Dubai Sanal Varlık Düzenleme Sistemi Analizi: RWA Uyumluluk Yolu Keşfi

Bir, Regülasyon Yapısı ve Temel Kurumlar

1. Ana düzenleyici kurumlar

Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Ofisi (VARA) ve Dubai Finansal Hizmetler Yönetimi Ofisi (DFSA), iki ana düzenleyici kurumdur. VARA, 2022 yılının Mart ayında kurulmuş olup, kripto para yasalarını denetlemekte ve ilgili politikaları geliştirmek için diğer federal kurumlarla iş birliği yapmaktadır. DFSA ise Dubai Uluslararası Finans Merkezi'nin düzenleyici otoritesidir ve kripto token düzenlemesi 2022 yılının Kasım ayında yürürlüğe girmiştir, bu da finansal hizmet kullanıcılarını korumayı amaçlamaktadır.

2. Regülasyon Çerçevesi

VARA çerçevesi, yasalar, yönetmelikler, kılavuz ve ilgili belgeleri içerir. DFSA çerçevesi ise birçok alandaki düzenlemeleri kapsamaktadır.

İki, VARA'nın belirli düzenleyici gereksinimleri

1. Öncesi onay

• Zorunlu lisans gereksinimleri: ARVA'nın çıkışı en yüksek düzenleme kategorisine aittir, émitter VARA lisansı almak zorundadır.
• Tek varlık onayı: Her ARVA发行前需获得VARA批准.
• Rezerv varlık gereksinimi: Yeterli rezerv varlık bulundurulmalı, lisanslı saklayıcı tarafından korunmalı ve yeniden teminat gösterilemez.

2. Bilgi açıklama gereklilikleri

• Beyaz kitap açıklaması: İhraçtan önce bir beyaz kitap yayımlanmalıdır, bu genel açıklama ve RWA ek açıklama içeriğini kapsar.
• Sürekli açıklama: En az ayda bir kez, web sitesinde dolaşımdaki ARVA miktarı, değeri ve rezerv varlık durumu hakkında bilgi verilmesi.

3. Sermaye gereksinimleri

ARVA'yı ihraç etme izni alan hizmet sağlayıcıları, ödenmiş sermayelerini 2,7 milyon dirhem veya rezerv varlıklarının ortalama piyasa değerinin %2'sinin (hangisi daha yüksekse) altında tutmamalıdır.

4. Mülkiyet devri yasalığı

Eğer ARVA, RWA'nın doğrudan mülkiyetini temsil ediyorsa, ihraç edici mülkiyetin yasal olarak tesis edildiğini ve ticaret yasası gerekliliklerine uyduğunu sağlamalıdır.

5. İade mekanizması

Sahiplerin dirhem veya diğer eşdeğer formlarla geri dönüşüm yapmalarına izin verilmeli ve geri dönüşüm talepleri makul bir süre içinde işlenmelidir.

6. Denetim ve Raporlama

İhraççı, her 6 ayda bir ARVA ve rezerv varlıklarını denetlemek için bağımsız bir üçüncü taraf denetçi atamak zorundadır ve VARA'ya rapor sunmalıdır.

7. Çoklu Kural Uyumluluğu

İhraççı ayrıca şirket, Uyumluluk risk yönetimi, teknik bilgiler ve piyasa davranışları gibi kural kitapçıklarının gerekliliklerine uymalıdır.

Üç, DFSA Düzenleyici Gelişmeler

DFSA, 2025 Mart'ta "Tokenleştirilmiş Düzenleyici Sandbox Rehberi"ni yayınlayarak RWA tokenleştirmesi için uyumlu bir yol sağladı. Katılım süreci iki aşamaya ayrılmaktadır:

1. Niyet mektubunu gönderin: Şirketin tokenizasyon işiyle uğraşması gerekmektedir, kripto para ve stablecoin hariç.
2. Yenilikçi Test İzni: DFSA lisansı alınması ve yetkilendirme sürecinin tamamlanması gerekmektedir.

Dört, Dubai Gayrimenkul RWA Örneği

Dubai, gayrimenkul RWA projelerini keşfetmeye başladı ve bu alandaki gelişim için pratik örnekler sağladı.