هونغ كونغ تطلق خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بإيثريوم: تأثيرها على سوق العملات الرقمية
مقدمة
في 7 أبريل 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ مذكرة تتعلق بتقديم منصات تداول الأصول الافتراضية خدمات التكديس. وأشارت الهيئة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكات البلوك تشين وتمكين المستثمرين من تحقيق العوائد.
بعد صدور البيان، استجابت شركة هواشيا للاستثمار وشركة بوشي بسرعة. أعلنت شركة بوشي في 11 أبريل أن صندوق ETF الخاص بها لايثريوم قد حصل على الموافقة لبدء التكديس بنسبة تصل إلى 30% من حيازتها من ايثر اعتبارًا من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت شركة هواشيا أيضًا عن إطلاق خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بها لايثريوم.
التكديس هو أحد الميزات الكبرى لسلاسل الكتل PoS. يمكن للمستثمرين تكديس رموز سلاسل الكتل PoS في العقد أو منصات السيولة، للحصول على توزيع أرباح مشابه لعقد شبكة PoW. هذا لا يجلب فقط زيادة سلبية، بل يمكنهم أيضًا الحصول على دخل نشط.
بالمقارنة، فإن البيتكوين كشبكة PoW لا تحتوي على آلية تكديس أصلية. كما أن ETF البيتكوين، كطرف وصي، ليس لديه الحق في إقراض أصول العملاء، وبالتالي لا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
هونغ كونغ تتصدر الولايات المتحدة في مجال التكديس الخاص بـ ETF الإيثيريوم، وهذا يمثل علامة فارقة في تعزيز مكانتها كمركز ويب 3 في آسيا. وهذا لا يعكس فقط البحث المتعمق للجهات التنظيمية في آلية توزيع العائدات على السلسلة، بل يظهر أيضًا موقف هونغ كونغ المنفتح تجاه سياسات صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن العوائد الفعلية الناتجة عن تكديس ETF تستحق الانتباه. ستتناول الفقرة التالية عوائد تكديس ETH وتأثيرها على صناعة ويب 3 في هونغ كونغ.
1. تحليل عائدات التكديس لـ ETH
1.1 آلية التكديس لإيثر والعائدات على الشبكة
يتطلب نظام التكديس في إثيريوم أن يقوم العقد بتكديس 32 من ETH للمشاركة في التحقق. بالإضافة إلى مكافآت الكتل، يمكن للعقد أيضًا الحصول على دخل MEV وإكراميات المعاملات. يمكن لحاملي العملات العاديين المشاركة في توزيع الأرباح بشكل غير مباشر من خلال مزودي خدمات التكديس.
العائد من التكديس = ( مكافأة الكتلة + MEV + Tips) / القيمة الإجمالية للتكديس بالايثر
تظهر البيانات أنه في نهاية عام 2022، تجاوز معدل العائد السنوي للتكديس ETH 5%، وهو أعلى مستوى في الآونة الأخيرة. بينما كان في ديسمبر 2024 خلال سوق الثور حوالي 3.3% فقط. في مايو 2025، كان معدل العائد السنوي للتكديس ETH 3.07%، وهو ليس مرتفعًا كعائد على منتج استثماري.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على عائدات التكديس هي تقلبات دخل MEV وTips. كمثال على ذلك، في 9 مايو 2023، قفزت APY إلى 10.66%، حيث ساهمت مكافآت الكتل بنسبة 3.81%، وMEV بنسبة 3.54%، وTips بنسبة 3.31%. يتعلق ذلك بشعبية تداول عملة PEPE في ذلك الوقت، حيث دفع العديد من المستخدمين رسومًا عالية للتداول بشكل أسرع.
مقارنة عائدات التكديس لـ 1.2 ايثر مقابل SOL
بالنسبة لETH، فإن عائدات التكديس لـ SOL أكثر جاذبية. في مايو 2025، وصل معدل APY لتكديس SOL إلى 8.70%، بزيادة قدرها 5 نقاط مئوية عن ETH. وهذا يجعل نسبة تكديس SOL (67.97%) أعلى بكثير من ETH (28.56%).
أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض عائدات التكديس لـ ETH هو اقتراح EIP-1559. هذا الاقتراح يجعل رسوم الغاز الأساسية تُدمر، ويمكن للعقد الحصول فقط على دخل النصائح، مما يُحسّن نموذج الاقتصاد لـ ETH. بالمقابل، تتبنى سولانا نهجًا وسطًا، حيث يتم حرق 50٪ من الرسوم الأساسية، و50٪ والنصائح تُكافئ للعقد.
بشكل عام، فإن خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بـ ETH تتيح للمستثمرين التقليديين الحصول على عائد إضافي بنسبة حوالي 3% دون الحاجة إلى عمليات معقدة، مما يعد تقدمًا كبيرًا في الخدمات المالية. يمكن للمستثمرين اعتبارها توزيعات أرباح إضافية على أساس الأصول الرمزية.
2. التأثيرات طويلة الأجل للتكديس في ETF إثيريوم في هونغ كونغ
هونغ كونغ تتفوق على الولايات المتحدة في إطلاق ETF الخاص بإيثر، مما يعكس كفاءة تنفيذ السياسات. ومع ذلك، لا تزال الولايات المتحدة تحتفظ بميزة مطلقة من حيث حجم الأموال، حيث من المتوقع أن يصل حجم ETF الخاص بإيثر في الولايات المتحدة إلى 3.584 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2024، بينما يبلغ إجمالي حجم ثلاثة ETFs خاصة بإيثر في هونغ كونغ 63.46 مليون دولار أمريكي، أي حوالي 1% من حجم الولايات المتحدة.
من الناحية النظرية، فإن ETF إثيريوم في هونغ كونغ يحصل على أرباح الغاز من خلال خدمة التكديس، مما يمنحه ميزة تنافسية مقارنة بالمنتجات الأمريكية. لكن في الواقع، لم تؤد خدمة التكديس التي تم إطلاقها إلى تدفق ملحوظ للأموال. قد يكون هذا بسبب عدة أسباب:
نقص السيولة في سوق هونغ كونغ
صعوبة فتح حساب للمستثمرين الدوليين
المستثمرون التقليديون لديهم فهم محدود لمفهوم "التكديس"
لذلك، على الرغم من أن هونغ كونغ وافقت على خدمات التكديس لETF إيثر، مما يعد ميزة طويلة الأجل، إلا أنه من الصعب أن يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة في حجم الإدارة على المدى القصير. مع تعمق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن يظهر التأثير الطويل الأجل لهذه السياسة تدريجياً.
3. آفاق إيثريوم في هونغ كونغ وتطور الأصول الحقيقية
تمتاز هونغ كونغ بإطلاق ETF الخاص بـ ETH بدلاً من منتجات سلاسل الكتل الأخرى، وهو مرتبط ارتباطًا وثيقًا بمزايا إيثريوم في مجال الأصول RWA. حتى مايو 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول RWA على شبكة إيثريوم 70 مليار دولار، وبلغت أصول العملات المستقرة أكثر من 120 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الأولى بين سلاسل الكتل.
أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble Sandbox في عام 2024 لتعزيز تطبيقات التوكن. تم الانتهاء من عدة مشاريع لتوكن الأصول الحقيقية في الصندوق، مثل محطات شحن Longshine Technology ومحطة الطاقة الشمسية Xiexin Group. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركة Hua Xia Fund أول صندوق للتوكنات للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث الأصول الأساسية هي ودائع قصيرة الأجل بالدولار هونج كونج.
هونغ كونغ توافق على خدمات التكديس لصندوق تداول الإيثريوم، مما قد يعني أنها تخطط للمشاركة بشكل أعمق في إدارة شبكة إيثريوم، لدفع تطوير النظام البيئي للأصول الحقيقية. تُعتبر عقد التكديس الخاصة بالإيثير مساهمين مهمين في أمان الشبكة، ولها صوت كبير في إدارة النظام البيئي. من خلال خدمات التكديس، يمكن لهونغ كونغ تعزيز عوائد المستخدمين، وكذلك تعزيز تأثيرها في مجتمع الإيثريوم، مما يسهم في دفع بناء النظام البيئي للأصول الحقيقية المتوافقة.
4. الخاتمة
أن سياسة هونغ كونغ في突破 بيئة إيثريوم وتخطيطها لسوق RWA قد وضعت أساسًا للتطور المستقبلي. من خلال الموافقة على خدمات التكديس لصندوق تداول إيثريوم (ETH ETF)، عززت هونغ كونغ مكانتها كمركز ابتكار ويب 3 في آسيا، وأظهرت رؤيتها المستقبلية في مجال RWA. أصبحت شبكة إيثريوم، بفضل مزايا أصول RWA، جسرًا يربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير.
مع تنفيذ المزيد من مشاريع توكنيزيشن الأصول المادية، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نقطة حاسمة لإصدار وتداول وتنظيم الأصول RWA في آسيا. في المستقبل، مع زيادة قوة التصويت في حوكمة إثيريوم وتحسين عوائد التكديس، ستلعب هونغ كونغ دورًا هامًا في تعزيز دمج الاقتصاد الحقيقي مع تكنولوجيا البلوكشين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
10
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MysteryBoxOpener
· 07-29 05:13
أخبرتك عن ثور هونغ كونغ
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureCollector
· 07-26 11:57
أخيرًا فهم سوق الأسهم في هونغ كونغ
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSurvivor
· 07-26 08:55
هل يمكن أن تربح بشكل مؤكد ولا تشتري؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureAnxiety
· 07-26 06:32
هونغ كونغ هذه الموجة قوية جدًا!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMisery
· 07-26 06:27
مرة أخرى، المعلومات المفضلة! هونغ كونغ مستقرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· 07-26 06:15
هذه عوائد التكديس عادية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonRocketman
· 07-26 06:13
يظهر مؤشر RSI أن المحطة التالية ستتجاوز الغلاف الجوي
خدمات التكديس لصندوق ETF ETH في هونغ كونغ قد بدأت، ومن المتوقع أن يتسارع تطوير RWA
هونغ كونغ تطلق خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بإيثريوم: تأثيرها على سوق العملات الرقمية
مقدمة
في 7 أبريل 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ مذكرة تتعلق بتقديم منصات تداول الأصول الافتراضية خدمات التكديس. وأشارت الهيئة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكات البلوك تشين وتمكين المستثمرين من تحقيق العوائد.
بعد صدور البيان، استجابت شركة هواشيا للاستثمار وشركة بوشي بسرعة. أعلنت شركة بوشي في 11 أبريل أن صندوق ETF الخاص بها لايثريوم قد حصل على الموافقة لبدء التكديس بنسبة تصل إلى 30% من حيازتها من ايثر اعتبارًا من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت شركة هواشيا أيضًا عن إطلاق خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بها لايثريوم.
التكديس هو أحد الميزات الكبرى لسلاسل الكتل PoS. يمكن للمستثمرين تكديس رموز سلاسل الكتل PoS في العقد أو منصات السيولة، للحصول على توزيع أرباح مشابه لعقد شبكة PoW. هذا لا يجلب فقط زيادة سلبية، بل يمكنهم أيضًا الحصول على دخل نشط.
بالمقارنة، فإن البيتكوين كشبكة PoW لا تحتوي على آلية تكديس أصلية. كما أن ETF البيتكوين، كطرف وصي، ليس لديه الحق في إقراض أصول العملاء، وبالتالي لا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
هونغ كونغ تتصدر الولايات المتحدة في مجال التكديس الخاص بـ ETF الإيثيريوم، وهذا يمثل علامة فارقة في تعزيز مكانتها كمركز ويب 3 في آسيا. وهذا لا يعكس فقط البحث المتعمق للجهات التنظيمية في آلية توزيع العائدات على السلسلة، بل يظهر أيضًا موقف هونغ كونغ المنفتح تجاه سياسات صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن العوائد الفعلية الناتجة عن تكديس ETF تستحق الانتباه. ستتناول الفقرة التالية عوائد تكديس ETH وتأثيرها على صناعة ويب 3 في هونغ كونغ.
1. تحليل عائدات التكديس لـ ETH
1.1 آلية التكديس لإيثر والعائدات على الشبكة
يتطلب نظام التكديس في إثيريوم أن يقوم العقد بتكديس 32 من ETH للمشاركة في التحقق. بالإضافة إلى مكافآت الكتل، يمكن للعقد أيضًا الحصول على دخل MEV وإكراميات المعاملات. يمكن لحاملي العملات العاديين المشاركة في توزيع الأرباح بشكل غير مباشر من خلال مزودي خدمات التكديس.
العائد من التكديس = ( مكافأة الكتلة + MEV + Tips) / القيمة الإجمالية للتكديس بالايثر
تظهر البيانات أنه في نهاية عام 2022، تجاوز معدل العائد السنوي للتكديس ETH 5%، وهو أعلى مستوى في الآونة الأخيرة. بينما كان في ديسمبر 2024 خلال سوق الثور حوالي 3.3% فقط. في مايو 2025، كان معدل العائد السنوي للتكديس ETH 3.07%، وهو ليس مرتفعًا كعائد على منتج استثماري.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على عائدات التكديس هي تقلبات دخل MEV وTips. كمثال على ذلك، في 9 مايو 2023، قفزت APY إلى 10.66%، حيث ساهمت مكافآت الكتل بنسبة 3.81%، وMEV بنسبة 3.54%، وTips بنسبة 3.31%. يتعلق ذلك بشعبية تداول عملة PEPE في ذلك الوقت، حيث دفع العديد من المستخدمين رسومًا عالية للتداول بشكل أسرع.
مقارنة عائدات التكديس لـ 1.2 ايثر مقابل SOL
بالنسبة لETH، فإن عائدات التكديس لـ SOL أكثر جاذبية. في مايو 2025، وصل معدل APY لتكديس SOL إلى 8.70%، بزيادة قدرها 5 نقاط مئوية عن ETH. وهذا يجعل نسبة تكديس SOL (67.97%) أعلى بكثير من ETH (28.56%).
أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض عائدات التكديس لـ ETH هو اقتراح EIP-1559. هذا الاقتراح يجعل رسوم الغاز الأساسية تُدمر، ويمكن للعقد الحصول فقط على دخل النصائح، مما يُحسّن نموذج الاقتصاد لـ ETH. بالمقابل، تتبنى سولانا نهجًا وسطًا، حيث يتم حرق 50٪ من الرسوم الأساسية، و50٪ والنصائح تُكافئ للعقد.
بشكل عام، فإن خدمة التكديس لصندوق ETF الخاص بـ ETH تتيح للمستثمرين التقليديين الحصول على عائد إضافي بنسبة حوالي 3% دون الحاجة إلى عمليات معقدة، مما يعد تقدمًا كبيرًا في الخدمات المالية. يمكن للمستثمرين اعتبارها توزيعات أرباح إضافية على أساس الأصول الرمزية.
2. التأثيرات طويلة الأجل للتكديس في ETF إثيريوم في هونغ كونغ
هونغ كونغ تتفوق على الولايات المتحدة في إطلاق ETF الخاص بإيثر، مما يعكس كفاءة تنفيذ السياسات. ومع ذلك، لا تزال الولايات المتحدة تحتفظ بميزة مطلقة من حيث حجم الأموال، حيث من المتوقع أن يصل حجم ETF الخاص بإيثر في الولايات المتحدة إلى 3.584 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2024، بينما يبلغ إجمالي حجم ثلاثة ETFs خاصة بإيثر في هونغ كونغ 63.46 مليون دولار أمريكي، أي حوالي 1% من حجم الولايات المتحدة.
من الناحية النظرية، فإن ETF إثيريوم في هونغ كونغ يحصل على أرباح الغاز من خلال خدمة التكديس، مما يمنحه ميزة تنافسية مقارنة بالمنتجات الأمريكية. لكن في الواقع، لم تؤد خدمة التكديس التي تم إطلاقها إلى تدفق ملحوظ للأموال. قد يكون هذا بسبب عدة أسباب:
لذلك، على الرغم من أن هونغ كونغ وافقت على خدمات التكديس لETF إيثر، مما يعد ميزة طويلة الأجل، إلا أنه من الصعب أن يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة في حجم الإدارة على المدى القصير. مع تعمق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن يظهر التأثير الطويل الأجل لهذه السياسة تدريجياً.
3. آفاق إيثريوم في هونغ كونغ وتطور الأصول الحقيقية
تمتاز هونغ كونغ بإطلاق ETF الخاص بـ ETH بدلاً من منتجات سلاسل الكتل الأخرى، وهو مرتبط ارتباطًا وثيقًا بمزايا إيثريوم في مجال الأصول RWA. حتى مايو 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول RWA على شبكة إيثريوم 70 مليار دولار، وبلغت أصول العملات المستقرة أكثر من 120 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الأولى بين سلاسل الكتل.
أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ مشروع Ensemble Sandbox في عام 2024 لتعزيز تطبيقات التوكن. تم الانتهاء من عدة مشاريع لتوكن الأصول الحقيقية في الصندوق، مثل محطات شحن Longshine Technology ومحطة الطاقة الشمسية Xiexin Group. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركة Hua Xia Fund أول صندوق للتوكنات للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث الأصول الأساسية هي ودائع قصيرة الأجل بالدولار هونج كونج.
هونغ كونغ توافق على خدمات التكديس لصندوق تداول الإيثريوم، مما قد يعني أنها تخطط للمشاركة بشكل أعمق في إدارة شبكة إيثريوم، لدفع تطوير النظام البيئي للأصول الحقيقية. تُعتبر عقد التكديس الخاصة بالإيثير مساهمين مهمين في أمان الشبكة، ولها صوت كبير في إدارة النظام البيئي. من خلال خدمات التكديس، يمكن لهونغ كونغ تعزيز عوائد المستخدمين، وكذلك تعزيز تأثيرها في مجتمع الإيثريوم، مما يسهم في دفع بناء النظام البيئي للأصول الحقيقية المتوافقة.
4. الخاتمة
أن سياسة هونغ كونغ في突破 بيئة إيثريوم وتخطيطها لسوق RWA قد وضعت أساسًا للتطور المستقبلي. من خلال الموافقة على خدمات التكديس لصندوق تداول إيثريوم (ETH ETF)، عززت هونغ كونغ مكانتها كمركز ابتكار ويب 3 في آسيا، وأظهرت رؤيتها المستقبلية في مجال RWA. أصبحت شبكة إيثريوم، بفضل مزايا أصول RWA، جسرًا يربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير.
مع تنفيذ المزيد من مشاريع توكنيزيشن الأصول المادية، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نقطة حاسمة لإصدار وتداول وتنظيم الأصول RWA في آسيا. في المستقبل، مع زيادة قوة التصويت في حوكمة إثيريوم وتحسين عوائد التكديس، ستلعب هونغ كونغ دورًا هامًا في تعزيز دمج الاقتصاد الحقيقي مع تكنولوجيا البلوكشين.