Emas dan Bitcoin dalam Transformasi Sistem Moneter

Dalam beberapa tahun terakhir, korelasi antara Bitcoin dan harga emas telah meningkat secara signifikan, fenomena ini beriringan dengan datangnya era "pasca pandemi". Dalam konteks zaman ini, Bitcoin memiliki potensi untuk berpartisipasi dalam perubahan besar sistem mata uang internasional. Perubahan sistem mata uang internasional kali ini mungkin akan mempercepat secara belum pernah terjadi sebelumnya pemantapan atribut "emas" Bitcoin, sehingga nilai sebagai mata uang cadangan dapat lebih cepat masuk ke dalam perhatian arus utama.

Melihat kembali sejarah mata uang dan perkembangan sistem mata uang internasional, logam mulia terutama emas karena kelangkaan, dapat dibagi, dan mudah disimpan, menjadi pelopor konsensus manusia—mata uang. Pada awal abad ke-19, Inggris mendirikan sistem standar emas, di mana tanggung jawab utama bank sentral negara adalah mempertahankan paritas resmi antara mata uang mereka dan emas. Setelah dua perang dunia, sistem Bretton Woods didirikan, yang membuat standar emas menjadi lebih teratur dan terinstitusi.

Namun, ada kontradiksi mendasar dalam mengaitkan dolar dengan emas dan menjadikannya mata uang dunia: perkembangan ekonomi membutuhkan peningkatan pasokan uang, tetapi ini dapat menyebabkan penurunan nilai uang; sementara mempertahankan stabilitas dolar memerlukan menjaga keseimbangan neraca internasional, sehingga tidak dapat meningkatkan pasokan uang. Inilah yang disebut "masalah Triffin". Pada tahun 1976, sistem Bretton Woods runtuh, sistem Jamaika dibentuk, dan setelah dolar terlepas dari emas, ia menjadi mata uang dunia berkat "hegemoni".

Meskipun hegemoni dolar AS telah mendorong perdagangan internasional dan perkembangan ekonomi global, ia juga menghadapi dilema yang melekat. Kekuatan AS tidak mungkin selamanya tetap kuat, sementara hegemoni dolar yang memungut pajak koin dari seluruh dunia membuat sistem besar ini sulit untuk lepas. Defisit perdagangan dan defisit anggaran terus meluas, dan masalah ini semakin memburuk selama pandemi, dengan utang pemerintah yang berkembang tanpa kendali. Selain itu, masalah geopolitik juga semakin mencolok, di mana Rusia dikeluarkan dari sistem SWIFT bisa dianggap sebagai "singularitas" dari tren pemisahan besar di bidang mata uang.

Meskipun demikian, status mata uang internasional dolar AS dalam jangka pendek tetap tidak tergantikan. Pada akhir tahun 2023, porsi AS dalam ekonomi global masih mencapai seperempat, dengan proporsi dolar dalam pembayaran mata uang global meningkat menjadi 48%, dan proporsinya dalam cadangan devisa internasional mencapai 59%. Namun, benih perubahan besar telah ditanam, dan sistem Jamaika yang berbasis pada supremasi dolar sulit untuk bertahan di bawah tatanan geopolitik baru dan perkembangan teknologi.

Mengenai bentuk sistem mata uang internasional di masa depan, belum ada kesimpulan yang pasti. Bank Dunia pernah memprediksi tiga kemungkinan skenario: mempertahankan hegemoni dolar, dolar, euro, dan beberapa mata uang Asia coexist, atau penggunaan SDR (Special Drawing Rights) secara penuh. Sekarang tampaknya, "de-dollarization" telah menjadi konsensus, hanya masalah waktu sebelum perubahan kuantitatif menjadi perubahan kualitatif. Peristiwa seperti pandemi COVID-19, konflik geopolitik, dan perubahan politik sedang mempercepat proses ini.

Proses "de-dollarization" mungkin tiba-tiba mempercepat dalam beberapa situasi. Pertama, pemisahan rantai industri yang semakin cepat: sistem kerja sama pembagian industri global mungkin mengalami pembalikan, faktor keamanan di banyak skenario lebih diutamakan daripada perkembangan. Kedua, geopolitik: situasi yang semakin kompleks, mungkin muncul "Perang Dingin Baru", di masa depan akan terbentuk pola keseimbangan multipolar.

Setelah hegemoni dolar secara bertahap memudar, perdagangan global terus berkembang, yang paling mungkin muncul adalah sistem mata uang cadangan yang beragam, yaitu sistem yang didominasi oleh dolar AS, euro, dan renminbi, dengan poundsterling, yen, SDR, dan lainnya sebagai pelengkap. Ada juga analisis yang berpendapat bahwa di masa depan mungkin akan muncul sistem "mata uang eksternal" yang didukung oleh emas dan komoditas lainnya, yang menekankan nilai barang dari sumber daya nyata (terutama energi) sebagai dukungan mata uang.

Dalam konteks ini, pasar keuangan menunjukkan dua arah perdagangan yang tren: pertama, emas terlepas dari logika penetapan harga suku bunga riil tradisional, dengan harga terus meningkat; kedua, Bitcoin terlepas dari logika penetapan harga aset berisiko tradisional, menunjukkan kinerja yang kuat. Kedua tren ini mencerminkan harapan investor terhadap perubahan sistem moneter di masa depan dan kekhawatiran terhadap ketidakpastian dalam sistem keuangan tradisional.