Gelombang on-chain sedang muncul, apakah token pertukaran dapat bersaing?

Baru-baru ini, pangsa pasar Bitcoin turun dari 60% menjadi 55%, menandakan dimulainya tren altcoin. Banyak fokus pasar muncul, bisa dibilang beragam: bidang AI Agent menunjukkan performa yang mengesankan, salah satu protokol nilai pasarnya pernah melampaui 300 juta USD; proyek AI dalam satu ekosistem juga pernah melampaui nilai pasar 1 miliar USD; jenis koin ekosistem lainnya bahkan mengalami kenaikan lebih dari 10 kali lipat. Di sisi produk, beberapa platform pertukaran mencatatkan jumlah posisi terbuka yang terus mencapai rekor baru, melampaui 4,3 miliar USD. Bahkan sektor NFT yang pernah sepi juga mulai bergerak, beberapa platform terkenal secara berturut-turut mengeluarkan koin, yang mendorong banyak proyek NFT blue-chip di ekosistem Ethereum dan Solana naik.

Dari hotspot di atas, dapat dilihat bahwa fokus pasar terutama terletak pada proyek on-chain. Jadi, apakah Token dari pertukaran terpusat benar-benar dilupakan oleh pasar?

Sebenarnya tidak demikian. Ada narasi lain yang tidak bisa diabaikan dalam bull market kali ini: Trump mungkin terpilih. Ini berarti cryptocurrency akan secara resmi masuk ke dalam pandangan publik. Peningkatan regulasi dan pelonggaran pengawasan semuanya mendukung masuknya dana eksternal ke pasar cryptocurrency. Ini dapat dibuktikan dengan aliran bersih dana yang terus masuk ke ETF spot Bitcoin dan Ethereum. Proyek cryptocurrency keluarga Trump juga memberikan contoh, dengan membeli secara besar-besaran koin terkait DeFi dalam sebulan, termasuk ETH, CBBTC, AAVE, LINK, ENA, dan ONDO.

Jadi, bagaimana kinerja koin-koin ini setelah dibeli? Apa kesamaan di antara mereka? Koin konsep apa lagi yang patut diperhatikan? Mari kita diskusikan.

Ikhtisar Rekaman Pembelian

Mulai 30 November, proyek ini menginvestasikan total 44,75 juta dolar untuk membeli koin kripto. Hingga 18 Desember, semua jenis koin yang dipegang berada dalam keadaan menguntungkan.

Menariknya, dibandingkan dengan lembaga tradisional, proyek ini tampaknya lebih tertarik pada Ethereum daripada Bitcoin. Dalam portofolionya, kepemilikan ETH jauh melebihi Bitcoin, yang mungkin menunjukkan bahwa mereka lebih optimis terhadap prospek harga Ethereum di masa depan.

AAVE sebagai pemimpin pinjaman di seluruh pasar, menempati peringkat pertama dalam TVL di semua protokol, dengan total simpanan mendekati 40 miliar USD, mencetak rekor tertinggi. Dalam tujuh hari terakhir, harga AAVE telah meningkat sebesar 35%. Selain itu, komunitas proyek telah melalui proposal yang bekerja sama dengan AAVE, dan saat ini sedang dalam fase pemeriksaan sementara di AaveDAO. Jika proposal tersebut akhirnya disetujui, akan membawa pengguna baru dan lebih banyak keuntungan nyata bagi AAVE.

LINK adalah proyek oracle terkenal. Pada 14 November, proyek ini mengumumkan akan menggunakan Chainlink sebagai standar untuk data on-chain dan koneksi lintas rantai, untuk mendorong DeFi memasuki tahap penerapan skala besar dengan cara yang aman.

Perkembangan ENA sangat terkait dengan bull market kali ini. Karena sumber pendapatannya berasal dari arbitrase spot dan futures, semakin tinggi semangat pasar, semakin tinggi pula tingkat biaya modal Ethereum, dan Ethena akan mendapatkan manfaat dari situasi tersebut. Baru-baru ini, TVL-nya melampaui 6 miliar dolar AS, mencatat rekor tertinggi. Dalam hal produk, mereka juga bekerja sama dengan salah satu perusahaan manajemen aset besar untuk meluncurkan stablecoin RWA yang sumber pendapatannya berasal dari obligasi pemerintah, yang dalam tingkat tertentu mengurangi kekhawatiran pasar tentang kemungkinan tingkat biaya modal yang negatif dapat menyebabkan protokol terjebak dalam spiral kematian.

ONDO adalah pemimpin saat ini di jalur RWA. Setelah sebuah perusahaan manajemen aset besar mengumumkan peluncuran dana terkait, Ondo Finance menginvestasikan lebih dari 95 juta USD, menjadi pemegang terbesar. Baik dalam hal kepatuhan, keotentikan, ukuran dana, maupun pengakuan pasar, ONDO adalah pilihan terbaik di jalur RWA saat ini.

Selain koin yang disebutkan di atas, ada juga COW yang patut disebutkan. Dalam membeli koin-koin ini, proyek tersebut hanya menggunakan suatu protokol untuk melakukan transaksi, sehingga COW juga dianggap sebagai koin konsep terkait.

Koin yang Mungkin Diperhatikan di Masa Depan

Berdasarkan logika investasi proyek tersebut, kita dapat memperkirakan target yang mungkin mereka perhatikan selanjutnya.

Pertama, yang paling ideal adalah token yang memiliki hubungan kerja sama dengan proyek tersebut. Kedua adalah proyek yang memiliki "model bisnis yang jelas" dan "pendapatan nyata yang stabil". AAVE, LINK, ENA, ONDO, dan lainnya memiliki penempatan produk yang jelas, pengguna ekosistem yang besar, dan model pendapatan yang nyata. Ini menunjukkan bahwa mereka tidak secara buta mengejar token "novel" atau "konsep murni", melainkan lebih cenderung berinvestasi pada protokol yang dapat memberikan nilai jangka panjang.

LDO: Mengingat bahwa proyek ini memiliki kepemilikan ETH yang jauh lebih tinggi dibandingkan BTC, terlihat bahwa mereka sangat optimis terhadap potensi jangka panjang Ethereum. Dengan matang-nya mekanisme staking Ethereum, ditambah dengan kemungkinan ETF yang dapat memperkenalkan suku bunga staking Ethereum, sebuah protokol terkemuka mungkin akan menjadi pilihan utama. Protokol ini adalah protokol staking likuid terbesar di ekosistem Ethereum, dengan TVL mencapai 37 miliar USD, yang mencakup 30% dari seluruh pasar staking Ethereum.

Pendle: terutama fokus pada pasar pemisahan pendapatan, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan hak atas pendapatan di masa depan. Dengan meningkatnya suku bunga staking Ethereum dan imbal hasil protokol seperti USDe, permintaan pasar perdagangan pendapatan terus meningkat, membuat Pendle mendapatkan perhatian tinggi di pasar selama bull run ini. Baru-baru ini, TVL Pendle telah melampaui 5 miliar dolar, dan telah menjalin kemitraan dengan beberapa protokol DeFi utama.

UNI: Salah satu pertukaran terdesentralisasi terkenal adalah pencipta DeFi Summer, dan juga DEX yang paling sering digunakan oleh pengguna saat ini, menjadi pemimpin di jalur ini. Meskipun produk baru yang mereka luncurkan baru-baru ini mendapat respons pasar yang biasa-biasa saja, ini tidak mempengaruhi ketergantungan pengguna terhadap produk inti mereka.

Ringkasan: Proyek blue-chip sangat diperhatikan

Mengenai tindakan proyek tersebut yang membeli koin kripto dalam jumlah besar, seorang analis menyatakan kepada media: "Ini mungkin untuk mendapatkan lebih banyak kepercayaan, atau untuk mendorong perkembangan proyek itu sendiri dengan menarik perhatian pada aset-aset ini. Karena jika aset-aset ini berkinerja baik, proyek tersebut juga mungkin akan mendapatkan manfaat dari situasi itu."

Proyek ini secara aktif mengembangkan proyek blue-chip, tidak hanya meningkatkan kepercayaan pasar terhadap protokol DeFi utama, tetapi juga menyuntikkan lebih banyak dana institusional ke dalam pasar kripto. Aliran dana semacam ini semakin menstabilkan pasar, mendorong proyek-proyek utama menuju nilai pasar yang lebih tinggi dan potensi pengembangan.