Delphi Digital の最新レポートによると、米国財務省が今後数週間以内に連邦準備制度（FED）での通常アカウント（TGA）を大規模に再構築する準備を進めているため、ビットコイン（BTC）は数週間または数ヶ月のパフォーマンスの鈍化に直面する可能性があります。このプロセスは 5,000 億ドルから 6,000 億ドルの純新債発行を伴い、9 月には M2 通貨供給がピークに達する可能性があるため、暗号資産市場に対して強力な流動性の逆風をもたらします。
M2 通貨供給量：全球 M2 は 9 月にピークに達すると予想されており、現在は予想されるピークから約 8% 低下しています。
歴史的規律：ビットコインはM2のピーク後、特に国債の発行が加速し、金融システムの流動性が引き抜かれる状況下で、しばしばパフォーマンスが劣る。
10週オフセットモデル：BTC価格とM2の変化に遅延相関が存在することを示す
財務省の現金再建計画：2か月から4か月で6,000億ドルを引き出す
第3四半期の純流通債務：1兆ドルを超える（期首残高が低く、キャッシュフローが予想を下回る）
資金源の圧力:
1、連邦準備制度（FED）逆回購ツール（RRP）の残高は2023年の2兆ドルからわずか288億ドルに減少しました
2、外国国債の買い手（中国、日本）は2021年以降、4,000億ドル以上の売却を行っている。
3、国内市場は全ての新規発行量を吸収する必要がある
2023年のケース：TGAが5,500億ドルを補充した期間、ステーブルコインの総供給量は515億ドルに減少し、ビットコインの価格はほぼ停滞している。
現在の状況：ステーブルコインは1,200億ドル以上のアメリカ国債を保有しており、流動性の指標であると同時に国債を吸収する「バッファー」となっています。
メカニズム：財務省が現金を引き上げる → ステーブルコイン発行者が償還圧力に直面する → 暗号資産市場の流動性が低下する
報告は、本サイクルの構造的サポートが2023年よりも弱くなることを指摘しています：
銀行のバランスシートの圧力：4,820億ドルの未実現証券損失
外国の需要が減少：中国と日本が米国債を減らし、国内資金がより多くの発行圧力を負担する必要がある
マクロ結論：M2のピーク + 国債発行の加速 = ビットコインの秋のパフォーマンス圧力
短期的(2024年第4四半期):流動性の縮小またはBTCやETHなどの主流コインの上昇勢いの抑制
中期（2025 年末まで）：TGA の補充が完了することで、流動性の圧力が緩和されることが期待される
投資家戦略:
1、慎重に高値を追い、米国債の発行とステーブルコインの供給の変化に注目する
2.マクロ流動性指標(M2、RRPバランス、TGAサイズ)に注意してください
3、分割での配置を考慮し、流動性の回復を待つ
アメリカ財務省の現金再建計画と国債発行の加速は、今後数ヶ月でビットコインと全体の暗号資産市場に実質的な圧力をかけるでしょう。この流動性の逆風は一時的なものであるとはいえ、2025年末までに市場はマクロ経済の収縮と規制の変化の狭間で成長の余地を探す必要があるかもしれません。投資家はアメリカ国債の発行ペースとステーブルコインの供給動向に注目すべきであり、これは暗号資産の資金面や投資熱に直接影響を与えるでしょう。
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アメリカ財務省「引き抜く」6,000億ドル現金？マクロ流動性逆風がビットコインの秋の市場を消してしまう恐れ
Delphi Digital の最新レポートによると、米国財務省が今後数週間以内に連邦準備制度（FED）での通常アカウント（TGA）を大規模に再構築する準備を進めているため、ビットコイン（BTC）は数週間または数ヶ月のパフォーマンスの鈍化に直面する可能性があります。このプロセスは 5,000 億ドルから 6,000 億ドルの純新債発行を伴い、9 月には M2 通貨供給がピークに達する可能性があるため、暗号資産市場に対して強力な流動性の逆風をもたらします。
M2のピークとビットコインの歴史的関連
M2 通貨供給量：全球 M2 は 9 月にピークに達すると予想されており、現在は予想されるピークから約 8% 低下しています。
歴史的規律：ビットコインはM2のピーク後、特に国債の発行が加速し、金融システムの流動性が引き抜かれる状況下で、しばしばパフォーマンスが劣る。
10週オフセットモデル：BTC価格とM2の変化に遅延相関が存在することを示す
財務省の現金再建計画：2か月から4か月で6,000億ドルを引き出す
TGAの再建:5,000億ドルから6,000億ドル
第3四半期の純流通債務：1兆ドルを超える（期首残高が低く、キャッシュフローが予想を下回る）
資金源の圧力:
1、連邦準備制度（FED）逆回購ツール（RRP）の残高は2023年の2兆ドルからわずか288億ドルに減少しました
2、外国国債の買い手（中国、日本）は2021年以降、4,000億ドル以上の売却を行っている。
3、国内市場は全ての新規発行量を吸収する必要がある
ステーブルコインの収縮：ビットコインの流動性バロメーター
2023年のケース：TGAが5,500億ドルを補充した期間、ステーブルコインの総供給量は515億ドルに減少し、ビットコインの価格はほぼ停滞している。
現在の状況：ステーブルコインは1,200億ドル以上のアメリカ国債を保有しており、流動性の指標であると同時に国債を吸収する「バッファー」となっています。
メカニズム：財務省が現金を引き上げる → ステーブルコイン発行者が償還圧力に直面する → 暗号資産市場の流動性が低下する
2025年までの構造的な逆風
報告は、本サイクルの構造的サポートが2023年よりも弱くなることを指摘しています：
銀行のバランスシートの圧力：4,820億ドルの未実現証券損失
外国の需要が減少：中国と日本が米国債を減らし、国内資金がより多くの発行圧力を負担する必要がある
マクロ結論：M2のピーク + 国債発行の加速 = ビットコインの秋のパフォーマンス圧力
暗号市場への潜在的な影響
短期的(2024年第4四半期):流動性の縮小またはBTCやETHなどの主流コインの上昇勢いの抑制
中期（2025 年末まで）：TGA の補充が完了することで、流動性の圧力が緩和されることが期待される
投資家戦略:
1、慎重に高値を追い、米国債の発行とステーブルコインの供給の変化に注目する
2.マクロ流動性指標(M2、RRPバランス、TGAサイズ)に注意してください
3、分割での配置を考慮し、流動性の回復を待つ
结语
アメリカ財務省の現金再建計画と国債発行の加速は、今後数ヶ月でビットコインと全体の暗号資産市場に実質的な圧力をかけるでしょう。この流動性の逆風は一時的なものであるとはいえ、2025年末までに市場はマクロ経済の収縮と規制の変化の狭間で成長の余地を探す必要があるかもしれません。投資家はアメリカ国債の発行ペースとステーブルコインの供給動向に注目すべきであり、これは暗号資産の資金面や投資熱に直接影響を与えるでしょう。