FXC Intelligence:2025年のステーブルコインのクロスボーダー決済の現状

2025年はステーブルコインのクロスボーダー決済の"元年"であり、ほぼ毎日新しい発表が行われ、マイルストーンとなる規制文書が正式にステーブルコインを伝統的金融端末に押し上げています。"私たちは'臨界点'に達しており、誰もがこれが全く新しいアップグレードされた決済技術であることを認識しています。実際のビジネスと実際のユースケースが次々と現れています。これは特定の暗号通貨の熱狂ではなく、実際のアプリケーションです。"企業向けステーブルコインインフラストラクチャーBVNKの共同創設者Chris Harmseは述べています。

しかし、熱意はバブルももたらします。Triple-Aの創設者であるエリック・バルビエ氏は次のように警告しています。「LinkedInや会場では、ステーブルコインが万能薬のように扱われているかのようで、明日には世界の飢餓や貧困を終わらせ、癌を治すことができるかのように思われています - これは明らかに行き過ぎです。」

ステーブルコインとブロックチェーン技術は日々進化しており、金融決済市場の構造も瞬時に変化しています。ビジネス協力の位置付けもそれに伴い変化しています。FXC Intelligenceのこの100ページ以上のステーブルコイン決済の最前線市場レポート『The State of Stablecoin in Cross Board Payments ( The 2025 Industry Primer )』は、貴重なステーブルコイン決済の実践マニュアルであり、FXC Intelligenceのクロスボーダー決済データ、広範な調査、および14人の業界最前線の専門家の意見を統合しています。

したがって、私たちはこれを文書にまとめ、業界に対して、現在のステーブルコインを使用したクロスボーダー決済の状況、運営メカニズム、潜在的な市場規模、アプリケーションシーン、克服すべき課題、潜在的な機会、そして未来を含む、簡潔で堅実で実行可能なステーブルコイン決済ガイドを提供することを目指します。

全文は27,000語で、以下は楽しいです。

一、ステーブルコインエコシステム

ステーブルコインはまだ新興技術に属しますが、短い数年のうちに周縁的な実験から主流の視野への跳躍を遂げました。

"過去18ヶ月の変化は特に激しい,"B2Bステーブルコイン支払い会社Orbitalの共同創設者兼CEO Chris Masonは指摘した,"率先してステーブルコインを受け入れたのは往々にして高リスク・高成長の新興業界のプレイヤーである; 現在、第二波の波が訪れている - 支払いサービスプロバイダーと伝統的な銀行が集団で目覚めている。"

OpenPayd(法定通貨金融インフラ提供者)のCEO、イアナ・ディミトロワは次のように補足しました。「現在の急成長は一夜の成果ではなく、15年以上の試行錯誤とイテレーションの厚い蓄積の結果です。市場はステーブルコインの実用的価値に対する合意を形成し、技術自体も商業規模での利用の臨界点に達しました。」

この業界の基盤は暗号通貨取引分野にあり、そこから始まりました。その後すぐに、私たちはステーブルコインの新しいユースケースを探索し始めました。 - ニキル・チャンドフク、サークルの最高製品技術責任者

1.1 ステーブルコインの簡単な歴史

ステーブルコインは2008年に暗号通貨の登場に由来します: 代替トークン化された、非中央集権的かつ改ざん不可能なデジタル通貨であり、分散型台帳に基づくブロックチェーン上で動作します。ステーブルコインは最初、ビットコインと共に誕生し、2008年10月に匿名の研究者(が中本聡)という名前で発表した「ビットコイン: ピアツーピア電子現金システム」という論文によって、ビットコインが世に紹介されました。

最初から、ビットコインは金融仲介機関を必要としないオンライン決済手段として位置付けられました。初期の採用者たちがいくつかの限られた支払い実験を行ったにもかかわらず、インターネットの原住民や暗号通貨を使って投機を行う技術者の間で広く人気を集めました。今後数年間で人々のビットコインへの関心が高まるにつれて、一部の人々はその基盤技術を利用して国境を越えた支払いを試み始めました。しかし、暗号通貨の価格の急激な変動、規制の欠如、そして闇市場活動との関連性から、多くの人々はそれを一つの決済技術として見ることが難しいと感じています。

ステーブルコインの出現により、状況は変わりました。ステーブルコインはブロックチェーン技術の発展の重要な瞬間であり、私たちは現在、それが初期インターネットの時代から現代のデジタル時代の始まりへと移行するのを目撃しています。

ステーブルコインは、初めてのP2P対等音楽ファイル共有プラットフォームNapsterの誕生のようなものです。 - テイモール・ファーマン・ファルマイアン、Higlobe共同創設者兼CEO、Higlobeは新興市場企業向けにドル受取口座を提供する会社です。

最初にステーブルコイン形式で発行されたデジタル通貨はBitUSDで、2014年に暗号通貨と法定通貨(、ここでのドル)の1:1ペッグの概念を導入しました。しかし、それは暗号通貨によって裏付けられているため、今日私たちが理解しているステーブルコインの定義には完全には合致しません。

他の会社も迅速に追随しましたが、法定通貨の準備概念を本当に導入したのはTetherで、彼らはその年の後半にUSDTを発表しました。その後数年で、USDTの人気と注目度は高まりましたが、透明性や規制に関する疑問にも直面し、最終的にTetherはこれらの問題に対処するための重要な措置を講じました。

ステーブルコインの発展の初期、開発者たちはステーブルコインの意味とその使用方法を徐々に理解していました。2018年には、より多くの規制されたステーブルコインが登場し、Paxosは現在のPax Dollar (USDP)を発表し、CircleはCoinbaseとの提携を通じてUSD Coin (USDC)を発表しました。これらの規制された、アメリカに本社を置くステーブルコインは、暗号通貨の分野だけでなく、主流の金融業界でもますます人気を集めています。同時に、ステーブルコインに基づいて構築された金融基盤の参加者も登場し、2018年のFireblocksや2021年のBVNKなどが含まれています。

しかし、2022年と2023年初頭にステーブルコインは大きな信頼危機に直面しました。その時、業界を震撼させるいくつかの事件が発生しました。まず、TerraUSD(UST)の突然の暴落です。これは非常規のアルゴリズムステーブルコインであり、その支援メカニズムは現金準備ではなく、アルゴリズムベースのメカニズムです。その価値が1ドルのペッグレートから大幅に下落した後、「デススパイラル」によるパニック売りが他のいくつかのステーブルコインの価値を主要市場で一時的に変動させました。USTは伝統的な意味でのステーブルコインではなく、Circle、Paxos、その他の企業はアルゴリズムステーブルコインとの明確な区別を試みましたが、業界全体の評判に与えた損害は依然として顕著です。

多くの参加者が自らの資産準備が上述の問題から彼らを守ることができると主張し、安心感を抱いているにもかかわらず、2023年初めにシリコンバレー銀行(SVB)の倒産が新たな問題を引き起こしました。崩壊の時、Circleはシリコンバレー銀行(SVB)の準備金として約330億ドルを持っており、当初これらの預金が保障されるかどうかには不確実性がありました。これによりいわゆる「シャドーバンクラン」が引き起こされ、保有者はそのステーブルコインを1:1の価格で償還できないのではないかと懸念し、その取引価値は過去最低にまで落ち込みました。アメリカ政府は最終的にシリコンバレー銀行の準備に対して保証を提供し、Circleは保有するUSDCを償還できない本当のリスクには直面していなかったものの、今回の評判の損失はより深刻であり、特にアメリカの準備を持ち、強力なバックアップを必要とするステーブルコインの機関にとっては重要でした。

この危機の中で、海外のUSDTの採用率は着実に上昇しており、アメリカのUSDCの流通している通貨の数は2023年の間に安定して減少しています。このため、より洗練された、より堅牢な業界版がこの危機の灰の中から徐々に浮上し始めています。重要なチャネルや垂直産業の真の需要に押されて、インフラ企業の取引量と採用率は絶えず上昇し、製品がそれに応じて改善されています。一方、他の企業はその技術の真の有用性に焦点を当てた製品を発表しています。2023年下半期、PayPalはPayPal USD (PYUSD)を発表し、業界にとって重要な信頼票を投じました。他の企業は、ステーブルコインに対してあまり確信がない人々を教育し、規制枠組みを構築し採用率を向上させることに注力しています。OrbitalのCEOであるメイソンは、「教育の仕事は確かに難しいが、人々は本当にそれを理解し始めている」と述べています。

2024年初から、USDCの流通トークン数が再び増加し、支払いに特化した新発行トークン数も引き続き増加しています。最近、トランプがアメリカ大統領の座に戻ったことで、この技術への機関の支持も増加し、《GENIUS法案》などの規制措置も導入されました。

アメリカ政府が交代して以来、主要な金融機関は私たちのような企業に支援を求め、どこで誰と協力してステーブルコイン事業を合法的に展開できるかを理解しようとしています。 - ギョーム・C、EMEAビジネス開発ディレクター、ステーブルコイン発行者Paxos

現在、採用率が急速に上昇する中、クロスボーダー決済業界も強い関心を示しており、今後さらなる成長の余地がありますが、ステーブルコインの基本原則は中本聡がビットコインの論文で最初に設定した前提とおおむね同じです。

私たちはインターネット上の現金の問題を解決しています。 - ニキル・チャンドク、サークルの最高製品および技術責任者

1.2 クロスボーダー決済分野におけるステーブルコインへの関心が高まっている

ステーブルコイン技術の興起に伴い、その跨境支付分野での応用事例も徐々に増加しています。PaxosのKendallが説明するように、現在ステーブルコインの使用は主に「暗号原生活動」に集中していますが、この分野に対する関心は不断に高まっており、これは大きく終端ユーザーの最も本質的なニーズによって推進されています。

ステーブルコインの発展の歴史は、取引や投資の分野から始まり、2022年、2023年の間に徐々にクロスボーダー決済の分野で地位を確立しました。 - Michael Shaulov,共同創設者&CEO,デジタル資産インフラ提供者Fireblocks

この経験は、この分野の多くの企業に反映されており、B2B企業間の支払いに特化したConduitを含んでいます。しかし、過去1、2年で状況は変わり始めました。

最初、主に暗号ネイティブな支払い会社の企業が、これらのチャネル間で資金をより効率的に移動させるのを助けていました。今、私は大きな転換を見ています。多くの企業、特に大規模な多国籍企業がこの分野に参入し始めています。彼らは、特にアフリカ、ラテンアメリカ、アジアなどの困難な地域でステーブルコインをどのように活用できるかを理解したいと考えています。 - キリル・ゲルトマン、Conduit創業者兼CEO、B2Bステーブルコイン支払い会社

これにより、法定通貨に特化していたいくつかのクロスボーダー決済インフラプロバイダーが市場に参入することを促進しました。たとえば、OpenPaydは今年の初めにステーブルコイン機能を追加しました。

"私たちにとって、この進化は完全に自然なものであり、すでに当社を通じてクロスボーダーの法定通貨決済を利用している既存の顧客がいて、彼らが私たちに尋ねてきました。'他のプロバイダーを通じてステーブルコインでの支払いを受け入れています。これらの資産をあなたたちのプラットフォームに組み込むことはできますか？'"とOpenPaydのDimitrovaは述べています。"過去18ヶ月間、私たちはこのようなリクエストを絶えず受けてきました。私たちは、この相互運用性を提供しなければ、これらの顧客の増大するニーズに応えることができないことを認識しました。"

この種のリクエストは主にグローバル貿易のニーズを持つ企業から来ていますが、クロスボーダー決済の他の側面でも、ステーブルコインの採用は増加しています。例えば、MoneyGramはステーブルコインによる支払い機能を提供し始めました。2022年、MoneyGramはUSDCを使用して送金を開始し、その後この分野での業務能力を拡大し、ホワイトラベルのデジタルウォレットの入金および出金ソリューションであるMoneyGram Rampsを提供し、自社のクロスボーダー資金管理のニーズを満たしています。

MoneyGramは、グローバルなデジタルおよび現金ネットワークを持つフィンテック企業です。ステーブルコインはMoneyGramの未来において非常に重要な役割を果たします。それは、B2BのバックエンドからB2Cのサービス提供方法、さらには私たちが消費者にサービスを提供する方法に至るまで、私たちのビジネスのすべての側面を助けます。 - Anthony Soohoo, 会長兼CEO, MoneyGram

現在、安定した通貨は市場でのシェアは非常に小さいものの、その関心は明らかに高まっています。2025年上半期には、安定した通貨と支払いに関するプレスリリースの数が前年同期比で186%増加し、この増加率は以前の安定した通貨全体のプレスリリースの増加率を上回りました。また、国境を越えた支払いと安定した通貨に関するプレスリリースの数は1000%以上も急増しました。そして、これは安定した通貨ソリューションを公開している企業だけの話です。

BVNK Harmseによれば、支払い業界の大多数の企業は、この技術がもたらす機会を見ており、たとえそれを公に議論していなくてもです。「私は95％の企業がこれを見ていると思います」と彼は言いました。「私たちが進行中の対話や潜在的な協力から見ても、実際に多くの伝統的な支払い会社が積極的に投入しており、さらには元々投入しないと思われていた企業のいくつかもいます。」

1.3 ステーブルコイン支払い投資激増

老舗企業を除いて