Status dan Perkembangan Masa Depan Stablecoin

Baru-baru ini, pasar stablecoin mengalami perubahan signifikan. Dibandingkan dengan siklus sebelumnya, siklus kali ini menunjukkan ciri-ciri berikut:

• Jenis stablecoin berkurang, dengan stablecoin yang didukung oleh fiat sebagai yang utama
• Total pasokan stablecoin telah melampaui 250 miliar dolar AS, melebihi puncak sebelumnya
• Stablecoin baru seperti USDE dari Ethena menggunakan model investasi
• Stablecoin algoritma secara bertahap dihapus dari pasar
• Institusi besar dan saluran yang sesuai menguasai penerbitan stablecoin baru

Dalam hal regulasi, Amerika Serikat dan Uni Eropa secara berturut-turut telah meluncurkan peraturan tentang aset kripto. Senat Amerika Serikat sedang mempertimbangkan RUU Genius, yang bertujuan untuk membangun kerangka regulasi stablecoin. Isi utama dari RUU ini mencakup:

• Menentukan kualifikasi penerbit stablecoin
• Membangun sistem pengawasan berlapis
• Membatasi perusahaan teknologi besar menerbitkan stablecoin

Regulasi ini akan memberikan dampak signifikan bagi industri stablecoin:

• Mendorong lembaga keuangan yang patuh untuk memasuki bidang stablecoin
• Mempercepat kompetisi stablecoin global, negara-negara mempercepat peluncuran stablecoin mata uang lokal
• Stablecoin diharapkan menjadi "superkonduktor" untuk dominasi dolar AS, meningkatkan efisiensi sirkulasi dolar.

Saat ini, dalam hal pangsa pasar stablecoin, pertumbuhan USDT jauh melampaui pesaing lainnya. Penyebab dari pola ini adalah:

• USDT lebih dekat dengan "dolar bayangan", dengan berbagai skenario aplikasi
• USDT memiliki keunggulan yang jelas di bidang perdagangan, OTC, dan lainnya.
• USDC terutama digunakan untuk deposit dan penarikan, dengan ruang aplikasi yang relatif sempit
• USDT tidak perlu membayar biaya saluran yang tinggi

Untuk stablecoin terdesentralisasi, pengembangannya menghadapi tantangan:

• Sulit bersaing dengan stablecoin fiat di bidang pembayaran
• Mungkin beralih ke skenario tertentu, seperti manajemen keuangan dan pencatatan antar protokol
• Proyek seperti DAI mungkin mempertahankan sebagian pasar karena tidak ada fitur daftar hitam

Setelah undang-undang stablecoin disahkan, mungkin akan berdampak positif pada proyek DeFi terkemuka:

• Menguntungkan protokol pinjaman seperti Aave untuk mendapatkan lebih banyak likuiditas
• Menguntungkan Uniswap dan DEX lainnya untuk mendapatkan lebih banyak volume perdagangan
• Tidak menguntungkan proyek stablecoin asli seperti Ethena

Kombinasi AI dan stablecoin juga patut diperhatikan:

• Agen AI membutuhkan stablecoin sebagai media pembayaran
• AI dapat membantu DeFi mencapai desain logika yang lebih fleksibel
• Kombinasi AI dan DeFi mungkin akan mengubah model pengembangan DeFi tradisional

Secara keseluruhan, stablecoin masih merupakan lautan biru, tetapi kekuasaan sedang beralih dari tim asli kripto ke lembaga keuangan tradisional. Pengembangan stablecoin di masa depan akan lebih bergantung pada saluran institusi, sekaligus menggabungkan dengan teknologi baru seperti AI, untuk membuka skenario aplikasi baru.