إدراج ETF فوري إثيريوم: تأثير قصير الأجل محدود، والمعنى طويل الأجل عميق
في 23 يوليو 2024، تم إدراج ETF فوري لإيثريوم الأمريكي للتداول، تزامناً مع الذكرى العاشرة للإطلاق العام الأول لإيثريوم. سواء كانت هذه النقطة الزمنية اختياراً متعمداً أو مصادفة، فإن هذا الحدث سيكون له تأثير عميق على مستقبل عالم التشفير. إنه يمثل دخول سلسلة الكتل POS إلى العالم المالي السائد، ومن المؤكد أنه سيجذب المزيد من المطورين للانضمام إلى بناء نظام إيثريوم البيئي، كما أنه يمهد الطريق لدخول بنى تحتية أخرى مثل سولانا إلى العالم السائد، مما يحمل أهمية كبيرة لعملية تعميم بيئة البلوكشين.
ومع ذلك، بسبب الأسباب التنظيمية، لا يُسمح حاليًا بتداول إثيريوم ETF، حيث ستقل عوائد التوكينج بنسبة 3%-5% للمستثمرين الذين يمتلكون ETF مقارنةً بامتلاك توكن إثيريوم مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن فهم المستثمرين العاديين لإثيريوم يتطلب مستوى عالٍ من المعرفة، لذا فإن تأثير إدراج ETF هذا على سعر إثيريوم على المدى القصير قد لا يكون كبيرًا مثل تأثير الموافقة على ETF بيتكوين، بل زاد من استقرار سعر إثيريوم وقلل من تقلباته.
سيتم تحليل تأثير إدراج ETF فوري إثيريوم من زاويتين: التأثير قصير المدى على قوى المشترين والبائعين، والتأثير طويل المدى على النظام البيئي للعملات المشفرة.
أ. التأثير على المدى القصير: قوة البائعين والمشترين أقل من قوة بيتكوين ETF، ومن المتوقع أن يكون التأثير صغيراً
بناءً على تتبع ETF الفوري لبيتكوين، فإن أكبر تأثير على سعر العملة هو صافي التدفق اليومي، وهو الحجم الفعلي للعرض والطلب الذي جلبه ETF إلى عالم التشفير. إن آلية الاشتراك والاسترداد لـ ETF إيثر مشابهة لتلك الخاصة بـ ETF بيتكوين، حيث أن كلاهما يعتمد على الاشتراك النقدي، لذلك سيكون صافي التدفق اليومي أيضًا مؤشراً رئيسياً. هناك نقطتان رئيسيتان للاختلاف:
البيع: فرق رسوم الإدارة لصندوق إيثريوم التابع لشركة غراي سكيل (ETHE) لا يزال سيؤدي إلى تأثير الانتقال في البيع، لكن غراي سكيل قامت بتقسيم 10% من الأصول لتأسيس صندوق مصغر منخفض الرسوم، مما قد يقلل من بعض مبيعات البيع.
شراء: نظرًا لأن ETF لا يسمح بالتخزين، فإن حيازة ETF ستقلل من عائد التخزين بنسبة 3%-5%; في نفس الوقت، فإن إدراك الجمهور لإثيريوم أقل من بيتكوين، فقد يميل المستثمرون المتفائلون في العملات المشفرة إلى تخصيص استثماراتهم في بيتكوين ETF.
1. العرض: 92 مليار دولار من ETHE لا يزال سيؤدي إلى بيع مبكر، لكن التأثير أقل من GBTC
استعراض أسباب التدفقات الصافية الكبيرة من GBTC في بدايته: أولاً، الرسوم الإدارية التي تفوق بكثير المنافسين أدت إلى تأثير الانتقال؛ ثانياً، تحقيق أرباح من عمليات التحكيم في الخصومات السابقة على الصناديق. استمرت التدفقات الصافية الخارجة من GBTC لمدة تقارب 4 أشهر، مما أدى إلى انخفاض حيازات البيتكوين بنسبة 53%.
مع تحول GBTC المباشر، قامت غراي سكيل هذه المرة بتقسيم 10% من صافي الأصول لتأسيس ETF مصغر منخفض الرسوم (ETH)، حيث تبلغ رسوم الإدارة 2.5% و0.15%، مما يخفف من ضغط التدفق الناتج عن الرسوم العالية. سيتم تخصيص 10% من أصول المستثمرين الحاليين في ETHE تلقائيًا إلى ETF منخفض الرسوم.
بالإضافة إلى ذلك، تم تقليص خصم ETHE مسبقًا إلى أقل من 1%، مما قلل بشكل كبير من دافع تحقيق الأرباح من عمليات التحكيم. بالمقارنة، لا يزال هناك خصم بنسبة 6.5% على GBTC قبل يومين من التحويل.
2. شراء من سوق الأسهم: اهتمام العامة بإثيريوم أقل بكثير من بيتكوين، مما يقلل من الدافع للتخصيص.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، منطق بيتكوين بسيط، وقد تم تشكيل إجماع: الذهب الرقمي، ووضوح الندرة. أما إيثريوم كشبكة عامة، فآليتها أكثر تعقيدًا، وتؤثر عليها العديد من العوامل البيئية. كمية العرض غير محدودة، وحساب التضخم والانكماش معقد، وعائق المعرفة مرتفع. كما أنها تواجه منافسة من شبكات عامة أخرى، مما يجعل الحكم على النهاية صعبًا. لذلك، قد يميل المستثمرون المتفائلون بشأن العملات المشفرة إلى تخصيص استثماراتهم في ETF بيتكوين.
أظهرت البيانات العامة أيضًا اختلافات في شعبية الاثنين. كانت نسبة اهتمام بحث جوجل لإثيريوم حوالي 1/5 فقط من اهتمام بحث بيتكوين. كانت الأموال الأولية لصندوق إيثيريوم المتداول من فيديليتي فقط ربع أموال صندوق بيتكوين المتداول، وكانت الفجوة بين المصدّرين الآخرين كبيرة أيضًا.
3. الطلب من داخل دائرة التشفير: بسبب نقص عائدات الرهن بنسبة 3%-5%، فإن الطلب يكاد يكون غير موجود.
المستثمرون في العملات المشفرة الذين يمتلكون بيتكوين ETF يحتاجون فقط لدفع رسوم سنوية تتراوح بين 0.2% إلى 0.25% للحصول على إثبات الأصول في السوق المالية التقليدية، مما يسهل الحياة الاقتصادية والعمليات بالرافعة المالية. بينما لا يُسمح لETF الإيثيريوم بالحصول على عوائد الرهن، فإن حيازة ETF تعني خسارة عوائد سنوية خالية من المخاطر تتراوح بين 3% إلى 5% مقارنةً بحيازة العملات مباشرة. لذلك، يمكن تجاهل طلب الشراء من قبل الأفراد ذوي الثروات العالية داخل دائرة العملات المشفرة تجاه ETF الإيثيريوم.
٢. التأثيرات طويلة الأمد: تمهيد الطريق لإدماج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد
إثيريوم كأكبر سلسلة عامة، تمثل الموافقة على ETF خطوة مهمة لدمج السلسلة العامة في العالم المالي السائد. من خلال مراجعة معايير موافقة SEC، يُظهر إثيريوم الامتثال لمتطلبات منع التلاعب، السيولة، وشفافية التسعير، وقد يكون هناك المزيد من الأصول المشفرة التي تدخل رؤية المستثمرين العاديين من خلال ETF في المستقبل.
منع التلاعب: توزيع العقد, لا يُسمح بالرهانات في ETF; يوجد في CME مجموعة واسعة من منتجات العقود الآجلة، توفر خيارات التحوط.
السيولة&شفافية التسعير: القيمة السوقية، حجم التداول وعدد البورصات كافية.
مقارنةً بذلك، فإن سلاينا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تلبي إلى حد ما هذه المؤشرات. مع زيادة تنوع الأدوات المالية التقليدية مثل العقود الآجلة للعملات المشفرة، قد يتم الموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في المستقبل، مما يسرع من التطور.
综上所述, إثيريوم ETF 的买卖盘力量均弱于 بيتكوين ETF, السوق على استعداد أيضًا لتدفقات ETHE, بالإضافة إلى أن الوقت منذ إدراج بيتكوين ETF قد مضى عليه نصف عام, وقد تم بالفعل انعكاس الأخبار الجيدة إلى حد كبير في أسعار العملات. من المتوقع أن يكون تأثير ذلك على سعر إثيريوم في الأجل القصير أقل من تأثير بيتكوين ETF على بيتكوين, وقد تكون التقلبات أيضًا أقل. إذا كانت هناك عمليات قتل خاطئة بسبب التدفقات في بداية الإدراج, فقد تكون فرصة لتخطيط.
على المدى الطويل، فإن النظام البيئي للعملات المشفرة والعالم السائد يتجهان من تطور كل منهما إلى الاندماج، وستكون هناك فترة من عملية التكيف الإدراكي. قد تكون الاختلافات في الإدراك بين الأطراف الجديدة والقديمة هي العنصر الأساسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة ويخلق فرص الاستثمار في السنة أو السنتين القادمتين. تاريخياً، فإن عملية اندماج الأصول الناشئة في العالم السائد غالبًا ما تؤدي إلى انقسامات وتقلبات كبيرة، مما يوفر فرصًا استثمارية.
حصلت ETF إثيريوم على الموافقة، مما فتح الطريق لتطبيقات البيئة المشفرة للدخول إلى تخصيص الأصول الرئيسية. في المستقبل، قد تبدأ سلاسل الكتل العامة مثل سولانا، التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والبيئة، في الاندماج تدريجياً في العالم الرئيسي. في الوقت نفسه، تدخل الأصول المالية الرئيسية، التي تركز على سندات الخزانة الأمريكية، عالم التشفير من خلال شكل رموز RWA، مما يحقق تداولًا فعالًا للأصول المالية العالمية.
إذا كان إطلاق ETF البيتكوين قد فتح الباب لدمج العملات المشفرة مع التقليدية، فإن ETF إثيريوم هو الخطوة الأولى لدخول هذا الباب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
7
مشاركة
تعليق
0/400
OneBlockAtATime
· 07-22 02:34
تداول قصير الأجل مع حرارة ، النهاية باهتة
شاهد النسخة الأصليةرد0
SeeYouInFourYears
· 07-20 06:02
لا تلعب إلا إذا كنت تلعب بشكل كبير السوق الصاعدة مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
gas_guzzler
· 07-19 03:33
مرة أخرى أرسلنا المال إلى البنك الأب للعب.
شاهد النسخة الأصليةرد0
degenwhisperer
· 07-19 03:27
اللاعبون الرئيسيون يتزاحمون للدخول الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
RetailTherapist
· 07-19 03:24
طريقة جديدة حمقى呗
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xDreamChaser
· 07-19 03:14
لا يفضل من يتجمعون على من يقوم باكتناز العملة بنفسه
شاهد النسخة الأصليةرد0
LightningClicker
· 07-19 03:09
لماذا نحتاج إلى ETF إذا لم يكن هناك عائدات التكديس؟
إثيريوم فوري ETF上市 短期影响有限 长期加速生态融合
إدراج ETF فوري إثيريوم: تأثير قصير الأجل محدود، والمعنى طويل الأجل عميق
في 23 يوليو 2024، تم إدراج ETF فوري لإيثريوم الأمريكي للتداول، تزامناً مع الذكرى العاشرة للإطلاق العام الأول لإيثريوم. سواء كانت هذه النقطة الزمنية اختياراً متعمداً أو مصادفة، فإن هذا الحدث سيكون له تأثير عميق على مستقبل عالم التشفير. إنه يمثل دخول سلسلة الكتل POS إلى العالم المالي السائد، ومن المؤكد أنه سيجذب المزيد من المطورين للانضمام إلى بناء نظام إيثريوم البيئي، كما أنه يمهد الطريق لدخول بنى تحتية أخرى مثل سولانا إلى العالم السائد، مما يحمل أهمية كبيرة لعملية تعميم بيئة البلوكشين.
ومع ذلك، بسبب الأسباب التنظيمية، لا يُسمح حاليًا بتداول إثيريوم ETF، حيث ستقل عوائد التوكينج بنسبة 3%-5% للمستثمرين الذين يمتلكون ETF مقارنةً بامتلاك توكن إثيريوم مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن فهم المستثمرين العاديين لإثيريوم يتطلب مستوى عالٍ من المعرفة، لذا فإن تأثير إدراج ETF هذا على سعر إثيريوم على المدى القصير قد لا يكون كبيرًا مثل تأثير الموافقة على ETF بيتكوين، بل زاد من استقرار سعر إثيريوم وقلل من تقلباته.
سيتم تحليل تأثير إدراج ETF فوري إثيريوم من زاويتين: التأثير قصير المدى على قوى المشترين والبائعين، والتأثير طويل المدى على النظام البيئي للعملات المشفرة.
أ. التأثير على المدى القصير: قوة البائعين والمشترين أقل من قوة بيتكوين ETF، ومن المتوقع أن يكون التأثير صغيراً
بناءً على تتبع ETF الفوري لبيتكوين، فإن أكبر تأثير على سعر العملة هو صافي التدفق اليومي، وهو الحجم الفعلي للعرض والطلب الذي جلبه ETF إلى عالم التشفير. إن آلية الاشتراك والاسترداد لـ ETF إيثر مشابهة لتلك الخاصة بـ ETF بيتكوين، حيث أن كلاهما يعتمد على الاشتراك النقدي، لذلك سيكون صافي التدفق اليومي أيضًا مؤشراً رئيسياً. هناك نقطتان رئيسيتان للاختلاف:
البيع: فرق رسوم الإدارة لصندوق إيثريوم التابع لشركة غراي سكيل (ETHE) لا يزال سيؤدي إلى تأثير الانتقال في البيع، لكن غراي سكيل قامت بتقسيم 10% من الأصول لتأسيس صندوق مصغر منخفض الرسوم، مما قد يقلل من بعض مبيعات البيع.
شراء: نظرًا لأن ETF لا يسمح بالتخزين، فإن حيازة ETF ستقلل من عائد التخزين بنسبة 3%-5%; في نفس الوقت، فإن إدراك الجمهور لإثيريوم أقل من بيتكوين، فقد يميل المستثمرون المتفائلون في العملات المشفرة إلى تخصيص استثماراتهم في بيتكوين ETF.
1. العرض: 92 مليار دولار من ETHE لا يزال سيؤدي إلى بيع مبكر، لكن التأثير أقل من GBTC
استعراض أسباب التدفقات الصافية الكبيرة من GBTC في بدايته: أولاً، الرسوم الإدارية التي تفوق بكثير المنافسين أدت إلى تأثير الانتقال؛ ثانياً، تحقيق أرباح من عمليات التحكيم في الخصومات السابقة على الصناديق. استمرت التدفقات الصافية الخارجة من GBTC لمدة تقارب 4 أشهر، مما أدى إلى انخفاض حيازات البيتكوين بنسبة 53%.
مع تحول GBTC المباشر، قامت غراي سكيل هذه المرة بتقسيم 10% من صافي الأصول لتأسيس ETF مصغر منخفض الرسوم (ETH)، حيث تبلغ رسوم الإدارة 2.5% و0.15%، مما يخفف من ضغط التدفق الناتج عن الرسوم العالية. سيتم تخصيص 10% من أصول المستثمرين الحاليين في ETHE تلقائيًا إلى ETF منخفض الرسوم.
بالإضافة إلى ذلك، تم تقليص خصم ETHE مسبقًا إلى أقل من 1%، مما قلل بشكل كبير من دافع تحقيق الأرباح من عمليات التحكيم. بالمقارنة، لا يزال هناك خصم بنسبة 6.5% على GBTC قبل يومين من التحويل.
2. شراء من سوق الأسهم: اهتمام العامة بإثيريوم أقل بكثير من بيتكوين، مما يقلل من الدافع للتخصيص.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، منطق بيتكوين بسيط، وقد تم تشكيل إجماع: الذهب الرقمي، ووضوح الندرة. أما إيثريوم كشبكة عامة، فآليتها أكثر تعقيدًا، وتؤثر عليها العديد من العوامل البيئية. كمية العرض غير محدودة، وحساب التضخم والانكماش معقد، وعائق المعرفة مرتفع. كما أنها تواجه منافسة من شبكات عامة أخرى، مما يجعل الحكم على النهاية صعبًا. لذلك، قد يميل المستثمرون المتفائلون بشأن العملات المشفرة إلى تخصيص استثماراتهم في ETF بيتكوين.
أظهرت البيانات العامة أيضًا اختلافات في شعبية الاثنين. كانت نسبة اهتمام بحث جوجل لإثيريوم حوالي 1/5 فقط من اهتمام بحث بيتكوين. كانت الأموال الأولية لصندوق إيثيريوم المتداول من فيديليتي فقط ربع أموال صندوق بيتكوين المتداول، وكانت الفجوة بين المصدّرين الآخرين كبيرة أيضًا.
3. الطلب من داخل دائرة التشفير: بسبب نقص عائدات الرهن بنسبة 3%-5%، فإن الطلب يكاد يكون غير موجود.
المستثمرون في العملات المشفرة الذين يمتلكون بيتكوين ETF يحتاجون فقط لدفع رسوم سنوية تتراوح بين 0.2% إلى 0.25% للحصول على إثبات الأصول في السوق المالية التقليدية، مما يسهل الحياة الاقتصادية والعمليات بالرافعة المالية. بينما لا يُسمح لETF الإيثيريوم بالحصول على عوائد الرهن، فإن حيازة ETF تعني خسارة عوائد سنوية خالية من المخاطر تتراوح بين 3% إلى 5% مقارنةً بحيازة العملات مباشرة. لذلك، يمكن تجاهل طلب الشراء من قبل الأفراد ذوي الثروات العالية داخل دائرة العملات المشفرة تجاه ETF الإيثيريوم.
٢. التأثيرات طويلة الأمد: تمهيد الطريق لإدماج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد
إثيريوم كأكبر سلسلة عامة، تمثل الموافقة على ETF خطوة مهمة لدمج السلسلة العامة في العالم المالي السائد. من خلال مراجعة معايير موافقة SEC، يُظهر إثيريوم الامتثال لمتطلبات منع التلاعب، السيولة، وشفافية التسعير، وقد يكون هناك المزيد من الأصول المشفرة التي تدخل رؤية المستثمرين العاديين من خلال ETF في المستقبل.
مقارنةً بذلك، فإن سلاينا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تلبي إلى حد ما هذه المؤشرات. مع زيادة تنوع الأدوات المالية التقليدية مثل العقود الآجلة للعملات المشفرة، قد يتم الموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في المستقبل، مما يسرع من التطور.
综上所述, إثيريوم ETF 的买卖盘力量均弱于 بيتكوين ETF, السوق على استعداد أيضًا لتدفقات ETHE, بالإضافة إلى أن الوقت منذ إدراج بيتكوين ETF قد مضى عليه نصف عام, وقد تم بالفعل انعكاس الأخبار الجيدة إلى حد كبير في أسعار العملات. من المتوقع أن يكون تأثير ذلك على سعر إثيريوم في الأجل القصير أقل من تأثير بيتكوين ETF على بيتكوين, وقد تكون التقلبات أيضًا أقل. إذا كانت هناك عمليات قتل خاطئة بسبب التدفقات في بداية الإدراج, فقد تكون فرصة لتخطيط.
على المدى الطويل، فإن النظام البيئي للعملات المشفرة والعالم السائد يتجهان من تطور كل منهما إلى الاندماج، وستكون هناك فترة من عملية التكيف الإدراكي. قد تكون الاختلافات في الإدراك بين الأطراف الجديدة والقديمة هي العنصر الأساسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة ويخلق فرص الاستثمار في السنة أو السنتين القادمتين. تاريخياً، فإن عملية اندماج الأصول الناشئة في العالم السائد غالبًا ما تؤدي إلى انقسامات وتقلبات كبيرة، مما يوفر فرصًا استثمارية.
حصلت ETF إثيريوم على الموافقة، مما فتح الطريق لتطبيقات البيئة المشفرة للدخول إلى تخصيص الأصول الرئيسية. في المستقبل، قد تبدأ سلاسل الكتل العامة مثل سولانا، التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والبيئة، في الاندماج تدريجياً في العالم الرئيسي. في الوقت نفسه، تدخل الأصول المالية الرئيسية، التي تركز على سندات الخزانة الأمريكية، عالم التشفير من خلال شكل رموز RWA، مما يحقق تداولًا فعالًا للأصول المالية العالمية.
إذا كان إطلاق ETF البيتكوين قد فتح الباب لدمج العملات المشفرة مع التقليدية، فإن ETF إثيريوم هو الخطوة الأولى لدخول هذا الباب.