まず、現在のLSDの基本的な状況について述べます。LDOは依然としてリーダーの地位を維持しています（図1）、市場シェアは6割以上ですが、ピーク時と比べると減少しています。さらに、BinanceやCoinbaseは資産と安全性の優位性を活かして、市場占有率もかなり向上しました。全体的なLSD市場の評価は以前と比べて大きく後退しており、そのためSSVの価格はプルバックしており、相対的な高値からはかなり下落しましたが、横の比較では依然として合理的な水準です。

再度SSVを見てみましょう。SSVは去中心化の最強のLSD代表プロトコルの一つで、現在140億ドルのETHがSSVプロトコルを通じてステーキングされています。しかし、SSVのステーキングは大部分が上位プロトコルを通じて実現されており、TVLを単独で反映していません。SSVは現在、TVLランキングが高い中で去中心化で1位のLSDプロトコルであり、無門槛の参加メカニズムとF1+F2+F3の階層的な料金構造により、このセクターで一定の市場シェアを占め続けるでしょう。

価格面では、SSVは現在8-10ドル、市場価値は5億ドル以上、総市場価値は10億ドルであり、合理的な水準に属しています。費用面では、SSVは現在百万ドル規模の年収を生み出しているだけであり、したがって現在の市場価値はより未来の期待に基づいています。SSVの運営者サービス料などがSSVで支払われるため、一定の購入圧力を生み出すことができ、ネットワークの発展に伴い、SSVの市場価値も増加するでしょう。イーサリアムのLSDプロトコルとして、その価値は市場シェアに直接関連しているだけでなく、もう一つの重要な要素はイーサリアムの価格ですので、長期的にSSVを保有することはイーサリアムへの賭けでもあります。

総じて、SSVは良いプロジェクトだと思いますので、保有する価値があります。この度のイーサリアムの上昇は、直接的にLSDセクターの上昇を促してはいませんが、客観的に見てそれは合理的ではありません。もしイーサリアムの価格が大幅に突破し、例えば長期的に5000ドル以上で安定することができれば、LSDエコシステムはほぼ間違いなくそのリズムに追いつくことができるでしょう。その時、SSVの価格が20-30ドルになることが期待できます。

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