente integrada, e a TON, que se apoia no funil de usuários nativos do Telegram, estão crescendo rapidamente em seus ecossistemas, mas ambas carecem de uma infraestrutura de receitas madura. A Pendle tem potencial para preencher essa lacuna.

Se a implementação for bem-sucedida, essas medidas expandirão significativamente o total do mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de capital de rendimento fixo em cadeias não EVM pode trazer centenas de milhões em TVL incremental. Mais importante ainda, essa ação consolidará a Pendle não apenas como um protocolo nativo do Ethereum, mas também como uma infraestrutura de rendimento fixo DeFi entre as principais blockchains.

Abraçando as Finanças Tradicionais: Construindo um Sistema de Acesso a Rendimentos em Conformidade

Outra medida chave no roteiro da Pendle para 2025 é o lançamento da versão Citadel em conformidade com KYC, projetada especialmente para fundos institucionais. Esta solução visa conectar oportunidades de rendimento em blockchain com os mercados de capitais tradicionais regulamentados, oferecendo um canal de acesso a produtos de rendimento fixo nativos em criptomoedas, estruturados e em conformidade.

Este plano irá colaborar com certos protocolos, gerido por gestores de investimento licenciados em uma estrutura SPV independente. Esta configuração elimina pontos de atrito críticos, como custódia, conformidade e execução em cadeia, permitindo que investidores institucionais participem dos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.

O tamanho do mercado global de rendimento fixo ultrapassa os 100 trilhões de dólares. Mesmo que os fundos institucionais aloque apenas uma pequena proporção em ativos on-chain, isso pode trazer dezenas de bilhões de dólares em fluxos de capital. A pesquisa da EY-Parthenon de 2024 mostra que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor a longo prazo dos ativos digitais, e mais da metade está aumentando sua alocação.

A McKinsey prevê que o mercado de tokenização poderá atingir entre 2 a 4 trilhões de dólares na década de 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, ela desempenha um papel crucial nesse ecossistema, proporcionando descoberta de preços, hedging e funcionalidades de negociação secundária para produtos de rendimento tokenizados - seja para títulos do governo tokenizados ou stablecoins que geram rendimento, a Pendle pode atuar como uma camada de infraestrutura de renda fixa para estratégias de nível institucional.

Finanças Islâmicas: 4,5 trilhões de dólares em novas oportunidades

A Pendle também planeia lançar o esquema Citadel em conformidade com a lei islâmica, servindo um mercado financeiro islâmico global de 4,5 trilhões de dólares - esta indústria abrange mais de 80 países e manteve uma taxa de crescimento anual composta de 10% nos últimos dez anos, com um desenvolvimento especialmente rápido no Sudeste Asiático, Médio Oriente e África.

Restrições religiosas rigorosas têm impedido há muito a participação de investidores muçulmanos no DeFi, mas a estrutura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para atender a produtos de rendimento compatíveis com a lei islâmica, cuja forma pode ser semelhante aos títulos islâmicos (Sukuk).

Se for bem-sucedido, este Citadel não apenas expandirá a cobertura geográfica da Pendle, mas também validará a capacidade da DeFi de se adaptar a múltiplos sistemas financeiros - consolidando assim a Pendle como a infraestrutura global de renda fixa no mercado em cadeia.

Entrar no mercado de taxas de financiamento

Boros, como um dos catalisadores mais importantes do roteiro Pendle 2025, visa introduzir negociações de taxa de juros fixa no mercado de taxas de financiamento de Futuros Perpétuos. Embora o Pendle V2 já tenha estabelecido sua posição dominante no mercado de tokenização de rendimento à vista, o Boros planeja expandir seu escopo de negócios para a fonte de rendimento mais ampla e volátil do setor cripto - taxas de financiamento de Futuros Perpétuos.

Atualmente, o mercado de Futuros Perpétuos tem um valor de contratos em aberto superior a 150 mil milhões de dólares, com um volume de negócios diário de 200 mil milhões de dólares, o que representa um mercado de grande escala, mas com ferramentas de hedge gravemente insuficientes.

O Boros planeja fornecer retornos mais estáveis para certos protocolos ao implementar uma taxa de financiamento fixa - isso é crucial para instituições que gerenciam estratégias em grande escala.

Para a Pendle, este layout contém um enorme valor. O Boros não só promete abrir um novo mercado de bilhões de dólares, mas também realiza uma atualização na posição do protocolo - transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi para uma plataforma de negociação de taxas de juro em cadeia, cuja função se compara a algumas grandes mesas de negociação de taxas de juro em instituições financeiras tradicionais.

Boros também fortaleceu a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Ao contrário de perseguir as tendências do mercado, a Pendle está estabelecendo uma infraestrutura de rendimento para o futuro: tanto a arbitragem de taxas de financiamento quanto as estratégias de posse à vista oferecem ferramentas práticas para traders e departamentos de gestão de ativos.

Dada a atual falta de soluções escaláveis de hedge de taxas de financiamento tanto no espaço DeFi como no CeFi, a Pendle tem a expectativa de obter uma vantagem significativa de primeiro a entrar. Se implementado com sucesso, o Boros irá aumentar substancialmente a participação de mercado da Pendle, atrair novos grupos de usuários e consolidar sua posição como a infraestrutura central de rendimento fixo DeFi.

Equipe central e layout estratégico

Pendle Finance foi fundada em meados de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já recebeu investimentos de várias instituições de topo.

Marco de Financiamento:

• Rodada de Private Equity (2021 ano 4 ): captação de 3,7 milhões de dólares, com a participação de várias instituições de investimento renomadas;
• IDO(2021年4月): financiamento de 11,83 milhões de dólares a um preço de 0,797 dólares/token;
• Uma plataforma de negociação Launchpool(2023 ano 7: distribuição de 5,02 milhões de PENDLE), representando 1,94% do fornecimento total(;
• Uma instituição fez um investimento estratégico ) em agosto de 2023: acelerando o desenvolvimento do ecossistema e a expansão entre cadeias (, valor não divulgado );
• A Fundação Arbitrum financiou (2023年10月): obteve 1,61 milhões de dólares para a construção do ecossistema Arbitrum;
• Uma instituição realizou um investimento estratégico ( em novembro de 2023: promovendo crescimento a longo prazo e adoção institucional ). O montante não foi divulgado (.

A matriz de cooperação ecológica é a seguinte:

• Base: Desdobramento na rede Base, integração de ativos nativos e expansão da infraestrutura de rendimento fixo;
• Anzen)sUSDz(: Lançamento da stablecoin RWA sUSDz, permitindo transações de rendimento fixo atreladas a ganhos do mundo real;
• Ethena)USDe/sUSDe(: integração de stablecoins de alta APY, acesso a rendimentos nativos de criptomoeda e fortalecimento da colaboração DeFi;
• Ether.fi)eBTC(: Lançamento do primeiro pool de rendimento nativo de BTC, rompendo as fronteiras dos ativos ETH;
• Berachain)iBGT/iBERA(: Como uma das primeiras infraestruturas a se estabelecer, constrói uma estrutura de rendimento fixo através de LST nativo.

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