دائرة IPO يثير الجدل: القوى الأصلية في صناعة التشفير تتعرض للإهمال

مؤخراً، أكملت شركة Circle، مُصدِر عملة USDC المستقرة، الطرح العام الأولي ( IPO )، حيث تم تسعيرها بـ 31 دولار، وهو أعلى من النطاق المتوقع. أغلقت الأسهم عند 84 دولار في اليوم الأول، وبعد أسبوع تجاوزت 107 دولار. يُعتبر هذا الطرح العام الأولي علامة فارقة في انتقال صناعة التشفير إلى المالية التقليدية، لكن عملية التخصيص أثارت جدلاً واسعاً في الصناعة.

أفاد العديد من المتخصصين في الصناعة أن Circle تميل في توزيع الاكتتاب العام الأولي إلى المؤسسات المالية التقليدية، متجاهلة المشاركين الأصليين في التشفير الذين دعموا تطوير USDC على المدى الطويل. ويعتبر هذا النهج مخالفًا للمبدأ الأساسي لصناعة التشفير - مبدأ التوافق في المصالح.

تتمتع عملية الطرح العام الأولي لشركة Circle بجاذبية استثمارية متعددة:

1. كأول هدف استثماري مدرج يركز على نمو العملات المستقرة
2. من المتوقع أن يتجاوز حجم إدارة سوق العملات المستقرة تريليون دولار أمريكي
3. تدير USDC حاليًا أصولًا بقيمة 60 مليار دولار أمريكي، بمعدل نمو سنوي يبلغ 91%

ومع ذلك، هناك بعض المخاطر المحتملة:

1. تعتمد نماذج الأعمال بشكل مفرط على أسعار الفائدة وإيرادات الفائدة
2. الاعتماد على شركاء مثل Coinbase
3. تواجه ضغط المنافسة من البنوك التقليدية
4. في السنوات الأخيرة، كانت زيادة الإيرادات والأرباح بطيئة
5. تقييم سعر السهم الحالي مرتفع

انتقد بعض المحترفين المخضرمين في صناعة التشفير ممارسات سيركل. يعتقدون أنه كأحد الداعمين والمروجين الأوائل لـ USDC، لم تحصل المؤسسات الأصلية في مجال التشفير على معاملة عادلة في هذه الطرح العام الأولي، مما يظهر تصرفات سيركل قصيرة النظر.

انتقد النقاد شركة Circle، حيث كان بإمكانها أن تعود بالفائدة على العملاء على المدى الطويل من خلال الطرح العام الأولي، مما يسمح لهم بمشاركة أرباح النمو، وبالتالي تشكيل دورة إيجابية تعزز تطوير الصناعة بأكملها. ومع ذلك، اختارت Circle تخصيص الجزء الأكبر من حصتها للمؤسسات المالية التقليدية التي قد لا تفهم أعمالها.

بالنسبة لهذه الانتقادات، هناك أصوات مختلفة تعتقد أن:

1. توزيع الأسهم في الاكتتاب العام يختلف عن التوزيع المجاني، حيث يتعين على المستثمرين دفع ثمن الأسهم. 2.权 بيع النهائي يعود للمُصدر وليس للمتعهد
2. يؤدي الاكتتاب الزائد إلى تقليص الحصص العامة

بغض النظر عن ذلك، فإن هذه النزاع يبرز التناقض بين آلية الطرح العام الأولي التقليدية ومفاهيم صناعة التشفير. لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت خيارات Circle ستؤثر على تطوير USDC في المستقبل. سيولي القطاع اهتمامًا وثيقًا لتقرير حيازة المؤسسات الذي سيتم الكشف عنه قريبًا، لفهم توزيع الأسهم الفعلي لـ Circle.