無期限先物の利益と損失のアルゴリズムの隠れたメカニズム

無期限先物の盈亏計算は、取引画面に表示されるよりもはるかに複雑です。それには資金調達率、マーク価格、強制清算メカニズム、未実現の盈亏表示ロジックなど、複数の変数のゲームが関与します。トレーダーは、自分が利益を上げていると誤解するかもしれませんが、実際には高リスク領域にいる可能性があります。また、わずかな浮損だと思っているかもしれませんが、実際には清算モデルが起動しています。この記事では、浮盈/浮亏の計算原理とその心理的影響を深く分析し、真の盈亏判断基準とアルゴリズムの罠を明らかにします。

損益計算メカニズム

無期限先物は、USDT保証金(フォワード)契約と、コイン本位保証金(リバース)契約の2種類に分かれています。

USDT証拠金契約

この種の契約は、安定したコインを保証金および決済通貨として使用し、利益と損失の計算は線形関係を示し、現在の市場の主流です。

未実現利益と損失は、最新の取引価格ではなく、マーク価格に基づいて計算されます。マーク価格は、指数価格と資金調達レートのスプレッドから構成される総合指標であり、資産の「真の」公正価値を反映することを目的としています。

計算式:

• ロング未実現損益 = (マーク価格 - 平均建玉価格) × ポジション数量
• ショートポジションの未実現損益 = (平均始値 - マーク価格 ) × ポジション数

実現損益は、決済後に最終的にロックされた損益であり、すべての取引コストが含まれています。

計算式: 実現損益 = 終値( - 平均始値 ) × 終値 - 取引手数料 - 資金調達手数料

契約の名目価値の概念に注意が必要であり、手数料と資金コストはこれに基づいて計算され、証拠金の金額ではありません。高いレバレッジは、さまざまなコストが証拠金に与える影響を大幅に増幅します。

コインベースのマージン契約

この種の契約は、取引に使用される暗号通貨を保証金および決済通貨として使用し、損益計算は非線形関係を示します。

計算式:

• ロングポジションの損益 = (決済価格 - 開設価格) × ポジション数量 - 手数料
• 空売りの損益 = (オープン価格 - クローズ価格) × ポジション数量 - 手数料

この構造はトレーダーに非対称リスクエクスポージャーを生み出します。ロングポジションの場合、価格が10%下落すると、10%以上のUSD損失を引き起こす可能性があります; ショートポジションの場合は逆です。

無期限先物の隠れたリスク

マーク価格と最終取引価格の差

取引所は、未実現の利益と損失を計算し、強制清算をトリガーするためにマーク価格を使用しますが、注文は最新の取引価格で実行されます。この二重価格システムは次のことを引き起こす可能性があります:

1. 不必要なストップロス: 最新の取引価格の瞬間的な変動がストップロスを引き起こす可能性があるが、マーク価格はほとんど変わらない可能性がある。

2. 想定外の強制清算: 現在の取引所の最新取引価格が安定していても、他の主要な取引所の価格が下落することで、マーク価格が強制清算ラインに達する可能性があります。

資金調達コストの累積効果

資金費用はポジションの名目価値に基づいて計算され、高レバレッジ下では複利効果があります。例えば、0.01%/8時間の資金費率では、10日で50倍のレバレッジポジションの15%の証拠金を侵食する可能性があります。

チェーン強制清算と取引スリッページ

大口のレバレッジポジションの強制清算は連鎖反応を引き起こし、大きな取引スリッページをもたらす可能性があります。流動性が不足している場合、強制清算エンジンの市場価格注文は迅速にオーダーブックの深さを消耗し、価格を不利な方向にさらに押し進めることになります。

自動減少ポジション(ADL)メカニズム

保険ファンドが尽きると、ADLは利益が最も高い逆ポジションを強制的に決済し、破産したトレーダーの損失を補填します。これは、利益を上げている者が市場のシステミックな崩壊の犠牲者になる可能性があることを意味します。

実践的なケース分析

1 BTC、20倍レバレッジのロングポジションの例として、オープン価格$60,000:

• 想定元本:60,000ドル
• 初回入金額: $3,000
• 維持証拠金: $240 (0.40%)
• 推定清算価格:約57,240ドル

利益シナリオ

価格が$65,000に上昇する:

• 変動利益:5,000ドル
• 資金コスト: $6.50 (0.01%)
• ポジションを開く手数料: $62.50 (0.05% テイカー)
• 純利益: $4,931

損失シナリオ

価格は強制清算価格近くまで下落しました:

• 未実現損失が増加し続けている
• $57,240に近づくと強制清算が発生します
• $3,000の保証金を全て失う

結論と推奨事項

1. マーキング価格、資金コスト、強制清算メカニズム、ADLを十分に理解する
2. 異なるプラットフォームの具体的なルールに慣れる
3. レバレッジを適切に使用し、ポジションリスクを管理する
4. 限定価格のストップロスを使用し、市場価格のストップロスを使用しない
5. マーク価格と指数構成を継続的に注視する
6. ポジション構造を最適化し、資金費用のピークを避ける
7. 高ボラティリティ市場における取引サイクルの短縮

無期限先物取引は市場を敬い、浮き沈みを理性的に考え、リスク管理を適切に行うことで長期的に生き残ることができます。