التحول الرقمي في سوق الأوراق المالية وتنظيم الأصول المشفرة
في مؤتمر الطاولة المستديرة حول توكنات مؤخرًا، ألقى مسؤول رفيع المستوى خطابًا مهمًا حول تحول سوق الأوراق المالية إلى تقنية blockchain وتنظيم الأصول التشفيرية.
مع انتقال الأوراق المالية تدريجياً من قواعد البيانات التقليدية إلى أنظمة دفاتر الأستاذ الموزعة القائمة على التشفير، قد يؤدي هذا التحول إلى إعادة تشكيل جميع جوانب سوق الأوراق المالية. يشبه هذا التحول تطور الصوت من الأسطوانات التناظرية إلى التنسيقات الرقمية، مما جلب ابتكارات هائلة لصناعة الموسيقى. وبالمثل، فإن الأوراق المالية على السلسلة لديها القدرة على تقديم طرق جديدة تمامًا لإصدار وتداول وحيازة واستخدام الأوراق المالية.
على سبيل المثال، يمكن أن تستخدم الأوراق المالية على السلسلة العقود الذكية لتوزيع الأرباح على المساهمين بشكل شفاف ومنتظم. يمكن أن يسهل التشفير تكوين رأس المال من خلال تحويل الأصول التي تفتقر إلى السيولة إلى فرص استثمارية سائلة. من المتوقع أن توفر تقنية البلوكشين حالات استخدام جديدة واسعة للأوراق المالية، مما يخلق العديد من الأنشطة السوقية الجديدة التي لم تأخذها القواعد واللوائح الحالية في الاعتبار.
للحفاظ على ريادة الولايات المتحدة في مجال التشفير، يجب على الجهات التنظيمية مواكبة وتيرة الابتكار، والنظر في ما إذا كان هناك حاجة لإصلاحات تنظيمية لتناسب الأوراق المالية على السلسلة والأصول المشفرة الأخرى. قد تكون القواعد المصممة للأوراق المالية التقليدية غير متوافقة أو غير قابلة للتطبيق على الأصول على السلسلة، مما قد يعيق تطوير تقنية blockchain.
تتمثل إحدى المهام المهمة للجهات التنظيمية في وضع إطار تنظيمي معقول لسوق الأصول المشفرة، ووضع قواعد واضحة لإصدار الأصول المشفرة والحفظ والتداول، مع الاستمرار في منع الجهات الفاعلة السيئة من التصرف بشكل غير قانوني. القواعد الواضحة ضرورية لحماية المستثمرين من الاحتيال، حيث إنها تساعد بشكل خاص في التعرف على تلك الاحتيالات غير القانونية.
لن تستند السياسات المستقبلية إلى إجراءات إنفاذ مؤقتة. بدلاً من ذلك، ستستخدم الجهات التنظيمية سلطاتها الحالية في وضع القواعد، والتفسير، والاستثناء لوضع معايير عملية للمشاركين في السوق. ستعود طريقة الإنفاذ إلى النية الأصلية للمشرعين، وهي تنظيم الانتهاكات لهذه الالتزامات المحددة، خاصة فيما يتعلق بالاحتيال والتلاعب.
في سياسة الأصول المشفرة، يتم التركيز على ثلاثة مجالات: الإصدار، الحفظ، والتداول.
فيما يتعلق بالإصدار، تأمل الجهات التنظيمية في وضع إرشادات واضحة ومعقولة لإصدار الأصول التشفيرية التي تنتمي إلى الأوراق المالية أو تخضع لعقود الاستثمار. حاليًا، قامت عدد قليل فقط من مؤسسات إصدار الأصول التشفيرية بالتسجيل للإصدار، ويرجع ذلك جزئيًا إلى صعوبة تلبية متطلبات الإفصاح ذات الصلة. في المستقبل، سيتم النظر في ما إذا كان هناك حاجة لإرشادات إضافية، أو إعفاءات تسجيل، أو موانئ أمان، من أجل فتح الطريق لإصدار الأصول التشفيرية داخل الولايات المتحدة.
فيما يتعلق بالوصاية، يتم دعم المزيد من الاستقلالية للمسجلين، مما يسمح لهم بتحديد كيفية وصاية الأصول التشفير الخاصة بهم. من الضروري توضيح أنواع الوصيين التي تلبي المتطلبات القانونية ذات الصلة لتكون "وصي مؤهل"، وتحديد الاستثناءات المعقولة لمتطلبات الوصي المؤهل. بالإضافة إلى ذلك، قد تحتاج قواعد الوصاية إلى التحديث للسماح للمستشارين والصناديق بإجراء وصاية ذاتية في بعض الحالات.
فيما يتعلق بالتداول، تدعم المنصة السماح للمسجلين بتداول المزيد من أنواع المنتجات والاستجابة لاحتياجات السوق، وممارسة الأنشطة التي كانت محظورة سابقاً. على سبيل المثال، حاولت بعض شركات الوساطة تقديم تداول متكامل للأوراق المالية، والأدوات غير المالية، والخدمات المالية الأخرى من خلال "تطبيقات شاملة". ستستكشف الهيئات التنظيمية كيفية تصميم نظام تنظيمي حديث للأسواق البديلة لتناسب بشكل أفضل الأصول المشفرة.
بشكل عام، تلتزم الهيئات التنظيمية بوضع إطار تنظيمي شامل للأصول التشفيرية، دون عرقلة الابتكار في تكنولوجيا البلوكشين. بالنسبة للمسجلين وغير المسجلين الذين يسعون لإطلاق منتجات وخدمات جديدة في السوق، سيتم النظر في منح استثناءات مشروطة إذا كانت هذه المنتجات والخدمات قد تتعارض مع القواعد الحالية.
الهدف النهائي هو جعل الولايات المتحدة أفضل مكان في العالم للمشاركة في سوق الأصول المشفرة، ولتحقيق ذلك، يجب التنسيق بشكل وثيق مع الحكومة والهيئات التشريعية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الرقمنة في سوق الأوراق المالية: تقنية البلوكتشين تعيد تشكيل مشهد التنظيم
التحول الرقمي في سوق الأوراق المالية وتنظيم الأصول المشفرة
في مؤتمر الطاولة المستديرة حول توكنات مؤخرًا، ألقى مسؤول رفيع المستوى خطابًا مهمًا حول تحول سوق الأوراق المالية إلى تقنية blockchain وتنظيم الأصول التشفيرية.
مع انتقال الأوراق المالية تدريجياً من قواعد البيانات التقليدية إلى أنظمة دفاتر الأستاذ الموزعة القائمة على التشفير، قد يؤدي هذا التحول إلى إعادة تشكيل جميع جوانب سوق الأوراق المالية. يشبه هذا التحول تطور الصوت من الأسطوانات التناظرية إلى التنسيقات الرقمية، مما جلب ابتكارات هائلة لصناعة الموسيقى. وبالمثل، فإن الأوراق المالية على السلسلة لديها القدرة على تقديم طرق جديدة تمامًا لإصدار وتداول وحيازة واستخدام الأوراق المالية.
على سبيل المثال، يمكن أن تستخدم الأوراق المالية على السلسلة العقود الذكية لتوزيع الأرباح على المساهمين بشكل شفاف ومنتظم. يمكن أن يسهل التشفير تكوين رأس المال من خلال تحويل الأصول التي تفتقر إلى السيولة إلى فرص استثمارية سائلة. من المتوقع أن توفر تقنية البلوكشين حالات استخدام جديدة واسعة للأوراق المالية، مما يخلق العديد من الأنشطة السوقية الجديدة التي لم تأخذها القواعد واللوائح الحالية في الاعتبار.
للحفاظ على ريادة الولايات المتحدة في مجال التشفير، يجب على الجهات التنظيمية مواكبة وتيرة الابتكار، والنظر في ما إذا كان هناك حاجة لإصلاحات تنظيمية لتناسب الأوراق المالية على السلسلة والأصول المشفرة الأخرى. قد تكون القواعد المصممة للأوراق المالية التقليدية غير متوافقة أو غير قابلة للتطبيق على الأصول على السلسلة، مما قد يعيق تطوير تقنية blockchain.
تتمثل إحدى المهام المهمة للجهات التنظيمية في وضع إطار تنظيمي معقول لسوق الأصول المشفرة، ووضع قواعد واضحة لإصدار الأصول المشفرة والحفظ والتداول، مع الاستمرار في منع الجهات الفاعلة السيئة من التصرف بشكل غير قانوني. القواعد الواضحة ضرورية لحماية المستثمرين من الاحتيال، حيث إنها تساعد بشكل خاص في التعرف على تلك الاحتيالات غير القانونية.
لن تستند السياسات المستقبلية إلى إجراءات إنفاذ مؤقتة. بدلاً من ذلك، ستستخدم الجهات التنظيمية سلطاتها الحالية في وضع القواعد، والتفسير، والاستثناء لوضع معايير عملية للمشاركين في السوق. ستعود طريقة الإنفاذ إلى النية الأصلية للمشرعين، وهي تنظيم الانتهاكات لهذه الالتزامات المحددة، خاصة فيما يتعلق بالاحتيال والتلاعب.
في سياسة الأصول المشفرة، يتم التركيز على ثلاثة مجالات: الإصدار، الحفظ، والتداول.
فيما يتعلق بالإصدار، تأمل الجهات التنظيمية في وضع إرشادات واضحة ومعقولة لإصدار الأصول التشفيرية التي تنتمي إلى الأوراق المالية أو تخضع لعقود الاستثمار. حاليًا، قامت عدد قليل فقط من مؤسسات إصدار الأصول التشفيرية بالتسجيل للإصدار، ويرجع ذلك جزئيًا إلى صعوبة تلبية متطلبات الإفصاح ذات الصلة. في المستقبل، سيتم النظر في ما إذا كان هناك حاجة لإرشادات إضافية، أو إعفاءات تسجيل، أو موانئ أمان، من أجل فتح الطريق لإصدار الأصول التشفيرية داخل الولايات المتحدة.
فيما يتعلق بالوصاية، يتم دعم المزيد من الاستقلالية للمسجلين، مما يسمح لهم بتحديد كيفية وصاية الأصول التشفير الخاصة بهم. من الضروري توضيح أنواع الوصيين التي تلبي المتطلبات القانونية ذات الصلة لتكون "وصي مؤهل"، وتحديد الاستثناءات المعقولة لمتطلبات الوصي المؤهل. بالإضافة إلى ذلك، قد تحتاج قواعد الوصاية إلى التحديث للسماح للمستشارين والصناديق بإجراء وصاية ذاتية في بعض الحالات.
فيما يتعلق بالتداول، تدعم المنصة السماح للمسجلين بتداول المزيد من أنواع المنتجات والاستجابة لاحتياجات السوق، وممارسة الأنشطة التي كانت محظورة سابقاً. على سبيل المثال، حاولت بعض شركات الوساطة تقديم تداول متكامل للأوراق المالية، والأدوات غير المالية، والخدمات المالية الأخرى من خلال "تطبيقات شاملة". ستستكشف الهيئات التنظيمية كيفية تصميم نظام تنظيمي حديث للأسواق البديلة لتناسب بشكل أفضل الأصول المشفرة.
بشكل عام، تلتزم الهيئات التنظيمية بوضع إطار تنظيمي شامل للأصول التشفيرية، دون عرقلة الابتكار في تكنولوجيا البلوكشين. بالنسبة للمسجلين وغير المسجلين الذين يسعون لإطلاق منتجات وخدمات جديدة في السوق، سيتم النظر في منح استثناءات مشروطة إذا كانت هذه المنتجات والخدمات قد تتعارض مع القواعد الحالية.
الهدف النهائي هو جعل الولايات المتحدة أفضل مكان في العالم للمشاركة في سوق الأصول المشفرة، ولتحقيق ذلك، يجب التنسيق بشكل وثيق مع الحكومة والهيئات التشريعية.