マクロ市場週報：関税政策が未解決で、リスク資産のパフォーマンスが低調

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週、リスク資産全体のパフォーマンスは低迷しています。金が上昇を続けている以外は、米国株式、暗号通貨、大宗商品市場は全般的に弱含みです。関税政策の不確実性が高まる中、後半の週には市場の感情が明らかに悪化しました。

暗号通貨市場は全体的に静かですが、活力に欠けています。アメリカの立法機関が新しいステーブルコイン規制法案を発表したにもかかわらず、この好材料は市場の低迷を覆すことができませんでした。全体的な流動性が低く、マクロ環境が不透明な中で、市場参加者は一般的に様子見の姿勢をとり、関税政策の実施を待っています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 市場圧力が高まり、相互関税の着陸を待っている?

2. 経済データ分析

最新のGDP予測は経済成長が鈍化していることを示しています。モデルの調整後、第一四半期の実質国内民間総投資の成長率予測は9.1%から8.8%に引き下げられました。

労働市場は疲軟な傾向を示しています。週の初めの失業保険申し込み人数は予想を若干下回りましたが、長期的なトレンドから見ると雇用状況は楽観できません。ほとんどの都市圏で失業率は上昇傾向にあり、一部の地域では失業救済金の継続的な申請人数が近年の高水準に達しています。

2月のPCEデータは予想を上回り、インフレ圧力が依然として存在することを示しています。同時に、個人消費支出の増加率は鈍化しており、経済活動の減少を反映しています。この「低成長高インフレ」の組み合わせは、政策決定の難しさを増しています。

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3. 流動性と金利の分析

米連邦準備制度の広義流動性指標はわずかに改善したが、依然として低水準を維持している。

国債利回り曲線は「ベアスティープ」な動きを示しており、長期金利の上昇速度が短期金利を上回っており、市場のインフレに対する懸念感情を反映しています。

信用市場の圧力が高まっており、高利回り債券の信用スプレッドが拡大しています。これは、投資家が企業の経営環境に対して慎重な態度を持っていることを示しています。これにより、企業の資金調達コストが上昇し、利益率が圧迫され、経済の後退リスクが高まる可能性があります。

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二、来週のマクロ展望

1. 重要なイベント

発表される関税政策は、市場にとって最大の変数となるでしょう。もし関税が予想を超えるか、貿易相手国の報復措置を引き起こす場合、脆弱な市場に大きな影響を与える可能性があります。

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2. 重要な経済データ

アメリカの3月の失業率と非農業雇用データに注目してください。これらの指標は、経済のリセッションリスクをさらに評価するのに役立ちます。

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3. 投資アドバイス

現在の市場環境を考慮して、防御的な戦略を採用することをお勧めします。

• 適度にアービトラージ型のクオンタムファンド、金、米国債などのヘッジ資産を配置することができます。
• 高評価のテクノロジー株と暗号資産については、ポジションを減らすか、利確ポイントを引き下げることをお勧めします。
• たとえ関税政策の影響が予想よりも低くても、市場のトレンドがすぐに反転することを意味するわけではありません。より明確なマクロの好材料のシグナルを待つ必要があります。

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現在、市場は「経済の疲れ、高いインフレ、政策の不確実性」という複雑な環境にあります。リスク資産は下押し圧力に直面しており、短期的には防御を優先し、より明確な市場のシグナルを待つ必要があります。

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