GMX V2のArbitrumインセンティブプログラム下での発展と課題

最近、GMXはArbitrumの短期インセンティブプログラム（STIP）で1200万ARBトークンのサポートを得ました。これはArbitrumエコシステムにおける最大規模の単一インセンティブです。GMXはこの資金を利用してV2バージョンの開発を促進し、Arbitrum DeFiエコシステム全体の成長を推進すると述べています。11月8日の計画開始以来、ほぼ10日が経過しました。この資金の使用効果やGMX V2の発展状況を分析してみましょう。

インセンティブプランの主な用途

STIPプランに基づいてGMXに配分される1200万ARBトークンは、12週間にわたって段階的に発放され、毎週一定数量のトークンが配分されます。これらの資金は主に以下のいくつかの側面に使用されます：

1. GMX V2の先物契約とスポットの流動性提供を奨励する
2. GMX V1のGLPプールからV2のGMプールへの流動性の移転を奨励する
3. 取引手数料の補助、ユーザーコストの削減
4. GMX V2上で開発をサポートするプロジェクト

これらの措置は、GMXの全体的な競争力を向上させることを目的としており、スリッページのない取引の利点を保持しつつ、手数料の面で中央集権型取引所と競争することを目指しています。

GMX V2の流動性の伸び

11月17日現在、GMX V2の流動性は11月8日の9677万ドルから1.64億ドルに増加し、増加率は69.5%に達しました。しかし、この増加は主にインセンティブプログラム開始の最初の2日間に集中しており、その後の増加速度は明らかに鈍化し、さらには停滞することさえありました。

その一方で、GMX V1の流動性は4億ドルから3.64億ドルに減少し、9%減少しました。全体として、GMX V1とV2の合計流動性は4.96億ドルから5.28億ドルに増加し、6.45%の成長を示しました。

! GMX V2の新しい状況:Arbitrum STIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

未決済ポジションと取引量の変化

未決済建玉に関して、11月8日の1.52億ドルから11月13日の1.82億ドルに増加したが、11月17日には1.37億ドルに減少し、インセンティブ開始前の水準を下回った。

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

取引量は大きな変動性を示し、市場全体の動向に密接に関連しています。変動が大きい日には、取引量が明らかに増加し、11月9日には5.55億ドルのピークに達し、11月16日にも3.65億ドルの高水準が見られました。特筆すべきは、最近数日間V1の取引量が依然としてV2を上回っていることです。

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

GMプールのロングショートの不均衡問題

GMX V2は一連の手数料調整措置を通じてロングとショートポジションのバランスを取ろうとしていますが、特定のGMプールでは依然として深刻なロングとショートの比率の不均衡が存在します。以下はいくつかの典型的な例です：

• SOL：ロングポジションはショートの2倍である
• XRP：ロングポジションはショートの4.42倍
• DOGE：ロングポジションは上限に達しており、これ以上ロングを開くことはできません

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

この不均衡な状態は、特に市場が大きく変動している時に流動性提供者に高いリスクをもたらす可能性があります。GMX V2は一部の取引ペアに最大50%のAPRを提供していますが、取引対象にはDOGE、XRP、LTCなどの変動が激しい資産が含まれているため、流動性提供者は依然として少なくないリスクに直面しています。

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

まとめ

Arbitrumのインセンティブプログラムは確かに短期的にGMX V2の流動性の増加を促しましたが、この増加は主にプログラム開始の最初の2日間に集中しています。未決済量と取引量の変化は、より市場全体の動向に影響されます。

一方で、GMX V2は依然として多空比率の不均衡という課題に直面しており、特にボラティリティの高い暗号資産の取引ペアにおいて顕著です。この不均衡は流動性提供者に追加のリスクをもたらす可能性があります。

今後、GMXは戦略を引き続き最適化し、持続的な成長を実現し、ロングとショートポジションのバランスをより良く管理することで、ユーザーにより安全で効率的な取引環境を提供する必要があります。