Jalan Menuju Kematangan Aset Kripto: Dari Kegilaan Menuju Rasionalitas
Pendahuluan
Dahulu kala, setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto selalu membuat orang bersemangat. Setiap pendanaan putaran benih dianggap sebagai berita besar, seperti "sebuah tim anonim mengumpulkan 5 juta dolar untuk protokol DeFi inovatif". Saya akan berusaha keras untuk meneliti latar belakang pendiri, mendalami komunitas proyek, berusaha memahami keunikan mereka.
Waktu telah tiba di tahun 2025, berita utama kembali muncul dengan sebuah informasi pendanaan: Infrastruktur pembayaran stabilcoin telah menyelesaikan pendanaan putaran A senilai 36 juta dolar AS. Saya mengklasifikasikannya secara sederhana sebagai "solusi blockchain perusahaan", lalu melanjutkan untuk menangani urusan lainnya. Tanpa sadar, saya telah menjadi begitu pragmatis.
Sejak tahun 2020, pendanaan tahap lanjut dalam industri Aset Kripto untuk pertama kalinya melampaui pendanaan tahap awal, dengan rasio 65% terhadap 35%. Industri yang dulunya didominasi oleh pendanaan pra-putaran benih kini didominasi oleh pendanaan putaran A dan seterusnya. Apa yang sebenarnya telah berubah?
Perubahan Investasi Risiko Kripto
Kini investasi ventura kripto menunjukkan wajah yang lebih profesional. Due diligence diperpanjang dari beberapa menit menjadi berbulan-bulan. Kepatuhan regulasi dan adopsi institusi menjadi fokus perhatian. Penyajian proyek menjadi formal, menggantikan komunikasi anonim di media sosial. Proses KYC, tim hukum, dan model pendapatan yang dapat diterapkan menjadi standar.
Beberapa perusahaan mengumpulkan dana besar untuk proyek infrastruktur seperti "pembayaran on-chain yang terpadu". Ini semua adalah solusi dan platform B2B yang ditujukan untuk perusahaan, meskipun tampak membosankan, tetapi dapat menghasilkan keuntungan dan memiliki skalabilitas.
Interpretasi Data
Pada kuartal pertama tahun 2025, industri enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar dolar AS, meningkat 40% dibandingkan kuartal sebelumnya. Diperkirakan total pendanaan sepanjang tahun akan mencapai 18 miliar dolar AS.
Namun, transaksi besar tunggal sering kali dapat memutarbalikkan data keseluruhan. Misalnya, sebuah dana kedaulatan berinvestasi 2 miliar dolar AS ke sebuah platform perdagangan besar, transaksi semacam ini menutupi keadaan lesunya ekosistem secara keseluruhan.
Perlu dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas investasi ventura telah terputus pada tahun 2023, dan hingga saat ini belum pulih. Ketika Bitcoin mencapai level tertinggi baru, aktivitas investasi ventura tetap lesu. Ini menunjukkan bahwa ketika investor institusi dapat langsung membeli ETF Bitcoin, mereka tidak lagi perlu mendapatkan paparan Aset Kripto melalui investasi di perusahaan rintisan berisiko.
Status Modal Ventura
Skala investasi risiko Aset Kripto turun dari puncak 23 miliar USD pada tahun 2022 menjadi 6 miliar USD pada tahun 2024, dengan penurunan mencapai 70%. Jumlah transaksi juga anjlok dari 941 transaksi pada kuartal pertama tahun 2022 menjadi 182 transaksi pada periode yang sama di tahun 2025.
Lebih mengkhawatirkan lagi, dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran awal sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini seharusnya membuat setiap pendiri yang mengklaim "hal besar berikutnya" waspada.
Perpindahan Fokus Investasi
Bidang game, NFT, DAO, dan lainnya yang sangat diperhatikan pada tahun 2021-2022 hampir menghilang dari pandangan modal ventura. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan di bidang perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi risiko, dengan protokol DeFi mengumpulkan 763 juta dolar. Kategori Web3/NFT/DAO/game yang dulunya mendominasi jumlah transaksi kini telah turun ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Ini menunjukkan bahwa modal ventura mulai menempatkan bisnis yang menghasilkan pendapatan di atas narasi spekulatif. Infrastruktur yang benar-benar mendorong Aset Kripto, aplikasi nyata, dan protokol yang menghasilkan pendapatan substansial mendapatkan dukungan pendanaan.
Sementara itu, kecerdasan buatan telah menjadi pesaing utama dalam investasi ventura. Dibandingkan dengan permainan enkripsi, aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang lebih jelas terlihat lebih menarik.
Tantangan Pertumbuhan
Tingkat kemajuan industri Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya 17%, yang berarti dari enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya tidak dapat mendapatkan pendanaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, rasio di industri teknologi tradisional sekitar 25-30%.
Akar fenomena ini terletak pada deviasi indikator keberhasilan yang telah ada lama di industri Aset Kripto. Dulu, perusahaan dapat mengumpulkan modal ventura, membangun produk yang tampak inovatif, meluncurkan koin, dan kemudian mengandalkan investor ritel untuk menyediakan likuiditas keluar. Namun, jaring pengaman ini telah hilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 diperdagangkan pada harga yang hanya merupakan sebagian kecil dari estimasi awalnya.
Saat ini, modal ventura mulai memperhatikan pertanyaan yang lebih tradisional: "Bagaimana Anda mendapatkan keuntungan?" dan "Kapan bisa mencapai keuntungan?" Ini adalah perubahan revolusioner bagi bidang Aset Kripto.
Tren Sentralisasi
Meskipun jumlah transaksi pembiayaan secara keseluruhan menurun, ukuran transaksi tunggal justru meningkat. Sejak 2022, median putaran benih telah meningkat secara signifikan, meskipun jumlah perusahaan yang mendapatkan pembiayaan berkurang. Ini menunjukkan bahwa industri sedang berintegrasi di sekitar investasi yang lebih sedikit namun lebih besar.
Bagi pendiri, informasinya sangat jelas: jika tidak berada dalam lingkaran inti, peluang untuk mendapatkan dana akan berkurang secara signifikan. Jika tidak didukung oleh dana teratas, kemungkinan pendanaan lanjutan juga akan menurun.
Data menunjukkan bahwa beberapa dana ventura terkenal memiliki tingkat partisipasi yang sangat tinggi dalam pendanaan lanjutan perusahaan portofolio mereka, yang semakin memperkuat tren sentralisasi.
Kesimpulan
Aset Kripto windu modal ventura sedang beralih dari "protokol DeFi yang revolusioner" ke "solusi blockchain perusahaan". Perubahan ini membawa tantangan sekaligus menciptakan peluang. Bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin daripada fundamental bisnis, realitas baru ini mungkin terasa kejam. Tetapi bagi perusahaan yang menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang sebenarnya, lingkungan saat ini sangat menguntungkan.
Seiring dengan keluarnya dana spekulatif, yang tersisa adalah dana yang benar-benar dibutuhkan untuk usaha. Pendiri dan investor yang selamat akan meletakkan dasar untuk tahap perkembangan berikutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas fundamental bisnis, bukan hanya bergantung pada mekanisme koin.
Demam emas telah berakhir, tetapi penggalian nilai yang sebenarnya baru saja dimulai. Meskipun kita mungkin akan merindukan kekacauan di masa lalu, inilah proses kematangan yang dibutuhkan oleh industri Aset Kripto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
6
Bagikan
Komentar
0/400
GasFeeLady
· 07-11 07:18
Pasar sedang menyaring proyek-proyek berkualitas
Lihat AsliBalas0
SchroedingersFrontrun
· 07-11 05:19
Memahami masalah adalah kunci untuk evolusi.
Lihat AsliBalas0
GasFeeCry
· 07-09 05:37
Buih yang surut adalah musim semi
Lihat AsliBalas0
SmartMoneyWallet
· 07-09 05:36
Investasi rasional adalah arah
Lihat AsliBalas0
MerkleDreamer
· 07-09 05:27
Rasionalitas adalah obat terbaik
Lihat AsliBalas0
BakedCatFanboy
· 07-09 05:16
Eliminasi pada akhirnya adalah Informasi menguntungkan bagi pasar
Enkripsi modal ventura beralih ke rasionalitas: dari spekulasi awal ke solusi perusahaan
Jalan Menuju Kematangan Aset Kripto: Dari Kegilaan Menuju Rasionalitas
Pendahuluan
Dahulu kala, setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto selalu membuat orang bersemangat. Setiap pendanaan putaran benih dianggap sebagai berita besar, seperti "sebuah tim anonim mengumpulkan 5 juta dolar untuk protokol DeFi inovatif". Saya akan berusaha keras untuk meneliti latar belakang pendiri, mendalami komunitas proyek, berusaha memahami keunikan mereka.
Waktu telah tiba di tahun 2025, berita utama kembali muncul dengan sebuah informasi pendanaan: Infrastruktur pembayaran stabilcoin telah menyelesaikan pendanaan putaran A senilai 36 juta dolar AS. Saya mengklasifikasikannya secara sederhana sebagai "solusi blockchain perusahaan", lalu melanjutkan untuk menangani urusan lainnya. Tanpa sadar, saya telah menjadi begitu pragmatis.
Sejak tahun 2020, pendanaan tahap lanjut dalam industri Aset Kripto untuk pertama kalinya melampaui pendanaan tahap awal, dengan rasio 65% terhadap 35%. Industri yang dulunya didominasi oleh pendanaan pra-putaran benih kini didominasi oleh pendanaan putaran A dan seterusnya. Apa yang sebenarnya telah berubah?
Perubahan Investasi Risiko Kripto
Kini investasi ventura kripto menunjukkan wajah yang lebih profesional. Due diligence diperpanjang dari beberapa menit menjadi berbulan-bulan. Kepatuhan regulasi dan adopsi institusi menjadi fokus perhatian. Penyajian proyek menjadi formal, menggantikan komunikasi anonim di media sosial. Proses KYC, tim hukum, dan model pendapatan yang dapat diterapkan menjadi standar.
Beberapa perusahaan mengumpulkan dana besar untuk proyek infrastruktur seperti "pembayaran on-chain yang terpadu". Ini semua adalah solusi dan platform B2B yang ditujukan untuk perusahaan, meskipun tampak membosankan, tetapi dapat menghasilkan keuntungan dan memiliki skalabilitas.
Interpretasi Data
Pada kuartal pertama tahun 2025, industri enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar dolar AS, meningkat 40% dibandingkan kuartal sebelumnya. Diperkirakan total pendanaan sepanjang tahun akan mencapai 18 miliar dolar AS.
Namun, transaksi besar tunggal sering kali dapat memutarbalikkan data keseluruhan. Misalnya, sebuah dana kedaulatan berinvestasi 2 miliar dolar AS ke sebuah platform perdagangan besar, transaksi semacam ini menutupi keadaan lesunya ekosistem secara keseluruhan.
Perlu dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas investasi ventura telah terputus pada tahun 2023, dan hingga saat ini belum pulih. Ketika Bitcoin mencapai level tertinggi baru, aktivitas investasi ventura tetap lesu. Ini menunjukkan bahwa ketika investor institusi dapat langsung membeli ETF Bitcoin, mereka tidak lagi perlu mendapatkan paparan Aset Kripto melalui investasi di perusahaan rintisan berisiko.
Status Modal Ventura
Skala investasi risiko Aset Kripto turun dari puncak 23 miliar USD pada tahun 2022 menjadi 6 miliar USD pada tahun 2024, dengan penurunan mencapai 70%. Jumlah transaksi juga anjlok dari 941 transaksi pada kuartal pertama tahun 2022 menjadi 182 transaksi pada periode yang sama di tahun 2025.
Lebih mengkhawatirkan lagi, dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran awal sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini seharusnya membuat setiap pendiri yang mengklaim "hal besar berikutnya" waspada.
Perpindahan Fokus Investasi
Bidang game, NFT, DAO, dan lainnya yang sangat diperhatikan pada tahun 2021-2022 hampir menghilang dari pandangan modal ventura. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan di bidang perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi risiko, dengan protokol DeFi mengumpulkan 763 juta dolar. Kategori Web3/NFT/DAO/game yang dulunya mendominasi jumlah transaksi kini telah turun ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Ini menunjukkan bahwa modal ventura mulai menempatkan bisnis yang menghasilkan pendapatan di atas narasi spekulatif. Infrastruktur yang benar-benar mendorong Aset Kripto, aplikasi nyata, dan protokol yang menghasilkan pendapatan substansial mendapatkan dukungan pendanaan.
Sementara itu, kecerdasan buatan telah menjadi pesaing utama dalam investasi ventura. Dibandingkan dengan permainan enkripsi, aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang lebih jelas terlihat lebih menarik.
Tantangan Pertumbuhan
Tingkat kemajuan industri Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya 17%, yang berarti dari enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya tidak dapat mendapatkan pendanaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, rasio di industri teknologi tradisional sekitar 25-30%.
Akar fenomena ini terletak pada deviasi indikator keberhasilan yang telah ada lama di industri Aset Kripto. Dulu, perusahaan dapat mengumpulkan modal ventura, membangun produk yang tampak inovatif, meluncurkan koin, dan kemudian mengandalkan investor ritel untuk menyediakan likuiditas keluar. Namun, jaring pengaman ini telah hilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 diperdagangkan pada harga yang hanya merupakan sebagian kecil dari estimasi awalnya.
Saat ini, modal ventura mulai memperhatikan pertanyaan yang lebih tradisional: "Bagaimana Anda mendapatkan keuntungan?" dan "Kapan bisa mencapai keuntungan?" Ini adalah perubahan revolusioner bagi bidang Aset Kripto.
Tren Sentralisasi
Meskipun jumlah transaksi pembiayaan secara keseluruhan menurun, ukuran transaksi tunggal justru meningkat. Sejak 2022, median putaran benih telah meningkat secara signifikan, meskipun jumlah perusahaan yang mendapatkan pembiayaan berkurang. Ini menunjukkan bahwa industri sedang berintegrasi di sekitar investasi yang lebih sedikit namun lebih besar.
Bagi pendiri, informasinya sangat jelas: jika tidak berada dalam lingkaran inti, peluang untuk mendapatkan dana akan berkurang secara signifikan. Jika tidak didukung oleh dana teratas, kemungkinan pendanaan lanjutan juga akan menurun.
Data menunjukkan bahwa beberapa dana ventura terkenal memiliki tingkat partisipasi yang sangat tinggi dalam pendanaan lanjutan perusahaan portofolio mereka, yang semakin memperkuat tren sentralisasi.
Kesimpulan
Aset Kripto windu modal ventura sedang beralih dari "protokol DeFi yang revolusioner" ke "solusi blockchain perusahaan". Perubahan ini membawa tantangan sekaligus menciptakan peluang. Bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin daripada fundamental bisnis, realitas baru ini mungkin terasa kejam. Tetapi bagi perusahaan yang menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang sebenarnya, lingkungan saat ini sangat menguntungkan.
Seiring dengan keluarnya dana spekulatif, yang tersisa adalah dana yang benar-benar dibutuhkan untuk usaha. Pendiri dan investor yang selamat akan meletakkan dasar untuk tahap perkembangan berikutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas fundamental bisnis, bukan hanya bergantung pada mekanisme koin.
Demam emas telah berakhir, tetapi penggalian nilai yang sebenarnya baru saja dimulai. Meskipun kita mungkin akan merindukan kekacauan di masa lalu, inilah proses kematangan yang dibutuhkan oleh industri Aset Kripto.