世界の金融市場の変動後の新しいバランス

関税の争いを経て、一週間後、市場はようやく週末に少しの息抜きをしました。しかし、この静けさがどれくらい続くかは不明です。突発的な出来事としての関税問題は、資金の避難と感情の変動を引き起こし、市場の変動が激化しました。

市場が関税によるファンダメンタルの変化と感情の影響に適応すると、一金融市場は新しい均衡点を見つけることになります。これが、特に米国株式市場が先週の金曜日に上昇して取引を終え、一週間の動揺を終えた理由を説明しています。標準普尔500指数の変動率の変化からこのトレンドが見て取れます。

先週、変動率指数が最近の新高を記録し、これに匹敵するのは昨年の日本銀行の利上げによって引き起こされた極端な変動と、2020年のパンデミックによる金融の混乱だけです。これは、なぜ市場が過去一週間でこれほど大きな変動を示したのかを説明しています。なぜなら、このような状況は歴史的にあまり一般的ではないからです。

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巨大な変動が一時的に落ち着く中、暗号資産市場の動向に影響を与える焦点は再びインフレや利下げといった古典的な話題に戻りました。利下げだけが資金の大規模な流入をもたらし、ビットコインをはじめとするリスク資産に成長の機会を提供することができます。

過去10年間の世界的な広義貨幣供給量（M2）とビットコインの動向を比較することで、この関連性が明確に見えてきます。ビットコインの過去10年間の巨大な上昇は、世界のM2の大幅な増加を基盤としており、この関連性は他の金融指標よりも顕著です。

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これも、アメリカがインフレや利下げに関連するデータを発表するたびに、ビットコインが変動する理由を説明しています。なぜなら、これらのデータは最終的に新たな資金が暗号通貨分野に入るかどうかに影響を与えるからです。

しかし、現在の暗号通貨市場のほとんどの参加者は、米連邦準備制度の利下げの道筋にのみ注目しているようで、もう一つの注目すべき指標である中国中央銀行の資産規模を無視しています。この指標は、中国の通貨の流動性の状況を反映しており、ビットコインの変動幅とも密接に関連しています。

歴史データから見ると、中国中央銀行の資産規模の変動は、ビットコインや暗号通貨市場の大幅な変動に通常先行します。例えば、2017年のビットコインのブルマーケットでは、連邦準備制度が年間3回の利上げを行い、量的引き締めを実施したにもかかわらず、中国中央銀行の資産規模が新たな高値を記録したため、ビットコインを代表とするリスク資産のパフォーマンスは非常に楽観的でした。

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注目すべきは、2025年1月時点で中国の預金総額が42.3兆ドルであるのに対し、アメリカの預金総額は約17.93兆ドルであることです。預金規模から見ると、中国にはより多くの金融の可能性があります。流動性が改善されれば、いくつかの変化をもたらす可能性があります。

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当然、資金の流動性改善後に暗号通貨市場に流入できるかどうかも考慮する必要があります。結局のところ、いくつかの制限が依然として存在します。しかし、香港はすでにいくつかの積極的な信号を示しており、政策環境と利便性は改善されています。

全体として、アメリカの金融政策に注目するだけでなく、国内の金融データの変化にも密接に注目する必要があります。最近の報道によると、「預金準備率の引き下げや金利の引き下げなどの金融政策ツールには調整の余地が十分にあり、いつでも導入可能」とのことです。これらの変化を引き続き追跡する必要があります。金融市場では、機会をつかみ、勢いに乗ることが逆風を逆行するよりも効果的なことが多いです。私たちがすべきことは、待つだけでなく、機会が訪れたときに勇気を持ってそれをつかみ、新たな挑戦を迎えることです。

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