ETHCCで、Aaveの創設者スタニが、DeFiで最大の貸付プロトコルの新しいバージョンであるAave V4の間もなくの立ち上げを発表しました。

今日は、私のパートはAave V4の新しい実装に焦点を当て、それがプロトコルをどのように再形成する可能性があるか、特に新しい金利パラメータとGHOアップグレードに関してお話しします。

Aave V4とは何ですか

Aaveは最近、初めて$25BのTVLを超えました。これは他のプロトコルが達成したことのないマイルストーンです。チームはリスクを調整し、さらなる成長を促進できる新機能のリリースに積極的に取り組んでいます。

昨年発表された新機能は、まもなく実装されます。

• ユニファイド・リクイディティ・レイヤー：流動性移行に関する以前の制約を取り除き、クロスチェーン貸付などの新しい機能を追加する一連のモジュールを導入します。
• ファジー制御金利：市場の状況に基づいて金利曲線とキンクポイントを自動化する新しいメカニズムであり、ガバナンス投票に依存するのではありません。
• 流動性プレミアム：借入コストは各トークンの流動性状況により一層依存するようになります。ETHのような資産はプレミアムなしで基準となる一方、WBTCやwstETHといった他の資産は流動性に基づくプレミアムの対象となります。
• Aave V4 借入モジュール: スマートアカウントは、流動性をロックし、担保の使用を無効にするなどの機能を導入するために探求されています。
• ダイナミックリスク設定：担保レートはポジションが作成された瞬間に結びついており、その後の市場の変動によって影響を受けないため、ユーザーにより大きなポジションの安定性を提供します。
• 自動資産オフボーディング
• 自動化された財務管理。
• 清算エンジン V4: Aaveの清算エンジンは、可変清算係数やボーナス、バッチ化された清算を含む重要なアップグレードを進めています。
• より強力なGHO統合: GHOはAave V4によりネイティブに統合されており、ソフト清算、GHOで支払われるステーブルコインの利息、新しい緊急償還メカニズムなどの強化が行われています。

追加の変更には、ガスの最適化やトークン化されたポジションや安定したレートのような機能の廃止が含まれます。

それでは、2つの主要な変更点について詳しく見ていきましょう：統一流動性レイヤーとGHOのアップグレードです。

統一流動性レイヤー

統一された流動性レイヤーは、流動性提供のための新しいチェーンに依存しない、独立した、抽象化されたインフラストラクチャを導入します。

このモジュラーシステムの大きな改善点は、新しい借入モジュールをオンボードし、古いモジュールをオフボードする能力であり、流動性の移行を必要としないことです。

このアーキテクチャは、全体システムや清算モジュールを変更することなく、アイソレーションプール、RWAモジュール、およびCDPなどの借入機能の追加または強化を可能にします。また、プロトコルの以前のバージョンで見られた断片化された流動性の問題にも対処しています。

流動性レイヤーは、供給された資産とネイティブに発行された資産の両方をサポートし、GHOや他の担保化されたAaveネイティブ資産との統合を改善します。

クロスチェーンレンディングは、おそらくユーザーが1つのチェーンに預け入れ、別のチェーンで借り入れを行うことを可能にする、最も影響力のあるモジュールの1つです。これにより、プラットフォームの流動性能力がチェーン間で大幅に向上し、市場成長の新しい機会が提供されます。

GHOアップグレード

GHOはAaveのオーバーコラテライズドステーブルコインで、現在の時価総額は2.2億ドルを超え、2025年の初めから53%の増加を記録しています。

細かな変更、例えばより効率的なネイティブミンティングを超えて、際立ったアップグレードはソフト清算の導入です。このメカニズムは、crvUSD（Curve USD）によって導入されたモデルからインスピレーションを得ており、清算プロセスを合理化するために貸出・清算AMM（LLAMM）を使用しています。

清算は、下降時のGHOへの変換と上昇時の担保の再購入を導くカスタマイズ可能な範囲で管理されます。crvUSDと比較して、Aave V4は3つの主な利点を提供します：ユーザーは、ポジションを清算するために使用する担保をバスケットから選択でき、Aave上で利用可能なすべての資産の中から再購入する担保を選択でき（最初に供給されていないものも含む）、またGHOが自動的に利息を得ることができます。

もう一つの注目すべき変化は、ステーブルコイン市場のユーザーがGHOで利息を受け取ることができるようになったことであり、これによりGHOの供給がトークンへの直接的な利息変換を通じて拡大する可能性があります。

Aave V4は、GHOの深刻で長期的なペッグ解除の状況に対処するための緊急償還メカニズムも導入しています。これが発動すると、ヘルスファクターが最も低いポジションの担保が徐々にGHOに償還され、その債務が返済される際に新しいLLAMM設計を活用します。

結論

Aaveの規模と重要性を考慮すると、リスクを最小限に抑えることが不可欠であり、特にクロスチェーンレンディングのような主要な機能を立ち上げる際には重要です。

資産オフボーディングや金利モデル調整などのプロセスを自動化することで、特に市場主導の変化に応じた場合に、より遅いDAOプロセスへの依存を減らすことができます。

Aaveは、現在大幅な改善とプロトコルへの深い統合の恩恵を受けているそのステーブルコインGHOの成長に自信を持ち続けています。

Aaveは、当面の間DeFiの基盤であり続ける準備が整っています。より広範なエコシステムの成功は、その継続的なリーダーシップに大きく依存しており、他のプロジェクトがこのレベルのTVLを蓄積しながら同じレベルのセキュリティを維持しているものはありません。

Aaveを使ってください。

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