تقرير الأصول الحقيقية ذات العوائد: السندات الأمريكية تدفع ارتفع، والطلب الأصلي من المستخدمين قوي
هناك أنواع مختلفة من الأصول الحقيقية المميزة على blockchain ( RWA )، تخدم حالات استخدام مختلفة. لقد كانت بعض RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرمز موجودة منذ سنوات، بينما ظهرت أنواع أخرى مثل سندات الخزانة الأمريكية مؤخرًا في ظل ارتفاع أسعار الفائدة. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز الفئات المختلفة من RWA المدرة للعائد:
العقارات
القروض الخاصة
سندات خزينة
ملاحظة: يركز التحليل أدناه على هذه الأصول المرمزة وقيمتها السوقية، دون تضمين معلومات حول البروتوكولات الأساسية أو الخدمات المساعدة. بالإضافة إلى ذلك، لا تتعلق هذه التقرير بالعملات المستقرة، لتجنب إخفاء ارتفاع القيمة السوقية للأصول الحقيقية الصغيرة أو التقليل من قوة دفع الأصول الحقيقية.
دمج العالم الحقيقي والعالم الرقمي
RWA تم إنشاؤها من قبل المصدّرين الذين أكملوا نشاطًا أو أكثر مما يلي:
الحصول على الأصول من العالم الحقيقي
توكن الأصول على السلسلة
توزيع رموز RWA على مستخدمي السلسلة
لا يمكن أن توجد RWA على السلسلة دون مصدر إصدار، سواء كانت شركة مركزية، أو بروتوكول لامركزي، أو مزيج من الاثنين.
بعض الجهات الرئيسية المصدرة لـ RWA تشمل:
Centrifuge( نشطة تصدر RWA بقيمة 2.38 مليار دولار): أكبر مُصدر للقروض الائتمانية الخاصة على السلسلة.
فرانكلين تمبلتون( نشطت إصدار RWA بقيمة 3.1 مليار دولار): إصدار السندات الحكومية المرمزة من قبل المؤسسات المالية التقليدية.
Wisdom Tree( نشط إصدار RWA بقيمة 1100万美元): شركة الأسواق المالية المؤسسية التي تتتبع صناديق السندات الحكومية.
هذا يبرز حالة دعم الكيانات خارج السلسلة للأصول الحقيقية على السلسلة. فرانكلين تمبلتون وWisdomTree هما شركتان ماليتان تقليديتان راسختان، وتتركز أعمالهما الرئيسية على ما لا يتعلق بالتشفير. تأسست فرانكلين تمبلتون منذ 76 عامًا، وتدير أصولًا بقيمة 1.5 تريليون دولار. تأسست WisdomTree في عام 1985، وتدير أصولًا بقيمة 95.948 مليار دولار.
في السنوات الأخيرة، بدأت هذه الشركات في تجربة RWA، من خلال توكنات الأدوات المالية التقليدية لتلبية احتياجات العملاء المؤسسيين. على الرغم من أنها لا تزال في مراحلها الأولى، فإن إصدار الشركات المالية التقليدية لـ RWA من المتوقع أن يجذب عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد إلى مجال التشفير.
نوع العائد ارتفع
حتى 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 2.49 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9.6% عن ذروتها البالغة 2.75 مليار دولار في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبطة بالسندات الحكومية، إلا أن إصدارات القروض الخاصة قد انخفضت بشكل كبير في الأشهر الثمانية عشر الماضية، مما أدى إلى انخفاض القيمة السوقية الإجمالية دون النقاط العالية التاريخية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقر بمقدار 10.5 مليار دولار. في الربعين الماضيين، تم إضافة 8.557 مليار دولار من السندات الحكومية وسندات أخرى، العقارات، والائتمان الخاص.
قرض خاص
يعد الائتمان الخاص شكلًا من أشكال الإقراض الذي توفره المؤسسات غير المصرفية. منذ الأزمة المالية عام 2008، أدت عمليات التنظيم الأكثر صرامة إلى ارتفاع كبير في سوق الائتمان الخاص. في ظل دورة أسعار الفائدة الحالية، توسعت هذه الاتجاهات بشكل أكبر. يوفر الائتمان الخاص للمدينين مرونة، وللمقرضين حماية من أسعار الفائدة. اعتبارًا من أغسطس 2023، تُقدَّر قيمة سوق قروض الائتمان الخاص عالميًا بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع القيمة النشطة لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة بمقدار 210.5 مليون دولار ( بزيادة قدرها 184% ). جاءت معظم الزيادة ( من Centrifuge، التي زاد رصيد قروضها غير المسددة بمقدار 155.7 مليون دولار. شهدت Clearpool أكبر تغيير نسبي في الثلاثة أرباع الماضية، حيث زاد رصيد القروض بنسبة 966% ليصل إلى 23.96 مليون دولار. وقد أصدرت Clearpool أكثر من 400 مليون دولار من قروض الائتمان الخاصة.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائد، وازدياد الطلب من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-372ec61e0aba15ad359d9a8760f35af7.webp(
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفاعًا، إلا أن القيمة الإجمالية لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من ذروتها التاريخية البالغة 15.4 مليار دولار في 15 مايو 2022. في الوقت نفسه، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير مع زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
![تقرير RWA القائم على العائد: ارتفاع العائدات بسبب سندات الخزانة الأمريكية، وزيادة الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2fd503e18fc84000f3dfc5aba608fefc.webp(
يمكن للمستخدمين الحصول على عوائد أعلى بشكل ملحوظ من خلال الإقراض الخاص على السلسلة عن طريق إيداع العملات المستقرة مقارنة بالعوائد التي يتم الحصول عليها من بروتوكولات الإقراض DeFi مثل Aave و Compound. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت الفجوة اليومية المتوسطة بين الاثنين 7.7٪.
![تقرير RWA الربحي: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائدات، وازداد الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ca56c1264c5a021135f06756ad7951c.webp(
من المهم ملاحظة أن إيداع الأموال في بروتوكولات الإقراض اللامركزية ينطوي على مخاطر مختلفة مقارنةً بإيداع الأموال في منصات تقديم الائتمان الخاص المرمزة. معظم القروض في بروتوكولات الإقراض اللامركزية تكون مضمونة بشكل زائد، بينما قد لا تكون قروض الائتمان الخاص مضمونة.
)# العقارات
العقارات هي فئة من الأصول الملموسة، تشمل السكن والمباني التجارية والأراضي. إن قدرتها على تحقيق تدفق نقدي إيجابي من خلال الإيجارات وغيرها تجعلها جذابة للمستثمرين. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة من الأصول في العالم، بقيمة تقدر بحوالي 613 تريليون دولار.
في جميع فئات RWA ذات العوائد، كان نمو العقارات على السلسلة بالدولار أقل. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار. تشغل RealT 49% من حصة السوق، وهي أكبر جهة إصدار. كانت Tangible الأكثر نمواً هذا العام، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة من 100,000 دولار إلى 64 مليون دولار.
![تقرير RWA المدفوع بالعائد: الديون الأمريكية تعزز ارتفاع العائد، والطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة يتزايد بشكل كبير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
)# السندات الحكومية والسندات الأخرى
تعتبر سندات الخزانة الأمريكية من أأمن وأكثر الأصول الموثوقة من حيث العائد، وهي معروفة بأنها أصول "خالية من المخاطر" ###. يتمثل الخطر في تخلف الحكومة الأمريكية عن سداد ديونها (. بالمقارنة، فإن سندات الشركات تحمل مخاطر أعلى ولكن قد تكون عوائدها أعلى. تم تقييم سوق السندات العالمي في عام 2022 بمبلغ 133 تريليون دولار، وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023، أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار.
ارتفع قيمة السندات الحكومية وغيرها من السندات المرمزة بمقدار 5.5705 مليار دولار من 1 يناير إلى 30 سبتمبر. تعد Ondo Finance وFranklin Templeton وMatrixdock من بين ثلاث جهات إصدار، حيث أصدرت مجموع 5.7205 مليار دولار من الأصول ) تمثل 85% (، وقد أصدرت هذا العام 4.685 مليار دولار.
![تقرير RWA ذو العوائد: السندات الأمريكية تدفع لارتفاع العوائد، وزيادة هائلة في طلب المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
تصدر Frigg.eco سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة، أكثر شبهاً بالسندات الشركات. تتيح هذه الأدوات لحاملي الرموز كسب العوائد من خلال تمويل التطوير.
stUSDT هو رمز آخر لأصل خزينة بقيمة سوقية تقارب 1.8 مليار دولار، ولكنه تعرض للنقد بسبب نقص الشفافية في مصادر الدعم والعائد.
على مدار الـ 18 شهرًا الماضية، كانت السندات الحكومية الأمريكية التي تقل فترة استحقاقها عن 3 سنوات ) الأكثر استخدامًا على السلسلة، وكان متوسط عائدها ( أعلى من ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، كان الفرق اليومي في معدل الفائدة بين متوسط معدل هذه السندات ومعدل الفائدة المرجح للعملات المستقرة على Aave وCompound حوالي 3%. بالمقابل، كان متوسط الفرق في العائد بين سندات الشركات من الدرجة AAA وعائدات العملات المستقرة على السلسلة 2.7%.
![تقرير RWA المدفوع بالعائدات: دفع السندات الأمريكية لنمو العائدات، وزيادة الطلب من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
) الآفاق
دفع الطلب على العوائد من قبل المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة نمو RWA على السلسلة. هذا العام، جاء حوالي 82% من قيمة RWA الجديدة من الأصول المدرة للعائد. في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA، ارتفعت حصة RWA المدرة للعائد من 31% في 1 يناير إلى 53% في 30 سبتمبر، قريبة من أعلى مستوى تاريخي يبلغ 57%.
بين عامي 2021 و2023، قامت الاحتياطي الفيدرالي بزيادة معدلات الفائدة بنشاط إلى أعلى مستوى منذ عام 2007، مما خلق طلبًا جديدًا لمستخدمي DeFi الأصليين RWA.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفع السندات الأمريكية لزيادة العائد، وارتفاع طلب المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
)# معظم مستخدمي RWA هم مستخدمون أصليون للعملات المشفرة
وقت إنشاء عنوان المستخدم المتوسط الذي يتفاعل مع رموز RWA هو قبل وقت إنشاء الأصول على السلسلة، مما يظهر أن متوسط حاملي RWA قد قاموا بالتداول على السلسلة لفترة من الزمن.
حتى 31 أغسطس 2023، كان هناك 3232 عنوانًا فريدًا يحمل أصول RWA الرئيسية. يبلغ متوسط عمر هذه العناوين 882 يومًا (.42 عامًا )، أي منذ أبريل 2021 على السلسلة. بالمقارنة، يبلغ متوسط عمر أصول RWA 375 يومًا.
بدأت 20% من العناوين التي تتفاعل أو تمتلك RWA التداول على السلسلة في عام 2023 وكذلك في السنوات الثلاث السابقة لظهور RWA. 34% ### 188 من ( الذين تداولوا RWA لأول مرة قبل أقل من عام هم حاملو أصول Franklin Templeton وWisdomTree، مما يشير إلى أن منتجات RWA من الشركات المالية الراسخة قد تجذب مستخدمين جدد، على الرغم من أن معظمهم لا يزال من مستخدمي العملات المشفرة الأصليين.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائدات، وازداد الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
) RWA تعني مخاطر وقيود العالم الحقيقي
على الرغم من إصدار العديد من الأصول الحقيقية (RWA) على سلاسل الكتل العامة، إلا أنها لم تقدم وصولاً سهلاً للمستخدمين. غالبًا ما يحتاج المستخدمون إلى إكمال إجراءات التعرف على الهوية (KYC/AML) وتصديق الائتمان، وقد يحتاجون أيضًا إلى تلبية متطلبات الحد الأدنى من الرصيد. تخضع الأصول الحقيقية لقيود مشابهة أو أكثر، ولم توسع حقًا إمكانية الوصول إلى الأدوات المالية.
علاوة على ذلك، فإن RWA تحتوي على مخاطر فريدة. على سبيل المثال، فإن التعبير المميز عن توكنات الائتمان الخاص غير المضمون يعكس هذه الحقيقة أيضًا. إذا تخلف المقترضون خارج السلسلة عن السداد، فقد يخسر المودعون على السلسلة أموالهم. يجب على مُصدري RWA التعامل مع هذه المخاطر من خلال تحديد مخاطر العائد على القرض وحوكمة DAO الشفافة.
(# سياسة الاحتياطي الفيدرالي مهمة للغاية
أدت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع كبير لتبني RWA هذا العام. مع ارتفاع أسعار الفائدة، أصبحت العائدات خارج السلسلة أكثر جاذبية لمستخدمي السلسلة. علاوة على ذلك، تغيرت أيضًا أنواع RWA الأكثر قيمة. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2022، شكلت RWA المدعومة بالائتمان الخاص 56% من إجمالي TVL، في حين كانت حصة RWA المدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية 0%. بحلول الربع الثالث من عام 2023، انخفضت حصة RWA المدعومة بالائتمان الخاص إلى 18%، بينما ارتفعت حصة RWA المدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية إلى 27%. تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي على توسع وتخطيط مجال RWA DeFi.
![تقارير RWA ذات العوائد: دفع السندات الأمريكية لزيادة العوائد، وارتفاع الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp###
استنتاج
يتم دفع ارتفاع RWA بشكل رئيسي من قبل طلب المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، وليس من قبل المتبنين الجدد. لكن اعتماد شركات التمويل التقليدي الكبرى مثل Franklin Templeton و WisdomTree يظهر إمكانات هذا المجال الناشئ من DeFi في جذب مستخدمين جدد. شهدت RWA زخمًا قويًا في عام 2023، حيث تتجه العديد من أصول السوق نحو مستويات قياسية جديدة. ستستمر التغيرات في البيئة الكلية وطلب المستخدمين في التأثير على تطور هذا المجال.
![تقرير RWA ذو العائد: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائد، وزادت الطلبات من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(
![تقرير RWA ذو العائد: دفع السندات الأمريكية لزيادة العائد، الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة في ازدياد])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(
![تقرير RWA ذو العائد: دفعت سندات الخزانة الأمريكية ارتفاع العائد، وازداد الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
مشاركة
تعليق
0/400
airdrop_huntress
· 07-23 08:08
رائع، السندات الحكومية دائمًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemeCurator
· 07-22 22:26
سوق السندات تلعب داخل السلسلة حقًا جديد
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZKProofEnthusiast
· 07-20 16:10
فقط هذه الشكل ليست سوى فخ لعبة أليس كذلك
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeLover
· 07-20 16:10
سندات الخزانة الأمريكية ترتفع، اقطع جميع أنواع القروض الشخصية
شاهد النسخة الأصليةرد0
ImpermanentPhilosopher
· 07-20 16:08
تداول الأرقام البحتة هو نوع من المضاربة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenStorm
· 07-20 16:05
انخفضت القروض الخاصة، ولكن هناك سندات حكومية تدعمها، مما يثبت استقرارها [doge]
انكماش القروض الخاصة ، وارتفاع الديون الحكومية يقود نمو الأصول الحقيقية ، والطلب الأصلي قوي.
تقرير الأصول الحقيقية ذات العوائد: السندات الأمريكية تدفع ارتفع، والطلب الأصلي من المستخدمين قوي
هناك أنواع مختلفة من الأصول الحقيقية المميزة على blockchain ( RWA )، تخدم حالات استخدام مختلفة. لقد كانت بعض RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرمز موجودة منذ سنوات، بينما ظهرت أنواع أخرى مثل سندات الخزانة الأمريكية مؤخرًا في ظل ارتفاع أسعار الفائدة. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز الفئات المختلفة من RWA المدرة للعائد:
ملاحظة: يركز التحليل أدناه على هذه الأصول المرمزة وقيمتها السوقية، دون تضمين معلومات حول البروتوكولات الأساسية أو الخدمات المساعدة. بالإضافة إلى ذلك، لا تتعلق هذه التقرير بالعملات المستقرة، لتجنب إخفاء ارتفاع القيمة السوقية للأصول الحقيقية الصغيرة أو التقليل من قوة دفع الأصول الحقيقية.
دمج العالم الحقيقي والعالم الرقمي
RWA تم إنشاؤها من قبل المصدّرين الذين أكملوا نشاطًا أو أكثر مما يلي:
لا يمكن أن توجد RWA على السلسلة دون مصدر إصدار، سواء كانت شركة مركزية، أو بروتوكول لامركزي، أو مزيج من الاثنين.
بعض الجهات الرئيسية المصدرة لـ RWA تشمل:
هذا يبرز حالة دعم الكيانات خارج السلسلة للأصول الحقيقية على السلسلة. فرانكلين تمبلتون وWisdomTree هما شركتان ماليتان تقليديتان راسختان، وتتركز أعمالهما الرئيسية على ما لا يتعلق بالتشفير. تأسست فرانكلين تمبلتون منذ 76 عامًا، وتدير أصولًا بقيمة 1.5 تريليون دولار. تأسست WisdomTree في عام 1985، وتدير أصولًا بقيمة 95.948 مليار دولار.
في السنوات الأخيرة، بدأت هذه الشركات في تجربة RWA، من خلال توكنات الأدوات المالية التقليدية لتلبية احتياجات العملاء المؤسسيين. على الرغم من أنها لا تزال في مراحلها الأولى، فإن إصدار الشركات المالية التقليدية لـ RWA من المتوقع أن يجذب عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد إلى مجال التشفير.
نوع العائد ارتفع
حتى 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 2.49 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9.6% عن ذروتها البالغة 2.75 مليار دولار في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبطة بالسندات الحكومية، إلا أن إصدارات القروض الخاصة قد انخفضت بشكل كبير في الأشهر الثمانية عشر الماضية، مما أدى إلى انخفاض القيمة السوقية الإجمالية دون النقاط العالية التاريخية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقر بمقدار 10.5 مليار دولار. في الربعين الماضيين، تم إضافة 8.557 مليار دولار من السندات الحكومية وسندات أخرى، العقارات، والائتمان الخاص.
قرض خاص
يعد الائتمان الخاص شكلًا من أشكال الإقراض الذي توفره المؤسسات غير المصرفية. منذ الأزمة المالية عام 2008، أدت عمليات التنظيم الأكثر صرامة إلى ارتفاع كبير في سوق الائتمان الخاص. في ظل دورة أسعار الفائدة الحالية، توسعت هذه الاتجاهات بشكل أكبر. يوفر الائتمان الخاص للمدينين مرونة، وللمقرضين حماية من أسعار الفائدة. اعتبارًا من أغسطس 2023، تُقدَّر قيمة سوق قروض الائتمان الخاص عالميًا بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع القيمة النشطة لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة بمقدار 210.5 مليون دولار ( بزيادة قدرها 184% ). جاءت معظم الزيادة ( من Centrifuge، التي زاد رصيد قروضها غير المسددة بمقدار 155.7 مليون دولار. شهدت Clearpool أكبر تغيير نسبي في الثلاثة أرباع الماضية، حيث زاد رصيد القروض بنسبة 966% ليصل إلى 23.96 مليون دولار. وقد أصدرت Clearpool أكثر من 400 مليون دولار من قروض الائتمان الخاصة.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائد، وازدياد الطلب من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-372ec61e0aba15ad359d9a8760f35af7.webp(
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفاعًا، إلا أن القيمة الإجمالية لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من ذروتها التاريخية البالغة 15.4 مليار دولار في 15 مايو 2022. في الوقت نفسه، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير مع زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
![تقرير RWA القائم على العائد: ارتفاع العائدات بسبب سندات الخزانة الأمريكية، وزيادة الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2fd503e18fc84000f3dfc5aba608fefc.webp(
يمكن للمستخدمين الحصول على عوائد أعلى بشكل ملحوظ من خلال الإقراض الخاص على السلسلة عن طريق إيداع العملات المستقرة مقارنة بالعوائد التي يتم الحصول عليها من بروتوكولات الإقراض DeFi مثل Aave و Compound. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت الفجوة اليومية المتوسطة بين الاثنين 7.7٪.
![تقرير RWA الربحي: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائدات، وازداد الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ca56c1264c5a021135f06756ad7951c.webp(
من المهم ملاحظة أن إيداع الأموال في بروتوكولات الإقراض اللامركزية ينطوي على مخاطر مختلفة مقارنةً بإيداع الأموال في منصات تقديم الائتمان الخاص المرمزة. معظم القروض في بروتوكولات الإقراض اللامركزية تكون مضمونة بشكل زائد، بينما قد لا تكون قروض الائتمان الخاص مضمونة.
)# العقارات
العقارات هي فئة من الأصول الملموسة، تشمل السكن والمباني التجارية والأراضي. إن قدرتها على تحقيق تدفق نقدي إيجابي من خلال الإيجارات وغيرها تجعلها جذابة للمستثمرين. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة من الأصول في العالم، بقيمة تقدر بحوالي 613 تريليون دولار.
في جميع فئات RWA ذات العوائد، كان نمو العقارات على السلسلة بالدولار أقل. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار. تشغل RealT 49% من حصة السوق، وهي أكبر جهة إصدار. كانت Tangible الأكثر نمواً هذا العام، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة من 100,000 دولار إلى 64 مليون دولار.
![تقرير RWA المدفوع بالعائد: الديون الأمريكية تعزز ارتفاع العائد، والطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة يتزايد بشكل كبير]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
)# السندات الحكومية والسندات الأخرى
تعتبر سندات الخزانة الأمريكية من أأمن وأكثر الأصول الموثوقة من حيث العائد، وهي معروفة بأنها أصول "خالية من المخاطر" ###. يتمثل الخطر في تخلف الحكومة الأمريكية عن سداد ديونها (. بالمقارنة، فإن سندات الشركات تحمل مخاطر أعلى ولكن قد تكون عوائدها أعلى. تم تقييم سوق السندات العالمي في عام 2022 بمبلغ 133 تريليون دولار، وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023، أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار.
ارتفع قيمة السندات الحكومية وغيرها من السندات المرمزة بمقدار 5.5705 مليار دولار من 1 يناير إلى 30 سبتمبر. تعد Ondo Finance وFranklin Templeton وMatrixdock من بين ثلاث جهات إصدار، حيث أصدرت مجموع 5.7205 مليار دولار من الأصول ) تمثل 85% (، وقد أصدرت هذا العام 4.685 مليار دولار.
![تقرير RWA ذو العوائد: السندات الأمريكية تدفع لارتفاع العوائد، وزيادة هائلة في طلب المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
تصدر Frigg.eco سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة، أكثر شبهاً بالسندات الشركات. تتيح هذه الأدوات لحاملي الرموز كسب العوائد من خلال تمويل التطوير.
stUSDT هو رمز آخر لأصل خزينة بقيمة سوقية تقارب 1.8 مليار دولار، ولكنه تعرض للنقد بسبب نقص الشفافية في مصادر الدعم والعائد.
على مدار الـ 18 شهرًا الماضية، كانت السندات الحكومية الأمريكية التي تقل فترة استحقاقها عن 3 سنوات ) الأكثر استخدامًا على السلسلة، وكان متوسط عائدها ( أعلى من ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، كان الفرق اليومي في معدل الفائدة بين متوسط معدل هذه السندات ومعدل الفائدة المرجح للعملات المستقرة على Aave وCompound حوالي 3%. بالمقابل، كان متوسط الفرق في العائد بين سندات الشركات من الدرجة AAA وعائدات العملات المستقرة على السلسلة 2.7%.
![تقرير RWA المدفوع بالعائدات: دفع السندات الأمريكية لنمو العائدات، وزيادة الطلب من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
) الآفاق
دفع الطلب على العوائد من قبل المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة نمو RWA على السلسلة. هذا العام، جاء حوالي 82% من قيمة RWA الجديدة من الأصول المدرة للعائد. في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA، ارتفعت حصة RWA المدرة للعائد من 31% في 1 يناير إلى 53% في 30 سبتمبر، قريبة من أعلى مستوى تاريخي يبلغ 57%.
بين عامي 2021 و2023، قامت الاحتياطي الفيدرالي بزيادة معدلات الفائدة بنشاط إلى أعلى مستوى منذ عام 2007، مما خلق طلبًا جديدًا لمستخدمي DeFi الأصليين RWA.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفع السندات الأمريكية لزيادة العائد، وارتفاع طلب المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
)# معظم مستخدمي RWA هم مستخدمون أصليون للعملات المشفرة
وقت إنشاء عنوان المستخدم المتوسط الذي يتفاعل مع رموز RWA هو قبل وقت إنشاء الأصول على السلسلة، مما يظهر أن متوسط حاملي RWA قد قاموا بالتداول على السلسلة لفترة من الزمن.
حتى 31 أغسطس 2023، كان هناك 3232 عنوانًا فريدًا يحمل أصول RWA الرئيسية. يبلغ متوسط عمر هذه العناوين 882 يومًا (.42 عامًا )، أي منذ أبريل 2021 على السلسلة. بالمقارنة، يبلغ متوسط عمر أصول RWA 375 يومًا.
بدأت 20% من العناوين التي تتفاعل أو تمتلك RWA التداول على السلسلة في عام 2023 وكذلك في السنوات الثلاث السابقة لظهور RWA. 34% ### 188 من ( الذين تداولوا RWA لأول مرة قبل أقل من عام هم حاملو أصول Franklin Templeton وWisdomTree، مما يشير إلى أن منتجات RWA من الشركات المالية الراسخة قد تجذب مستخدمين جدد، على الرغم من أن معظمهم لا يزال من مستخدمي العملات المشفرة الأصليين.
![تقرير RWA القائم على العائد: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائدات، وازداد الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
) RWA تعني مخاطر وقيود العالم الحقيقي
على الرغم من إصدار العديد من الأصول الحقيقية (RWA) على سلاسل الكتل العامة، إلا أنها لم تقدم وصولاً سهلاً للمستخدمين. غالبًا ما يحتاج المستخدمون إلى إكمال إجراءات التعرف على الهوية (KYC/AML) وتصديق الائتمان، وقد يحتاجون أيضًا إلى تلبية متطلبات الحد الأدنى من الرصيد. تخضع الأصول الحقيقية لقيود مشابهة أو أكثر، ولم توسع حقًا إمكانية الوصول إلى الأدوات المالية.
علاوة على ذلك، فإن RWA تحتوي على مخاطر فريدة. على سبيل المثال، فإن التعبير المميز عن توكنات الائتمان الخاص غير المضمون يعكس هذه الحقيقة أيضًا. إذا تخلف المقترضون خارج السلسلة عن السداد، فقد يخسر المودعون على السلسلة أموالهم. يجب على مُصدري RWA التعامل مع هذه المخاطر من خلال تحديد مخاطر العائد على القرض وحوكمة DAO الشفافة.
(# سياسة الاحتياطي الفيدرالي مهمة للغاية
أدت إجراءات الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع كبير لتبني RWA هذا العام. مع ارتفاع أسعار الفائدة، أصبحت العائدات خارج السلسلة أكثر جاذبية لمستخدمي السلسلة. علاوة على ذلك، تغيرت أيضًا أنواع RWA الأكثر قيمة. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2022، شكلت RWA المدعومة بالائتمان الخاص 56% من إجمالي TVL، في حين كانت حصة RWA المدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية 0%. بحلول الربع الثالث من عام 2023، انخفضت حصة RWA المدعومة بالائتمان الخاص إلى 18%، بينما ارتفعت حصة RWA المدعومة بالسندات الحكومية الأمريكية إلى 27%. تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي على توسع وتخطيط مجال RWA DeFi.
![تقارير RWA ذات العوائد: دفع السندات الأمريكية لزيادة العوائد، وارتفاع الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp###
استنتاج
يتم دفع ارتفاع RWA بشكل رئيسي من قبل طلب المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، وليس من قبل المتبنين الجدد. لكن اعتماد شركات التمويل التقليدي الكبرى مثل Franklin Templeton و WisdomTree يظهر إمكانات هذا المجال الناشئ من DeFi في جذب مستخدمين جدد. شهدت RWA زخمًا قويًا في عام 2023، حيث تتجه العديد من أصول السوق نحو مستويات قياسية جديدة. ستستمر التغيرات في البيئة الكلية وطلب المستخدمين في التأثير على تطور هذا المجال.
![تقرير RWA ذو العائد: دفعت السندات الأمريكية ارتفاع العائد، وزادت الطلبات من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(
![تقرير RWA ذو العائد: دفع السندات الأمريكية لزيادة العائد، الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة في ازدياد])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(
![تقرير RWA ذو العائد: دفعت سندات الخزانة الأمريكية ارتفاع العائد، وازداد الطلب على المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(