في نظام التمويل المشفر، كانت DEX دائمًا لها دور مثير للاهتمام. إنها متصلة دائمًا، ولا تتعطل أو تخضع للرقابة أو تهرب، لكنها ظلت لفترة طويلة في وضع هامشي: الواجهة معقدة، والسيولة غير كافية، وتفتقر إلى السرد، فهي ليست محور النقاش الساخن، ولا الخيار المفضل للمشاريع. عندما انفجرت DeFi، أصبحت بديلاً لـ CEX، وفي سوق الدب، تحولت إلى "إرث DeFi الآمن، والذاتي الإدارة". عندما تحول تركيز الصناعة إلى المفاهيم الجديدة مثل السلاسل العامة، والذكاء الاصطناعي، والأصول الحقيقية، والنقوش، يبدو أن DEX قد فقدت شعور الوجود.
لكن على المدى الطويل، كانت DEX تتطور بهدوء، وبدأت تؤثر على المنطق الأساسي للتمويل على السلسلة. Uniswap هو مجرد نقطة في مسار تطورها، بينما Curve و Balancer و Raydium و Velodrome هي أشكال مشتقة منها. جميع التطورات في AMM، والمجمعات، و L2 DEX، تدفعها عملية التطور الذاتي للتمويل اللامركزي.
دعونا نستعرض التاريخ ونتناول منطق تطور هيكل DEX:
كيف تطورت DEX من أدوات سلسلة الكتل إلى منطق هيكلي
كيف استوعبت آليات التمويل والأهداف البيئية المختلفة على مر العصور
لماذا لا يمكن الحديث عن بدء المشاريع، والبدء البارد، وتنظيم المجتمع الآن بدون DEX
هذه هي تاريخ تطور DEX، وأيضاً ملاحظة هيكل "التوسع الوظيفي" اللامركزي. سنجيب أيضًا على سؤال أصبح من الصعب تجاهله بشكل متزايد:
لماذا في عصر Web3 لا يمكن لأي مشروع أن يتجنب DEX؟
1. تاريخ مختصر لصرف العملات اللامركزية (DEX) لمدة خمس سنوات: من دور هامشي إلى محور السرد
1. الجيل الأول من DEX: التعبير عن اللامركزية ( عصر EtherDelta )
حوالي عام 2017، عندما كانت البورصات المركزية في ذروتها، بدأ بعض المهووسين بالتشفير في صمت بإطلاق تجربة EtherDelta الغريبة على السلسلة.
بالمقارنة مع تجارب التداول في CEX الكبيرة في نفس الفترة، كانت تجربة التداول في EtherDelta تقريبًا كارثية: تحتاج إلى إدخال بيانات سلسلة معقدة يدويًا، وتأخير عالي في التفاعل، وواجهة بدائية، مما يجعل من الصعب جذب المستخدمين العاديين.
لكن ولادة EtherDelta لم تكن فقط من أجل سهولة الاستخدام، بل كانت تهدف أيضًا إلى التخلص التام من "الثقة المركزية": حيث يتم التحكم في الأصول المتداولة بالكامل من قبل المستخدمين، وتتم مطابقة الطلبات على شبكة الإيثريوم، دون الحاجة إلى وساطة أو ثقة من طرف ثالث. وقد أعرب مؤسس الإيثريوم، فيتاليك بوتيرين، علنًا عن توقعاته تجاه هذا النموذج، معتبرًا أن التداول اللامركزي على السلسلة هو أحد الاتجاهات التي تمثل التطبيق الحقيقي لتقنية البلوك تشين.
على الرغم من أن EtherDelta قد تلاشت تدريجياً بسبب المشكلات التقنية وتجربة المستخدم، إلا أنها تركت بصمة هامة في تاريخ blockchain: لم تعد DEX مجرد أداة للتداول، بل أصبحت تعبيراً عملياً عن معارضة المركزية.
إنه زرع بذور الجينات لمشاريع مثل Uniswap و Balancer و Raydium في المستقبل: الاحتفاظ بأصول المستخدم، مطابقة الطلبات على السلسلة، وعدم الحاجة إلى الثقة في الوكالة. هذه الخصائص تشكل الإطار الأساسي لتطورات DEX المستمرة واشتقاقها وتوسعها.
2. الجيل الثاني من DEX: تحول النموذج التكنولوجي ( ظهور AMM )
إذا كانت EtherDelta تمثل "المبادئ الأساسية" للتداول اللامركزي، فإن ولادة Uniswap جعلت هذه الفكرة تمتلك لأول مرة مساراً قابلاً للتوسع.
في عام 2018، أصدرت Uniswap الإصدار v1، حيث قدمت لأول مرة آلية صانع السوق الآلي (AMM) على السلسلة، مما كسر تمامًا قيود نمط المطابقة التقليدي لدفتر الطلبات. منطق التداول الأساسي بسيط ولكنه ثوري - x * y = k: هذه المعادلة هي الابتكار الأساسي لـ Uniswap، حيث تسمح لمجمع السيولة بتسعير تلقائي، دون الحاجة إلى طرف مقابل أو طلبات معلقة. كل ما عليك فعله هو وضع أصل واحد في المجمع، وستتمكن تلقائيًا من الحصول على أصل آخر وفقًا لمنحنى المنتج الثابت. دون الحاجة إلى طرف مقابل، ودون الحاجة إلى طلبات معلقة، فإن فعل التداول نفسه يعادل فعل التسعير.
تتمثل ميزة هذا النموذج في أنه لا يحل فقط مشكلة "إذا لم يكن هناك طلبات، فلا يمكن إجراء التجارة" التي تتعلق بالبورصات اللامركزية، بل يغير بشكل جذري مصدر السيولة للتداولات على السلسلة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزودًا للسيولة (LP)، ويضخ الأصول في السوق ويكسب رسوم المعاملات.
نجاح Uniswap ألهم أيضًا ابتكارات في أشكال أخرى من آلية AMM.
أدخل Balancer برك متعددة الأصول + أوزان مخصصة، مما يسمح للمشاريع بتحديد وزن الأصول وتوزيعها.
صممت Curve منحنيات محسّنة لمشكلة الانزلاق العالي للعملات المستقرة، مما يحقق تبادل الأصول بتكلفة أقل؛
SushiSwap أضافت حوافز رمزية وآلية حوكمة على أساس Uniswap، مما أطلق سرد "تعدين السيولة + سيادة المجتمع"؛
هذه المتغيرات تدفع AMM DEX إلى مرحلة "تحويل البروتوكول إلى منتج". على عكس الجيل الأول من DEX الذي كان مدفوعًا بالأفكار وذو شكل خشن، بدأ الجيل الثاني من DEX يظهر منطقًا واضحًا للمنتج ودائرة سلوك المستخدم: فهي لا تتداول فحسب، بل تشكل أيضًا الأساس الهيكلي لتداول الأصول، ومدخل مشاركة المستخدم في السيولة، وحتى جزء من بدء النظام البيئي للمشاريع.
يمكن القول إنه منذ بدء Uniswap، أصبحت DEX لأول مرة حقًا "منتجًا" يمكن استخدامه، يمكن أن ينمو، ويمكن أن يجذب المستخدمين ورأس المال - لم تعد مجرد ملحق لفكرة تتحقق، بل بدأت تصبح هي نفسها البناة الهيكلية.
3. الجيل الثالث من DEX: من أداة إلى محور، توسع الوظائف واندماج النظام الإيكولوجي
بعد دخول عام 2021، بدأت تطورات DEX في الابتعاد عن سيناريوهات التداول الفردية، ودخلت في مرحلة "الاندماج" حيث تتوازى وظائف التسرب مع تكامل النظام البيئي. في هذه المرحلة، لم تعد DEX مجرد "مكان لتبادل العملات"، بل أصبحت تدريجياً القلب النابض للسيطرة على السيولة في النظام المالي على السلسلة، ومدخل لبدء المشاريع، وحتى منظم هيكل النظام البيئي.
أحد التحولات النموذجية الأكثر تمثيلًا في هذه الفترة هو ظهور Raydium.
رايديام وُلِدَ على سلسلة سولانا، وهو أول DEX يحاول دمج آلية AMM بعمق مع دفتر الطلبات على السلسلة. إنه لا يقدم فقط خزانات سيولة قائمة على المنتج الثابت، بل يمكنه أيضاً مزامنة التداولات مع دفتر الطلبات على السلسلة الخاص بـ Serum، مما يشكل هيكل سيولة يتعايش فيه "صانع السوق الآلي + الطلبات السلبية". هذه النموذج يجمع بين بساطة AMM ومرتفعات الأسعار المرئية في دفتر الطلبات، مع الحفاظ على الاستقلالية على السلسلة، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة رأس المال واستخدام السيولة.
معنى هيكل Raydium هو أنه ليس "تحسين AMM" فحسب، بل هو أول محاولة من DEX لإدخال "تجربة CEX" في إعادة البناء الموزعة على السلسلة. بالنسبة للمشاريع الجديدة في نظام Solana البيئي، فإن Raydium ليس مجرد مكان للتداول، بل هو أيضًا مكان للإطلاق - من السيولة الأولية إلى توزيع الرموز، عمق الطلبات، وتعزيز المشاريع، إنه محور الربط بين الإصدار الأولي والتداول الثانوي.
في هذه المرحلة، فإن الانفجار الوظيفي يتجاوز بكثير Raydium:
SushiSwap أضافت تعدين التداول، رموز الحوكمة، الحوكمة المجتمعية و"Onsen" حوض الحضانة على نموذج Uniswap، مما شكل نظام بيئي لمبادلتي الحوكمة.
تجمع PancakeSwap بين الألعاب القائمة على blockchain, سوق NFT, وميزات اليانصيب على blockchain, وقد أكملت عمليات التشغيل على منصة DEX على شبكة BNB.
فيلودروم(التفاؤل)قدمت "جدولة السيولة بين البروتوكولات" المعتمدة على نموذج veToken، مما يجعل DEX منسقاً بين البروتوكولات بدلاً من مجرد خدمة المستخدمين;
يعتبر Jupiter في نظام سولانا البيئي بمثابة مجمع مسارات يربط بين عدة DEX ومسارات الأصول، ليصبح "مجمع بروتوكولات عبر السلسلة" بمعناه الحقيقي.
تتميز هذه المرحلة بأن DEX لم يعد هو نهاية البروتوكول، بل هو شبكة وسيطة تربط الأصول والمشاريع والمستخدمين بالبروتوكول.
يجب أن يتحمل كل من "التفاعل النهائي" لمعاملات المستخدمين و"التدفق الأولي" لإصدار المشاريع، ويجب أيضًا أن يتصل بنظام كامل من سلوكيات السلسلة مثل الحوكمة، التحفيز، التسعير، والتجميع.
أصبح DEX الآن نقطة محورية في عالم DeFi بعد أن انفصل عن هوية "بروتوكول الجزيرة" (hub primitive) - وهو مكون للتوافق العالي والتجميع العالي في إجماع على السلسلة.
4. الجيل الرابع من DEX: النمو المتحول في تيارات متعددة السلاسل، هو التكامل، L2 والتجارب عبر السلاسل
إذا كانت تطورات الجيلين الأولين من DEX هي تحولات في نموذج التكنولوجيا، فإن المرحلة الثالثة من Raydium هي محاولة لتجميع الوظائف، فمنذ عام 2021، دخلت DEX مرحلة أصعب في التصنيف: لم يعد الأمر متعلقًا بفريق معين يقود "ترقية النسخة"، بل هيكل سلسلة الكتل بالكامل يجبرها على القيام بتحولات تكيفية.
أول من يشعر بهذا التغيير هو DEX المنشور على Layer 2.
بعد إطلاق الشبكتين الرئيسيتين Arbitrum وOptimism، لم يعد ارتفاع تكاليف الغاز في Ethereum هو الخيار الوحيد، وبدأ هيكل Rollup يصبح التربة لنمو الجيل الجديد من DEX. اعتمدت GMX على Arbitrum نموذج تسعير بواسطة الأوراق المالية + عقود دائمة، حيث أجابت على مشكلة "عدم كفاية AMM في العمق" من خلال مسار بسيط وبنية بدون تجمع LP. وفي Optimism، حاولت Velodrome من خلال نموذج veToken إنشاء آلية تنسيق حوكمة تحفز السيولة بين البروتوكولات. لم تعد هذه DEX تسعى إلى العمومية، بل جذر نفسها في شبكة محددة بطريقة "البنية التحتية البيئية".
في الوقت نفسه، هناك نوع آخر من ترقيعات الهيكلية يتم تشكيله بشكل متزامن: المجمع.
عندما تزداد DEX، تتفاقم مشكلة تفتت السيولة بسرعة، ويصبح "أين أتاجر" على السلسلة عبء قرار جديد على المستخدمين. منذ إطلاق 1inch في عام 2020 إلى Matcha و Jupiter في وقت لاحق، تحمل المجمعون دورًا جديدًا: فهم ليسوا DEX، لكنهم ينسقون جميع مسارات السيولة لـ DEX. خاصةً Jupiter، فإن ظهوره السريع على سلسلة Solana هو بالضبط لأنه ملأ بدقة الفجوات في عمق المسار، وتحويل الأصول، وتجربة التداول.
لكن هيكل DEX لم يتوقف عند التكيف داخل السلسلة. بعد عام 2021، ظهرت مشاريع مثل ThorChain و Router Protocol، التي طرحت مقترحات أكثر جرأة: هل يمكن أن يتمكن الطرفان المتداولان من إتمام التبادل دون أن يكونا على نفس السلسلة؟ بدأت هذه الأنواع من "DEX عبر السلاسل" في محاولة حل مشكلة تدفق الأصول بين السلاسل من خلال إنشاء طبقات تحقق خاصة بها، أو نقل الرسائل، أو استخدام برك سيولة افتراضية. على الرغم من أن هيكل البروتوكول أكثر تعقيدًا بكثير من DEX أحادي السلسلة، إلا أن ظهورها أطلق إشارة: لقد خرجت مسار تطور DEX من سلسلة عامة معينة، ودخلت عصر التعاون بين بروتوكولات السلاسل.
في هذه المرحلة، من الصعب تصنيف DEX باستخدام "النوع": يمكن أن يكون مدخل سيولة ( 1inch )، أو منسق بروتوكول ( Velodrome )، وأكثر احتمالًا أن يكون آلية تبادل بين السلاسل ( ThorChain ). إنها لا تشبه الجيل السابق الذي تم "تصميمه"، بل تشبه أكثر ما تم "دفعه من خلال الهيكل".
وصلت DEX إلى هذه المرحلة، لم تعد مجرد أداة، بل أصبحت رد فعل بيئي - منتج تكيفي يستخدم لاستيعاب تحول هيكل الشبكة، والانتقال عبر السلاسل، والتنافس التحفيزي بين البروتوكولات. لم تعد "تحديث منتج"، بل تجسيد ل"تطور الهيكل".
الثاني، عندما تلتقي التسعير والسيولة والسرد: كيف "يدخل" DEX إلى الإطلاق
عند مراجعة مسار التطور للأجيال الأربعة الأولى من DEX، ليس من الصعب ملاحظة شيء: السبب في استمرار تطورها ليس بسبب تصميم ميزة معينة بشكل أفضل، ولكن لأنها تستجيب باستمرار للاحتياجات الحقيقية على السلسلة - من المطابقة، إلى السوق، وصولا إلى التجميع، والعبور بين السلاسل، كل تحول في DEX يمثل ملء طبيعي لفراغ هيكلي.
وصلت DEX في هذه المرحلة إلى كونها ليست مجرد "نقطة وظيفة" على سلسلة معينة، بل أصبحت "طبقة التكيف الافتراضية" بعد التغييرات الهيكلية على السلسلة. سواء كان المشروع يرغب في تقديم الحوافز، أو كانت البروتوكولات بحاجة إلى جذب المستخدمين، أو كان هناك رغبة في التجميع عبر السلاسل، فإن DEX تلعب دورًا متزايدًا في "التنسيق" و"التنظيم".
لكن عندما تتزايد الأدوار التي تؤديها، فإن DEX لا مفر من مواجهة معضلة هيكلية أخرى كانت موجودة بالفعل ولكنها كانت غائبة طوال الوقت:
على CEX، تحتاج إلى إدراج العملات، والتفاوض على الموارد، وجذب المجتمع؛ عند الإطلاق على السلسلة، يجب إنشاء تجمع، والبحث عن السيولة، وتحفيز تداول العملات الحقيقية. تبدو هذه المشاكل الموزعة في البداية، لكنها تتجمع في النهاية لتشكل مشكلة جوهرية واحدة: من سيقدم الهيكل اللازم لبدء المشروع الجديد؟
من المهم أن نعرف أنه في المراحل المبكرة من سوق العملات المشفرة، كان الإطلاق غالبًا عملية موارد يهيمن عليها بورصات مركزية: فوق
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
7
مشاركة
تعليق
0/400
GweiWatcher
· 07-26 10:39
قدامى اللاعبين الذين يلعبون داخل السلسلة لفترة طويلة ويعانون من الانهيار
تاريخ تطور DEX: من أداة هامشية إلى محور انطلاق مشاريع Web3
DEX: لم يتم فهمه حقًا من قبل
في نظام التمويل المشفر، كانت DEX دائمًا لها دور مثير للاهتمام. إنها متصلة دائمًا، ولا تتعطل أو تخضع للرقابة أو تهرب، لكنها ظلت لفترة طويلة في وضع هامشي: الواجهة معقدة، والسيولة غير كافية، وتفتقر إلى السرد، فهي ليست محور النقاش الساخن، ولا الخيار المفضل للمشاريع. عندما انفجرت DeFi، أصبحت بديلاً لـ CEX، وفي سوق الدب، تحولت إلى "إرث DeFi الآمن، والذاتي الإدارة". عندما تحول تركيز الصناعة إلى المفاهيم الجديدة مثل السلاسل العامة، والذكاء الاصطناعي، والأصول الحقيقية، والنقوش، يبدو أن DEX قد فقدت شعور الوجود.
لكن على المدى الطويل، كانت DEX تتطور بهدوء، وبدأت تؤثر على المنطق الأساسي للتمويل على السلسلة. Uniswap هو مجرد نقطة في مسار تطورها، بينما Curve و Balancer و Raydium و Velodrome هي أشكال مشتقة منها. جميع التطورات في AMM، والمجمعات، و L2 DEX، تدفعها عملية التطور الذاتي للتمويل اللامركزي.
دعونا نستعرض التاريخ ونتناول منطق تطور هيكل DEX:
هذه هي تاريخ تطور DEX، وأيضاً ملاحظة هيكل "التوسع الوظيفي" اللامركزي. سنجيب أيضًا على سؤال أصبح من الصعب تجاهله بشكل متزايد:
لماذا في عصر Web3 لا يمكن لأي مشروع أن يتجنب DEX؟
1. تاريخ مختصر لصرف العملات اللامركزية (DEX) لمدة خمس سنوات: من دور هامشي إلى محور السرد
1. الجيل الأول من DEX: التعبير عن اللامركزية ( عصر EtherDelta )
حوالي عام 2017، عندما كانت البورصات المركزية في ذروتها، بدأ بعض المهووسين بالتشفير في صمت بإطلاق تجربة EtherDelta الغريبة على السلسلة.
بالمقارنة مع تجارب التداول في CEX الكبيرة في نفس الفترة، كانت تجربة التداول في EtherDelta تقريبًا كارثية: تحتاج إلى إدخال بيانات سلسلة معقدة يدويًا، وتأخير عالي في التفاعل، وواجهة بدائية، مما يجعل من الصعب جذب المستخدمين العاديين.
لكن ولادة EtherDelta لم تكن فقط من أجل سهولة الاستخدام، بل كانت تهدف أيضًا إلى التخلص التام من "الثقة المركزية": حيث يتم التحكم في الأصول المتداولة بالكامل من قبل المستخدمين، وتتم مطابقة الطلبات على شبكة الإيثريوم، دون الحاجة إلى وساطة أو ثقة من طرف ثالث. وقد أعرب مؤسس الإيثريوم، فيتاليك بوتيرين، علنًا عن توقعاته تجاه هذا النموذج، معتبرًا أن التداول اللامركزي على السلسلة هو أحد الاتجاهات التي تمثل التطبيق الحقيقي لتقنية البلوك تشين.
على الرغم من أن EtherDelta قد تلاشت تدريجياً بسبب المشكلات التقنية وتجربة المستخدم، إلا أنها تركت بصمة هامة في تاريخ blockchain: لم تعد DEX مجرد أداة للتداول، بل أصبحت تعبيراً عملياً عن معارضة المركزية.
إنه زرع بذور الجينات لمشاريع مثل Uniswap و Balancer و Raydium في المستقبل: الاحتفاظ بأصول المستخدم، مطابقة الطلبات على السلسلة، وعدم الحاجة إلى الثقة في الوكالة. هذه الخصائص تشكل الإطار الأساسي لتطورات DEX المستمرة واشتقاقها وتوسعها.
2. الجيل الثاني من DEX: تحول النموذج التكنولوجي ( ظهور AMM )
إذا كانت EtherDelta تمثل "المبادئ الأساسية" للتداول اللامركزي، فإن ولادة Uniswap جعلت هذه الفكرة تمتلك لأول مرة مساراً قابلاً للتوسع.
في عام 2018، أصدرت Uniswap الإصدار v1، حيث قدمت لأول مرة آلية صانع السوق الآلي (AMM) على السلسلة، مما كسر تمامًا قيود نمط المطابقة التقليدي لدفتر الطلبات. منطق التداول الأساسي بسيط ولكنه ثوري - x * y = k: هذه المعادلة هي الابتكار الأساسي لـ Uniswap، حيث تسمح لمجمع السيولة بتسعير تلقائي، دون الحاجة إلى طرف مقابل أو طلبات معلقة. كل ما عليك فعله هو وضع أصل واحد في المجمع، وستتمكن تلقائيًا من الحصول على أصل آخر وفقًا لمنحنى المنتج الثابت. دون الحاجة إلى طرف مقابل، ودون الحاجة إلى طلبات معلقة، فإن فعل التداول نفسه يعادل فعل التسعير.
تتمثل ميزة هذا النموذج في أنه لا يحل فقط مشكلة "إذا لم يكن هناك طلبات، فلا يمكن إجراء التجارة" التي تتعلق بالبورصات اللامركزية، بل يغير بشكل جذري مصدر السيولة للتداولات على السلسلة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزودًا للسيولة (LP)، ويضخ الأصول في السوق ويكسب رسوم المعاملات.
نجاح Uniswap ألهم أيضًا ابتكارات في أشكال أخرى من آلية AMM.
أدخل Balancer برك متعددة الأصول + أوزان مخصصة، مما يسمح للمشاريع بتحديد وزن الأصول وتوزيعها.
صممت Curve منحنيات محسّنة لمشكلة الانزلاق العالي للعملات المستقرة، مما يحقق تبادل الأصول بتكلفة أقل؛
SushiSwap أضافت حوافز رمزية وآلية حوكمة على أساس Uniswap، مما أطلق سرد "تعدين السيولة + سيادة المجتمع"؛
هذه المتغيرات تدفع AMM DEX إلى مرحلة "تحويل البروتوكول إلى منتج". على عكس الجيل الأول من DEX الذي كان مدفوعًا بالأفكار وذو شكل خشن، بدأ الجيل الثاني من DEX يظهر منطقًا واضحًا للمنتج ودائرة سلوك المستخدم: فهي لا تتداول فحسب، بل تشكل أيضًا الأساس الهيكلي لتداول الأصول، ومدخل مشاركة المستخدم في السيولة، وحتى جزء من بدء النظام البيئي للمشاريع.
يمكن القول إنه منذ بدء Uniswap، أصبحت DEX لأول مرة حقًا "منتجًا" يمكن استخدامه، يمكن أن ينمو، ويمكن أن يجذب المستخدمين ورأس المال - لم تعد مجرد ملحق لفكرة تتحقق، بل بدأت تصبح هي نفسها البناة الهيكلية.
3. الجيل الثالث من DEX: من أداة إلى محور، توسع الوظائف واندماج النظام الإيكولوجي
بعد دخول عام 2021، بدأت تطورات DEX في الابتعاد عن سيناريوهات التداول الفردية، ودخلت في مرحلة "الاندماج" حيث تتوازى وظائف التسرب مع تكامل النظام البيئي. في هذه المرحلة، لم تعد DEX مجرد "مكان لتبادل العملات"، بل أصبحت تدريجياً القلب النابض للسيطرة على السيولة في النظام المالي على السلسلة، ومدخل لبدء المشاريع، وحتى منظم هيكل النظام البيئي.
أحد التحولات النموذجية الأكثر تمثيلًا في هذه الفترة هو ظهور Raydium.
رايديام وُلِدَ على سلسلة سولانا، وهو أول DEX يحاول دمج آلية AMM بعمق مع دفتر الطلبات على السلسلة. إنه لا يقدم فقط خزانات سيولة قائمة على المنتج الثابت، بل يمكنه أيضاً مزامنة التداولات مع دفتر الطلبات على السلسلة الخاص بـ Serum، مما يشكل هيكل سيولة يتعايش فيه "صانع السوق الآلي + الطلبات السلبية". هذه النموذج يجمع بين بساطة AMM ومرتفعات الأسعار المرئية في دفتر الطلبات، مع الحفاظ على الاستقلالية على السلسلة، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة رأس المال واستخدام السيولة.
معنى هيكل Raydium هو أنه ليس "تحسين AMM" فحسب، بل هو أول محاولة من DEX لإدخال "تجربة CEX" في إعادة البناء الموزعة على السلسلة. بالنسبة للمشاريع الجديدة في نظام Solana البيئي، فإن Raydium ليس مجرد مكان للتداول، بل هو أيضًا مكان للإطلاق - من السيولة الأولية إلى توزيع الرموز، عمق الطلبات، وتعزيز المشاريع، إنه محور الربط بين الإصدار الأولي والتداول الثانوي.
في هذه المرحلة، فإن الانفجار الوظيفي يتجاوز بكثير Raydium:
SushiSwap أضافت تعدين التداول، رموز الحوكمة، الحوكمة المجتمعية و"Onsen" حوض الحضانة على نموذج Uniswap، مما شكل نظام بيئي لمبادلتي الحوكمة.
تجمع PancakeSwap بين الألعاب القائمة على blockchain, سوق NFT, وميزات اليانصيب على blockchain, وقد أكملت عمليات التشغيل على منصة DEX على شبكة BNB.
فيلودروم(التفاؤل)قدمت "جدولة السيولة بين البروتوكولات" المعتمدة على نموذج veToken، مما يجعل DEX منسقاً بين البروتوكولات بدلاً من مجرد خدمة المستخدمين;
يعتبر Jupiter في نظام سولانا البيئي بمثابة مجمع مسارات يربط بين عدة DEX ومسارات الأصول، ليصبح "مجمع بروتوكولات عبر السلسلة" بمعناه الحقيقي.
تتميز هذه المرحلة بأن DEX لم يعد هو نهاية البروتوكول، بل هو شبكة وسيطة تربط الأصول والمشاريع والمستخدمين بالبروتوكول.
يجب أن يتحمل كل من "التفاعل النهائي" لمعاملات المستخدمين و"التدفق الأولي" لإصدار المشاريع، ويجب أيضًا أن يتصل بنظام كامل من سلوكيات السلسلة مثل الحوكمة، التحفيز، التسعير، والتجميع.
أصبح DEX الآن نقطة محورية في عالم DeFi بعد أن انفصل عن هوية "بروتوكول الجزيرة" (hub primitive) - وهو مكون للتوافق العالي والتجميع العالي في إجماع على السلسلة.
4. الجيل الرابع من DEX: النمو المتحول في تيارات متعددة السلاسل، هو التكامل، L2 والتجارب عبر السلاسل
إذا كانت تطورات الجيلين الأولين من DEX هي تحولات في نموذج التكنولوجيا، فإن المرحلة الثالثة من Raydium هي محاولة لتجميع الوظائف، فمنذ عام 2021، دخلت DEX مرحلة أصعب في التصنيف: لم يعد الأمر متعلقًا بفريق معين يقود "ترقية النسخة"، بل هيكل سلسلة الكتل بالكامل يجبرها على القيام بتحولات تكيفية.
أول من يشعر بهذا التغيير هو DEX المنشور على Layer 2.
بعد إطلاق الشبكتين الرئيسيتين Arbitrum وOptimism، لم يعد ارتفاع تكاليف الغاز في Ethereum هو الخيار الوحيد، وبدأ هيكل Rollup يصبح التربة لنمو الجيل الجديد من DEX. اعتمدت GMX على Arbitrum نموذج تسعير بواسطة الأوراق المالية + عقود دائمة، حيث أجابت على مشكلة "عدم كفاية AMM في العمق" من خلال مسار بسيط وبنية بدون تجمع LP. وفي Optimism، حاولت Velodrome من خلال نموذج veToken إنشاء آلية تنسيق حوكمة تحفز السيولة بين البروتوكولات. لم تعد هذه DEX تسعى إلى العمومية، بل جذر نفسها في شبكة محددة بطريقة "البنية التحتية البيئية".
في الوقت نفسه، هناك نوع آخر من ترقيعات الهيكلية يتم تشكيله بشكل متزامن: المجمع.
عندما تزداد DEX، تتفاقم مشكلة تفتت السيولة بسرعة، ويصبح "أين أتاجر" على السلسلة عبء قرار جديد على المستخدمين. منذ إطلاق 1inch في عام 2020 إلى Matcha و Jupiter في وقت لاحق، تحمل المجمعون دورًا جديدًا: فهم ليسوا DEX، لكنهم ينسقون جميع مسارات السيولة لـ DEX. خاصةً Jupiter، فإن ظهوره السريع على سلسلة Solana هو بالضبط لأنه ملأ بدقة الفجوات في عمق المسار، وتحويل الأصول، وتجربة التداول.
لكن هيكل DEX لم يتوقف عند التكيف داخل السلسلة. بعد عام 2021، ظهرت مشاريع مثل ThorChain و Router Protocol، التي طرحت مقترحات أكثر جرأة: هل يمكن أن يتمكن الطرفان المتداولان من إتمام التبادل دون أن يكونا على نفس السلسلة؟ بدأت هذه الأنواع من "DEX عبر السلاسل" في محاولة حل مشكلة تدفق الأصول بين السلاسل من خلال إنشاء طبقات تحقق خاصة بها، أو نقل الرسائل، أو استخدام برك سيولة افتراضية. على الرغم من أن هيكل البروتوكول أكثر تعقيدًا بكثير من DEX أحادي السلسلة، إلا أن ظهورها أطلق إشارة: لقد خرجت مسار تطور DEX من سلسلة عامة معينة، ودخلت عصر التعاون بين بروتوكولات السلاسل.
في هذه المرحلة، من الصعب تصنيف DEX باستخدام "النوع": يمكن أن يكون مدخل سيولة ( 1inch )، أو منسق بروتوكول ( Velodrome )، وأكثر احتمالًا أن يكون آلية تبادل بين السلاسل ( ThorChain ). إنها لا تشبه الجيل السابق الذي تم "تصميمه"، بل تشبه أكثر ما تم "دفعه من خلال الهيكل".
وصلت DEX إلى هذه المرحلة، لم تعد مجرد أداة، بل أصبحت رد فعل بيئي - منتج تكيفي يستخدم لاستيعاب تحول هيكل الشبكة، والانتقال عبر السلاسل، والتنافس التحفيزي بين البروتوكولات. لم تعد "تحديث منتج"، بل تجسيد ل"تطور الهيكل".
الثاني، عندما تلتقي التسعير والسيولة والسرد: كيف "يدخل" DEX إلى الإطلاق
عند مراجعة مسار التطور للأجيال الأربعة الأولى من DEX، ليس من الصعب ملاحظة شيء: السبب في استمرار تطورها ليس بسبب تصميم ميزة معينة بشكل أفضل، ولكن لأنها تستجيب باستمرار للاحتياجات الحقيقية على السلسلة - من المطابقة، إلى السوق، وصولا إلى التجميع، والعبور بين السلاسل، كل تحول في DEX يمثل ملء طبيعي لفراغ هيكلي.
وصلت DEX في هذه المرحلة إلى كونها ليست مجرد "نقطة وظيفة" على سلسلة معينة، بل أصبحت "طبقة التكيف الافتراضية" بعد التغييرات الهيكلية على السلسلة. سواء كان المشروع يرغب في تقديم الحوافز، أو كانت البروتوكولات بحاجة إلى جذب المستخدمين، أو كان هناك رغبة في التجميع عبر السلاسل، فإن DEX تلعب دورًا متزايدًا في "التنسيق" و"التنظيم".
لكن عندما تتزايد الأدوار التي تؤديها، فإن DEX لا مفر من مواجهة معضلة هيكلية أخرى كانت موجودة بالفعل ولكنها كانت غائبة طوال الوقت:
على CEX، تحتاج إلى إدراج العملات، والتفاوض على الموارد، وجذب المجتمع؛ عند الإطلاق على السلسلة، يجب إنشاء تجمع، والبحث عن السيولة، وتحفيز تداول العملات الحقيقية. تبدو هذه المشاكل الموزعة في البداية، لكنها تتجمع في النهاية لتشكل مشكلة جوهرية واحدة: من سيقدم الهيكل اللازم لبدء المشروع الجديد؟
من المهم أن نعرف أنه في المراحل المبكرة من سوق العملات المشفرة، كان الإطلاق غالبًا عملية موارد يهيمن عليها بورصات مركزية: فوق