رؤية مستقبل الأصول المرقمة: التحول المالي المدعوم من القطاع العام
ربما لم يدرك الكثير من الناس بعد أن صناعة blockchain بأكملها تستعد لثورة غير مسبوقة تقودها الجهات العامة، والتي ستؤثر على شكل النظام المالي والنقدي للبشرية في المستقبل.
في يونيو 2024، أصدرت هيئة إدارة مالية معينة رسميًا ورقة بيضاء بعنوان "Global Layer 1: الطبقة الأساسية للشبكة المالية"، مما يرمز إلى أن البلاد ستقوم بإنشاء "بلوكشين البنك المركزي" مهم. في الوقت نفسه، دخل "جسر العملة blockchain mBridge"، الذي تم تطويره بالتعاون بين منظمة دولية معينة، وبنك مركزي معين، وهيئة إدارة مالية معينة، مرحلة MVP، ودعا علنًا للتعاون الدولي.
قبل ذلك، نشرت منظمة دولية في أبريل 2024 مقالة بعنوان "الإنترنت المالي (Finternet)"، حيث شرحت رؤية وخطة مستقبلية للتوكنات ودفتر الحسابات الموحد، مما يدل على موقف البنك المركزي تجاه هذه التحولات.
من ورقة بيضاء لأحد الهيئات المالية، يمكن ملاحظة أن تطور الصناعة يبدو أنه يتجه نحو الاتجاه المتوقع. بناءً على ذلك، إليك بعض الآراء حول اتجاه تطور الصناعة في المستقبل:
ستتحول مسار RWA تدريجياً إلى لعبة بين أصحاب السلطة والمؤسسات المالية التقليدية، ولن تكون هناك الكثير من الفرص لـ Web3 البحتة. الجوهر هو الامتثال + الأصول، والتكنولوجيا ليست هي الحاجز.
ستتاح فرص كبيرة في مجالات مثل المدفوعات عبر الحدود، والتجارة الدولية، والتمويل لسلسلة التوريد لتطبيقات حقيقية في هذه الموجة من التعبئة العالمية للقطاعين العام والخاص.
ستشهد سلسلة التراخيص العامة انفجارًا كبيرًا في المستقبل، وستزيل اللوائح القانونية الواضحة ونظام المساءلة مخاوف معظم المستثمرين.
تعتبر العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) والإيداعات المصرفية المرمزة الخيار الأول للبنك المركزي، حيث لا يتم النظر إلى العملات المستقرة كخيار أول بسبب العيوب الهيكلية. قد يظهر في المستقبل نمط "ما لله لله، وما لقيصر لقيصر".
ستصبح الصناعة أكثر اهتمامًا بثقافة "الحاسوب"، مما يدفع حقًا لتطور التكنولوجيا ويخلق قيمة حقيقية.
المحتوى الرئيسي للورقة البيضاء
1. المقدمة
المبادرة العالمية من المستوى الأول (GL1) تستكشف تطوير بنية تحتية مشتركة متعددة الوظائف تعتمد على تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، والتي تم تطويرها من قبل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم لصناعة المالية. الرؤية هي تمكين المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم من استخدام هذه البنية التحتية المشتركة عبر الحدود القضائية لنشر تطبيقات الأصول الرقمية المتداخلة، التي تتم إدارتها بواسطة معايير الأصول العامة، والعقود الذكية، وتقنية الهوية الرقمية. سيساهم إنشاء بنية تحتية مشتركة في إطلاق السيولة الموزعة في مواقع متعددة، وتمكين المؤسسات المالية من التعاون بشكل أكثر فعالية.
تركز GL1 على توفير بنية تحتية لدفتر الأستاذ المشترك للمؤسسات المالية، لتطوير ونشر واستخدام التطبيقات المناسبة لسلسلة القيمة في القطاع المالي، مثل الإصدار والتوزيع والتداول والتسوية والحفظ وخدمات الأصول والمدفوعات. يمكن أن يعزز ذلك المدفوعات عبر الحدود بالإضافة إلى توزيع وتسوية أدوات السوق المالية عبر الحدود.
تتمثل إمكانيات التحول للطريقة الفريدة لـ GL1 في تطوير بنية تحتية لدفتر أستاذ مشترك يمكن استخدامها لحالات استخدام مختلفة، وقادرة على دعم المعاملات القابلة للتجميع التي تشمل أنواعًا متعددة من الأصول المالية والتطبيقات، مع الالتزام بالمتطلبات التنظيمية.
من خلال الاستفادة من قدرات النظام البيئي المالي الأوسع، يمكن للمؤسسات المالية تقديم خدمات أكثر ثراءً وتنوعًا للمستخدمين النهائيين، والتوجه إلى السوق بشكل أسرع. ستتيح بنية دفتر الأستاذ المشترك GL1 للمؤسسات المالية بناء ونشر تطبيقات مركبة، مستفيدة من قدرات مزودي التطبيقات الآخرين. يمكن أن يتجلى ذلك في نمذجة برمجية وتنفيذ بروتوكولات مالية على مستوى المؤسسات لتبادل العملات الأجنبية والتسوية. وهذا بدوره يمكن أن يحسن من تفاعل العملات والأصول المرمزة، مما يحقق تسليم متزامن للأصول الرقمية وغيرها من الأصول المرمزة مقابل المدفوعات (DvP)، وكذلك تسويات المدفوعات مقابل المدفوعات (PvP) لتبادل العملات الأجنبية. وعلاوة على ذلك، يمكن أن يدعم ذلك التسويات مقابل المدفوعات مقابل المدفوعات (DvPvP)، مما يعني أن سلسلة التسوية يمكن أن تتكون من مجموعة من العملات والأصول المرمزة المتزامنة.
تقدم هذه المقالة مبادرة GL1 وتناقش دور بنية السجلات المشتركة، التي ستلتزم بالتشريعات المعمول بها، ويديرها معايير وتقنيات وممارسات عامة. يمكن للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم نشر الأصول المرمزة عبر الولايات القضائية. إن مشاركة أصحاب المصلحة من القطاعين العام والخاص أمر حيوي لضمان إنشاء بنية السجلات المشتركة وفقًا للمتطلبات التنظيمية ذات الصلة والمعايير الدولية، ولتلبية احتياجات السوق.
2. الخلفية والدوافع
تم تطوير البنية التحتية التقليدية التي تدعم الأسواق المالية العالمية قبل عدة عقود، مما أدى إلى قواعد بيانات معزولة، وبروتوكولات اتصالات مختلفة، وتكاليف باهظة ناتجة عن صيانة الأنظمة المملوكة والتكامل المخصص. على الرغم من أن الأسواق المالية العالمية لا تزال قوية ومرنة، إلا أن طلب الصناعة قد أصبح أكثر تعقيدًا وتوسعًا. قد لا تكون التحديثات التدريجية للبنية التحتية المالية الحالية كافية لمواكبة التعقيد وسرعة التغيير.
لذلك، تتجه المؤسسات المالية نحو استخدام تقنيات دفتر الأستاذ الموزع ( DLT ) وغيرها من التقنيات، لأنها تحمل إمكانيات لتحديث البنية التحتية للأسواق وتقديم نماذج أكثر أتمتة وكفاءة من حيث التكلفة. ومن الجدير بالذكر أن المشاركين في الصناعة قد بدأوا برامج الأصول الرقمية الخاصة بهم على حدة. ومع ذلك، اختاروا تقنيات وموردين مختلفين لبرامجهم الخاصة، مما يحد من التوافقية.
تؤدي قيود التشغيل المتداخل بين الأنظمة إلى تفتت السوق، حيث يتم احتجاز السيولة بين مواقع مختلفة بسبب البنية التحتية غير المتوافقة. قد يزيد الاحتفاظ بالسيولة في مواقع مختلفة من تكاليف رأس المال والفرص. بالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في البنى التحتية المختلفة ونقص التصنيفات والمعايير المعترف بها عالمياً للأصول الرقمية وتقنية دفتر الأستاذ الموزع تزيد من تكلفة التبني، حيث تحتاج المؤسسات المالية إلى الاستثمار ودعم أنواع مختلفة من التكنولوجيا.
لتحقيق معاملات عبر الحدود سلسة واستغلال قيمة DLT بشكل كامل، من الضروري تصميم بنية تحتية متوافقة تركز على الانفتاح والتشغيل المتداخل. يجب على مزودي البنية التحتية أيضًا فهم القوانين واللوائح المعمول بها المتعلقة بإصدار الأصول المالية المرمزة ونقلها، فضلاً عن المعالجة التنظيمية للمنتجات التي تم إنشاؤها تحت هياكل ترميز مختلفة.
أوضح ورقة العمل الأخيرة لمنظمة دولية "الإنترنت المالي" ( Finternet ) و"دفتر الأستاذ الموحد" ( Unified Ledger ) الرؤية، وقدم مزيدًا من الدعم للتوكنات ودورها في التطبيقات مثل المدفوعات عبر الحدود وتسوية الأوراق المالية. إذا تم إدارتها بشكل صحيح، يمكن أن يحسن نظام مالي مفتوح ومترابط الوصول إلى الخدمات المالية وكفاءتها من خلال تكامل أفضل للعمليات المالية.
على الرغم من أن التجارب والمشاريع التجريبية لتوكنيزيشن الأصول حققت تقدمًا جيدًا، إلا أن نقص الشبكات المالية والبنية التحتية التكنولوجية المناسبة التي يمكن أن تستخدمها المؤسسات المالية لتنفيذ معاملات الأصول الرقمية، يحد من قدرة المؤسسات المالية على نشر الأصول المرمزة على نطاق تجاري. وبالتالي، فإن مشاركة السوق للأصول المرمزة وفرص التداول الثانوي لا تزال منخفضة مقارنة بالسوق التقليدية.
ستتناول الفقرات التالية نموذجين من الشبكات المستخدمة اليوم من قبل المؤسسات المالية، بالإضافة إلى نموذج ثالث يجمع بين انفتاح النموذج 1 وإجراءات الحماية في النموذج 2.
نموذج 1: سلسلة الكتل العامة بدون إذن
حاليًا، تجذب سلاسل الكتل العامة غير المرخصة عددًا كبيرًا من التطبيقات والمستخدمين، لأنها مصممة لتكون مفتوحة وقابلة للوصول من قبل جميع الأطراف. في الأساس، إنها تشبه الإنترنت، حيث يمكن أن تنمو الشبكات العامة بسرعة هائلة، لأن الموافقة ليست مطلوبة قبل الانضمام إلى الشبكة. لذلك، تتمتع سلاسل الكتل العامة غير المرخصة بتأثيرات شبكية محتملة كبيرة. من خلال بناء بنية تحتية مشتركة ومفتوحة، يمكن للمطورين الاستفادة من القدرات الموجودة دون الحاجة إلى إعادة بناء بنية تحتية مماثلة بأنفسهم.
لم يتم تصميم الشبكات العامة غير المرخصة في الأصل للأنشطة الخاضعة للتنظيم. فهي بطبيعتها مستقلة وموزعة. لا يوجد كيان قانوني مسؤول عن هذه الشبكات، ولا توجد اتفاقيات مستوى خدمة قابلة للتنفيذ بشأن الأداء والمرونة (SLAs)( تشمل تخفيف مخاطر الشبكة )، كما أن هناك نقص في اليقين والضمان في معالجة المعاملات.
نظرًا لعدم وجود مساءلة واضحة، وخصوصية مقدمي الخدمة، وغياب اتفاقيات مستوى الخدمة، فإن هذه الشبكات لا يمكن أن تُستخدم من قبل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم دون وجود تدابير حماية وضوابط إضافية. علاوة على ذلك، فإن الاعتبارات القانونية والإرشادات العامة المتعلقة باستخدام مثل هذه البلوكشين لا تزال غير واضحة. هذه العوامل تجعل من الصعب على المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم استخدامها.
نموذج 2: blockchain الترخيص الخاص
لقد حددت بعض المؤسسات المالية أن سلاسل الكتل العامة غير المصرح بها الموجودة حالياً لا تلبي احتياجاتها. لذلك، اختارت العديد من المؤسسات المالية إنشاء شبكة خاصة مرخصة ومستقلة ونظامها البيئي.
تتضمن هذه الشبكات الخاصة المصرح بها ميزات تقنية تمكنها من تنفيذ القواعد والإجراءات والعقود الذكية وفقًا للقوانين والإطارات التنظيمية المعمول بها. كما أنها مصممة لضمان مرونة الشبكة في مواجهة السلوكيات الخبيثة.
ومع ذلك، فإن زيادة الشبكات الخاصة والمصرح بها، إذا لم تكن قادرة على التشغيل البيني مع بعضها البعض، قد تؤدي على المدى الطويل إلى تفتيت أكبر في سيولة سوق التمويل بالجملة. إذا لم يتم معالجة هذا الأمر، فإن التفتيت سيقلل من تأثير الشبكات في الأسواق المالية، وقد يسبب احتكاكًا للمشاركين في السوق، مثل عدم القدرة على الوصول، وزيادة متطلبات السيولة بسبب انفصال أحواض السيولة، فضلاً عن التحكيم السعري عبر الشبكات.
نموذج 3: بلوكتشين الترخيص العام
تسمح الشبكة العامة المرخصة لأي كيان يستوفي شروط المشاركة بالمشاركة، لكن نوع الأنشطة التي يمكن للمشاركين القيام بها على الشبكة مقيد. يمكن أن تحقق الشبكة العامة المرخصة التي تديرها المؤسسات المالية لصناعة الخدمات المالية مزايا الشبكة المفتوحة والقابلة للوصول، بينما تقلل في نفس الوقت من المخاطر والمخاوف.
ستقوم هذه الشبكة على مبادئ الانفتاح والوصول المشابهة للإنترنت العام، ولكن مع تدابير الحماية المدمجة لتكون شبكة تبادل القيمة. على سبيل المثال، قد تقتصر قواعد إدارة الشبكة على المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم لتصبح أعضاء. يمكن تعزيز المعاملات من خلال تقنيات تعزيز الخصوصية مثل الإثباتات الصفرية المعرفة والتشفير المتناظر. على الرغم من أن مفهوم الشبكات العامة والمصرح بها ليس جديدًا، إلا أنه لا يوجد سابقة لشبكات مثل هذه توفرها المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم على نطاق واسع.
سيستكشف ويعتبر مبادرة GL1 نماذج الشبكة المختلفة، بما في ذلك مفهوم البنية التحتية العامة المرخصة في سياق المتطلبات التنظيمية ذات الصلة. على سبيل المثال، يمكن للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم تشغيل عقد GL1، وسيخضع المشاركون في منصة GL1 لفحص اعرف عميلك (KYC). ستصف الأجزاء اللاحقة كيف تعمل GL1 في الممارسة العملية.
تهدف مبادرة GL1 إلى تعزيز تطوير بنية تحتية للطبقة المشتركة، لاستخدامها في استضافة الأصول المالية المرمزة وتطبيقات المالية على طول سلسلة القيمة المالية.
ستكون بنية GL1 التحتية غير متحيزة تجاه أنواع الأصول؛ ستدعم الأصول الرمزية والعملات الرمزية الصادرة عن مستخدمي الشبكة ( مثل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم ) في ولايات قضائية مختلفة وقيم عملات مختلفة. يمكن أن يبسط ذلك عمليات المعالجة، ويدعم التحويلات الفورية عبر الحدود، ويساعد في تسهيل عمليات المبادلة والتسوية للأوراق المالية FX ( في وقت واحد بناءً على شروط محددة مسبقًا.
ستقوم المؤسسات المالية بتطوير هذه البنية التحتية لصناعة الخدمات المالية، وستعمل كمنصة تقدم الوظائف التالية:
مزامنة عبر التطبيقات
القابلية للتجميع
حماية الخصوصية
التوافق مع التطبيقات الداخلية للأصول التي تم توكنها و/أو إصدارها على البنية التحتية
ستكون شركة GL1 مشغلًا كمزود تقني ومزود للبنية التحتية العامة عبر الأسواق والسلطات القضائية. لتسهيل تطوير نظام الحلول البيئي، ستدعم GL1 أيضًا المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم لبناء وتشغيل ونشر التطبيقات على بنية تحتية رقمية شاملة تغطي ما يلي:
دورة حياة التداول) الإصدار الأولي، التداول، التسوية، الدفع، إدارة الضمانات، الإجراءات الشركة وغيرها(
إصدار وتداول أنواع الأصول المختلفة ) مثل، النقد، الأوراق المالية، الأصول البديلة (
) 3.1 الأهداف الرئيسية
لتحقيق رؤية إنشاء حلول تسوية وتصفية أكثر كفاءة، وكشف نماذج أعمال جديدة من خلال الميزات البرمجية والتركيبية، ستركز مبادرة GL1 على الجوانب التالية: a### دعم إنشاء شبكة متعددة الوظائف. b) تمكين نشر مجموعة متنوعة من التطبيقات من المدفوعات، وجمع رأس المال إلى التداول الثانوي. c) توفير بنية تحتية،
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 23
أعجبني
23
5
مشاركة
تعليق
0/400
HackerWhoCares
· 08-03 07:51
البلوكتشين تغير البنك المركزي هذه الموجة حقًا قوية
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersPaper
· 08-01 23:00
玩不起玩不起 مستثمر التجزئة又被银行 خداع الناس لتحقيق الربح了
شاهد النسخة الأصليةرد0
DancingCandles
· 08-01 17:39
داخل السلسلة场外大赢家 黑暗森林毒奶大师
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldChaser
· 08-01 17:37
البنك المركزي أخيرًا سيقوم بتقنين البيتكوين
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3Educator
· 08-01 17:23
*يعدل ربطة العنق الرقمية* أخيراً بدأت البنوك المركزية تلحق بما كنا نعلمه منذ عام 2017... أفضل متأخر من ألا تأتي أبداً على ما أعتقد
سلسلة الترخيص العام والأصول المرمزة: مبادرة GL1 تعزز الابتكار في البنية التحتية المالية
رؤية مستقبل الأصول المرقمة: التحول المالي المدعوم من القطاع العام
ربما لم يدرك الكثير من الناس بعد أن صناعة blockchain بأكملها تستعد لثورة غير مسبوقة تقودها الجهات العامة، والتي ستؤثر على شكل النظام المالي والنقدي للبشرية في المستقبل.
في يونيو 2024، أصدرت هيئة إدارة مالية معينة رسميًا ورقة بيضاء بعنوان "Global Layer 1: الطبقة الأساسية للشبكة المالية"، مما يرمز إلى أن البلاد ستقوم بإنشاء "بلوكشين البنك المركزي" مهم. في الوقت نفسه، دخل "جسر العملة blockchain mBridge"، الذي تم تطويره بالتعاون بين منظمة دولية معينة، وبنك مركزي معين، وهيئة إدارة مالية معينة، مرحلة MVP، ودعا علنًا للتعاون الدولي.
قبل ذلك، نشرت منظمة دولية في أبريل 2024 مقالة بعنوان "الإنترنت المالي (Finternet)"، حيث شرحت رؤية وخطة مستقبلية للتوكنات ودفتر الحسابات الموحد، مما يدل على موقف البنك المركزي تجاه هذه التحولات.
من ورقة بيضاء لأحد الهيئات المالية، يمكن ملاحظة أن تطور الصناعة يبدو أنه يتجه نحو الاتجاه المتوقع. بناءً على ذلك، إليك بعض الآراء حول اتجاه تطور الصناعة في المستقبل:
ستتحول مسار RWA تدريجياً إلى لعبة بين أصحاب السلطة والمؤسسات المالية التقليدية، ولن تكون هناك الكثير من الفرص لـ Web3 البحتة. الجوهر هو الامتثال + الأصول، والتكنولوجيا ليست هي الحاجز.
ستتاح فرص كبيرة في مجالات مثل المدفوعات عبر الحدود، والتجارة الدولية، والتمويل لسلسلة التوريد لتطبيقات حقيقية في هذه الموجة من التعبئة العالمية للقطاعين العام والخاص.
ستشهد سلسلة التراخيص العامة انفجارًا كبيرًا في المستقبل، وستزيل اللوائح القانونية الواضحة ونظام المساءلة مخاوف معظم المستثمرين.
تعتبر العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) والإيداعات المصرفية المرمزة الخيار الأول للبنك المركزي، حيث لا يتم النظر إلى العملات المستقرة كخيار أول بسبب العيوب الهيكلية. قد يظهر في المستقبل نمط "ما لله لله، وما لقيصر لقيصر".
ستصبح الصناعة أكثر اهتمامًا بثقافة "الحاسوب"، مما يدفع حقًا لتطور التكنولوجيا ويخلق قيمة حقيقية.
المحتوى الرئيسي للورقة البيضاء
1. المقدمة
المبادرة العالمية من المستوى الأول (GL1) تستكشف تطوير بنية تحتية مشتركة متعددة الوظائف تعتمد على تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، والتي تم تطويرها من قبل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم لصناعة المالية. الرؤية هي تمكين المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم من استخدام هذه البنية التحتية المشتركة عبر الحدود القضائية لنشر تطبيقات الأصول الرقمية المتداخلة، التي تتم إدارتها بواسطة معايير الأصول العامة، والعقود الذكية، وتقنية الهوية الرقمية. سيساهم إنشاء بنية تحتية مشتركة في إطلاق السيولة الموزعة في مواقع متعددة، وتمكين المؤسسات المالية من التعاون بشكل أكثر فعالية.
تركز GL1 على توفير بنية تحتية لدفتر الأستاذ المشترك للمؤسسات المالية، لتطوير ونشر واستخدام التطبيقات المناسبة لسلسلة القيمة في القطاع المالي، مثل الإصدار والتوزيع والتداول والتسوية والحفظ وخدمات الأصول والمدفوعات. يمكن أن يعزز ذلك المدفوعات عبر الحدود بالإضافة إلى توزيع وتسوية أدوات السوق المالية عبر الحدود.
تتمثل إمكانيات التحول للطريقة الفريدة لـ GL1 في تطوير بنية تحتية لدفتر أستاذ مشترك يمكن استخدامها لحالات استخدام مختلفة، وقادرة على دعم المعاملات القابلة للتجميع التي تشمل أنواعًا متعددة من الأصول المالية والتطبيقات، مع الالتزام بالمتطلبات التنظيمية.
من خلال الاستفادة من قدرات النظام البيئي المالي الأوسع، يمكن للمؤسسات المالية تقديم خدمات أكثر ثراءً وتنوعًا للمستخدمين النهائيين، والتوجه إلى السوق بشكل أسرع. ستتيح بنية دفتر الأستاذ المشترك GL1 للمؤسسات المالية بناء ونشر تطبيقات مركبة، مستفيدة من قدرات مزودي التطبيقات الآخرين. يمكن أن يتجلى ذلك في نمذجة برمجية وتنفيذ بروتوكولات مالية على مستوى المؤسسات لتبادل العملات الأجنبية والتسوية. وهذا بدوره يمكن أن يحسن من تفاعل العملات والأصول المرمزة، مما يحقق تسليم متزامن للأصول الرقمية وغيرها من الأصول المرمزة مقابل المدفوعات (DvP)، وكذلك تسويات المدفوعات مقابل المدفوعات (PvP) لتبادل العملات الأجنبية. وعلاوة على ذلك، يمكن أن يدعم ذلك التسويات مقابل المدفوعات مقابل المدفوعات (DvPvP)، مما يعني أن سلسلة التسوية يمكن أن تتكون من مجموعة من العملات والأصول المرمزة المتزامنة.
تقدم هذه المقالة مبادرة GL1 وتناقش دور بنية السجلات المشتركة، التي ستلتزم بالتشريعات المعمول بها، ويديرها معايير وتقنيات وممارسات عامة. يمكن للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم نشر الأصول المرمزة عبر الولايات القضائية. إن مشاركة أصحاب المصلحة من القطاعين العام والخاص أمر حيوي لضمان إنشاء بنية السجلات المشتركة وفقًا للمتطلبات التنظيمية ذات الصلة والمعايير الدولية، ولتلبية احتياجات السوق.
2. الخلفية والدوافع
تم تطوير البنية التحتية التقليدية التي تدعم الأسواق المالية العالمية قبل عدة عقود، مما أدى إلى قواعد بيانات معزولة، وبروتوكولات اتصالات مختلفة، وتكاليف باهظة ناتجة عن صيانة الأنظمة المملوكة والتكامل المخصص. على الرغم من أن الأسواق المالية العالمية لا تزال قوية ومرنة، إلا أن طلب الصناعة قد أصبح أكثر تعقيدًا وتوسعًا. قد لا تكون التحديثات التدريجية للبنية التحتية المالية الحالية كافية لمواكبة التعقيد وسرعة التغيير.
لذلك، تتجه المؤسسات المالية نحو استخدام تقنيات دفتر الأستاذ الموزع ( DLT ) وغيرها من التقنيات، لأنها تحمل إمكانيات لتحديث البنية التحتية للأسواق وتقديم نماذج أكثر أتمتة وكفاءة من حيث التكلفة. ومن الجدير بالذكر أن المشاركين في الصناعة قد بدأوا برامج الأصول الرقمية الخاصة بهم على حدة. ومع ذلك، اختاروا تقنيات وموردين مختلفين لبرامجهم الخاصة، مما يحد من التوافقية.
تؤدي قيود التشغيل المتداخل بين الأنظمة إلى تفتت السوق، حيث يتم احتجاز السيولة بين مواقع مختلفة بسبب البنية التحتية غير المتوافقة. قد يزيد الاحتفاظ بالسيولة في مواقع مختلفة من تكاليف رأس المال والفرص. بالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في البنى التحتية المختلفة ونقص التصنيفات والمعايير المعترف بها عالمياً للأصول الرقمية وتقنية دفتر الأستاذ الموزع تزيد من تكلفة التبني، حيث تحتاج المؤسسات المالية إلى الاستثمار ودعم أنواع مختلفة من التكنولوجيا.
لتحقيق معاملات عبر الحدود سلسة واستغلال قيمة DLT بشكل كامل، من الضروري تصميم بنية تحتية متوافقة تركز على الانفتاح والتشغيل المتداخل. يجب على مزودي البنية التحتية أيضًا فهم القوانين واللوائح المعمول بها المتعلقة بإصدار الأصول المالية المرمزة ونقلها، فضلاً عن المعالجة التنظيمية للمنتجات التي تم إنشاؤها تحت هياكل ترميز مختلفة.
أوضح ورقة العمل الأخيرة لمنظمة دولية "الإنترنت المالي" ( Finternet ) و"دفتر الأستاذ الموحد" ( Unified Ledger ) الرؤية، وقدم مزيدًا من الدعم للتوكنات ودورها في التطبيقات مثل المدفوعات عبر الحدود وتسوية الأوراق المالية. إذا تم إدارتها بشكل صحيح، يمكن أن يحسن نظام مالي مفتوح ومترابط الوصول إلى الخدمات المالية وكفاءتها من خلال تكامل أفضل للعمليات المالية.
على الرغم من أن التجارب والمشاريع التجريبية لتوكنيزيشن الأصول حققت تقدمًا جيدًا، إلا أن نقص الشبكات المالية والبنية التحتية التكنولوجية المناسبة التي يمكن أن تستخدمها المؤسسات المالية لتنفيذ معاملات الأصول الرقمية، يحد من قدرة المؤسسات المالية على نشر الأصول المرمزة على نطاق تجاري. وبالتالي، فإن مشاركة السوق للأصول المرمزة وفرص التداول الثانوي لا تزال منخفضة مقارنة بالسوق التقليدية.
ستتناول الفقرات التالية نموذجين من الشبكات المستخدمة اليوم من قبل المؤسسات المالية، بالإضافة إلى نموذج ثالث يجمع بين انفتاح النموذج 1 وإجراءات الحماية في النموذج 2.
نموذج 1: سلسلة الكتل العامة بدون إذن
حاليًا، تجذب سلاسل الكتل العامة غير المرخصة عددًا كبيرًا من التطبيقات والمستخدمين، لأنها مصممة لتكون مفتوحة وقابلة للوصول من قبل جميع الأطراف. في الأساس، إنها تشبه الإنترنت، حيث يمكن أن تنمو الشبكات العامة بسرعة هائلة، لأن الموافقة ليست مطلوبة قبل الانضمام إلى الشبكة. لذلك، تتمتع سلاسل الكتل العامة غير المرخصة بتأثيرات شبكية محتملة كبيرة. من خلال بناء بنية تحتية مشتركة ومفتوحة، يمكن للمطورين الاستفادة من القدرات الموجودة دون الحاجة إلى إعادة بناء بنية تحتية مماثلة بأنفسهم.
لم يتم تصميم الشبكات العامة غير المرخصة في الأصل للأنشطة الخاضعة للتنظيم. فهي بطبيعتها مستقلة وموزعة. لا يوجد كيان قانوني مسؤول عن هذه الشبكات، ولا توجد اتفاقيات مستوى خدمة قابلة للتنفيذ بشأن الأداء والمرونة (SLAs)( تشمل تخفيف مخاطر الشبكة )، كما أن هناك نقص في اليقين والضمان في معالجة المعاملات.
نظرًا لعدم وجود مساءلة واضحة، وخصوصية مقدمي الخدمة، وغياب اتفاقيات مستوى الخدمة، فإن هذه الشبكات لا يمكن أن تُستخدم من قبل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم دون وجود تدابير حماية وضوابط إضافية. علاوة على ذلك، فإن الاعتبارات القانونية والإرشادات العامة المتعلقة باستخدام مثل هذه البلوكشين لا تزال غير واضحة. هذه العوامل تجعل من الصعب على المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم استخدامها.
نموذج 2: blockchain الترخيص الخاص
لقد حددت بعض المؤسسات المالية أن سلاسل الكتل العامة غير المصرح بها الموجودة حالياً لا تلبي احتياجاتها. لذلك، اختارت العديد من المؤسسات المالية إنشاء شبكة خاصة مرخصة ومستقلة ونظامها البيئي.
تتضمن هذه الشبكات الخاصة المصرح بها ميزات تقنية تمكنها من تنفيذ القواعد والإجراءات والعقود الذكية وفقًا للقوانين والإطارات التنظيمية المعمول بها. كما أنها مصممة لضمان مرونة الشبكة في مواجهة السلوكيات الخبيثة.
ومع ذلك، فإن زيادة الشبكات الخاصة والمصرح بها، إذا لم تكن قادرة على التشغيل البيني مع بعضها البعض، قد تؤدي على المدى الطويل إلى تفتيت أكبر في سيولة سوق التمويل بالجملة. إذا لم يتم معالجة هذا الأمر، فإن التفتيت سيقلل من تأثير الشبكات في الأسواق المالية، وقد يسبب احتكاكًا للمشاركين في السوق، مثل عدم القدرة على الوصول، وزيادة متطلبات السيولة بسبب انفصال أحواض السيولة، فضلاً عن التحكيم السعري عبر الشبكات.
نموذج 3: بلوكتشين الترخيص العام
تسمح الشبكة العامة المرخصة لأي كيان يستوفي شروط المشاركة بالمشاركة، لكن نوع الأنشطة التي يمكن للمشاركين القيام بها على الشبكة مقيد. يمكن أن تحقق الشبكة العامة المرخصة التي تديرها المؤسسات المالية لصناعة الخدمات المالية مزايا الشبكة المفتوحة والقابلة للوصول، بينما تقلل في نفس الوقت من المخاطر والمخاوف.
ستقوم هذه الشبكة على مبادئ الانفتاح والوصول المشابهة للإنترنت العام، ولكن مع تدابير الحماية المدمجة لتكون شبكة تبادل القيمة. على سبيل المثال، قد تقتصر قواعد إدارة الشبكة على المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم لتصبح أعضاء. يمكن تعزيز المعاملات من خلال تقنيات تعزيز الخصوصية مثل الإثباتات الصفرية المعرفة والتشفير المتناظر. على الرغم من أن مفهوم الشبكات العامة والمصرح بها ليس جديدًا، إلا أنه لا يوجد سابقة لشبكات مثل هذه توفرها المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم على نطاق واسع.
سيستكشف ويعتبر مبادرة GL1 نماذج الشبكة المختلفة، بما في ذلك مفهوم البنية التحتية العامة المرخصة في سياق المتطلبات التنظيمية ذات الصلة. على سبيل المثال، يمكن للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم تشغيل عقد GL1، وسيخضع المشاركون في منصة GL1 لفحص اعرف عميلك (KYC). ستصف الأجزاء اللاحقة كيف تعمل GL1 في الممارسة العملية.
تهدف مبادرة GL1 إلى تعزيز تطوير بنية تحتية للطبقة المشتركة، لاستخدامها في استضافة الأصول المالية المرمزة وتطبيقات المالية على طول سلسلة القيمة المالية.
ستكون بنية GL1 التحتية غير متحيزة تجاه أنواع الأصول؛ ستدعم الأصول الرمزية والعملات الرمزية الصادرة عن مستخدمي الشبكة ( مثل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم ) في ولايات قضائية مختلفة وقيم عملات مختلفة. يمكن أن يبسط ذلك عمليات المعالجة، ويدعم التحويلات الفورية عبر الحدود، ويساعد في تسهيل عمليات المبادلة والتسوية للأوراق المالية FX ( في وقت واحد بناءً على شروط محددة مسبقًا.
ستقوم المؤسسات المالية بتطوير هذه البنية التحتية لصناعة الخدمات المالية، وستعمل كمنصة تقدم الوظائف التالية:
ستكون شركة GL1 مشغلًا كمزود تقني ومزود للبنية التحتية العامة عبر الأسواق والسلطات القضائية. لتسهيل تطوير نظام الحلول البيئي، ستدعم GL1 أيضًا المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم لبناء وتشغيل ونشر التطبيقات على بنية تحتية رقمية شاملة تغطي ما يلي:
) 3.1 الأهداف الرئيسية
لتحقيق رؤية إنشاء حلول تسوية وتصفية أكثر كفاءة، وكشف نماذج أعمال جديدة من خلال الميزات البرمجية والتركيبية، ستركز مبادرة GL1 على الجوانب التالية: a### دعم إنشاء شبكة متعددة الوظائف. b) تمكين نشر مجموعة متنوعة من التطبيقات من المدفوعات، وجمع رأس المال إلى التداول الثانوي. c) توفير بنية تحتية،