# Ethena-USDe の迅速な上昇とそれが分散型金融エコシステムに与える影響最近、USDe の発行総量が顕著な上昇を示しており、1 か月で 24 億ドルから 38 億ドルに上昇し、月次増加率は 58% を超えています。この上昇は主にビットコイン価格が新高値を更新した後に引き起こされた市場の楽観的な感情に起因し、資金利率の上昇を促し、その結果 USDe のステーキング収益率が向上しました。最近若干の回落が見られますが、11 月 26 日の USDe の年率収益率は依然として 25% 前後の高水準を維持しています。この発展トレンドは、意外にも MakerDAO に顕著な利益をもたらしました。MakerDAO の日々の収入は一ヶ月前に比べて 200% 以上上昇し、歴史的な新高値を記録しました。これは Ethena の発展と密接に関連しています：USDe の高い質押利回りが sUSDe と PT 資産の貸出需要を刺激し、Morpho プラットフォームでこれらの資産を担保に DAI を借り入れる規模は 5.7 億ドルに達し、借入使用率は 80% を超え、預金年利は 12% に達しています。過去1ヶ月間、MakerDAO は D3M モジュールを通じて Morpho から発行された貸付の増加が 3 億ドルを超えました。MakerDAO のバランスシートは、D3M モジュールを通じて Morpho と Spark に供与された DAI ローンの総額が 20 億ドルに達し、資産側のほぼ 40% を占めていることを示しています。これらの 2 つのビジネスだけで、MakerDAO は年率 2.03 億ドルの収益を生み出し、これは日々 55 万ドルに相当し、総年率収益の 54% を占めています。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c)EthenaはDeFiの復興を推進する核心的な力となりました。その上昇モデルは明確に見えます：ビットコイン価格の上昇が市場の楽観的な感情を引き起こし、資金費率を引き上げ、その結果、USDeの質権利収入が向上します。MakerDAOは、完成された高流動性資金の流れとD3Mモジュールの"準中央銀行"属性を活用し、USDeの主要な資金供給源となります。Morphoはこのプロセスで"潤滑剤"の役割を果たします。この3つのプロトコルは上昇の核心を形成し、同時にAAVE、Curve、Pendleなどの周辺プロトコルの発展を促進しました。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)この上昇モデルの持続性は、USDeとDAIの間の金利差の維持に主に依存しています。影響要因は、マーケットのブル市場の感情の持続性、Ethenaの経済モデルの最適化とマーケットシェアの向上、そして他のプラットフォーム（例えばHTXや最近ある取引プラットフォームが発表した類似製品）からの競争圧力を含みます。D3M によって引き起こされる可能性のあるリスクについて、DAI が直接的に非完全担保のステーブルコインになることはありませんが、いくつかの潜在的なリスクが確実に増加します：DAI が再び「シャドーステーブルコイン」になる可能性；Ethena の操作、契約および保管リスクが DAI に波及する可能性；DAI の全体的な担保率が低下する可能性があります。! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845)全体的に見て、Ethena-USDeの急速な成長は、自身の発展を促すだけでなく、全体の分散型金融エコシステムにも新たな活力と機会をもたらし、同時にリスク管理と持続可能性についての考察も引き起こしました。
USDが58%の大きな上昇を記録し、MakerDAOの収入が新たな高みに達しました。分散型金融エコシステムに新たな機会が訪れました。
Ethena-USDe の迅速な上昇とそれが分散型金融エコシステムに与える影響
最近、USDe の発行総量が顕著な上昇を示しており、1 か月で 24 億ドルから 38 億ドルに上昇し、月次増加率は 58% を超えています。この上昇は主にビットコイン価格が新高値を更新した後に引き起こされた市場の楽観的な感情に起因し、資金利率の上昇を促し、その結果 USDe のステーキング収益率が向上しました。最近若干の回落が見られますが、11 月 26 日の USDe の年率収益率は依然として 25% 前後の高水準を維持しています。
この発展トレンドは、意外にも MakerDAO に顕著な利益をもたらしました。MakerDAO の日々の収入は一ヶ月前に比べて 200% 以上上昇し、歴史的な新高値を記録しました。これは Ethena の発展と密接に関連しています：USDe の高い質押利回りが sUSDe と PT 資産の貸出需要を刺激し、Morpho プラットフォームでこれらの資産を担保に DAI を借り入れる規模は 5.7 億ドルに達し、借入使用率は 80% を超え、預金年利は 12% に達しています。過去1ヶ月間、MakerDAO は D3M モジュールを通じて Morpho から発行された貸付の増加が 3 億ドルを超えました。
MakerDAO のバランスシートは、D3M モジュールを通じて Morpho と Spark に供与された DAI ローンの総額が 20 億ドルに達し、資産側のほぼ 40% を占めていることを示しています。これらの 2 つのビジネスだけで、MakerDAO は年率 2.03 億ドルの収益を生み出し、これは日々 55 万ドルに相当し、総年率収益の 54% を占めています。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
EthenaはDeFiの復興を推進する核心的な力となりました。その上昇モデルは明確に見えます：ビットコイン価格の上昇が市場の楽観的な感情を引き起こし、資金費率を引き上げ、その結果、USDeの質権利収入が向上します。MakerDAOは、完成された高流動性資金の流れとD3Mモジュールの"準中央銀行"属性を活用し、USDeの主要な資金供給源となります。Morphoはこのプロセスで"潤滑剤"の役割を果たします。この3つのプロトコルは上昇の核心を形成し、同時にAAVE、Curve、Pendleなどの周辺プロトコルの発展を促進しました。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ad9ae575164973d0be9bbded4f6c1e1)
この上昇モデルの持続性は、USDeとDAIの間の金利差の維持に主に依存しています。影響要因は、マーケットのブル市場の感情の持続性、Ethenaの経済モデルの最適化とマーケットシェアの向上、そして他のプラットフォーム（例えばHTXや最近ある取引プラットフォームが発表した類似製品）からの競争圧力を含みます。
D3M によって引き起こされる可能性のあるリスクについて、DAI が直接的に非完全担保のステーブルコインになることはありませんが、いくつかの潜在的なリスクが確実に増加します：DAI が再び「シャドーステーブルコイン」になる可能性；Ethena の操作、契約および保管リスクが DAI に波及する可能性；DAI の全体的な担保率が低下する可能性があります。
! 【DeFiリカバリーウェーブ:Ethena+MakerDAOは「LUNA成長スパイラル」の新たなサイクルをどのように構築するのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845.webp)
全体的に見て、Ethena-USDeの急速な成長は、自身の発展を促すだけでなく、全体の分散型金融エコシステムにも新たな活力と機会をもたらし、同時にリスク管理と持続可能性についての考察も引き起こしました。