تقرير سوق العملات الرقمية لشهر مارس: كسر ضباب حرب التعريفات، قد يشهد BTC انعكاسًا في الربع الثاني
أثارت الفوضى والمخاوف الناتجة عن سياسة الرسوم الجمركية لترامب، إلى جانب ارتفاع توقعات التضخم في الولايات المتحدة، توقعات السوق بأن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود تضخمي" أو حتى "ركود". وقد أثر ذلك بشكل كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع أثر على تقييمات سوق الأسهم الأمريكية التي كانت مرتفعة لمدة عامين متتاليين، وانتقل تأثيره إلى سوق العملات الرقمية من خلال BTC ETF.
قام المستثمرون على المدى القصير ببيع BTC لتأمين أكبر خسارة خلال هذه الدورة، وأكملوا بشكل أولي تسعير BTC في جولة جديدة. عاد المستثمرون على المدى الطويل من "التخفيض" إلى "الزيادة"، حيث تحملوا جزءًا من عمليات البيع، مما جعل السعر يصل إلى توازن جديد حوالي 82000 دولار. ومع ذلك، لا يزال السوق هشًا، ولا تزال الخسائر العائمة للمستثمرين على المدى القصير عند مستويات عالية. إذا حدثت فوضى في سوق الأسهم الأمريكية مما يؤدي إلى بيع أموال ETF الخاصة بـ BTC، فقد يشارك المستثمرون على المدى القصير أيضًا في عمليات البيع، مما سيؤدي إلى مزيد من خفض الأسعار.
حالياً، تم الانتهاء بشكل أساسي من التعديل المتوسط في سوق الأسهم الأمريكية، لكن الاتجاه المستقبلي لا يزال يعتمد على درجة التأثير المحدد لسياسة التعريفات في 2 أبريل، وما إذا كانت بيانات التوظيف لشهر مارس ستظهر تراجعاً حاداً. إذا تفاقمت هذه العوامل بشكل يفوق التوقعات، سيستمر السوق في البحث عن نقاط تسعير جديدة نحو الأسفل.
مع تراجع الفوضى تدريجياً، حققت الأسهم الأمريكية وBTC تصحيحاً كبيراً، كما تم تخفيف مشاعر الذعر إلى حد كبير.
نعتقد أنه مع تلاشي السياسات الجمركية السلبية تدريجياً، وتشكيل توقعات إعادة خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يشهد BTC تحولاً في الاتجاه في الربع الثاني.
المالية الكلية: بيانات الاقتصاد والتوظيف تعزز توقعات "الركود المفرط" و"الركود"، والأسواق الأمريكية تتراجع.
بعد تلاشي التفاؤل في السوق الناتج عن فوز ترامب، عادت الأسهم الأمريكية أساسًا إلى نقطة البداية في 6 نوفمبر 2023. إطار الحكم التجاري الجديد الذي بدأ تشكيله في نهاية فبراير تم التحقق منه وتعديله طوال شهر مارس بناءً على البيانات الاقتصادية والوظيفية ومعدلات الفائدة التي تم إصدارها باستمرار.
تتركز هذه الإطار التقييمي بشكل رئيسي على إمكانية أن تؤدي سياسة التعريفات الجمركية إلى "ركود اقتصادي" أو حتى "انكماش اقتصادي"، فضلاً عن كيفية موازنة الاحتياطي الفيدرالي بين الحفاظ على الوظائف وكبح التضخم.
في 7 مارس، نشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات التوظيف لشهر فبراير: زاد التوظيف غير الزراعي بمقدار 151,000، أقل من توقعات السوق التي كانت 170,000، مما يدل على تباطؤ نمو الوظائف، لكنه لا يزال يحافظ على قوة نسبية. ارتفع معدل البطالة من 3.7% في يناير إلى 3.9%، مما يشير إلى بعض التخفيف في سوق العمل. نما متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.1% على أساس شهري و4.3% على أساس سنوي، وهو ما يتجاوز معدل التضخم، مما يدل على تحسن الأجور الحقيقية، ولكن قد يشكل ضغطاً على التضخم.
هذا الأداء "مقبول" لبيانات التوظيف قد خفف جزئيًا من المخاوف بشأن بدء ركود الاقتصاد، حيث تراجعت الأسهم الأمريكية ثم ارتفعت. لكن المخاوف لا تزال قائمة، فبيانات التوظيف أقل من المتوقع، ومعدل البطالة يرتفع.
في 12 مارس، أصدرت وزارة العمل الأمريكية بيانات مؤشر أسعار المستهلك: ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي بنسبة 0.4% على أساس شهري في فبراير، وزاد بنسبة 3.2% على أساس سنوي، وهو ارتفاع طفيف عن 3.1% في يناير. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.4% على أساس شهري، وزاد بنسبة 3.8% على أساس سنوي، مما يدل على أن ضغوط التضخم لا تزال قائمة، ولا يزال التضخم الأساسي أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
ستصدر بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي في 28 من الشهر: حيث ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي العام لشهر فبراير بنسبة 0.3% على أساس شهري و 2.5% على أساس سنوي؛ بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري و 2.8% على أساس سنوي، مما يعكس أن مسار التضخم يتعثر وأن المؤشرات الأساسية تتمتع بقدر كبير من الثبات.
تشير بيانات PCE إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالية نما بنسبة 2.5% على أساس سنوي في فبراير، مرتفعًا عن 2.4% في يناير؛ ونما PCE الأساسي بنسبة 2.8% على أساس سنوي، مرتفعًا عن 2.8% في يناير.
على الرغم من أن الزيادة صغيرة جدًا، إلا أن كل من مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يشيران إلى أن أسعار السلع والخدمات بدأت في الارتفاع، مما يعني أن الهدف الذي يثابر عليه الاحتياطي الفيدرالي لخفض التضخم يواجه تحديًا خطيرًا.
بعد اجتماع لمدة يومين في 18-19، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إبقاء معدل الفائدة الفيدرالية عند 5.25-5.50% دون تغيير، مما يعني التوقف عن رفع الفائدة للمرة الخامسة على التوالي. وأشار البيان إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بشكل مطرد، وسوق العمل مستقر، لكن التضخم لا يزال أعلى من الهدف، خاصة مع زيادة عدم اليقين في آفاق الاقتصاد بسبب تأثير سياسة التعرفة. هذه هي المرة الأولى التي يشير فيها الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى أن سياسة التعرفة قد تؤثر على تباطؤ الاقتصاد، لكن خطر الركود "قد زاد، لكنه لا يزال غير مرتفع".
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم قد يتأخر في العودة إلى هدف 2٪ بسبب السياسة مثل الرسوم الجمركية، وأشار إلى أنه سيتخذ إجراءات لخفض أسعار الفائدة إذا حدث تدهور في سوق العمل. كإجراء استباقي لمواجهة تأثير الرسوم الجمركية، خفض الاحتياطي الفيدرالي الحد الأقصى لتقليص حيازاته من سندات الخزانة الأمريكية من 60 مليار دولار شهريًا إلى 30 مليار دولار شهريًا.
أثارت تعليقات "الدب" نسبيًا من الاحتياطي الفيدرالي السوق، مما أدى إلى ارتفاع كبير في المؤشرات الثلاثة الكبرى. بحلول نهاية الشهر، رفع السوق توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2024 إلى 6 مرات للمرة الأولى. كما توقعت إحدى البنوك الاستثمارية الكبرى أنه سيتم إجراء ستة تخفيضات هذا العام.
في 28 من الشهر، أصدرت جامعة ميتشيغان القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس، حيث انخفض من 76.9 في فبراير إلى 76.5، مما يمثل تخفيضًا عن القيمة الأولية البالغة 76.5، وأقل من الوسيط المتوقع من قبل الاقتصاديين. يتوقع المستهلكون أن يكون معدل التضخم السنوي في السنوات الخمس إلى العشر القادمة 3.0%، بزيادة عن القيمة الأولية البالغة 2.9%. وتبلغ توقعات التضخم للسنة القادمة 2.9%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022.
مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان هو بيانات ذات طابع شخصي، لكنه يعكس بشكل كامل انخفاض ثقة المستهلك النهائي. في نفس اليوم، أظهر نموذج توقعات الناتج المحلي الإجمالي لأحد فروع الاحتياطي الفيدرالي أن القيمة المتوقعة لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة للربع الأول حتى 28 هي 1.7%. هذه القيمة تتناغم مع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان، كما هو الحال في فبراير، استجابت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بانخفاض كبير، وارتفع مؤشر VIX بنحو 11.9% في يوم واحد.
فيما يتعلق بسياسة الرسوم الجمركية، كان هذا الشهر مليئًا بالتكرار. حتى نهاية مارس، تم تنفيذ زيادة الضرائب على بعض الدول والمنتجات.
ابتداءً من 2 أبريل، سيتم فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة، بما في ذلك أنواع المركبات مثل السيارات السياحية والشاحنات الخفيفة. سيتم أيضًا فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المكونات الأساسية للسيارات (مثل المحركات وعلب التروس والأنظمة الكهربائية)، على أن يدخل ذلك حيز التنفيذ في موعد لا يتجاوز 3 مايو.
ما زال غير مؤكد تطبيق "الرسوم الجمركية المعادلة" على الدول ذات العجز التجاري الكبير، وسيتم نشر القائمة المحددة في 2 أبريل. يعتبر سوق العملات الرقمية 2 أبريل حالياً أكبر يوم للتركيز على سياسة الرسوم الجمركية.
بسبب القلق من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية و"ركود اقتصادي" وحتى "انكماش اقتصادي"، واصلت الأموال الخروج من سوق الأسهم في مارس، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي، مما أدى إلى كسر أو الاقتراب من كسر متوسط 250 يوم، مما حقق تعديلاً تقنياً متوسط الدرجة.
تدفق الأموال المخصصة للملاذ الآمن إلى السندات الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين بمقدار 45 نقطة أساس في شهر واحد. كما انخفضت عائدات السندات الأمريكية لعشر سنوات بمقدار 25 نقطة أساس، ولكن مع توقعات التضخم، انخفضت توقعات الأموال طويلة الأجل للنمو الاقتصادي الطويل إلى مستوى النمو السلبي.
تمت ملاحظة الذهب كأحد الأصول الرئيسية الأخرى الملاذ الآمن، حيث تجاوز رسميًا عتبة 2200 دولار هذا الشهر، مرتفعًا بنسبة 8.51% خلال الشهر، ليصل إلى 2251.3 دولار/أونصة.
ثقة المستهلكين ضعيفة، توقعات التضخم مرتفعة، والآفاق الاقتصادية الأمريكية تبدو قاتمة، بل حتى هناك قلق من أن السياسات الجمركية غير المتحكم فيها والمتقلبة قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى "ركود" و"انكماش". عدم اليقين في السياسات الجمركية هو أكبر متغير، وهذا المتغير يدفع الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلكين نحو التدهور، مما يدفع السوق نحو تداولات "ركود" و"انكماش". مع تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي التي تعتبر نسبياً "حمائية"، بدأ السوق في المراهنة على تدخل الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في يونيو، ومع انخفاض الأسهم الأمريكية، ارتفعت عدد مرات خفض الفائدة من أربع إلى ست مرات. قد يتم تأجيل مشكلة التضخم مؤقتاً، لكنها لم تختفِ بل قد تتفاقم مع السياسات الجمركية. تأثير السياسات الجمركية لن يظهر إلا بعد أن يتم تحديدها.
الأصول الرقمية: تعمل ضمن قناة هبوطية، قد تصل الظروف المتطرفة إلى 73000 دولار
هيمنت مخاوف القائمين على التداول والقلق على تقلبات الأسواق المالية في مارس، حيث حافظت BTC على استقرار نسبي في مارس بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، لكنها كانت ضعيفة في التعافي، وسجلت في النهاية انخفاضًا شهريًا بنسبة 2.09%.
في مارس، افتتح BTC بسعر 84297.74 دولار، وأغلق بسعر 82534.32 دولار، وبلغ أعلى سعر 95128.88 دولار، وأدنى سعر 76555.00 دولار، وبلغت نسبة التذبذب 22.03%، وزاد حجم التداول قليلاً مقارنة بالشهر السابق.
من حيث الوقت، بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، بدأ BTC في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس انتعاشًا تقنيًا، لكن قوة الانتعاش كانت ضعيفة حيث لم تتجاوز 16% من أدنى مستوى. بعد ذلك، ومع الفوضى المتزايدة في سياسات التعريفات، وانخفاض بيانات التضخم وخاصة بيانات ثقة المستهلك، انخفض BTC مع تذبذب الأسهم الأمريكية، مما أدى في النهاية إلى تسجيل انخفاض شهري.
من الناحية الفنية، ظل السعر داخل قناة هبوطية منذ فبراير، وأقل من خط الاتجاه الصاعد الأول في هذه الدورة. ومنذ بداية الشهر، انخفضت حماس التداول بشكل حاد بعد الانخفاض الكبير، وتراجع حجم التداول أسبوعًا بعد أسبوع. قضى معظم الوقت تحت خط الـ 200 يوم، وقد لمس في 11 مارس خط الـ 365 يوم لفترة قصيرة.
على الرغم من أن البورصات المركزية شهدت تدفقاً للخارج في BTC طوال الشهر، إلا أن قنوات ETF الخاصة بـ BTC شهدت دخول كميات صغيرة من الأموال، إلا أنه في ظل الأجواء المتوترة في سوق الأسهم الأمريكية، لا يزال من الصعب جذب القوة الشرائية لـ BTC كأصل عالي المخاطر.
على المستوى السياسي، هناك الكثير من الأخبار الجيدة هذا الشهر.
في 6 مارس، تم توقيع أمر تنفيذي لإنشاء "احتياطي استراتيجي من البيتكوين" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR) بشكل رسمي، حيث تم إدراج حوالي 200,000 BTC تم مصادرتها سابقًا في الاحتياطي، وتم التأكيد على أنه لن يتم بيع هذه الأصول خلال السنوات الأربع المقبلة. في الوقت نفسه، اقترح الأمر أيضًا إنشاء مستودع يتكون من أصول رقمية غير البيتكوين، بهدف تعزيز الوضع في النظام المالي العالمي من خلال تنويع الأصول. هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها إدارة البيتكوين كأصل وطني دائم، مما يرمز إلى تأكيد مكانته كـ"ذهب رقمي". على الرغم من أن الأمر التنفيذي ليس تشريعًا، إلا أنه وضع الأساس للسياسات المستقبلية.
في 7 مارس، بعد يوم من توقيع الأمر التنفيذي، تم عقد قمة البيت الأبيض للتشفير، ودُعي العديد من رجال الصناعة ورجال الأعمال للمشاركة، لمناقشة تنظيم صناعة التشفير، وسياسات الاحتياطي، واتجاهات التطور المستقبلية. أطلقت هذه القمة مزيدًا من الإشارات الداعمة للابتكار في التشفير.
في 29 مارس، أصدرت شركة التأمين على الودائع الفيدرالية الأمريكية (FDIC) إرشادات توضح عملية الامتثال لمشاركة البنوك في الأنشطة المتعلقة بالتشفير. وقدمت مسارًا واضحًا للمؤسسات المالية التقليدية للاندماج في سوق العملات الرقمية، مما يساعد البنوك على الانخراط في خدمات الأصول المشفرة.
في نفس اليوم، تم العفو عن ثلاثة مؤسسين مشتركين لإحدى بورصات التشفير.
على مستوى الولايات، اقترحت ولاية تكساس في 6 مارس إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين على مستوى الولاية، وقد دخلت هذه الخطوة مرحلة "إشعار النية" في الإجراءات التشريعية، وعادة ما تشير هذه الخطوة إلى احتمال مرتفع لتمرير مشروع القانون. في 31 مارس، قدم البرلمان في ولاية كاليفورنيا رسميًا مشروع قانون "حقوق البيتكوين"، الذي يهدف إلى توضيح الحقوق القانونية واستخدام البيتكوين داخل الولاية.
كما هو موضح أعلاه، فإن BTC والأصول المشفرة تشهدان تطورات ملموسة. هذه السياسات والقوانين تحتاج إلى وقت لتصبح فعالة حقًا، ولكنها بلا شك تعمل على إزالة العقبات لبناء "عاصمة التشفير" في المستقبل.
ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن "الركود التضخمي" و"التضخم" قد هيمنت على السوق، حيث اختار المتداولون الذين يتجنبون المخاطر ويقومون بقتل التقييم تجاهل هذه الفوائد طويلة الأجل، مما أدى إلى انخفاض سعر BTC على المدى القصير.
ربما بسبب دعم الفوائد الطويلة الأجل، لا يزال BTC في وضع قوي مقارنة بالأسواق الأمريكية التي عادت بالفعل إلى مستويات 6 نوفمبر. سعر الإغلاق لهذا الشهر هو 82378.98 دولار، لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
نظرًا لنقص السيولة، إذا كانت التعريفات الجمركية أعلى من المتوقع أو تم إصدار بيانات توظيف واقتصاد أسوأ، فلا يستبعد أن يستعيد BTC جميع مكاسبه من "صفقة ترامب"، وينخفض إلى 70000-73000 دولار. لكن هذا لن يحدث إلا في حالة حدوث تدهور يفوق التوقعات في التعريفات أو بيانات التوظيف. إذا تمكنت الأسهم الأمريكية في 2 أبريل من الاستقرار تدريجيًا بعد أن تم الإفراج عن تأثير التعريفات السلبية في "يوم التحرير"، فإن 76000 دولار السابقة ستكون ممكنة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من المحتمل أن ينخفض BTC إلى 73000 دولار ، ولم تتغير توقعات الارتداد القاع بسبب المعلومات المفضلة المتراكمة على المدى الطويل.
تقرير سوق العملات الرقمية لشهر مارس: كسر ضباب حرب التعريفات، قد يشهد BTC انعكاسًا في الربع الثاني
أثارت الفوضى والمخاوف الناتجة عن سياسة الرسوم الجمركية لترامب، إلى جانب ارتفاع توقعات التضخم في الولايات المتحدة، توقعات السوق بأن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود تضخمي" أو حتى "ركود". وقد أثر ذلك بشكل كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع أثر على تقييمات سوق الأسهم الأمريكية التي كانت مرتفعة لمدة عامين متتاليين، وانتقل تأثيره إلى سوق العملات الرقمية من خلال BTC ETF.
قام المستثمرون على المدى القصير ببيع BTC لتأمين أكبر خسارة خلال هذه الدورة، وأكملوا بشكل أولي تسعير BTC في جولة جديدة. عاد المستثمرون على المدى الطويل من "التخفيض" إلى "الزيادة"، حيث تحملوا جزءًا من عمليات البيع، مما جعل السعر يصل إلى توازن جديد حوالي 82000 دولار. ومع ذلك، لا يزال السوق هشًا، ولا تزال الخسائر العائمة للمستثمرين على المدى القصير عند مستويات عالية. إذا حدثت فوضى في سوق الأسهم الأمريكية مما يؤدي إلى بيع أموال ETF الخاصة بـ BTC، فقد يشارك المستثمرون على المدى القصير أيضًا في عمليات البيع، مما سيؤدي إلى مزيد من خفض الأسعار.
حالياً، تم الانتهاء بشكل أساسي من التعديل المتوسط في سوق الأسهم الأمريكية، لكن الاتجاه المستقبلي لا يزال يعتمد على درجة التأثير المحدد لسياسة التعريفات في 2 أبريل، وما إذا كانت بيانات التوظيف لشهر مارس ستظهر تراجعاً حاداً. إذا تفاقمت هذه العوامل بشكل يفوق التوقعات، سيستمر السوق في البحث عن نقاط تسعير جديدة نحو الأسفل.
مع تراجع الفوضى تدريجياً، حققت الأسهم الأمريكية وBTC تصحيحاً كبيراً، كما تم تخفيف مشاعر الذعر إلى حد كبير.
نعتقد أنه مع تلاشي السياسات الجمركية السلبية تدريجياً، وتشكيل توقعات إعادة خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يشهد BTC تحولاً في الاتجاه في الربع الثاني.
المالية الكلية: بيانات الاقتصاد والتوظيف تعزز توقعات "الركود المفرط" و"الركود"، والأسواق الأمريكية تتراجع.
بعد تلاشي التفاؤل في السوق الناتج عن فوز ترامب، عادت الأسهم الأمريكية أساسًا إلى نقطة البداية في 6 نوفمبر 2023. إطار الحكم التجاري الجديد الذي بدأ تشكيله في نهاية فبراير تم التحقق منه وتعديله طوال شهر مارس بناءً على البيانات الاقتصادية والوظيفية ومعدلات الفائدة التي تم إصدارها باستمرار.
تتركز هذه الإطار التقييمي بشكل رئيسي على إمكانية أن تؤدي سياسة التعريفات الجمركية إلى "ركود اقتصادي" أو حتى "انكماش اقتصادي"، فضلاً عن كيفية موازنة الاحتياطي الفيدرالي بين الحفاظ على الوظائف وكبح التضخم.
في 7 مارس، نشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات التوظيف لشهر فبراير: زاد التوظيف غير الزراعي بمقدار 151,000، أقل من توقعات السوق التي كانت 170,000، مما يدل على تباطؤ نمو الوظائف، لكنه لا يزال يحافظ على قوة نسبية. ارتفع معدل البطالة من 3.7% في يناير إلى 3.9%، مما يشير إلى بعض التخفيف في سوق العمل. نما متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.1% على أساس شهري و4.3% على أساس سنوي، وهو ما يتجاوز معدل التضخم، مما يدل على تحسن الأجور الحقيقية، ولكن قد يشكل ضغطاً على التضخم.
هذا الأداء "مقبول" لبيانات التوظيف قد خفف جزئيًا من المخاوف بشأن بدء ركود الاقتصاد، حيث تراجعت الأسهم الأمريكية ثم ارتفعت. لكن المخاوف لا تزال قائمة، فبيانات التوظيف أقل من المتوقع، ومعدل البطالة يرتفع.
في 12 مارس، أصدرت وزارة العمل الأمريكية بيانات مؤشر أسعار المستهلك: ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي بنسبة 0.4% على أساس شهري في فبراير، وزاد بنسبة 3.2% على أساس سنوي، وهو ارتفاع طفيف عن 3.1% في يناير. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.4% على أساس شهري، وزاد بنسبة 3.8% على أساس سنوي، مما يدل على أن ضغوط التضخم لا تزال قائمة، ولا يزال التضخم الأساسي أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
ستصدر بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي في 28 من الشهر: حيث ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي العام لشهر فبراير بنسبة 0.3% على أساس شهري و 2.5% على أساس سنوي؛ بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري و 2.8% على أساس سنوي، مما يعكس أن مسار التضخم يتعثر وأن المؤشرات الأساسية تتمتع بقدر كبير من الثبات.
تشير بيانات PCE إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالية نما بنسبة 2.5% على أساس سنوي في فبراير، مرتفعًا عن 2.4% في يناير؛ ونما PCE الأساسي بنسبة 2.8% على أساس سنوي، مرتفعًا عن 2.8% في يناير.
على الرغم من أن الزيادة صغيرة جدًا، إلا أن كل من مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يشيران إلى أن أسعار السلع والخدمات بدأت في الارتفاع، مما يعني أن الهدف الذي يثابر عليه الاحتياطي الفيدرالي لخفض التضخم يواجه تحديًا خطيرًا.
بعد اجتماع لمدة يومين في 18-19، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إبقاء معدل الفائدة الفيدرالية عند 5.25-5.50% دون تغيير، مما يعني التوقف عن رفع الفائدة للمرة الخامسة على التوالي. وأشار البيان إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بشكل مطرد، وسوق العمل مستقر، لكن التضخم لا يزال أعلى من الهدف، خاصة مع زيادة عدم اليقين في آفاق الاقتصاد بسبب تأثير سياسة التعرفة. هذه هي المرة الأولى التي يشير فيها الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى أن سياسة التعرفة قد تؤثر على تباطؤ الاقتصاد، لكن خطر الركود "قد زاد، لكنه لا يزال غير مرتفع".
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم قد يتأخر في العودة إلى هدف 2٪ بسبب السياسة مثل الرسوم الجمركية، وأشار إلى أنه سيتخذ إجراءات لخفض أسعار الفائدة إذا حدث تدهور في سوق العمل. كإجراء استباقي لمواجهة تأثير الرسوم الجمركية، خفض الاحتياطي الفيدرالي الحد الأقصى لتقليص حيازاته من سندات الخزانة الأمريكية من 60 مليار دولار شهريًا إلى 30 مليار دولار شهريًا.
أثارت تعليقات "الدب" نسبيًا من الاحتياطي الفيدرالي السوق، مما أدى إلى ارتفاع كبير في المؤشرات الثلاثة الكبرى. بحلول نهاية الشهر، رفع السوق توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2024 إلى 6 مرات للمرة الأولى. كما توقعت إحدى البنوك الاستثمارية الكبرى أنه سيتم إجراء ستة تخفيضات هذا العام.
في 28 من الشهر، أصدرت جامعة ميتشيغان القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس، حيث انخفض من 76.9 في فبراير إلى 76.5، مما يمثل تخفيضًا عن القيمة الأولية البالغة 76.5، وأقل من الوسيط المتوقع من قبل الاقتصاديين. يتوقع المستهلكون أن يكون معدل التضخم السنوي في السنوات الخمس إلى العشر القادمة 3.0%، بزيادة عن القيمة الأولية البالغة 2.9%. وتبلغ توقعات التضخم للسنة القادمة 2.9%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022.
مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان هو بيانات ذات طابع شخصي، لكنه يعكس بشكل كامل انخفاض ثقة المستهلك النهائي. في نفس اليوم، أظهر نموذج توقعات الناتج المحلي الإجمالي لأحد فروع الاحتياطي الفيدرالي أن القيمة المتوقعة لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة للربع الأول حتى 28 هي 1.7%. هذه القيمة تتناغم مع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان، كما هو الحال في فبراير، استجابت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بانخفاض كبير، وارتفع مؤشر VIX بنحو 11.9% في يوم واحد.
فيما يتعلق بسياسة الرسوم الجمركية، كان هذا الشهر مليئًا بالتكرار. حتى نهاية مارس، تم تنفيذ زيادة الضرائب على بعض الدول والمنتجات.
ابتداءً من 2 أبريل، سيتم فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة، بما في ذلك أنواع المركبات مثل السيارات السياحية والشاحنات الخفيفة. سيتم أيضًا فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المكونات الأساسية للسيارات (مثل المحركات وعلب التروس والأنظمة الكهربائية)، على أن يدخل ذلك حيز التنفيذ في موعد لا يتجاوز 3 مايو.
ما زال غير مؤكد تطبيق "الرسوم الجمركية المعادلة" على الدول ذات العجز التجاري الكبير، وسيتم نشر القائمة المحددة في 2 أبريل. يعتبر سوق العملات الرقمية 2 أبريل حالياً أكبر يوم للتركيز على سياسة الرسوم الجمركية.
بسبب القلق من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية و"ركود اقتصادي" وحتى "انكماش اقتصادي"، واصلت الأموال الخروج من سوق الأسهم في مارس، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي، مما أدى إلى كسر أو الاقتراب من كسر متوسط 250 يوم، مما حقق تعديلاً تقنياً متوسط الدرجة.
تدفق الأموال المخصصة للملاذ الآمن إلى السندات الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين بمقدار 45 نقطة أساس في شهر واحد. كما انخفضت عائدات السندات الأمريكية لعشر سنوات بمقدار 25 نقطة أساس، ولكن مع توقعات التضخم، انخفضت توقعات الأموال طويلة الأجل للنمو الاقتصادي الطويل إلى مستوى النمو السلبي.
تمت ملاحظة الذهب كأحد الأصول الرئيسية الأخرى الملاذ الآمن، حيث تجاوز رسميًا عتبة 2200 دولار هذا الشهر، مرتفعًا بنسبة 8.51% خلال الشهر، ليصل إلى 2251.3 دولار/أونصة.
ثقة المستهلكين ضعيفة، توقعات التضخم مرتفعة، والآفاق الاقتصادية الأمريكية تبدو قاتمة، بل حتى هناك قلق من أن السياسات الجمركية غير المتحكم فيها والمتقلبة قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى "ركود" و"انكماش". عدم اليقين في السياسات الجمركية هو أكبر متغير، وهذا المتغير يدفع الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلكين نحو التدهور، مما يدفع السوق نحو تداولات "ركود" و"انكماش". مع تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي التي تعتبر نسبياً "حمائية"، بدأ السوق في المراهنة على تدخل الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في يونيو، ومع انخفاض الأسهم الأمريكية، ارتفعت عدد مرات خفض الفائدة من أربع إلى ست مرات. قد يتم تأجيل مشكلة التضخم مؤقتاً، لكنها لم تختفِ بل قد تتفاقم مع السياسات الجمركية. تأثير السياسات الجمركية لن يظهر إلا بعد أن يتم تحديدها.
الأصول الرقمية: تعمل ضمن قناة هبوطية، قد تصل الظروف المتطرفة إلى 73000 دولار
هيمنت مخاوف القائمين على التداول والقلق على تقلبات الأسواق المالية في مارس، حيث حافظت BTC على استقرار نسبي في مارس بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، لكنها كانت ضعيفة في التعافي، وسجلت في النهاية انخفاضًا شهريًا بنسبة 2.09%.
في مارس، افتتح BTC بسعر 84297.74 دولار، وأغلق بسعر 82534.32 دولار، وبلغ أعلى سعر 95128.88 دولار، وأدنى سعر 76555.00 دولار، وبلغت نسبة التذبذب 22.03%، وزاد حجم التداول قليلاً مقارنة بالشهر السابق.
من حيث الوقت، بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، بدأ BTC في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس انتعاشًا تقنيًا، لكن قوة الانتعاش كانت ضعيفة حيث لم تتجاوز 16% من أدنى مستوى. بعد ذلك، ومع الفوضى المتزايدة في سياسات التعريفات، وانخفاض بيانات التضخم وخاصة بيانات ثقة المستهلك، انخفض BTC مع تذبذب الأسهم الأمريكية، مما أدى في النهاية إلى تسجيل انخفاض شهري.
من الناحية الفنية، ظل السعر داخل قناة هبوطية منذ فبراير، وأقل من خط الاتجاه الصاعد الأول في هذه الدورة. ومنذ بداية الشهر، انخفضت حماس التداول بشكل حاد بعد الانخفاض الكبير، وتراجع حجم التداول أسبوعًا بعد أسبوع. قضى معظم الوقت تحت خط الـ 200 يوم، وقد لمس في 11 مارس خط الـ 365 يوم لفترة قصيرة.
! تقرير سوق العملات المشفرة لشهر مارس: اختراق ضباب حرب التعريفات الجمركية ، قد تبشر BTC بانعكاس في الربع الثاني
على الرغم من أن البورصات المركزية شهدت تدفقاً للخارج في BTC طوال الشهر، إلا أن قنوات ETF الخاصة بـ BTC شهدت دخول كميات صغيرة من الأموال، إلا أنه في ظل الأجواء المتوترة في سوق الأسهم الأمريكية، لا يزال من الصعب جذب القوة الشرائية لـ BTC كأصل عالي المخاطر.
على المستوى السياسي، هناك الكثير من الأخبار الجيدة هذا الشهر.
في 6 مارس، تم توقيع أمر تنفيذي لإنشاء "احتياطي استراتيجي من البيتكوين" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR) بشكل رسمي، حيث تم إدراج حوالي 200,000 BTC تم مصادرتها سابقًا في الاحتياطي، وتم التأكيد على أنه لن يتم بيع هذه الأصول خلال السنوات الأربع المقبلة. في الوقت نفسه، اقترح الأمر أيضًا إنشاء مستودع يتكون من أصول رقمية غير البيتكوين، بهدف تعزيز الوضع في النظام المالي العالمي من خلال تنويع الأصول. هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها إدارة البيتكوين كأصل وطني دائم، مما يرمز إلى تأكيد مكانته كـ"ذهب رقمي". على الرغم من أن الأمر التنفيذي ليس تشريعًا، إلا أنه وضع الأساس للسياسات المستقبلية.
في 7 مارس، بعد يوم من توقيع الأمر التنفيذي، تم عقد قمة البيت الأبيض للتشفير، ودُعي العديد من رجال الصناعة ورجال الأعمال للمشاركة، لمناقشة تنظيم صناعة التشفير، وسياسات الاحتياطي، واتجاهات التطور المستقبلية. أطلقت هذه القمة مزيدًا من الإشارات الداعمة للابتكار في التشفير.
في 29 مارس، أصدرت شركة التأمين على الودائع الفيدرالية الأمريكية (FDIC) إرشادات توضح عملية الامتثال لمشاركة البنوك في الأنشطة المتعلقة بالتشفير. وقدمت مسارًا واضحًا للمؤسسات المالية التقليدية للاندماج في سوق العملات الرقمية، مما يساعد البنوك على الانخراط في خدمات الأصول المشفرة.
في نفس اليوم، تم العفو عن ثلاثة مؤسسين مشتركين لإحدى بورصات التشفير.
على مستوى الولايات، اقترحت ولاية تكساس في 6 مارس إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين على مستوى الولاية، وقد دخلت هذه الخطوة مرحلة "إشعار النية" في الإجراءات التشريعية، وعادة ما تشير هذه الخطوة إلى احتمال مرتفع لتمرير مشروع القانون. في 31 مارس، قدم البرلمان في ولاية كاليفورنيا رسميًا مشروع قانون "حقوق البيتكوين"، الذي يهدف إلى توضيح الحقوق القانونية واستخدام البيتكوين داخل الولاية.
كما هو موضح أعلاه، فإن BTC والأصول المشفرة تشهدان تطورات ملموسة. هذه السياسات والقوانين تحتاج إلى وقت لتصبح فعالة حقًا، ولكنها بلا شك تعمل على إزالة العقبات لبناء "عاصمة التشفير" في المستقبل.
ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن "الركود التضخمي" و"التضخم" قد هيمنت على السوق، حيث اختار المتداولون الذين يتجنبون المخاطر ويقومون بقتل التقييم تجاهل هذه الفوائد طويلة الأجل، مما أدى إلى انخفاض سعر BTC على المدى القصير.
ربما بسبب دعم الفوائد الطويلة الأجل، لا يزال BTC في وضع قوي مقارنة بالأسواق الأمريكية التي عادت بالفعل إلى مستويات 6 نوفمبر. سعر الإغلاق لهذا الشهر هو 82378.98 دولار، لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
نظرًا لنقص السيولة، إذا كانت التعريفات الجمركية أعلى من المتوقع أو تم إصدار بيانات توظيف واقتصاد أسوأ، فلا يستبعد أن يستعيد BTC جميع مكاسبه من "صفقة ترامب"، وينخفض إلى 70000-73000 دولار. لكن هذا لن يحدث إلا في حالة حدوث تدهور يفوق التوقعات في التعريفات أو بيانات التوظيف. إذا تمكنت الأسهم الأمريكية في 2 أبريل من الاستقرار تدريجيًا بعد أن تم الإفراج عن تأثير التعريفات السلبية في "يوم التحرير"، فإن 76000 دولار السابقة ستكون ممكنة.