BaseとBSCエコシステムの比較：その差はどこから来るのか？

今回の市場では、BaseエコシステムプロジェクトAerdromeが飛躍的に成長し、市場価値は10億ドルに達し、その実力を十分に示しました。これはAerdrome自身にも巨大な利益をもたらし、Baseエコシステム全体をさらに活性化させました。それに対して、BSCエコシステムはこのラウンドでは平凡なパフォーマンスを示し、重大な好材料でさえ大きな波紋を引き起こすことはありませんでした。二つの中央集権型取引所の背景を持つパブリックチェーンエコシステムが、なぜこれほどの大きな差が生じるのでしょうか？Aerdromeの成功を切り口に、その背後にある深層の理由を探ってみましょう。

Aerdromeはve(3,3)メカニズムのDEXモデルを採用しており、このモデルはプロジェクトのインセンティブ効果を効果的に拡大することができます。従来のプロジェクトインセンティブモデルでは、マイナーは2ドルのプロジェクトトークンと1ドルのDEX取引手数料を得ることができ、合計3ドルの利益となります。しかし、ve(3,3)モデルでは、この3ドルがveAero保有者に「賄賂」として使用され、veAero保有者は投票を通じてマイナーにより高い価値（例えば9ドル）のAeroトークンを分配します。

このメカニズムは複数の利点をもたらします：プロジェクト側の支出は変わらず、veAero保有者は実際の利益を得て、マイナーはより高いインセンティブを受け取ります。Aeroの価格が上昇するにつれて、配布されるインセンティブの価値が増加し、Baseエコシステムプロジェクトが恩恵を受け、基礎的な価値が強化され、良性の循環が形成されます。さらに、このメカニズムはエコシステムに対する無許可のインセンティブを実現しており、どのプロジェクトもAeroを通じてインセンティブ効果を拡大でき、一般的な開発者に顕著な利益をもたらします。

反対にBSCエコシステムは、実際に似たような、あるいはそれ以上の強力な製品を持っています。ThenaはAerdromeのアップグレード版と見なすことができ、V3集中流動性をサポートしています。PancakeとCakepieの組み合わせは、さらに強い潜在能力を持っています。しかし、これらの優れた製品や開発者は、BSC上でBaseに類似した成果を実現できていません。

この現象の主な原因は、バイナンスがこれらのプロジェクトを十分にサポートしていないことにあります。これは、むしろ悪影響を及ぼしていると言えます。一方で、これらのプロジェクトはAeroのような投資や上場のサポートを受けていません。もう一方では、バイナンスのアドレスが大量のveCAKEをロックしており、エコプロジェクトと利益を争っています。このような行動はエコシステムを支援するものではなく、むしろve(3,3)メカニズムの効果を弱めています。

ve(3,3)のモデルは、暗号通貨の分野で十分に検証されており、Curve WarからTerra/Lunaの事件、さらに今回の市場におけるPendleとAeroの成功に至るまで、その重要性が証明されています。しかし、バイナンスはこの点を十分に認識していないようで、むしろ正の外部性の欠如したプロジェクトにリソースを投入しています。

このリソース配分戦略は、優れた開発者の流出を引き起こしました。例えば、ThenaチームはBaseの新しいプロジェクトIntentXに焦点を移し、Magpieの新しいsubDAOもETHエコシステムにより注目しています。この傾向が続く場合、BSCの競争力はさらに弱まるでしょう。

総じて、CoinbaseとBinanceのエコシステム構築における主な違いは以下の点に現れています：

1. CoinbaseはBaseエコシステムにポジティブな外部性を持つプロジェクトに重点的に投資し、リソースの効率的な利用を実現し、より多くの優れた開発者を引き付けました。
2. バイナンスは正の外部性が欠如したBSCプロジェクトにリソースを投入したが、効果は芳しくなかった。本当にエコシステムを活性化できるプロジェクトに対して、バイナンスのアプローチは逆に負の影響を及ぼし、Web3エコシステムに対する理解不足を示している。

この記事ではve(3,3) DEXを例に分析していますが、この現象が反映する問題は普遍的です。最近、BNBは市場全体よりも強いパフォーマンスを示していますが、BSCがエコシステムの構築においてより柔軟であれば、BNBの成長ポテンシャルはさらに解放されるでしょう。私たちはこの二大エコシステムの発展動向に引き続き注目し、読者により深い分析を提供していきます。

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