Makna Peluncuran Layanan Staking ETF Spot Ethereum oleh SFC Hong Kong
Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengeluarkan buletin mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari manfaat potensial staking untuk meningkatkan keamanan jaringan blockchain, serta kemungkinan bagi investor untuk mendapatkan keuntungan.
Setelah pengumuman surat edaran, Huaxia Fund dan Bosera Fund yang telah menerbitkan Ethereum Spot ETF segera merespons. Pada 11 April, Bosera Fund mengumumkan bahwa ETF Ethereum-nya diizinkan untuk melakukan staking hingga 30% dari kepemilikan Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, Huaxia Fund juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum-nya, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam itu.
Staking adalah karakteristik utama yang membedakan blockchain PoS dari blockchain PoW. Investor dapat mempertaruhkan token tata kelola blockchain PoS yang dimiliki ke node atau platform staking likuid, untuk mendapatkan distribusi keuntungan jaringan. Ini tidak hanya membawa pendapatan nilai tambah pasif, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan aktif.
Sebagai perbandingan, meskipun beberapa dana publik di Hong Kong juga telah meluncurkan produk ETF Bitcoin, namun rantai publik PoW tidak memiliki mekanisme staking yang dirancang. Apa yang disebut staking BTC di blockchain sebenarnya adalah layanan pinjaman setelah menjembatani rantai publik EVM. Sebagai pihak kustodian, dana ETF Bitcoin tidak memiliki hak untuk meminjamkan aset klien, sehingga investor tidak dapat memperoleh pendapatan aktif melalui staking.
Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong lebih awal daripada Otoritas Jasa Keuangan Amerika Serikat dalam menyetujui layanan staking ETF Ethereum, yang merupakan tonggak penting bagi Hong Kong untuk membangun pusat Web3 Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam oleh regulator Hong Kong terhadap mekanisme distribusi pendapatan di blockchain, dan juga menunjukkan sikap terbuka yang positif dari pemerintah Hong Kong terhadap industri kripto. Bagi investor keuangan tradisional, keuntungan nyata yang dapat diberikan oleh layanan staking ETF lebih patut diperhatikan. Berikut akan dianalisis hasil staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 Hong Kong.
1. Analisis Hasil Stake ETH
Hua Xia Fund dan Boshi Fund meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka pada bulan April, masing-masing disediakan oleh bursa OSL dan Hashkey. Karena jumlah yang dialokasikan untuk investor belum diungkapkan, artikel ini akan melakukan analisis referensi berdasarkan hasil staking ETH di blockchain.
1.1 mekanisme stake ETH dan pendapatan on-chain
Mekanisme staking pada blockchain Ethereum dapat dijelaskan sebagai berikut: Blockchain terdiri dari node server yang tersebar di seluruh dunia, yang menyediakan jaringan untuk transaksi alamat di dalam rantai. Saat konfirmasi transaksi, trader harus membayar biaya Gas kepada node. Untuk menjadi node yang memenuhi syarat, selain perangkat keras, juga perlu untuk melakukan staking 32 ETH ke kontrak resmi. Node dapat memperoleh hadiah blok, MEV( nilai maksimum yang dapat diekstrak), dan tip perdagangan mendahului. Pemegang ETH yang tidak memiliki dana yang cukup untuk mengoperasikan node dapat memperoleh bagi hasil dari node secara tidak langsung melalui staking ke penyedia layanan seperti Lido.
Rasio hasil stak ETH ditentukan oleh rumus berikut:
stake yield = ( block reward + MEV fees + Tips fees ) / total value of staked Ether
Menurut data statistik, selama periode pasar bearish cryptocurrency pada bulan November 2022, APY staking ETH ( memiliki tingkat pengembalian tahunan ) yang stabil di atas 5%. Namun, pada tahap pasar bullish bulan Desember 2024, APY hanya sekitar 3,3%. Pada bulan Mei 2025, APY staking ETH adalah 3,07%, dari sudut pandang investasi tidak dianggap sebagai produk dengan pengembalian tinggi.
Faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat hasil staking dapat diuraikan lebih lanjut. Setelah proposal EIP-1599 disetujui, hadiah blok yang diperoleh node relatif stabil. Fluktuasi besar APY terutama berasal dari lonjakan jangka pendek pendapatan MEV dan pendapatan Tips. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH pada hari itu meningkat menjadi 10,66%, di mana tingkat hasil hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%.
Ini terkait dengan lonjakan volume perdagangan proyek Memecoin PEPE pada saat itu. Setelah kapitalisasi pasar PEPE melonjak 70 kali lipat pada awal Mei, mulai turun drastis, emosi FOMO investor mendorong banyak perdagangan, beberapa pengguna membayar Tips tinggi untuk mendapatkan kesempatan berdagang lebih awal. Sementara itu, node memperoleh lebih banyak MEV dengan memanipulasi urutan perdagangan dan sebagainya.
Perlu dicatat bahwa pendapatan MEV dan Tips hanya terkait dengan node pembuatan blok, tidak dibagi rata. Oleh karena itu, pendapatan staking ETF Huaxia dan Boshi akan bergantung pada kondisi operasi node OSL dan Hashkey.
1.2 ETH vs SOL stake hasil perbandingan
Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat imbal hasil staking ETH tidak begitu kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat imbal hasil staking di jaringan SOL mencapai 8,70%, 5 poin persentase lebih tinggi dibandingkan ETH. Ini juga membuat pemegang SOL lebih cenderung untuk melakukan staking. Saat ini, tingkat staking SOL ( total staking/total penerbitan ) adalah 67,97%, sedangkan ETH hanya 28,56%.
Salah satu alasan penting penurunan terus-menerus dalam hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Sebelum EIP-1559, node dapat memperoleh biaya dasar transaksi dan Tips. Setelah proposal ini diterapkan, biaya Gas dasar dihancurkan, dan node hanya mendapatkan Tips, yang mengakibatkan penurunan pendapatan yang signifikan.
Sebagai perbandingan, Solana mengambil jalan tengah, biaya dasar 50% dibakar, 50% ditambahkan sebagai Tips untuk imbalan kepada node. Staker SOL karena itu mendapatkan bagian dari pembagian biaya Gas. Ditambah lagi biaya Gas untuk transaksi di jaringan Solana terus meningkat, pada Q1 2025 untuk pertama kalinya melampaui Ethereum, menjadi yang pertama dalam biaya Gas untuk blockchain publik, yang lebih lanjut meningkatkan pendapatan node dan staker.
Secara keseluruhan, bagi investor tradisional, kompleksitas operasi staking SOL di blockchain sangat tinggi. Staking ETF Ethereum meningkatkan keuntungan tanpa menambah ambang batas, merupakan kemajuan layanan keuangan yang menjadi tonggak transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai tambahan sekitar 3% dividen yang diperoleh di atas aset token.
2. Dampak Jangka Panjang dari Staking ETF Ethereum di Hong Kong
Membandingkan sikap Hong Kong dan Amerika Serikat terhadap ETF cryptocurrency, Amerika Serikat lebih awal meluncurkan Bitcoin ETF dan memiliki efek demonstratif global. Namun, dalam hal ETF Ethereum, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengambil langkah lebih awal dengan menyetujui pendirian pada 15 April 2024, dan pada 30 April, tiga produk diluncurkan dengan cepat.
Kecepatan persetujuan ETF Ethereum di Amerika Serikat lebih lambat dibandingkan dengan Hong Kong. Setelah 4 bulan, pada Mei 2024, Amerika baru menyetujui ETF Ethereum, dan produk dari BlackRock serta Fidelity baru resmi diluncurkan pada akhir Juli. Dari sudut pandang pelaksanaan dan penerapan kebijakan, Hong Kong memiliki keunggulan dalam ETF Ethereum. Namun, Amerika sebagai pusat keuangan global tetap memiliki keunggulan yang tak tertandingi dalam hal likuiditas. Pada akhir 2024, ukuran ETF Ethereum BlackRock mencapai 3,584 miliar dolar.
Jika dibandingkan, ukuran ETF di Hong Kong lebih kecil. Pada akhir 2024, total ukuran tiga ETF Ethereum dari China Asset Management, Bosera, dan Harvest mencapai sekitar 6,346 juta dolar AS, hanya sekitar 1% dari produk serupa di Amerika Serikat.
Dari sudut pandang produk keuangan, ETF Ethereum Hong Kong mendapatkan pembagian biaya Gas melalui layanan staking, yang secara signifikan lebih menguntungkan dibandingkan produk Amerika. Secara teoritis, pengguna yang memiliki ETF Amerika seharusnya menukarkan dan membeli ETF Hong Kong untuk mengejar hasil yang lebih tinggi.
Namun kenyataannya tidak demikian, setelah layanan staking ETF Hong Kong diluncurkan pada April 2025, permintaan tidak meningkat secara signifikan. Selama kenaikan harga ETH di bulan Mei, ETF Hong Kong hanya mengalami aliran masuk bersih sebesar 610.000 dan 700.000 dolar AS pada 12-13 Mei. ETF AS juga tidak mengalami penarikan besar-besaran, malah mengalami aliran masuk bersih sebesar 230 juta dolar AS dari 24-28 April.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari tiga sudut pandang:
Likuiditas pasar Hong Kong tidak sebaik di Amerika, bahkan jika layanan staking diluncurkan, sulit untuk menarik banyak dana.
Pemegang ETF Amerika Serikat sulit untuk menyelesaikan pendaftaran akun sekuritas Hong Kong dalam waktu dekat.
Klien utama ETF adalah investor keuangan tradisional, yang masih menghadapi batasan pemahaman terhadap konsep profesional seperti "stake".
Hong Kong menyetujui staking ETF aset virtual adalah kebijakan positif jangka panjang, tetapi sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala dalam jangka pendek. Dengan pendidikan pasar yang mendalam dan infrastruktur yang lengkap, efek jangka panjang dari kebijakan ini diharapkan dapat perlahan-lahan terwujud.
3. Prospek Ekosistem Ethereum di Hong Kong dan Pengembangan RWA
Beberapa pembaca mungkin bertanya, mengapa Solana ETF dan layanan staking tidak segera diluncurkan? Ini perlu dipertimbangkan dari sudut pandang hubungan antara cryptocurrency dan keuangan tradisional. Persetujuan Bitcoin ETF terjadi karena BTC telah menjadi standar utama untuk mengukur nilai cryptocurrency. Sementara itu, persetujuan Ethereum ETF terjadi di satu sisi karena ETH telah lama menduduki posisi kedua dalam kapitalisasi pasar, dan di sisi lain karena jaringan Ethereum adalah blockchain publik dengan total nilai aset RWA tertinggi saat ini.
RWA adalah penghubung penting antara keuangan tradisional dan dunia kripto, yang secara bertahap menjadi narasi independen pada tahun 2024. Sebagai pusat keuangan Asia, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan proyek sandbox Ensemble pada Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Hingga Mei 2025, proyek ini telah menyelesaikan beberapa proyek RWA, termasuk stasiun pengisian daya, pembangkit listrik tenaga surya, dan lainnya. Huaxia Fund juga meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam dolar Hong Kong, yang tokennya diterbitkan di jaringan Ethereum.
Kebijakan dukungan dan pelaksanaan proyek ini menunjukkan perhatian tinggi Hong Kong terhadap bidang RWA. Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di jaringan Ethereum melebihi 7 miliar dolar AS, total nilai aset stablecoin melebihi 120 miliar dolar AS, keduanya merupakan yang pertama di blockchain publik, membentuk kumpulan aset yang besar. Peluncuran layanan staking oleh Hong Kong kali ini mungkin merupakan persiapan untuk berpartisipasi dalam pembangunan pemerintahan jaringan Ethereum dan lebih lanjut mengembangkan jalur utama RWA.
Node utama ETH dianggap sebagai kontributor penting untuk keamanan jaringan, memiliki pengaruh besar dalam pengelolaan ekosistem dan arah pengembangan. Misalnya, pada Q4 2024, DeSci menjadi narasi baru yang muncul, dengan pendorong utama termasuk pendiri Ethereum, Vitalik, dan tokoh-tokoh penting lainnya di industri. Lido, yang menguasai 26,3% pangsa pasar staking Ethereum, juga memiliki pengaruh yang kuat dalam komunitas. Dengan demikian, layanan staking tidak hanya dapat meningkatkan hasil pengguna, tetapi juga dapat memperkuat pengaruh Hong Kong dalam komunitas Ethereum, sehingga lebih lanjut mengembangkan ekosistem RWA yang teratur.
4. Kesimpulan
Hong Kong telah meletakkan dasar untuk tahap perkembangan selanjutnya melalui terobosan kebijakan dalam ekosistem Ethereum dan penempatan jalur RWA. Dengan menyetujui layanan staking ETF Ethereum, Hong Kong tidak hanya memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, tetapi juga menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan lebih dari 7 miliar USD aset RWA dan keunggulan infrastruktur stablecoin, telah menjadi jembatan kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto.
Dengan dorongan Otoritas Moneter Hong Kong untuk meluncurkan proyek tokenisasi aset fisik, serta penerbitan dana berbasis blockchain oleh institusi, Hong Kong sedang menarik lebih banyak proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, seiring dengan peningkatan suara dalam tata kelola Ethereum dan pengoptimalan model hasil staking, Hong Kong diharapkan menjadi titik kunci dalam penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, memicu lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi blockchain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SchrodingerAirdrop
· 8jam yang lalu
Berapa banyak yang bisa kita dapatkan dari staking kali ini?
Lihat AsliBalas0
FloorPriceNightmare
· 8jam yang lalu
Eh yo, bull! Akhirnya tidak perlu lagi diteriaki semua orang.
Layanan staking ETF Ethereum di Hong Kong diluncurkan, memimpin pengembangan RWA baru di Asia.
Makna Peluncuran Layanan Staking ETF Spot Ethereum oleh SFC Hong Kong
Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengeluarkan buletin mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari manfaat potensial staking untuk meningkatkan keamanan jaringan blockchain, serta kemungkinan bagi investor untuk mendapatkan keuntungan.
Setelah pengumuman surat edaran, Huaxia Fund dan Bosera Fund yang telah menerbitkan Ethereum Spot ETF segera merespons. Pada 11 April, Bosera Fund mengumumkan bahwa ETF Ethereum-nya diizinkan untuk melakukan staking hingga 30% dari kepemilikan Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, Huaxia Fund juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum-nya, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam itu.
Staking adalah karakteristik utama yang membedakan blockchain PoS dari blockchain PoW. Investor dapat mempertaruhkan token tata kelola blockchain PoS yang dimiliki ke node atau platform staking likuid, untuk mendapatkan distribusi keuntungan jaringan. Ini tidak hanya membawa pendapatan nilai tambah pasif, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan aktif.
Sebagai perbandingan, meskipun beberapa dana publik di Hong Kong juga telah meluncurkan produk ETF Bitcoin, namun rantai publik PoW tidak memiliki mekanisme staking yang dirancang. Apa yang disebut staking BTC di blockchain sebenarnya adalah layanan pinjaman setelah menjembatani rantai publik EVM. Sebagai pihak kustodian, dana ETF Bitcoin tidak memiliki hak untuk meminjamkan aset klien, sehingga investor tidak dapat memperoleh pendapatan aktif melalui staking.
Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong lebih awal daripada Otoritas Jasa Keuangan Amerika Serikat dalam menyetujui layanan staking ETF Ethereum, yang merupakan tonggak penting bagi Hong Kong untuk membangun pusat Web3 Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam oleh regulator Hong Kong terhadap mekanisme distribusi pendapatan di blockchain, dan juga menunjukkan sikap terbuka yang positif dari pemerintah Hong Kong terhadap industri kripto. Bagi investor keuangan tradisional, keuntungan nyata yang dapat diberikan oleh layanan staking ETF lebih patut diperhatikan. Berikut akan dianalisis hasil staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 Hong Kong.
1. Analisis Hasil Stake ETH
Hua Xia Fund dan Boshi Fund meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka pada bulan April, masing-masing disediakan oleh bursa OSL dan Hashkey. Karena jumlah yang dialokasikan untuk investor belum diungkapkan, artikel ini akan melakukan analisis referensi berdasarkan hasil staking ETH di blockchain.
1.1 mekanisme stake ETH dan pendapatan on-chain
Mekanisme staking pada blockchain Ethereum dapat dijelaskan sebagai berikut: Blockchain terdiri dari node server yang tersebar di seluruh dunia, yang menyediakan jaringan untuk transaksi alamat di dalam rantai. Saat konfirmasi transaksi, trader harus membayar biaya Gas kepada node. Untuk menjadi node yang memenuhi syarat, selain perangkat keras, juga perlu untuk melakukan staking 32 ETH ke kontrak resmi. Node dapat memperoleh hadiah blok, MEV( nilai maksimum yang dapat diekstrak), dan tip perdagangan mendahului. Pemegang ETH yang tidak memiliki dana yang cukup untuk mengoperasikan node dapat memperoleh bagi hasil dari node secara tidak langsung melalui staking ke penyedia layanan seperti Lido.
Rasio hasil stak ETH ditentukan oleh rumus berikut: stake yield = ( block reward + MEV fees + Tips fees ) / total value of staked Ether
Menurut data statistik, selama periode pasar bearish cryptocurrency pada bulan November 2022, APY staking ETH ( memiliki tingkat pengembalian tahunan ) yang stabil di atas 5%. Namun, pada tahap pasar bullish bulan Desember 2024, APY hanya sekitar 3,3%. Pada bulan Mei 2025, APY staking ETH adalah 3,07%, dari sudut pandang investasi tidak dianggap sebagai produk dengan pengembalian tinggi.
Faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat hasil staking dapat diuraikan lebih lanjut. Setelah proposal EIP-1599 disetujui, hadiah blok yang diperoleh node relatif stabil. Fluktuasi besar APY terutama berasal dari lonjakan jangka pendek pendapatan MEV dan pendapatan Tips. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH pada hari itu meningkat menjadi 10,66%, di mana tingkat hasil hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%.
Ini terkait dengan lonjakan volume perdagangan proyek Memecoin PEPE pada saat itu. Setelah kapitalisasi pasar PEPE melonjak 70 kali lipat pada awal Mei, mulai turun drastis, emosi FOMO investor mendorong banyak perdagangan, beberapa pengguna membayar Tips tinggi untuk mendapatkan kesempatan berdagang lebih awal. Sementara itu, node memperoleh lebih banyak MEV dengan memanipulasi urutan perdagangan dan sebagainya.
Perlu dicatat bahwa pendapatan MEV dan Tips hanya terkait dengan node pembuatan blok, tidak dibagi rata. Oleh karena itu, pendapatan staking ETF Huaxia dan Boshi akan bergantung pada kondisi operasi node OSL dan Hashkey.
1.2 ETH vs SOL stake hasil perbandingan
Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat imbal hasil staking ETH tidak begitu kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat imbal hasil staking di jaringan SOL mencapai 8,70%, 5 poin persentase lebih tinggi dibandingkan ETH. Ini juga membuat pemegang SOL lebih cenderung untuk melakukan staking. Saat ini, tingkat staking SOL ( total staking/total penerbitan ) adalah 67,97%, sedangkan ETH hanya 28,56%.
Salah satu alasan penting penurunan terus-menerus dalam hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Sebelum EIP-1559, node dapat memperoleh biaya dasar transaksi dan Tips. Setelah proposal ini diterapkan, biaya Gas dasar dihancurkan, dan node hanya mendapatkan Tips, yang mengakibatkan penurunan pendapatan yang signifikan.
Sebagai perbandingan, Solana mengambil jalan tengah, biaya dasar 50% dibakar, 50% ditambahkan sebagai Tips untuk imbalan kepada node. Staker SOL karena itu mendapatkan bagian dari pembagian biaya Gas. Ditambah lagi biaya Gas untuk transaksi di jaringan Solana terus meningkat, pada Q1 2025 untuk pertama kalinya melampaui Ethereum, menjadi yang pertama dalam biaya Gas untuk blockchain publik, yang lebih lanjut meningkatkan pendapatan node dan staker.
Secara keseluruhan, bagi investor tradisional, kompleksitas operasi staking SOL di blockchain sangat tinggi. Staking ETF Ethereum meningkatkan keuntungan tanpa menambah ambang batas, merupakan kemajuan layanan keuangan yang menjadi tonggak transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai tambahan sekitar 3% dividen yang diperoleh di atas aset token.
2. Dampak Jangka Panjang dari Staking ETF Ethereum di Hong Kong
Membandingkan sikap Hong Kong dan Amerika Serikat terhadap ETF cryptocurrency, Amerika Serikat lebih awal meluncurkan Bitcoin ETF dan memiliki efek demonstratif global. Namun, dalam hal ETF Ethereum, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengambil langkah lebih awal dengan menyetujui pendirian pada 15 April 2024, dan pada 30 April, tiga produk diluncurkan dengan cepat.
Kecepatan persetujuan ETF Ethereum di Amerika Serikat lebih lambat dibandingkan dengan Hong Kong. Setelah 4 bulan, pada Mei 2024, Amerika baru menyetujui ETF Ethereum, dan produk dari BlackRock serta Fidelity baru resmi diluncurkan pada akhir Juli. Dari sudut pandang pelaksanaan dan penerapan kebijakan, Hong Kong memiliki keunggulan dalam ETF Ethereum. Namun, Amerika sebagai pusat keuangan global tetap memiliki keunggulan yang tak tertandingi dalam hal likuiditas. Pada akhir 2024, ukuran ETF Ethereum BlackRock mencapai 3,584 miliar dolar.
Jika dibandingkan, ukuran ETF di Hong Kong lebih kecil. Pada akhir 2024, total ukuran tiga ETF Ethereum dari China Asset Management, Bosera, dan Harvest mencapai sekitar 6,346 juta dolar AS, hanya sekitar 1% dari produk serupa di Amerika Serikat.
Dari sudut pandang produk keuangan, ETF Ethereum Hong Kong mendapatkan pembagian biaya Gas melalui layanan staking, yang secara signifikan lebih menguntungkan dibandingkan produk Amerika. Secara teoritis, pengguna yang memiliki ETF Amerika seharusnya menukarkan dan membeli ETF Hong Kong untuk mengejar hasil yang lebih tinggi.
Namun kenyataannya tidak demikian, setelah layanan staking ETF Hong Kong diluncurkan pada April 2025, permintaan tidak meningkat secara signifikan. Selama kenaikan harga ETH di bulan Mei, ETF Hong Kong hanya mengalami aliran masuk bersih sebesar 610.000 dan 700.000 dolar AS pada 12-13 Mei. ETF AS juga tidak mengalami penarikan besar-besaran, malah mengalami aliran masuk bersih sebesar 230 juta dolar AS dari 24-28 April.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari tiga sudut pandang:
Hong Kong menyetujui staking ETF aset virtual adalah kebijakan positif jangka panjang, tetapi sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala dalam jangka pendek. Dengan pendidikan pasar yang mendalam dan infrastruktur yang lengkap, efek jangka panjang dari kebijakan ini diharapkan dapat perlahan-lahan terwujud.
3. Prospek Ekosistem Ethereum di Hong Kong dan Pengembangan RWA
Beberapa pembaca mungkin bertanya, mengapa Solana ETF dan layanan staking tidak segera diluncurkan? Ini perlu dipertimbangkan dari sudut pandang hubungan antara cryptocurrency dan keuangan tradisional. Persetujuan Bitcoin ETF terjadi karena BTC telah menjadi standar utama untuk mengukur nilai cryptocurrency. Sementara itu, persetujuan Ethereum ETF terjadi di satu sisi karena ETH telah lama menduduki posisi kedua dalam kapitalisasi pasar, dan di sisi lain karena jaringan Ethereum adalah blockchain publik dengan total nilai aset RWA tertinggi saat ini.
RWA adalah penghubung penting antara keuangan tradisional dan dunia kripto, yang secara bertahap menjadi narasi independen pada tahun 2024. Sebagai pusat keuangan Asia, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan proyek sandbox Ensemble pada Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Hingga Mei 2025, proyek ini telah menyelesaikan beberapa proyek RWA, termasuk stasiun pengisian daya, pembangkit listrik tenaga surya, dan lainnya. Huaxia Fund juga meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam dolar Hong Kong, yang tokennya diterbitkan di jaringan Ethereum.
Kebijakan dukungan dan pelaksanaan proyek ini menunjukkan perhatian tinggi Hong Kong terhadap bidang RWA. Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di jaringan Ethereum melebihi 7 miliar dolar AS, total nilai aset stablecoin melebihi 120 miliar dolar AS, keduanya merupakan yang pertama di blockchain publik, membentuk kumpulan aset yang besar. Peluncuran layanan staking oleh Hong Kong kali ini mungkin merupakan persiapan untuk berpartisipasi dalam pembangunan pemerintahan jaringan Ethereum dan lebih lanjut mengembangkan jalur utama RWA.
Node utama ETH dianggap sebagai kontributor penting untuk keamanan jaringan, memiliki pengaruh besar dalam pengelolaan ekosistem dan arah pengembangan. Misalnya, pada Q4 2024, DeSci menjadi narasi baru yang muncul, dengan pendorong utama termasuk pendiri Ethereum, Vitalik, dan tokoh-tokoh penting lainnya di industri. Lido, yang menguasai 26,3% pangsa pasar staking Ethereum, juga memiliki pengaruh yang kuat dalam komunitas. Dengan demikian, layanan staking tidak hanya dapat meningkatkan hasil pengguna, tetapi juga dapat memperkuat pengaruh Hong Kong dalam komunitas Ethereum, sehingga lebih lanjut mengembangkan ekosistem RWA yang teratur.
4. Kesimpulan
Hong Kong telah meletakkan dasar untuk tahap perkembangan selanjutnya melalui terobosan kebijakan dalam ekosistem Ethereum dan penempatan jalur RWA. Dengan menyetujui layanan staking ETF Ethereum, Hong Kong tidak hanya memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, tetapi juga menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan lebih dari 7 miliar USD aset RWA dan keunggulan infrastruktur stablecoin, telah menjadi jembatan kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto.
Dengan dorongan Otoritas Moneter Hong Kong untuk meluncurkan proyek tokenisasi aset fisik, serta penerbitan dana berbasis blockchain oleh institusi, Hong Kong sedang menarik lebih banyak proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, seiring dengan peningkatan suara dalam tata kelola Ethereum dan pengoptimalan model hasil staking, Hong Kong diharapkan menjadi titik kunci dalam penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, memicu lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi blockchain.