Autor del texto original: Paul Veradittakit, socio de Pantera Capital
Reimpresión: Daisy, Mars Finance
Resumen clave
Entrando en su segundo decenio, Ethereum está estableciendo su posición como la capa base para stablecoins, DeFi y activos tokenizados.
Los bonos del tesoro de activos digitales (DAT) están reduciendo la circulación de tokens y promoviendo la demanda institucional de ETH, creando así un soporte estructural de precios.
La claridad regulatoria y las reformas de la Fundación Ethereum harán que Ethereum se convierta gradualmente en la infraestructura básica del mercado de capitales en cadena, lo que permitirá un crecimiento a largo plazo.
El origen de la visión de Ethereum
Antes de crear Ethereum, Vitalik Buterin era un temprano partidario de Bitcoin y trabajó en Bitcoin Magazine. Allí, se dio cuenta de que Bitcoin carecía de capacidades de scripting, lo que no satisfacía las necesidades del desarrollo de aplicaciones. Así que propuso una idea audaz: crear Ethereum a través de un lenguaje de scripting universal y diseñarlo para funcionar en una computadora en una red descentralizada y sin permisos. Esta idea parecía extremadamente avanzada en ese momento y también generó muchas dudas, después de todo, solo era un joven sin el respaldo de grandes empresas tratando de crear un nuevo sistema tecnológico.
Sin embargo, la clave para cambiar la perspectiva de muchos inversores tempranos radica en que cada vez más aplicaciones eligen construir sobre Ethereum en lugar de Bitcoin y su Layer 2, lo que indica que Ethereum es más adecuado para el desarrollo de aplicaciones. Una de las primeras "aplicaciones asesinas" que valida este punto de vista es Augur, un mercado de predicciones descentralizado. Augur demuestra el gran potencial de Ethereum: puede soportar poderosas aplicaciones basadas en transparencia, automatización y lógica financiera, al mismo tiempo que permite a los desarrolladores emitir tokens, coordinar la gobernanza y recaudar fondos de manera nativa, lo que directamente dio origen a la ola de ICO (ofertas iniciales de monedas).
Diez años de Ethereum
Ethereum celebra su décimo aniversario, disfrutando de un momento brillante que la gente ha esperado durante mucho tiempo.
Desde su lanzamiento en 2015, Ethereum ha sido pionero con contratos inteligentes programables, reuniendo a la comunidad de desarrolladores y sentando las bases para áreas como DeFi, juegos y NFT. En la última década, este ecosistema ha seguido innovando, no solo albergando la mayoría de los protocolos DeFi, sino también convirtiéndose en un pilar fundamental para las stablecoins. Con la madurez de la infraestructura de stablecoins, la introducción de la Ley GENIUS (GENIUS Act) ha traído claridad regulatoria, al mismo tiempo que introduce ingresos por regalías para Ethereum y aumenta su demanda.
A pesar de que las stablecoins como USDC y USDT existen en múltiples cadenas, Ethereum sigue siendo la plataforma dominante para la actividad de stablecoins, representando cerca del 50% del valor de mercado global de stablecoins. El poderoso ecosistema de Ethereum continúa impulsando el crecimiento de precios gracias a la adopción de stablecoins y a las innovadoras soluciones de escalado, mientras que la inversión estratégica de Pantera Capital ha reforzado aún más este impulso de crecimiento.
Inversión en el ecosistema de Ethereum de Pantera
En la última década, Pantera Capital ha invertido continuamente en el ecosistema de Ethereum, apoyando proyectos transformadores y fundadores, estrechamente vinculados al crecimiento de Ethereum. Las inversiones clave incluyen:
· Circle: La fuerza motriz detrás de USDC, con una capitalización de mercado de más de 60 mil millones de dólares, impulsa la amplia adopción de Ethereum en el ámbito de DeFi y los pagos.
· Arbitrum: La solución Layer 2 líder, capturando el 100% del crecimiento de nuevas transacciones de Ethereum en 2023, con una velocidad de transacción 40 veces mayor, un costo 20 veces menor, habiendo procesado más de 1.89 mil millones de transacciones y un volumen de transacciones en exchanges descentralizados que supera los 545 mil millones de dólares, demostrando la escalabilidad de Ethereum.
· Ondo: Destacándose en el mercado de gestión de activos tokenizados valorado en miles de millones de dólares, lanzó USDY en 2023, conectando activos reales como los bonos del Tesoro de EE.UU. con las finanzas en cadena, reforzando el papel de Ethereum como infraestructura central.
· Morpho: Optimiza la experiencia de préstamo en Ethereum, con un volumen de depósitos cercano a mil millones de dólares en su primer año, convirtiéndose en uno de los protocolos DeFi que más rápido ha alcanzado este hito.
· Bitwise: Pantera proporciona financiamiento temprano para su ETF de Ethereum al contado, convirtiéndose en uno de los primeros ETF aprobados, atrayendo capital institucional. Hasta 2025, Bitwise gestionará activos por más de 4 mil millones de dólares, utilizando la blockchain de Ethereum para impulsar estrategias de DeFi y activos tokenizados.
· BitMine y otras empresas: junto con compañías como Bit Digital, se han añadido más de 840,000 ETH a la tesorería empresarial, destacando el valor de Ethereum como activo de reserva.
Pantera Capital, a través de inversiones estratégicas, impulsa la posición central de Ethereum en las finanzas en cadena, soluciones de escalado y la conexión de activos reales, apoyando el desarrollo y la innovación sostenibles de su ecosistema.
La demanda institucional, el cambio en la reserva de activos digitales y el patrón de suministro de Ethereum.
Ethereum se disparó un 53% en julio, y el fuerte aumento de Ethereum no es solo especulación, sino que está impulsado por factores estructurales: el aumento de las instituciones en ETF y activos digitales (DATs), la transformación de la Fundación Ethereum, y la reciente clarificación del entorno regulatorio.
El interés de las instituciones en los activos criptográficos se centra en el área de ETF y DAT. La semana pasada, el ETF de ETH al contado en EE. UU. atrajo 1.800 millones de dólares en flujos de capital, mientras que DAT también comenzó a acumular ETH a gran escala. SharpLink (SBET) aumentó su reserva a 361,000 ETH, y BitMine superó los 2.000 millones de dólares en su tenencia de Ethereum en solo 16 días. Como mencionaron Tom Lee de MicroStrategy y Cosmo Jiang de Pantera en una conferencia telefónica, estas empresas de gestión de activos tienen ventajas integradas: capital a bajo costo, prima de acciones, ingresos por estacas, arbitraje de fusiones y adquisiciones, y ingresos operativos, lo que hace que cada nueva emisión de acciones aumente su cantidad de ETH por acción. Esta estructura única sigue reduciendo la circulación de Ethereum, proporcionando un soporte para el precio que va más allá de la simple demanda.
Fuente de información:
DAT ya no es una novedad en el ámbito nativo de las criptomonedas, sino un punto de entrada para que los inversores institucionales se adentren en las criptomonedas y Ethereum, permitiéndoles obtener exposición antes de comprar al contado o realizar transacciones en cadena. Como mencioné en mi blog anterior "La ola de ofertas públicas en EE. UU. de proyectos criptográficos: ¿cómo valorar razonablemente para atraer la atención de Wall Street?", estas herramientas concentran un enorme poder de compra, a menudo absorbiendo más ETH que la cantidad emitida, impulsando la escasez y provocando un movimiento de capital más amplio hacia otras altcoins.
Clarificación regulatoria y el cambio estratégico de la Fundación Ethereum
La mejora del entorno regulatorio está transformando las resistencias del pasado en impulso. En julio de este año, la Ley GENIUS otorgó estatus federal de carta a las stablecoins de pago reguladas. Las stablecoins se han convertido silenciosamente en una aplicación asesina de las criptomonedas, con un volumen en circulación que supera los 250 mil millones de dólares, de los cuales Ethereum ha liquidado aproximadamente la mitad de las transferencias de dólares tokenizados a nivel mundial.
Al mismo tiempo, la nueva dirección y el rápido desarrollo de la Fundación Ethereum (EF) también están impulsando la rápida iteración de la cadena. Esta transformación incluye una reestructuración del liderazgo, ajustes en la estructura del equipo de protocolos, políticas de tesorería estrictas y una hoja de ruta técnica acelerada para abordar las críticas de la comunidad sobre la eficiencia, la transparencia y la competitividad. Al centrarse en la expansión de Layer 1, Blobspace (espacio de almacenamiento de datos), optimización de la experiencia del usuario (UX) e integración de DeFi, se busca consolidar la posición de Ethereum en la adopción institucional (como el token de acciones de Robinhood en Arbitrum) y la competencia de blockchain (como Solana). Aunque todavía enfrenta desafíos como la retención de talentos y la gestión de expectativas de la comunidad, la transformación estratégica de EF ha sentado las bases para que Ethereum aproveche las oportunidades en la migración hacia los mercados de capital en la cadena, como la aparición de casos innovadores como Robinhood Chain y las inversiones ecológicas de Pantera.
Últimos pensamientos
Las stablecoins finalmente han asegurado un camino confiable y han recibido un refuerzo en la claridad regulatoria gracias a leyes como la Ley GENIUS (GENIUS Act), lo que ha impulsado su demanda. Y el tesoro de activos digitales es el motor detrás de esta demanda. Absorben la liquidez del mercado, elevan los precios y ofrecen a las instituciones una solución integral para mantener activos criptográficos. En el contexto actual del mercado, donde se valora más el rendimiento estructural, los tokens que tienen presión deflacionaria y están vinculados a flujos de efectivo reales se convertirán en los activos subyacentes ideales para los DATs. Esta tendencia impulsará aún más el aumento del precio de Ethereum, mientras que la demanda de la blockchain de Ethereum también aumentará en consecuencia.
Nos encontramos en un momento clave para la transformación de la infraestructura fundamental, un cambio que no requiere una panacea, sino una serie de soluciones capaces de abordar numerosos problemas complejos. En Pantera Capital, siempre nos hemos comprometido a invertir en soluciones que puedan empoderar la próxima fase de los mercados de capital en la cadena, simplificar la infraestructura financiera y expandir la visión de innovación en blockchain. Ethereum está en el centro de este cambio, siendo el pilar central de las stablecoins, la plataforma preferida por las instituciones y un catalizador para el desarrollo continuo de la economía de activos digitales, liderando a la industria hacia un nuevo futuro.
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Socio de Pantera Capital: la evolución de Ethereum en diez años, hacia el núcleo del capital on-chain
Autor del texto original: Paul Veradittakit, socio de Pantera Capital
Reimpresión: Daisy, Mars Finance
Resumen clave
Entrando en su segundo decenio, Ethereum está estableciendo su posición como la capa base para stablecoins, DeFi y activos tokenizados.
Los bonos del tesoro de activos digitales (DAT) están reduciendo la circulación de tokens y promoviendo la demanda institucional de ETH, creando así un soporte estructural de precios.
La claridad regulatoria y las reformas de la Fundación Ethereum harán que Ethereum se convierta gradualmente en la infraestructura básica del mercado de capitales en cadena, lo que permitirá un crecimiento a largo plazo.
El origen de la visión de Ethereum
Antes de crear Ethereum, Vitalik Buterin era un temprano partidario de Bitcoin y trabajó en Bitcoin Magazine. Allí, se dio cuenta de que Bitcoin carecía de capacidades de scripting, lo que no satisfacía las necesidades del desarrollo de aplicaciones. Así que propuso una idea audaz: crear Ethereum a través de un lenguaje de scripting universal y diseñarlo para funcionar en una computadora en una red descentralizada y sin permisos. Esta idea parecía extremadamente avanzada en ese momento y también generó muchas dudas, después de todo, solo era un joven sin el respaldo de grandes empresas tratando de crear un nuevo sistema tecnológico.
Sin embargo, la clave para cambiar la perspectiva de muchos inversores tempranos radica en que cada vez más aplicaciones eligen construir sobre Ethereum en lugar de Bitcoin y su Layer 2, lo que indica que Ethereum es más adecuado para el desarrollo de aplicaciones. Una de las primeras "aplicaciones asesinas" que valida este punto de vista es Augur, un mercado de predicciones descentralizado. Augur demuestra el gran potencial de Ethereum: puede soportar poderosas aplicaciones basadas en transparencia, automatización y lógica financiera, al mismo tiempo que permite a los desarrolladores emitir tokens, coordinar la gobernanza y recaudar fondos de manera nativa, lo que directamente dio origen a la ola de ICO (ofertas iniciales de monedas).
Diez años de Ethereum
Ethereum celebra su décimo aniversario, disfrutando de un momento brillante que la gente ha esperado durante mucho tiempo.
Desde su lanzamiento en 2015, Ethereum ha sido pionero con contratos inteligentes programables, reuniendo a la comunidad de desarrolladores y sentando las bases para áreas como DeFi, juegos y NFT. En la última década, este ecosistema ha seguido innovando, no solo albergando la mayoría de los protocolos DeFi, sino también convirtiéndose en un pilar fundamental para las stablecoins. Con la madurez de la infraestructura de stablecoins, la introducción de la Ley GENIUS (GENIUS Act) ha traído claridad regulatoria, al mismo tiempo que introduce ingresos por regalías para Ethereum y aumenta su demanda.
A pesar de que las stablecoins como USDC y USDT existen en múltiples cadenas, Ethereum sigue siendo la plataforma dominante para la actividad de stablecoins, representando cerca del 50% del valor de mercado global de stablecoins. El poderoso ecosistema de Ethereum continúa impulsando el crecimiento de precios gracias a la adopción de stablecoins y a las innovadoras soluciones de escalado, mientras que la inversión estratégica de Pantera Capital ha reforzado aún más este impulso de crecimiento.
Inversión en el ecosistema de Ethereum de Pantera
En la última década, Pantera Capital ha invertido continuamente en el ecosistema de Ethereum, apoyando proyectos transformadores y fundadores, estrechamente vinculados al crecimiento de Ethereum. Las inversiones clave incluyen:
· Circle: La fuerza motriz detrás de USDC, con una capitalización de mercado de más de 60 mil millones de dólares, impulsa la amplia adopción de Ethereum en el ámbito de DeFi y los pagos.
· Arbitrum: La solución Layer 2 líder, capturando el 100% del crecimiento de nuevas transacciones de Ethereum en 2023, con una velocidad de transacción 40 veces mayor, un costo 20 veces menor, habiendo procesado más de 1.89 mil millones de transacciones y un volumen de transacciones en exchanges descentralizados que supera los 545 mil millones de dólares, demostrando la escalabilidad de Ethereum.
· Ondo: Destacándose en el mercado de gestión de activos tokenizados valorado en miles de millones de dólares, lanzó USDY en 2023, conectando activos reales como los bonos del Tesoro de EE.UU. con las finanzas en cadena, reforzando el papel de Ethereum como infraestructura central.
· Morpho: Optimiza la experiencia de préstamo en Ethereum, con un volumen de depósitos cercano a mil millones de dólares en su primer año, convirtiéndose en uno de los protocolos DeFi que más rápido ha alcanzado este hito.
· Bitwise: Pantera proporciona financiamiento temprano para su ETF de Ethereum al contado, convirtiéndose en uno de los primeros ETF aprobados, atrayendo capital institucional. Hasta 2025, Bitwise gestionará activos por más de 4 mil millones de dólares, utilizando la blockchain de Ethereum para impulsar estrategias de DeFi y activos tokenizados.
· BitMine y otras empresas: junto con compañías como Bit Digital, se han añadido más de 840,000 ETH a la tesorería empresarial, destacando el valor de Ethereum como activo de reserva.
Pantera Capital, a través de inversiones estratégicas, impulsa la posición central de Ethereum en las finanzas en cadena, soluciones de escalado y la conexión de activos reales, apoyando el desarrollo y la innovación sostenibles de su ecosistema.
La demanda institucional, el cambio en la reserva de activos digitales y el patrón de suministro de Ethereum.
Ethereum se disparó un 53% en julio, y el fuerte aumento de Ethereum no es solo especulación, sino que está impulsado por factores estructurales: el aumento de las instituciones en ETF y activos digitales (DATs), la transformación de la Fundación Ethereum, y la reciente clarificación del entorno regulatorio.
El interés de las instituciones en los activos criptográficos se centra en el área de ETF y DAT. La semana pasada, el ETF de ETH al contado en EE. UU. atrajo 1.800 millones de dólares en flujos de capital, mientras que DAT también comenzó a acumular ETH a gran escala. SharpLink (SBET) aumentó su reserva a 361,000 ETH, y BitMine superó los 2.000 millones de dólares en su tenencia de Ethereum en solo 16 días. Como mencionaron Tom Lee de MicroStrategy y Cosmo Jiang de Pantera en una conferencia telefónica, estas empresas de gestión de activos tienen ventajas integradas: capital a bajo costo, prima de acciones, ingresos por estacas, arbitraje de fusiones y adquisiciones, y ingresos operativos, lo que hace que cada nueva emisión de acciones aumente su cantidad de ETH por acción. Esta estructura única sigue reduciendo la circulación de Ethereum, proporcionando un soporte para el precio que va más allá de la simple demanda.
Fuente de información:
DAT ya no es una novedad en el ámbito nativo de las criptomonedas, sino un punto de entrada para que los inversores institucionales se adentren en las criptomonedas y Ethereum, permitiéndoles obtener exposición antes de comprar al contado o realizar transacciones en cadena. Como mencioné en mi blog anterior "La ola de ofertas públicas en EE. UU. de proyectos criptográficos: ¿cómo valorar razonablemente para atraer la atención de Wall Street?", estas herramientas concentran un enorme poder de compra, a menudo absorbiendo más ETH que la cantidad emitida, impulsando la escasez y provocando un movimiento de capital más amplio hacia otras altcoins.
Clarificación regulatoria y el cambio estratégico de la Fundación Ethereum
La mejora del entorno regulatorio está transformando las resistencias del pasado en impulso. En julio de este año, la Ley GENIUS otorgó estatus federal de carta a las stablecoins de pago reguladas. Las stablecoins se han convertido silenciosamente en una aplicación asesina de las criptomonedas, con un volumen en circulación que supera los 250 mil millones de dólares, de los cuales Ethereum ha liquidado aproximadamente la mitad de las transferencias de dólares tokenizados a nivel mundial.
Al mismo tiempo, la nueva dirección y el rápido desarrollo de la Fundación Ethereum (EF) también están impulsando la rápida iteración de la cadena. Esta transformación incluye una reestructuración del liderazgo, ajustes en la estructura del equipo de protocolos, políticas de tesorería estrictas y una hoja de ruta técnica acelerada para abordar las críticas de la comunidad sobre la eficiencia, la transparencia y la competitividad. Al centrarse en la expansión de Layer 1, Blobspace (espacio de almacenamiento de datos), optimización de la experiencia del usuario (UX) e integración de DeFi, se busca consolidar la posición de Ethereum en la adopción institucional (como el token de acciones de Robinhood en Arbitrum) y la competencia de blockchain (como Solana). Aunque todavía enfrenta desafíos como la retención de talentos y la gestión de expectativas de la comunidad, la transformación estratégica de EF ha sentado las bases para que Ethereum aproveche las oportunidades en la migración hacia los mercados de capital en la cadena, como la aparición de casos innovadores como Robinhood Chain y las inversiones ecológicas de Pantera.
Últimos pensamientos
Las stablecoins finalmente han asegurado un camino confiable y han recibido un refuerzo en la claridad regulatoria gracias a leyes como la Ley GENIUS (GENIUS Act), lo que ha impulsado su demanda. Y el tesoro de activos digitales es el motor detrás de esta demanda. Absorben la liquidez del mercado, elevan los precios y ofrecen a las instituciones una solución integral para mantener activos criptográficos. En el contexto actual del mercado, donde se valora más el rendimiento estructural, los tokens que tienen presión deflacionaria y están vinculados a flujos de efectivo reales se convertirán en los activos subyacentes ideales para los DATs. Esta tendencia impulsará aún más el aumento del precio de Ethereum, mientras que la demanda de la blockchain de Ethereum también aumentará en consecuencia.
Nos encontramos en un momento clave para la transformación de la infraestructura fundamental, un cambio que no requiere una panacea, sino una serie de soluciones capaces de abordar numerosos problemas complejos. En Pantera Capital, siempre nos hemos comprometido a invertir en soluciones que puedan empoderar la próxima fase de los mercados de capital en la cadena, simplificar la infraestructura financiera y expandir la visión de innovación en blockchain. Ethereum está en el centro de este cambio, siendo el pilar central de las stablecoins, la plataforma preferida por las instituciones y un catalizador para el desarrollo continuo de la economía de activos digitales, liderando a la industria hacia un nuevo futuro.