La estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa genera controversia, expertos advierten sobre riesgos sistémicos potenciales.
La estrategia de encriptación de tesorería genera seguimiento, las empresas que cotizan en bolsa enfrentan riesgos potenciales.
Recientemente, la estrategia de encriptación de tesorería se ha convertido en una elección popular entre las empresas que cotizan en bolsa. Según estadísticas incompletas, ya hay 124 empresas que han incluido Bitcoin en su estrategia financiera, como una parte importante de su balance. Además de Bitcoin, otras criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP también están siendo adoptadas gradualmente por algunas empresas como parte de su estrategia de tesorería.
Sin embargo, esta tendencia también ha generado preocupaciones entre los profesionales del sector. Algunos expertos comparan la situación actual con el fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), que durante mucho tiempo se negoció a una prima, pero cuando la prima se convirtió en descuento, se convirtió en el detonante de la quiebra de varias instituciones. Un jefe de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae más de un 22% por debajo del precio promedio de compra de las empresas, podría provocar ventas forzadas. Si Bitcoin cae por debajo de 90,000 dólares, alrededor de la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar riesgos de pérdida.
Una empresa tecnológica es un representante típico de la estrategia de tesorería de Bitcoin. Hasta el 4 de junio, la empresa poseía aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de unos 61,050 millones de dólares, pero su capitalización de mercado alcanzó los 107,490 millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces. Este alto modelo de prima ha atraído a numerosos imitadores, incluyendo algunas empresas emergentes respaldadas por conocidas instituciones de inversión, así como algunas empresas cotizadas de la industria tradicional.
Sin embargo, los expertos de la industria señalan que el modelo operativo de estas empresas es estructuralmente muy similar al modelo de arbitraje de GBTC de hace años. Una vez que el mercado entra en un mercado bajista, su riesgo puede liberarse de manera concentrada, formando un "efecto de pisotón".
Al revisar la historia, GBTC tuvo un momento de gloria entre 2020 y 2021, con una prima que alcanzó hasta el 120%. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente se convirtió en una prima negativa, convirtiéndose finalmente en la chispa que provocó la explosión de varias instituciones encriptación. El diseño del mecanismo de GBTC se conoce como "solo entra, no sale" en operaciones unidireccionales, este diseño en las primeras etapas impulsó el mantenimiento a largo plazo de la prima en el mercado secundario, pero también dio lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado".
Cuando el entorno del mercado cambia, este modelo basado en el premium y el apalancamiento se desmorona rápidamente, lo que lleva a que varias instituciones sufran pérdidas significativas. Esta "explosión" que comenzó con el premium, floreció con el apalancamiento y fue destruida por el colapso de la liquidez, se convirtió en el prólogo de la crisis sistémica de la industria encriptación de 2022.
Actualmente, cada vez más empresas están formando su propio "ciclo de tesorería de Bitcoin", cuya lógica principal es impulsar el aumento del precio de las acciones a través de la apreciación del precio de las acciones, la financiación mediante emisiones adicionales, la compra de Bitcoin y el aumento de la confianza del mercado. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones acepten gradualmente los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, los críticos sostienen que este modelo de rueda de tesorería parece coherente en un mercado alcista, pero en realidad vincula directamente los métodos financieros tradicionales con los precios de los encriptación de activos. Una vez que el mercado se vuelve bajista, toda la cadena podría romperse. Más grave aún, cuando las acciones de estas empresas son aceptadas como garantía, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o a DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de ello, también hay opiniones que consideran que aún estamos en una etapa temprana, ya que la mayoría de las instituciones de comercio aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como colateral de margen. Al mismo tiempo, algunos análisis señalan que ciertas empresas que adoptan estrategias de encriptación de tesorería, como la empresa tecnológica mencionada anteriormente, no tienen una estructura de capital que sea un modelo de apalancamiento de alto riesgo en el sentido tradicional, sino que es un sistema de "tipo ETF + volante de apalancamiento" altamente controlado.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas cotizadas se ha convertido en el foco de atención del mercado, y también ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. A pesar de que algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de medios de financiación flexibles y ajustes periódicos, aún queda por ver si la industria en su conjunto podrá mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado. Si esta "ola de tesorería encriptada" repetirá el camino de riesgo al estilo de GBTC, sigue siendo una cuestión sin resolver.
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TheShibaWhisperer
· 07-19 22:48
Esta ola de tontos no es suficiente para tomar a la gente por tonta.
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ShibaSunglasses
· 07-17 16:01
¿Riesgo? La estabilidad es un tigre de papel~
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PoolJumper
· 07-17 04:56
¿El riesgo no es una oportunidad?
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GateUser-e51e87c7
· 07-17 04:55
Otra vez quieren empezar a tomar a la gente por tonta.
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GasFeeLady
· 07-17 04:55
ngmi con estos juegos de apalancamiento fr fr
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MoneyBurner
· 07-17 04:53
Jugar es jugar, construir una posición todavía depende de los datos, y ya está.
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GigaBrainAnon
· 07-17 04:49
Jejeje, los expertos aún no se cansan de esta trampa.
La estrategia de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa genera controversia, expertos advierten sobre riesgos sistémicos potenciales.
La estrategia de encriptación de tesorería genera seguimiento, las empresas que cotizan en bolsa enfrentan riesgos potenciales.
Recientemente, la estrategia de encriptación de tesorería se ha convertido en una elección popular entre las empresas que cotizan en bolsa. Según estadísticas incompletas, ya hay 124 empresas que han incluido Bitcoin en su estrategia financiera, como una parte importante de su balance. Además de Bitcoin, otras criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP también están siendo adoptadas gradualmente por algunas empresas como parte de su estrategia de tesorería.
Sin embargo, esta tendencia también ha generado preocupaciones entre los profesionales del sector. Algunos expertos comparan la situación actual con el fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC), que durante mucho tiempo se negoció a una prima, pero cuando la prima se convirtió en descuento, se convirtió en el detonante de la quiebra de varias instituciones. Un jefe de investigación de activos digitales de un banco advirtió que si el precio de Bitcoin cae más de un 22% por debajo del precio promedio de compra de las empresas, podría provocar ventas forzadas. Si Bitcoin cae por debajo de 90,000 dólares, alrededor de la mitad de las posiciones de las empresas podrían enfrentar riesgos de pérdida.
Una empresa tecnológica es un representante típico de la estrategia de tesorería de Bitcoin. Hasta el 4 de junio, la empresa poseía aproximadamente 580,955 bitcoins, con un valor de mercado de unos 61,050 millones de dólares, pero su capitalización de mercado alcanzó los 107,490 millones de dólares, con una prima cercana a 1.76 veces. Este alto modelo de prima ha atraído a numerosos imitadores, incluyendo algunas empresas emergentes respaldadas por conocidas instituciones de inversión, así como algunas empresas cotizadas de la industria tradicional.
Sin embargo, los expertos de la industria señalan que el modelo operativo de estas empresas es estructuralmente muy similar al modelo de arbitraje de GBTC de hace años. Una vez que el mercado entra en un mercado bajista, su riesgo puede liberarse de manera concentrada, formando un "efecto de pisotón".
Al revisar la historia, GBTC tuvo un momento de gloria entre 2020 y 2021, con una prima que alcanzó hasta el 120%. Sin embargo, a partir de 2021, GBTC rápidamente se convirtió en una prima negativa, convirtiéndose finalmente en la chispa que provocó la explosión de varias instituciones encriptación. El diseño del mecanismo de GBTC se conoce como "solo entra, no sale" en operaciones unidireccionales, este diseño en las primeras etapas impulsó el mantenimiento a largo plazo de la prima en el mercado secundario, pero también dio lugar a un gran "juego de arbitraje apalancado".
Cuando el entorno del mercado cambia, este modelo basado en el premium y el apalancamiento se desmorona rápidamente, lo que lleva a que varias instituciones sufran pérdidas significativas. Esta "explosión" que comenzó con el premium, floreció con el apalancamiento y fue destruida por el colapso de la liquidez, se convirtió en el prólogo de la crisis sistémica de la industria encriptación de 2022.
Actualmente, cada vez más empresas están formando su propio "ciclo de tesorería de Bitcoin", cuya lógica principal es impulsar el aumento del precio de las acciones a través de la apreciación del precio de las acciones, la financiación mediante emisiones adicionales, la compra de Bitcoin y el aumento de la confianza del mercado. Este mecanismo podría acelerarse a medida que las instituciones acepten gradualmente los ETF de encriptación y las tenencias de encriptación como colateral para préstamos.
Sin embargo, los críticos sostienen que este modelo de rueda de tesorería parece coherente en un mercado alcista, pero en realidad vincula directamente los métodos financieros tradicionales con los precios de los encriptación de activos. Una vez que el mercado se vuelve bajista, toda la cadena podría romperse. Más grave aún, cuando las acciones de estas empresas son aceptadas como garantía, su volatilidad se transmitirá aún más al sistema financiero tradicional o a DeFi, amplificando la cadena de riesgos.
A pesar de ello, también hay opiniones que consideran que aún estamos en una etapa temprana, ya que la mayoría de las instituciones de comercio aún no han aceptado el ETF de Bitcoin como colateral de margen. Al mismo tiempo, algunos análisis señalan que ciertas empresas que adoptan estrategias de encriptación de tesorería, como la empresa tecnológica mencionada anteriormente, no tienen una estructura de capital que sea un modelo de apalancamiento de alto riesgo en el sentido tradicional, sino que es un sistema de "tipo ETF + volante de apalancamiento" altamente controlado.
En general, la estrategia de tesorería encriptada de las empresas cotizadas se ha convertido en el foco de atención del mercado, y también ha suscitado controversias sobre sus riesgos estructurales. A pesar de que algunas empresas han construido modelos financieros relativamente sólidos a través de medios de financiación flexibles y ajustes periódicos, aún queda por ver si la industria en su conjunto podrá mantener la estabilidad en medio de la volatilidad del mercado. Si esta "ola de tesorería encriptada" repetirá el camino de riesgo al estilo de GBTC, sigue siendo una cuestión sin resolver.