La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: la emisión premium de Bitcoin y el control del capital
I. Introducción
Strategy (originalmente MicroStrategy) era inicialmente una empresa de software empresarial centrada en soluciones de inteligencia comercial, pero desde 2020, su enfoque ha cambiado significativamente hacia la inversión en Bitcoin. La compañía ha recaudado fondos a través de la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el foco del mercado de valores estadounidense. El 6 de febrero de 2025, la empresa que posee más Bitcoin en el mundo, Strategy, anunció su cambio de nombre. En ese momento, los datos mostraron que Strategy tenía en su balance 471107 monedas de Bitcoin, lo que representaba aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, Strategy había acumulado cerca de 500000 monedas de Bitcoin, con un valor superior a 40000 millones de dólares.
La estrategia es esencialmente diseñar la estructura de capital para convertir el mercado de valores en un cajero automático de Bitcoin: recaudar fondos para aumentar la posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones / bonos convertibles, y luego utilizar la tenencia de Bitcoin para retroalimentar la valoración del precio de las acciones, formando un ciclo de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Con este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado de valores estadounidense, la estrategia no solo se destaca entre las acciones conceptuales de Bitcoin, sino que también ha desarrollado una "alquimia" certificada por el mercado de valores estadounidense a través de la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, ¿qué es el "imán" de la especulación en el precio de las acciones de MSTR?
La forma de financiación de Strategy es muy inteligente, ya que se basa principalmente en la combinación de acciones y bonos para completar la recolección de fondos. En la fase inicial, depende de la emisión de bonos y de reservas de efectivo propias, e incluso de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. La desventaja de emitir bonos ordinarios es que hay que pagar intereses, pero en ese momento su flujo de caja era bastante bueno, el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de caja positivo, suficiente para cubrir los intereses de estas deudas.
En este ciclo, la estrategia utilizó en gran medida el mecanismo de emisión de acciones ATM (At-the-market), vendiendo acciones directamente en el mercado secundario. A través de una combinación de emisión de acciones y emisión de bonos, se juega a la "alquimia" del mercado de capitales. Con un bajo apalancamiento, se financia rápidamente mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento y elevando su prima de valoración cuando el Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima llegó a ser del 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado comenzó a darse cuenta de que Strategy estaba vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que provocó que los precios de las acciones comenzaran a retroceder y que la prima también se redujera. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuyó, y la empresa comenzó a cambiar hacia un método de financiamiento basado principalmente en la emisión de deuda. Con este cambio, el ritmo de compra de Bitcoin por parte de Strategy se desaceleró, lo que provocó que la demanda de Bitcoin en el mercado también comenzara a debilitarse.
Strategy jugó un juego de "cobertura de prima". Recaudó fondos vendiendo acciones a un alto precio de prima para comprar Bitcoin, y cuando la prima cayó, la empresa recurrió a emitir deuda. Este modelo proporcionó a la empresa suficientes fondos para operar la compra de Bitcoin, aunque el mercado comenzó a darse cuenta de estas operaciones y su entusiasmo por las acciones disminuyó.
En términos generales, la estrategia utiliza diferentes estrategias de financiación en diferentes ciclos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como aumentando gradualmente el apalancamiento a través de bonos. Para Bitcoin, el ritmo más lento de la estrategia puede significar una disminución de la fuerza impulsora del aumento de Bitcoin a corto plazo; mientras que para la estrategia, esta forma diversificada de financiación le permite responder de manera flexible en diferentes entornos de mercado.
Las razones detrás de las grandes subidas y bajadas en el precio de las acciones de Strategy, así como cómo han atraído a un gran número de especuladores a través de la inversión en Bitcoin. La técnica de "moneda se convierte en oro" con una capitalización de mercado de miles de millones de dólares se destaca en varios puntos clave:
La relación no lineal entre el precio de las acciones y el Bitcoin: La volatilidad del precio de las acciones de Strategy no solo está directamente vinculada al precio del Bitcoin.
Reacción y efectos a largo plazo de la reducción de la prima: La prima del Strategy se está reduciendo gradualmente en comparación con antes. El enfoque de Saylor es su volatilidad, promocionando el Strategy como una herramienta especulativa de alta volatilidad.
La "inversión por代理" en Bitcoin: Strategy se ha convertido en una alternativa para algunas instituciones que no pueden comprar directamente Bitcoin o ETF de Bitcoin debido a restricciones regulatorias.
La genial promoción de Saylor y la "profecía autocumplida" de Strategy: Saylor enfatiza el efecto de apalancamiento de las acciones de Strategy, considerando que es más seguro que apalancar y comprar opciones.
Singularidad de la estrategia: El éxito de la estrategia depende en gran medida de su poderosa capacidad de financiación y de la promoción de Saylor.
Tres, "Poseer Bitcoin, nunca vender": la cruzada cripto de Saylor
La promoción de Bitcoin de Saylor en esta ola pasada ha tenido un impacto muy profundo en toda la industria de Bitcoin. A través de su constante aparición en público, entrevistas y discursos, no solo ha sacado a Bitcoin del círculo, sino que también ha atraído a un gran número de inversores institucionales al mercado. Strategy y ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin en este momento. Lo interesante es que las operaciones de Strategy son más llamativas, ya que Strategy solo compra y no vende, mientras que el ETF a veces vende algo.
Saylor también ha dicho que ha hecho un testamento, con la intención de destruir las claves privadas de Bitcoin que posee personalmente después de su muerte, borrando completamente estas monedas de la circulación. Su operación de "nivel de culto" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria del Bitcoin. Aunque nadie sabe si realmente cumplirá su promesa en el futuro, lo que dijo, de una forma u otra, le dio un impulso al mercado.
Además, el Bitcoin de Strategy no está controlado por Saylor ni por su empresa, estos Bitcoins están custodiados en entidades de custodia de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa.
Saylor no solo es un gran impulsor de Bitcoin, en cierto modo, es incluso más extremo que algunos de los primeros inversores en Bitcoin. Antes de la aparición del ETF, convirtió a Strategy en algo similar a un ETF de Bitcoin, y su diálogo con Musk ha sido un impulso clave para la inversión en Bitcoin.
Saylor no se limita solo a Bitcoin. Sus recientes declaraciones indican que apoya el desarrollo de toda la economía digital, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover la tokenización de todos los activos en la cadena. Esta actitud abierta también le ha ganado más reconocimiento en la industria de blockchain.
Saylor incluso propuso la idea de incluir Bitcoin en las reservas estratégicas nacionales, ampliando aún más la posición de liderazgo de Estados Unidos en la economía digital global. No solo impulsa Bitcoin, sino que también presentó una visión de una economía global en cadena, lo que nos muestra que el futuro de la economía global podría dirigirse hacia un panorama financiero más descentralizado, e incluso podría surgir un sistema financiero cibernético que trascienda las naciones soberanas.
En este futuro, los flujos de capital y la regulación enfrentarán nuevos desafíos. En particular, si Estados Unidos lidera esta economía en cadena, otros países u organizaciones en todo el mundo enfrentarán una mayor presión de fuga de capitales. Aunque las agencias regulatorias de los países intenten controlar los flujos de capital a través de métodos tradicionales, estas herramientas se volverán ineficaces ante la economía descentralizada en cadena. El 25 de marzo, el proyecto de criptomonedas de la familia Trump, World Liberty Financial Inc. (WLFI), anunció oficialmente su plan para lanzar la stablecoin USD1. El negocio de las stablecoins es extremadamente rentable y USD1 estará respaldado al 100% por bonos del gobierno estadounidense a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo, lo que parece indicar que Estados Unidos emitirá más stablecoins para aliviar la crisis de la deuda pública.
Cuatro, el ciclo de Möbius, el juego de activos de Saylor
Hoy en día, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde sus niveles más altos, mientras que el costo de adquisición de Strategy es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto nos lleva a preguntarnos: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del precio de costo de adquisición de Strategy?
En la última ronda del mercado bajista, la situación de Strategy era incluso peor que ahora. En ese momento, su patrimonio neto ya había entrado en números negativos, lo cual es una situación extremadamente rara para cualquier empresa. Sin embargo, Strategy no se liquidó en ese momento, ni se vio obligada a vender Bitcoin, principalmente porque sus deudas aún tenían un largo plazo de vencimiento, y nadie podía forzarlos a liquidar de inmediato.
El fundador de Strategy, Saylor, casi posee el 48% de los derechos de voto, lo que hace que cualquier intento de presentar una propuesta de liquidación sea muy difícil. Así que, incluso en una situación financiera tensa para la empresa, los acreedores y accionistas no pueden fácilmente presentar una solicitud de liquidación.
Si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de mantenimiento, ¿las acciones de Strategy caerán en lo que se llama una "espiral de muerte"? De hecho, esta pregunta ya se planteó durante la última fase de mercado bajista. En ese momento, el patrimonio neto de Strategy era negativo, y el pánico en el mercado era muy grave, pero el mercado actual debería ser más experimentado; los inversionistas ya han pasado por estas fluctuaciones, así que no estarán tan asustados como lo estaban en ese entonces.
Saylor y su equipo en realidad tienen algunos medios flexibles para enfrentar la volatilidad del mercado. Por ejemplo, pueden optar por emitir deuda, aumentar la emisión de acciones, o incluso usar los Bitcoin que poseen como garantía para pedir prestado. Strategy actualmente tiene alrededor de 40,000 millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden utilizar estos Bitcoin como colateral para obtener financiamiento; incluso si el precio cae, pueden evitar ser forzados a vender complementando la garantía.
Además, su principal deuda no vencerá hasta 2028, por lo que nadie podrá obligarlos a tomar decisiones desfavorables antes de eso. A corto plazo, incluso si el precio de Bitcoin fluctúa, Strategy no enfrentará inmediatamente una gran presión financiera y es poco probable que se vea obligado a vender Bitcoin.
Más importante aún, cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que también es una gran tendencia. En este contexto, el panorama a largo plazo para el Bitcoin sigue siendo optimista. A pesar de que el precio del Bitcoin puede experimentar algunas fluctuaciones a corto plazo, a largo plazo, la estrategia de Strategy y la tendencia del mercado parecen estar alineadas.
Así que, al observar en general, aunque la volatilidad del precio de Bitcoin puede ciertamente traer algo de presión a corto plazo a la Strategy, considerando sus plazos de deuda y las tendencias del mercado, actualmente no enfrentan el riesgo de liquidación o de verse obligados a vender Bitcoin. Por el contrario, podrían aprovechar el entorno actual del mercado para seguir aumentando su cantidad de Bitcoin, consolidando aún más su posición en el ámbito de las criptomonedas. Detrás de esta serie de eventos, hay varias preguntas que valen la pena explorar más a fondo:
¿Puede mantenerse el nivel actual de la volatilidad del mercado de Bitcoin?
La estrategia es esencialmente proporcionar una herramienta de inversión de alto apalancamiento a través de la alta volatilidad de Bitcoin. Pero si Bitcoin es gradualmente aceptado por los inversores institucionales y la volatilidad disminuye, ¿podrá la empresa mantener su estrategia de alto rendimiento existente? Con el lanzamiento del ETF de Bitcoin, el ciclo de precios de Bitcoin a largo plazo ha sido interrumpido, y el precio spot de Bitcoin se ha vuelto más estable debido a la diversificación financiera como los ETF. El comportamiento de los precios del oro después de los ETF nos ofrece una respuesta de referencia; la alta volatilidad de Bitcoin en el pasado ya no existirá, y el cambio general pasará de agresivo a suave.
¿Cuánto tiempo podrán durar los métodos de financiamiento de Strategy?
En esta etapa, este modelo de financiación para comprar moneda se basa en la premisa de que el mercado tiene una perspectiva alcista a largo plazo sobre el Bitcoin. Sin embargo, si en el futuro el precio del Bitcoin entra en un rango de oscilación a largo plazo o incluso en una zona de descenso, ¿podrá la situación financiera de Strategy soportarlo? Si la empresa continúa recaudando fondos mediante la emisión de bonos y la ampliación de acciones para comprar Bitcoin, la prima del mercado sobre sus acciones se reducirá aún más, y los métodos de financiación de Strategy dependen en gran medida del optimismo del mercado. Una vez que el precio del Bitcoin entre en un rango de oscilación a largo plazo o en una zona de descenso, en términos de presión financiera, la deuda existente necesita pagar intereses, y la empresa también debe enfrentar la dilución de los derechos de los accionistas debido a la ampliación de acciones. Un entorno político específico también puede influir en el modelo de financiación de Strategy; ciertas políticas durante el gobierno de Trump podrían haber proporcionado un entorno de financiación relativamente flexible para las empresas, facilitando la creación de reservas estratégicas. Pero si estos factores favorables comienzan a desvanecerse, las condiciones de financiación de Strategy podrían no ser tan favorables como antes.
¿Saylor es un idealista que apoya Bitcoin o un arbitrajista de Bitcoin?
El papel de Saylor es en realidad una combinación de idealista y arbitrajista, que comprende profundamente y reconoce el potencial a largo plazo de Bitcoin, y también es muy hábil en aprovechar los mecanismos del mercado para beneficiar a empresas e individuos. Aprovechando la alta volatilidad de Bitcoin, promociona las acciones de Strategy como una "herramienta de inversión en Bitcoin apalancada". Este tipo de
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YieldWhisperer
· 07-22 07:37
déjame hacer los cálculos... 50k btc es solo otro ponzi con pasos extra, para ser honesto
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BearMarketSurvivor
· 07-21 01:37
2% de suministro estratégico, es duro, el viejo Saylor realmente sabe cómo pelear en el mercado.
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digital_archaeologist
· 07-21 01:37
¡Esta gran ballena es diferente! Acumulación de monedas hasta el 2% global.
La magia capital de Saylor: Tenencias de Bitcoin, financiamiento de acciones y evolución de estrategias
La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: la emisión premium de Bitcoin y el control del capital
I. Introducción
Strategy (originalmente MicroStrategy) era inicialmente una empresa de software empresarial centrada en soluciones de inteligencia comercial, pero desde 2020, su enfoque ha cambiado significativamente hacia la inversión en Bitcoin. La compañía ha recaudado fondos a través de la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el foco del mercado de valores estadounidense. El 6 de febrero de 2025, la empresa que posee más Bitcoin en el mundo, Strategy, anunció su cambio de nombre. En ese momento, los datos mostraron que Strategy tenía en su balance 471107 monedas de Bitcoin, lo que representaba aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo. Para el 21 de febrero de 2025, Strategy había acumulado cerca de 500000 monedas de Bitcoin, con un valor superior a 40000 millones de dólares.
La estrategia es esencialmente diseñar la estructura de capital para convertir el mercado de valores en un cajero automático de Bitcoin: recaudar fondos para aumentar la posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones / bonos convertibles, y luego utilizar la tenencia de Bitcoin para retroalimentar la valoración del precio de las acciones, formando un ciclo de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Con este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado de valores estadounidense, la estrategia no solo se destaca entre las acciones conceptuales de Bitcoin, sino que también ha desarrollado una "alquimia" certificada por el mercado de valores estadounidense a través de la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, ¿qué es el "imán" de la especulación en el precio de las acciones de MSTR?
La forma de financiación de Strategy es muy inteligente, ya que se basa principalmente en la combinación de acciones y bonos para completar la recolección de fondos. En la fase inicial, depende de la emisión de bonos y de reservas de efectivo propias, e incluso de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. La desventaja de emitir bonos ordinarios es que hay que pagar intereses, pero en ese momento su flujo de caja era bastante bueno, el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de caja positivo, suficiente para cubrir los intereses de estas deudas.
En este ciclo, la estrategia utilizó en gran medida el mecanismo de emisión de acciones ATM (At-the-market), vendiendo acciones directamente en el mercado secundario. A través de una combinación de emisión de acciones y emisión de bonos, se juega a la "alquimia" del mercado de capitales. Con un bajo apalancamiento, se financia rápidamente mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentando así el apalancamiento y elevando su prima de valoración cuando el Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima llegó a ser del 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado comenzó a darse cuenta de que Strategy estaba vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que provocó que los precios de las acciones comenzaran a retroceder y que la prima también se redujera. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuyó, y la empresa comenzó a cambiar hacia un método de financiamiento basado principalmente en la emisión de deuda. Con este cambio, el ritmo de compra de Bitcoin por parte de Strategy se desaceleró, lo que provocó que la demanda de Bitcoin en el mercado también comenzara a debilitarse.
Strategy jugó un juego de "cobertura de prima". Recaudó fondos vendiendo acciones a un alto precio de prima para comprar Bitcoin, y cuando la prima cayó, la empresa recurrió a emitir deuda. Este modelo proporcionó a la empresa suficientes fondos para operar la compra de Bitcoin, aunque el mercado comenzó a darse cuenta de estas operaciones y su entusiasmo por las acciones disminuyó.
En términos generales, la estrategia utiliza diferentes estrategias de financiación en diferentes ciclos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como aumentando gradualmente el apalancamiento a través de bonos. Para Bitcoin, el ritmo más lento de la estrategia puede significar una disminución de la fuerza impulsora del aumento de Bitcoin a corto plazo; mientras que para la estrategia, esta forma diversificada de financiación le permite responder de manera flexible en diferentes entornos de mercado.
Las razones detrás de las grandes subidas y bajadas en el precio de las acciones de Strategy, así como cómo han atraído a un gran número de especuladores a través de la inversión en Bitcoin. La técnica de "moneda se convierte en oro" con una capitalización de mercado de miles de millones de dólares se destaca en varios puntos clave:
La relación no lineal entre el precio de las acciones y el Bitcoin: La volatilidad del precio de las acciones de Strategy no solo está directamente vinculada al precio del Bitcoin.
Reacción y efectos a largo plazo de la reducción de la prima: La prima del Strategy se está reduciendo gradualmente en comparación con antes. El enfoque de Saylor es su volatilidad, promocionando el Strategy como una herramienta especulativa de alta volatilidad.
La "inversión por代理" en Bitcoin: Strategy se ha convertido en una alternativa para algunas instituciones que no pueden comprar directamente Bitcoin o ETF de Bitcoin debido a restricciones regulatorias.
La genial promoción de Saylor y la "profecía autocumplida" de Strategy: Saylor enfatiza el efecto de apalancamiento de las acciones de Strategy, considerando que es más seguro que apalancar y comprar opciones.
Singularidad de la estrategia: El éxito de la estrategia depende en gran medida de su poderosa capacidad de financiación y de la promoción de Saylor.
Tres, "Poseer Bitcoin, nunca vender": la cruzada cripto de Saylor
La promoción de Bitcoin de Saylor en esta ola pasada ha tenido un impacto muy profundo en toda la industria de Bitcoin. A través de su constante aparición en público, entrevistas y discursos, no solo ha sacado a Bitcoin del círculo, sino que también ha atraído a un gran número de inversores institucionales al mercado. Strategy y ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin en este momento. Lo interesante es que las operaciones de Strategy son más llamativas, ya que Strategy solo compra y no vende, mientras que el ETF a veces vende algo.
Saylor también ha dicho que ha hecho un testamento, con la intención de destruir las claves privadas de Bitcoin que posee personalmente después de su muerte, borrando completamente estas monedas de la circulación. Su operación de "nivel de culto" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria del Bitcoin. Aunque nadie sabe si realmente cumplirá su promesa en el futuro, lo que dijo, de una forma u otra, le dio un impulso al mercado.
Además, el Bitcoin de Strategy no está controlado por Saylor ni por su empresa, estos Bitcoins están custodiados en entidades de custodia de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa.
Saylor no solo es un gran impulsor de Bitcoin, en cierto modo, es incluso más extremo que algunos de los primeros inversores en Bitcoin. Antes de la aparición del ETF, convirtió a Strategy en algo similar a un ETF de Bitcoin, y su diálogo con Musk ha sido un impulso clave para la inversión en Bitcoin.
Saylor no se limita solo a Bitcoin. Sus recientes declaraciones indican que apoya el desarrollo de toda la economía digital, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover la tokenización de todos los activos en la cadena. Esta actitud abierta también le ha ganado más reconocimiento en la industria de blockchain.
Saylor incluso propuso la idea de incluir Bitcoin en las reservas estratégicas nacionales, ampliando aún más la posición de liderazgo de Estados Unidos en la economía digital global. No solo impulsa Bitcoin, sino que también presentó una visión de una economía global en cadena, lo que nos muestra que el futuro de la economía global podría dirigirse hacia un panorama financiero más descentralizado, e incluso podría surgir un sistema financiero cibernético que trascienda las naciones soberanas.
En este futuro, los flujos de capital y la regulación enfrentarán nuevos desafíos. En particular, si Estados Unidos lidera esta economía en cadena, otros países u organizaciones en todo el mundo enfrentarán una mayor presión de fuga de capitales. Aunque las agencias regulatorias de los países intenten controlar los flujos de capital a través de métodos tradicionales, estas herramientas se volverán ineficaces ante la economía descentralizada en cadena. El 25 de marzo, el proyecto de criptomonedas de la familia Trump, World Liberty Financial Inc. (WLFI), anunció oficialmente su plan para lanzar la stablecoin USD1. El negocio de las stablecoins es extremadamente rentable y USD1 estará respaldado al 100% por bonos del gobierno estadounidense a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo, lo que parece indicar que Estados Unidos emitirá más stablecoins para aliviar la crisis de la deuda pública.
Cuatro, el ciclo de Möbius, el juego de activos de Saylor
Hoy en día, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde sus niveles más altos, mientras que el costo de adquisición de Strategy es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto nos lleva a preguntarnos: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del precio de costo de adquisición de Strategy?
En la última ronda del mercado bajista, la situación de Strategy era incluso peor que ahora. En ese momento, su patrimonio neto ya había entrado en números negativos, lo cual es una situación extremadamente rara para cualquier empresa. Sin embargo, Strategy no se liquidó en ese momento, ni se vio obligada a vender Bitcoin, principalmente porque sus deudas aún tenían un largo plazo de vencimiento, y nadie podía forzarlos a liquidar de inmediato.
El fundador de Strategy, Saylor, casi posee el 48% de los derechos de voto, lo que hace que cualquier intento de presentar una propuesta de liquidación sea muy difícil. Así que, incluso en una situación financiera tensa para la empresa, los acreedores y accionistas no pueden fácilmente presentar una solicitud de liquidación.
Si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de mantenimiento, ¿las acciones de Strategy caerán en lo que se llama una "espiral de muerte"? De hecho, esta pregunta ya se planteó durante la última fase de mercado bajista. En ese momento, el patrimonio neto de Strategy era negativo, y el pánico en el mercado era muy grave, pero el mercado actual debería ser más experimentado; los inversionistas ya han pasado por estas fluctuaciones, así que no estarán tan asustados como lo estaban en ese entonces.
Saylor y su equipo en realidad tienen algunos medios flexibles para enfrentar la volatilidad del mercado. Por ejemplo, pueden optar por emitir deuda, aumentar la emisión de acciones, o incluso usar los Bitcoin que poseen como garantía para pedir prestado. Strategy actualmente tiene alrededor de 40,000 millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden utilizar estos Bitcoin como colateral para obtener financiamiento; incluso si el precio cae, pueden evitar ser forzados a vender complementando la garantía.
Además, su principal deuda no vencerá hasta 2028, por lo que nadie podrá obligarlos a tomar decisiones desfavorables antes de eso. A corto plazo, incluso si el precio de Bitcoin fluctúa, Strategy no enfrentará inmediatamente una gran presión financiera y es poco probable que se vea obligado a vender Bitcoin.
Más importante aún, cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que también es una gran tendencia. En este contexto, el panorama a largo plazo para el Bitcoin sigue siendo optimista. A pesar de que el precio del Bitcoin puede experimentar algunas fluctuaciones a corto plazo, a largo plazo, la estrategia de Strategy y la tendencia del mercado parecen estar alineadas.
Así que, al observar en general, aunque la volatilidad del precio de Bitcoin puede ciertamente traer algo de presión a corto plazo a la Strategy, considerando sus plazos de deuda y las tendencias del mercado, actualmente no enfrentan el riesgo de liquidación o de verse obligados a vender Bitcoin. Por el contrario, podrían aprovechar el entorno actual del mercado para seguir aumentando su cantidad de Bitcoin, consolidando aún más su posición en el ámbito de las criptomonedas. Detrás de esta serie de eventos, hay varias preguntas que valen la pena explorar más a fondo:
¿Puede mantenerse el nivel actual de la volatilidad del mercado de Bitcoin?
La estrategia es esencialmente proporcionar una herramienta de inversión de alto apalancamiento a través de la alta volatilidad de Bitcoin. Pero si Bitcoin es gradualmente aceptado por los inversores institucionales y la volatilidad disminuye, ¿podrá la empresa mantener su estrategia de alto rendimiento existente? Con el lanzamiento del ETF de Bitcoin, el ciclo de precios de Bitcoin a largo plazo ha sido interrumpido, y el precio spot de Bitcoin se ha vuelto más estable debido a la diversificación financiera como los ETF. El comportamiento de los precios del oro después de los ETF nos ofrece una respuesta de referencia; la alta volatilidad de Bitcoin en el pasado ya no existirá, y el cambio general pasará de agresivo a suave.
¿Cuánto tiempo podrán durar los métodos de financiamiento de Strategy?
En esta etapa, este modelo de financiación para comprar moneda se basa en la premisa de que el mercado tiene una perspectiva alcista a largo plazo sobre el Bitcoin. Sin embargo, si en el futuro el precio del Bitcoin entra en un rango de oscilación a largo plazo o incluso en una zona de descenso, ¿podrá la situación financiera de Strategy soportarlo? Si la empresa continúa recaudando fondos mediante la emisión de bonos y la ampliación de acciones para comprar Bitcoin, la prima del mercado sobre sus acciones se reducirá aún más, y los métodos de financiación de Strategy dependen en gran medida del optimismo del mercado. Una vez que el precio del Bitcoin entre en un rango de oscilación a largo plazo o en una zona de descenso, en términos de presión financiera, la deuda existente necesita pagar intereses, y la empresa también debe enfrentar la dilución de los derechos de los accionistas debido a la ampliación de acciones. Un entorno político específico también puede influir en el modelo de financiación de Strategy; ciertas políticas durante el gobierno de Trump podrían haber proporcionado un entorno de financiación relativamente flexible para las empresas, facilitando la creación de reservas estratégicas. Pero si estos factores favorables comienzan a desvanecerse, las condiciones de financiación de Strategy podrían no ser tan favorables como antes.
¿Saylor es un idealista que apoya Bitcoin o un arbitrajista de Bitcoin?
El papel de Saylor es en realidad una combinación de idealista y arbitrajista, que comprende profundamente y reconoce el potencial a largo plazo de Bitcoin, y también es muy hábil en aprovechar los mecanismos del mercado para beneficiar a empresas e individuos. Aprovechando la alta volatilidad de Bitcoin, promociona las acciones de Strategy como una "herramienta de inversión en Bitcoin apalancada". Este tipo de