トークン化の波の下の香港：新しい金融インフラの構築

実世界資産（RWA）のトークン化が主流に急速に入る中、世界の金融構造は深刻な変革を経験しています。この資本形成、資産分配、金融機会獲得の進化において、香港は明確な規制フレームワーク、オープンな市場戦略、積極的な政策革新を活用し、グローバルなトークン化競争で先行しようとしています。

ブラックロックの会長ラリー・フィンクは、ほぼすべてのタイプの資産がトークン化できると指摘しました。これは未来の予言ではなく、現在進行中の現実です。現在、240億ドル以上のRWAがパブリックチェーン上で流通しており、収益型米国債、プライベートクレジットプール、トークン化されたコモディティや不動産など、さまざまな分野をカバーしています。かつてはニッチな実験と見なされていた試みが、今や世界の金融インフラの重要な構成要素となりつつあります。

! 米国が先頭に立っている、香港はどのようにして「グローバルトークン化」の競争に勝つことができるのか?

香港は6月26日に発表した《デジタル資産発展政策声明2.0》で、この変革をリードする決意を明確に表明しました。この声明では、"Leap"規制フレームワークを導入し、規制対象をステーブルコインの発行者、保管者およびRWAプラットフォームに拡大しました。この措置は単にトークン化を許可するだけでなく、トークン化の発展を積極的に促進するものです。

"Leap"フレームワークは、法律と規制の簡素化、トークン化製品の拡大、アプリケーションシーンの推進、そして人材とパートナーの発展など、複数の側面を網羅しています。ステーブルコインライセンス制度を制定し、トークン化ETFの規制フレームワークを明確にし、デジタル債券やグリーンファイナンスにおける以前の試験を継続することで、香港はより広範なトークン化ビジョンの形成を推進し、貴金属から再生可能エネルギーインフラまでのさまざまな資産のトークン化を奨励しています。

他の市場と比較して、香港の政策の位置付けはより積極的です。シンガポールはより慎重なアプローチを取り、機関の参加に焦点を当て、小口投資家を制限していますが、香港はより広範で包摂的な道を選び、明確で適切なルールを設定することを前提に、小口ユーザーの参加を許可し、潜在的な市場のスペースを拡大しました。EUの規制的な暗号資産市場の枠組みやアメリカの断片化した規制の綱引きと比較して、香港はより統一された原則に基づくシステムを提供し、革新者や投資家に必要な明確性を提供しています。

! 米国が先頭に立っている、香港はどのようにして「グローバルトークン化」の競争に勝つことができるのか?

しかし、規制の枠組みを構築するだけでは、トークン化市場の成功を確保するには不十分です。真の課題は、実際の需要と利用シーンを持つ製品を創造することです。多くのトークン化プロジェクトが失敗する理由は、技術的または規制的な障害ではなく、流通チャネル、市場の需要、または実際の関連性の欠如にあります。成功したトークン化プロジェクト、例えば米国債のトークン化製品やMaple Financeなどのプロトコルが広く採用されているのは、特定のユーザー群の実際のニーズを真に解決しているからです。

香港のローカルなトークン化エコシステムもこの方向に向かって進化しています。香港金融管理局の「Project Ensemble」は、トークン化債券、ファンド、カーボンクレジット、充電スタンドインフラ、サプライチェーンファイナンスなど、複数のアプリケーションシナリオを探求しています。これらのプロジェクトは大きな潜在能力を持っていますが、資産、オーディエンス、使用シナリオの三要素を大規模に結びつける「ヒット商品」はまだ登場していません。

次の段階の競争は、製品と市場の適合度によって決まるものであり、より多くの政策支援ではありません。香港が直面している課題には、東南アジアの貯蓄者を引き付けて、本当に収益のあるステーブルコイン製品に投資させることができるか？ 合法的なデジタルパッケージングによって、中国の産業資産を世界の資本に接続できるか？ 合法かつ規制に準拠し、真に市場のニーズを満たす新世代のRWA製品を育成できるか？

これらの問題の答えは、RWAが単なる一時的なブームであるか、持続的な変革になるかを決定します。また、香港がこの新時代のグローバルトークン化センターになるかどうかも決まります。成功すれば、香港は単なる先導者であるだけでなく、未来の金融形態の重要な定義者の一つとなるでしょう。

! 米国が先頭に立っている、香港はどのようにして「グローバルトークン化」の競争に勝つことができるのか?