Percakapan mendalam antara pendiri Frax dan Aave: Kepatuhan stablecoin dan pola baru dolar digital

Pendiri Frax Finance dan Aave Membahas Prospek Stablecoin

Dalam perkembangan cepat cryptocurrency dan teknologi blockchain saat ini, pendiri Frax Finance Sam Kazemian dan pendiri Aave Stani Kulechov tidak diragukan lagi merupakan dua tokoh penting di bidang stablecoin. Dalam sebuah dialog khusus, mereka berbagi pandangan tentang pertumbuhan cepat industri stablecoin, perjalanan inovasi masing-masing proyek, serta pandangan mereka terhadap perubahan regulasi yang akan datang. Terutama setelah volatilitas pasar cryptocurrency pada tahun 2022, stablecoin menjadi fokus industri.

Saat ini, mereka sangat memperhatikan RUU GENIUS. Legislasi yang memiliki makna penting ini dapat mengangkat stablecoin sebagai mata uang resmi, secara fundamental mengubah posisi dolar di seluruh dunia. Artikel ini akan mengeksplorasi pemahaman Sam dan Stani tentang pasar stablecoin, harapan mereka terhadap RUU ini, serta prospek bagaimana stablecoin membentuk ekosistem keuangan di masa depan.

Dialog dengan Pendiri Frax Finance dan Aave: Meskipun ada persaingan, tetapi ini adalah permainan positif, stablecoin akan menjadi kategori aset terbesar di blockchain

Gelombang Stablecoin dan Proses Legislasi

Pembawa Acara: Saat ini, industri stablecoin berkembang pesat, dan sudah ada beberapa versi di tingkat legislatif yang sedang dipromosikan di Kongres. Meskipun pangsa pasar saat ini hanya 1,1% dari pasokan USD M1, namun di dalam industri secara umum berpendapat bahwa "ini baru permulaan". Sebagai peserta kunci dalam industri, bagaimana pandangan kalian tentang situasi saat ini?

Sam Kazemian:

Sejujurnya, saya sangat sulit untuk menyembunyikan kegembiraan di dalam hati saya. Setiap hari membaca laporan investasi dan pengenalan ETF, tanpa terkecuali, selalu mencantumkan "AI" dan "stablecoin" sebagai dua bidang paling populer di dunia saat ini, sektor lainnya tidak bisa dibandingkan. Sebagai pendiri protokol stablecoin, melihat industri ini akhirnya dipahami dan diterima oleh seluruh dunia, rasanya sangat luar biasa.

Kami menghabiskan bertahun-tahun untuk meneliti dan membangun Frax, yang awalnya hanya merupakan "model campuran" eksperimental, kini telah berkembang menjadi "dolar digital resmi" yang didukung oleh pembuat kebijakan untuk legislasi, perubahan ini sangat besar.

Stani Kulechov:

Saya sepenuhnya memahami perasaan Sam. Stablecoin itu sendiri adalah alat yang sangat intuitif dan mudah dipahami, terutama di beberapa daerah di seluruh dunia yang mengalami guncangan keuangan dan depresiasi mata uang fiat, stabilitas keuangan yang ditawarkan oleh stablecoin jauh lebih menarik dibandingkan mata uang lokal mereka.

Bahkan di negara-negara Barat, nilai stablecoin tidak hanya terletak pada "stabilitas" itu sendiri, tetapi pada kemampuannya untuk mengubah profitabilitas DeFi menjadi sesuatu yang dapat dipahami dan digunakan oleh pengguna mainstream. Ini adalah evolusi alami fintech dari "uang kertas → mata uang digital → aset di blockchain". Ini benar-benar membuka paradigma baru untuk transfer nilai lintas batas.

Pengaruh stablecoin terhadap dolar AS

Pembawa Acara: Anda telah menyebutkan nilai stabilcoin dalam memperluas pasar yang sulit dijangkau untuk mendapatkan koin berkualitas. Terkait bagaimana stabilcoin mempengaruhi posisi dolar AS dalam sistem mata uang global, ada yang berpendapat bahwa stabilcoin akan mengancam dominasi dolar, sementara pandangan lain berpendapat bahwa stabilcoin sebenarnya memperluas pengaruh global dolar. Bagaimana pandangan Anda tentang masalah ini?

Sam Kazemian:

Saya pikir ini sepenuhnya salah paham tentang peran stablecoin. Faktanya sebaliknya: stablecoin adalah "ekstensi" dari dolar, merupakan perpanjangan pengaruh dolar di seluruh dunia.

Kita dapat melihat stablecoin dari dua tahap sejarah:

  • Tahap pertama adalah "stablecoin algoritma terdesentralisasi" yang ideal------seperti beberapa proyek yang murni mengandalkan mekanisme pasar untuk menjaga stabilitas, yang akhirnya berakhir dengan kehancuran;

  • Tahap kedua adalah tahap realisme yang sekarang kita masuki: jika anda mengaitkan dengan USD, maka desain stablecoin yang "paling sempurna" sebenarnya adalah mendapatkan pengakuan dari pemerintah Amerika Serikat------membuatnya secara langsung mengakui bahwa token anda adalah "dolar".

Inilah bagian revolusioner dari undang-undang GENIUS. Ini pertama kalinya stabilcoin memiliki "kelayakan hukum dolar", yang berarti, ketika Departemen Keuangan AS mengatakan "koin yang patuh ini setara dengan dolar", itu benar-benar dapat diterima oleh semua bank di seluruh dunia yang menerima dolar ------ itu bukan lagi sekadar "aset digital" di blockchain, tetapi "dolar" dalam arti hukum.

Stani Kulechov:

Dolar sebagai alat penyelesaian transaksi sederhana dan efektif, penyebaran internet justru memperluas perdagangan dolar global. Diperkirakan di masa depan stabilcoin juga akan mengalami situasi serupa, karena jangkauan internet akan semakin luas. Untuk mewujudkan sistem yang lebih terdesentralisasi dibutuhkan waktu dan adopsi yang luas, ini adalah proses jangka panjang. Saat ini, skala teknologi terlihat dalam memperluas nilai yang ada.

Dalam 2-3 tahun ke depan, stablecoin akan menjadi kategori aset terbesar di dalam blockchain, sementara dalam 5-7 tahun, token sekuritas akan melampaui total stablecoin dan aset kripto asli. Pengalihan aset tradisional ke dalam blockchain memberikan manfaat bagi RWA (aset dunia nyata), yang sebagian besar dinyatakan dalam dolar AS, ini memperkuat konsep transaksi yang diselesaikan dalam dolar AS, tetapi tidak selalu merupakan bentuk akhir dari sistem keuangan masa depan. Dalam 10-15 tahun ke depan, kita akan menyaksikan pergeseran media transaksi menuju media baru yang memiliki keamanan dan interoperabilitas unik, yang akan meningkatkan likuiditas dan menciptakan lebih banyak minat ekosistem, membangun cara baru untuk nilai transaksi dan stablecoin di masa depan.

Masa Depan Token Sekuritas

Pembawa Acara: Stani, Anda baru saja menyebutkan bahwa dalam jangka panjang stablecoin hanyalah transisi, token sekuritas akan menjadi kategori aset terbesar di blockchain, bahkan melampaui stablecoin dan aset kripto asli. Aset apa yang Anda maksud secara spesifik? Apa logika di balik penilaian ini?

Stani Kulechov:

Ini adalah konsep yang luas, apa yang kita sebut RWA sebenarnya juga mencakup token sekuritas. Ruang lingkupnya dapat mencakup saham perusahaan publik, ekuitas swasta, instrumen utang, hingga produk keuangan terstruktur yang mungkin ada di masa depan.

Saat ini banyak cadangan stablecoin didukung oleh obligasi AS jangka pendek, aset ini telah berfungsi di blockchain. Namun, seiring dengan matangnya alat suku bunga di blockchain, kita akan melihat aset tradisional dengan imbal hasil yang lebih tinggi dan tingkat risiko yang lebih kompleks juga dibawa ke blockchain------dan inilah yang merupakan tulang punggung sistem keuangan.

Banyak aset berkualitas tinggi di masa lalu memiliki likuiditas yang rendah, bukan karena mereka tidak menarik, tetapi karena tingginya ambang masuk dan saluran distribusi yang terbatas. DeFi menyediakan jaringan likuiditas yang dapat diakses secara global, yang memungkinkan aset-aset ini dibebaskan dari struktur keuangan yang "tertutup", dan dipasarkan serta diperdagangkan langsung di blockchain. Ini akan membentuk kembali seluruh struktur pasar modal.

Dampak Undang-Undang GENIUS

Pembawa acara: Sam, Anda telah membahas tentang dialog dengan Senator Hagerty dan legislator lainnya. Bisakah Anda berbicara tentang peluang baru apa yang akan dibuka setelah undang-undang GENIUS mulai berlaku?

Sam Kazemian:

Dolar memiliki berbagai definisi dalam sistem keuangan, yang dibedakan melalui kategori seperti M1, M2, M3, dll. Di antaranya, uang M1 mengacu pada uang yang dapat digunakan segera di dalam ekonomi, termasuk simpanan bank, simpanan yang dituntut, serta dana pasar uang yang dapat dengan cepat diubah menjadi tunai. Sementara itu, bentuk uang M2 lebih berisiko, seperti utang bank yang dinyatakan dalam dolar tetapi tidak diasuransikan; aset ini lebih mirip dengan investasi yang dinyatakan dalam dolar, bukan uang dalam pengertian tradisional.

Sejak abad ke-19, hak penerbitan uang M1 telah menjadi hak eksklusif bank-bank bersertifikat federal Amerika Serikat. Mereka dapat menciptakan uang yang "langsung tersedia" seperti simpanan giro, dana pasar uang, dan lainnya. Sekarang, RUU GENIUS memberikan kemampuan ini kepada penerbit stablecoin, sehingga beberapa entitas yang bukan bank bersertifikat dapat dengan fleksibel dan inovatif menerbitkan uang M1. Inilah sebabnya mengapa beberapa bank tampaknya akan mendukung RUU ini setelah sebelumnya sangat menentangnya, karena mereka lebih suka mempertahankan monopoli atas penerbitan uang M1.

Undang-undang GENIUS dan pembayaran stablecoin memiliki makna bersejarah, karena untuk pertama kalinya memungkinkan bank non-berlisensi untuk menerbitkan uang M1 melalui peraturan yang ketat. Peraturan ini mengharuskan stablecoin didukung oleh aset dengan keamanan tinggi, seperti sekuritas dana pasar uang, surat utang pemerintah, reposisi Federal Reserve, dan deposito bersertifikat yang diasuransikan. Saat ini, FRXUSD sedang berusaha untuk menjadi entitas berlisensi pertama untuk stablecoin pembayaran. Perkembangan ini saat ini belum sepenuhnya dihargai oleh pasar, dan mungkin akan diakui secara bertahap dalam beberapa bulan ke depan seiring dengan lebih banyak berita tentang bank yang menerbitkan stablecoin yang sah.

Stani Kulechov:

Meskipun secara intuitif tampaknya wajar untuk mengatur dan menyetujui stabilcoin dan bidang-bidang terkait, kuncinya adalah batasan yang mungkin dibawa oleh peraturan ini, terutama dalam hal inovasi. Sebelum saya terjun ke DeFi, saya juga terlibat dalam teknologi finansial, di mana platform pinjaman P2P dan crowdfunding awalnya sangat aktif, tetapi kerangka regulasi yang muncul kemudian memaksa banyak tim startup kecil untuk mundur karena mereka tidak mampu menanggung biaya kepatuhan yang tinggi.

Jadi, kuncinya adalah------Undang-Undang GENIUS harus menetapkan aturan yang jelas dan inklusif. Jangan sampai terlalu berhati-hati membuat para inovator mundur. Untungnya, saat ini ada sekelompok wakil legislatif yang sangat profesional di industri kripto yang sedang berusaha mendorong proses ini.

Persaingan Antara Stablecoin

Pembawa acara: Banyak bank tradisional berencana untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri. Apakah akan ada persaingan antara stablecoin di masa depan, bahkan masalah "inflasi dolar"?

Stani Kulechov:

Sebenarnya kami tidak menganggap ini sebagai "kompetisi". Bagi kami, stablecoin lebih seperti "saluran pembayaran" atau "jalur"------setiap pengguna memilih jalur yang paling sesuai berdasarkan situasi. Dalam suatu ekosistem, banyak pengguna memiliki periode kepemilikan stablecoin lebih dari 6 bulan, ini menunjukkan bahwa mereka bukan hanya media peredaran, tetapi juga cara penyimpanan nilai jangka panjang.

Dalam versi baru tertentu, kami juga merancang modul untuk menerima stablecoin ini sebagai jaminan dasar, seperti beberapa stablecoin yang saat ini sudah diintegrasikan. Di masa depan, stablecoin lain juga dapat dimasukkan melalui proses tata kelola, meningkatkan fleksibilitas dan kemampuan mitigasi risiko dari keseluruhan protokol.

Sam Kazemian:

Saya sepenuhnya setuju. Digital dollar adalah permainan zero-sum. Ukuran pasar M1 global adalah 200 triliun dolar, sementara total nilai pasar stablecoin di blockchain saat ini hanya 1%. Ini berarti tingkat penetrasi seluruh industri masih sangat rendah.

Stabilcoin kami baru diluncurkan tiga bulan yang lalu, dan saat ini juga sedang mengajukan integrasi dengan ekosistem tertentu. Saya percaya di masa depan akan ada semakin banyak stabilcoin yang sesuai dengan peraturan yang bergabung dengan DeFi, membuat seluruh sistem dolar digital menjadi lebih beragam dan kuat. Tujuan kami adalah menjadi "dolar digital dasar" dalam sistem ini.

Pola Baru Digital Dollar

Pembawa Acara: Sam, kalian baru-baru ini mengalihkan proyek dari L2 ke L1, bahkan merombak token tata kelola yang ada. Apakah ini merupakan persiapan untuk "kompliance stablecoin"?

Sam Kazemian:

Sepenuhnya benar. Arsitektur keseluruhan kami telah bertransformasi dari "protokol stablecoin algoritmik" menjadi "penerbitan dolar digital + jaringan penyelesaian". Token tata kelola sebelumnya berganti nama menjadi Frax, menjadi token gas dan tata kelola; sementara frxUSD adalah stablecoin berbasis pembayaran yang sepenuhnya baru dan sesuai dengan peraturan.

Kami menyebutnya "versi yang benar dari peta jalan proyek tertentu". Proyek ini awalnya berusaha membangun mata uang digital yang universal secara global, tetapi gagal karena hambatan politik. Sekarang, dengan waktu yang tepat dan dukungan kebijakan, kami memilih untuk menargetkan "penerbitan dolar yang sesuai", untuk mewujudkan penerbitan stablecoin, penyelesaian lintas rantai, dan transfer nilai di rantai EVM berkinerja tinggi ini.

Pembawa Acara: Stani, kalian tidak memilih untuk meluncurkan L1 atau L2, tetapi membangun versi baru dari "arsitektur likuiditas terpadu". Mengapa kalian memilih jalur ini?

Stani Kulechov:

Meskipun versi baru belum diluncurkan, proposal terkait telah disetujui tahun lalu, dan saat ini pengembangan hampir selesai. Kami percaya bahwa jenis aset di rantai di masa depan akan sangat beragam, dan kurva risiko juga akan memanjang. Oleh karena itu, versi baru memperkenalkan desain "pusat likuiditas + cabang risiko". Berbagai kategori aset dapat dialokasikan ke "pasar cabang" yang berbeda, tetapi tetap dikelola secara terpusat melalui "pusat" untuk likuiditas.

Dengan cara ini, pengalaman pengguna menjadi lebih sederhana, efisiensi penggunaan dana lebih tinggi, dan risiko sistem juga terisolasi dengan efektif. Kami juga telah memperkenalkan "mekanisme premi risiko", di mana jaminan berisiko tinggi akan membayar suku bunga lebih tinggi, sehingga mengoptimalkan struktur biaya pinjaman secara keseluruhan.

Konsep Kerja Sama

Sam Kazemian:

Maka saya akan melakukan "proposal publik" sekali. Kami berencana untuk meluncurkan program hadiah dalam aplikasi, pengguna yang memegang frxUSD dapat memperoleh imbal hasil tanpa risiko setara obligasi AS di dompet non-kustodian.

Tapi saya ingin lebih lanjut------membiarkan pemegang frxUSD menyetor aset langsung ke platform, untuk mendapatkan keuntungan melalui pasar pinjaman yang nyata. Ini akan mengubah kombinasi "dolar digital + keuntungan on-chain" menjadi kenyataan, dan menjadikan platform sebagai yang pertama yang menghubungkan dolar yang sah dengan platform keuntungan DeFi.

Stani Kulechov:

Ide ini sangat bagus dan menunjukkan modularitas serta komposabilitas versi baru. Kami sangat menantikan aset terkait untuk bergabung dalam proses proposal tata kelola,

FRAX-4.54%
AAVE-4.6%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 4
  • Bagikan
Komentar
0/400
NestedFoxvip
· 07-21 21:33
Mengapa stablecoin stabil?
Lihat AsliBalas0
GasFeeWhisperervip
· 07-20 16:02
Pengawasan sudah datang, semuanya beres.
Lihat AsliBalas0
SundayDegenvip
· 07-20 16:00
Kedua pro tampak sangat baik saat bersalaman.
Lihat AsliBalas0
Anon32942vip
· 07-20 15:49
Regulasi bisa menjaga uang jerih payah saya sudah cukup.
Lihat AsliBalas0
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)