イーサリアムの価格が急上昇、市場は強気と弱気が対峙

2025年6月10日、イーサリアムの価格が2,827ドルを突破し、15週ぶりの高値を記録しました。この価格変動の背後には、18億ドルの空売りポジションに関わる清算の嵐が潜んでいます。この一見偶然のマーケットの動きの中で、一人の神秘的な大口投資家の操作の軌跡が市場の感情を読み解く鍵となっています。

チェーン上のデータによると、ある匿名アドレスが44日以内に2回の正確な操作を完了しました：

1. 4月27日：1,830ドルの平均価格で30,000枚のETHを購入し、合計54,900,000ドル。
2. 5月27日：2,621ドルの価格で同等数量を売却し、2,373万ドルの利益を得て、収益率43％；
3. 6月10日：再び82,760,000ドルで30,000枚のETHを売却し、7,300,000ドルの利益を確定し、累計利益は31,000,000ドル。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

このような操作は例外ではありません。データによると、イーサリアムの先物未決済建玉が初めて400億ドルを突破し、市場のレバレッジ率が臨界点に近づいています。現在の流動性分布は微妙なバランスを呈しており、2,600ドル付近には20億ドルのロング清算リスクが集中し、2,900ドル以上には18億ドルのショート清算リスクが潜んでいます。このようなロングとショートの対峙状況では、どちらの方向への突破も連鎖反応を引き起こす可能性があります。

価格の上昇と同時に、イーサリアムエコシステムも構造的変革を経験しています。第2四半期には独立したアクティブアドレスが70%増加し、6月10日には1,640万のピークに達しました。その中のあるLayer2ネットワークは72.81%（1,129万アドレス）を占め、イーサリアムメインネットの14.8%（223万アドレス）を大きく上回っています。この「サテライトチェーンがメインネットにフィードバックする」モデルは、2020年代のDeFiブームのロジックとは大きく異なります。

イーサリアムは660億ドルの総ロック量でDeFi市場の61%のシェアを占めているにもかかわらず、そのコア収入モデルには懸念が見られる。

• 手数料が大幅に減少：過去30日間のネットワーク手数料はわずか4,330万ドルで、前期比90％の暴落；
• ステーキング収益の低迷：年率収益は3.12%で低位を彷徨い、他の競合他社に劣る；
• 規制の圧力：ETHのステーキングに対する調査が原因で、現物ETFの資金が連続8日間で3.69億ドルの純流出を記録し、機関の信頼が損なわれた。

この矛盾はオンチェーンデータに表れています：長期保有者のETHアドレスの割合は63%から55%に減少し、短期保有者の売却量は47%増加しました。技術のアップグレードが実際の利益に結びつかない場合、エコシステムの繁栄は逆に価値の希薄化の要因となる可能性があります。

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デリバティブ市場にも暗流が渦巻いています。ETH先物の未決済建玉が400億ドルの新高値を記録し、高いボラティリティの可能性を示唆しています。清算データによると：

• 2,600-2,665ドルの範囲には20億ドルのロング清算リスクが存在します；
• 2,900ドル以上の18億ドルのショートポジションが清算の危機に直面している；
• ある取引所では、イーサリアムの先物未決済建玉の割合が9%に達し、ビットコインの先物の24%を下回っており、伝統的な資本が依然として様子見の姿勢を持っていることを示唆している。

テクニカル面から見ると、現在の市場は以下の特徴を示しています：

• 日足ボリンジャーバンドが5%に収束し、2024年2月以来の最低水準となり、突破する可能性を示唆しています；
• 週足では重要な移動平均線を維持していますが、MACDはダイバージェンスを示し、RSIは42で上昇の勢いが不足していることを示しています；
• 2,800ドルは重要な分水嶺となり、突破すれば3,200-3,500ドルのスペースが開かれる可能性があります。そうでなければ、2,500ドルまで戻り、サポートを求めるかもしれません。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

マクロな観点から見ると、米国とロシアの関係と米連邦準備制度の政策期待が二重の不確実性を構成しています。市場は2025年に2-3回の利下げが行われるとの期待が79%に達しており、実際の状況がこれを逸脱した場合、暗号市場に衝撃が加わる可能性があります。同時に、ある分析によれば、実世界資産（RWA）の概念が第3四半期に実現しなかった場合、イーサリアムは時価総額が大幅に減少するリスクに直面する可能性があります。

イーサリアムは多くの課題と機会に直面しています：

• 提案を通じてステーキング上限を2048 エーテルに調整し、流動性の圧力を緩和するために退出メカニズムを最適化することを検討する；
• Layer2プロジェクトが一部の手数料収入をメインネットに分配することを検討し、"エコシステムの繁栄、メインネットの貧血"の問題を解決する；
• 規制面での進展は短期的に15-20%の上昇をもたらし、約8%の流通量をロックする可能性があります。

分析によれば、もし2800ドルの抵抗線を突破すれば、イーサリアムは5232ドルまでの新たな上昇を開始する可能性があります。しかし、現在の市場の動向は大きくレバレッジ資金に影響されているため、18億ドルのショートポジションが価格を押し上げる燃料になる可能性があります。最終的に、市場は誰が本当のトレンドのリーダーであるかを試すことになります。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?