Ondo Finance:RWA分野の新興勢力

熊市の高収益プロジェクトの持続可能性が明らかになるにつれて、DeFi分野の総ロック量が大幅に減少し、MakerDAOが主導する現実世界資産（RWA）の物語が徐々に浮上しています。市場の注目は、特にアメリカ国債のような低リスクで安定した収益があり、大規模に適用可能な資産に向けられています。

Ondo Financeはこのような背景の中で台頭したRWAの主要プロジェクトです。最近、Ondo財団は18日にONDOトークンの流通を解除することを発表しました。その後、ある取引プラットフォームはOndo Finance（ONDO）を上場計画に組み込むことを発表しました。この決定はOndo Financeエコシステムにより多くのインセンティブと流動性をもたらすと予想されています。

以前の記事でもOndo Financeについて触れましたが、今回はこのRWA分野の先駆的プロジェクトを包括的に整理する機会を得ました。

I. オンドファイナンスの概要

Ondo Financeは、RWAトークン化投資に特化したプロトコルで、2023年1月にOndo v2トークン化米国債ファンドを発表しました。その使命は、幅広い投資家に機関レベルの投資機会を提供することです。Ondoは、低リスクで安定した収益を得られるスケーラブルなファンド商品（米国債やマネーマーケットファンドなど）をブロックチェーンに導入し、オンチェーン投資家にステーブルコイン以外の選択肢を提供し、保有者が発行者ではなく、基盤資産の大部分の利益を得ることを可能にします。

データプラットフォームの統計によると、RWA米国債分野の総市場価値は初期の1.1億ドルから現在の8.63億ドルに急増しました。OndoのRWA米国債市場での規模は1.25億ドルに達し、市場で3位にランクインし、他の2つの大規模ファンドに次いでいます。

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二、Ondo Financeのトークン化された製品ライン

Ondoはファンドのトークン化を通じて$OUSGトークン化アメリカ国債および$OMMFトークン化マネーマーケットファンド製品を発表し、ステーブルコインの保有者が債券およびアメリカ国債に投資できるようにしました。投資家はトークン化されたファンドの権利証明書を受け取り、Ondoは年間0.15%の管理費を徴収します。

2023年8月、Ondoは短期アメリカ国債と銀行の普通預金を担保としたトークン化された債券プロジェクト——$USDY生息安定コインを発表しました。USDYの革新性は、全世界の投資家に対して、許可不要で米ドル建ての価値を保管し、米ドルの利息を生む投資ツールを提供している点にあります。

規制コンプライアンスの要件により、トークン化ファンド製品は認証された顧客のみを対象としています。そのため、OndoはバックエンドDeFiプロトコルのFlux Financeと提携し、$OUSGなどのライセンスが必要な投資トークンに対してステーブルコイン担保貸付サービスを提供し、プロトコルのバックエンドへの無許可参加を実現しています。

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2.1 有利子ステーブルコイン$USDY

$USDYは、米国居住者および機関以外のための米ドル利息生成商品で、基礎資産は短期の米国債および銀行の当座預金です。投資家は、本人確認を経た後に参加でき、米ドルベースを維持しながら米国債の利回りを得ることができます。現在、この商品の総ロックアップ量は6537万ドルに達しています。

2.2 トークン化された米国債ファンド$OUSG

$OUSGは、世界中の機関投資家向けのトークン化された米国債ファンドで、基礎資産はある有名な資産管理会社の短期国債ETFです。投資家は身分証明を経た後に参加でき、現在の総ロックアップ量は1.14億ドルに達しています。

2.3 トークン化されたマネーマーケットファンド$OMMF

$OMMFは米ドルに連動したマネーマーケットファンドで、リスクは比較的低いです。現在のところ情報は限られていますが、これはrebaseモデルに基づいた、トークン化されたSEC規制に準拠したマネーマーケットファンドであると推測できます。

2.4 Flux Financeは、ライセンスのない投資の問題を解決します

Flux FinanceはOndoチームが特定の貸付プロトコルV2バージョンに基づいて開発した分散型貸付プロトコルです。Ondoのフロントエンド製品が許可されたアクセスを必要とするため、OndoはバックエンドでFlux Financeと協力し、OUSGなどの許可が必要な投資トークンに対して複数のステーブルコインの担保貸付サービスを提供しています。貸付プロトコルのもう一方は許可が不要で、すべてのDeFiユーザーが参加できます。

1月18日現在、Ondoの総ロック量は1.79億ドルであり、その貸出協定Flux Financeの総ロック量は2432万ドル、借入額は1411万ドルに達しています。

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第三に、オンドファイナンスの発展の歴史

3.1 資金調達

Ondoは、2021年に2名の有名投資銀行の元社員によって設立されました。創業者はその投資銀行のブロックチェーン研究開発チームを率いており、チームメンバーは多くの著名な金融機関やブロックチェーンプロジェクトで豊富な経験を持っています。

2021年8月、Ondoは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、多くの著名な投資機関がリードおよび参加しました。2022年4月、Ondoは2000万ドルのAラウンドの資金調達を完了しました。2022年5月、Ondoはあるプラットフォームを通じて1000万ドル以上のICO資金調達を完了しました。

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3.2 トークン経済モデル

ONDOの総供給量は100億枚で、初期流通量は約14.3%です。85%以上のONDOトークンはロックされ、今後5年間で徐々に解除されます。プライベート投資家およびコア貢献者のトークンは最低12ヶ月間ロックされ、その後4年間で解放されます。

トークンの配分は次の通りです：公開販売の投資家（2%）、エコシステムのインセンティブ（52.1%）、プロトコルの発展（33%）、プライベート投資家（12.9%）。

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四、プロジェクトの展望

Ondoプロジェクトチームのエリート背景とトップ資本のサポートは、RWA米国債分野での地位を確立しています。プロジェクトのコンプライアンスは高く、複数回の監査を経ており、$USDYの取引構造は成熟したモデルを参考にしています。

Ondoは早期にRWAアメリカ国債分野に参入し、戦略眼光が独特です。アメリカ国債は低リスク、安定した収益、拡張可能な資産として、現在のRWAトラックの主要な受益者であり、今後の発展の余地は広大です。

しかし、Ondoは同業者からの競争圧力にも直面しています。例えば、最近発表されたある利息付きステーブルコインプロジェクトは、短期間でOndoを超える総ロック量を達成しました。他のプロジェクトも米国債のトークン化ファンドを通じて、複数の有名なプロトコルと提携しています。さらに、Ondoの現在の製品ラインは相対的に単一であり、より多くのチャネルを拡大する方法や、より魅力的な製品を発売することが注目されます。

チームと投資家の長期ロックアップ期間がトークンインセンティブを通じて成長の原動力を生み出すことができるかどうかは、期待できる問題です。米国債RWAの他に、Ondoはさらに多くの発展方向を探る必要があります。

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